中國經(jīng)濟(jì)不會直線下滑

出處：美國卡內(nèi)基國際和平基金會 2009年1月22日

1月22日，中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了關(guān)于2008全年經(jīng)濟(jì)形勢的數(shù)據(jù)初稿。2008年第四季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的數(shù)據(jù)顯示，第四季度GDP增長僅為6.8%，大大低于第三季度的9%，與2007年全年13%的增長率更是相去甚遠(yuǎn)。

記者：中國經(jīng)濟(jì)是否在經(jīng)歷直線下滑？

蓋保德：不是，但因?yàn)橐幌盗袊H國內(nèi)因素——包括金融危機(jī)引起的全球貿(mào)易萎縮，去年冬天起，中國經(jīng)濟(jì)增長明顯放慢。

記者：這些數(shù)據(jù)顯示中國的經(jīng)濟(jì)前景是逐漸恢復(fù)還是進(jìn)一步下降？

蓋保德：這種按年度的數(shù)據(jù)公布方式并不能說明太多。2008年年度數(shù)據(jù)結(jié)合了前9個(gè)月相對快速的增長及其間國民經(jīng)濟(jì)許多良好的發(fā)展趨勢，以及最后一季度一些戲劇性的變化。因此，2008年全年度數(shù)據(jù)不能很好反映年底突然的事態(tài)發(fā)展。要真正了解第四季度的情況，必須根據(jù)年度數(shù)據(jù)和前幾個(gè)季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行一些繁瑣的計(jì)算。

中國經(jīng)濟(jì)年底戲劇性的變化在很大程度上受全球金融危機(jī)的影響，但并非完全受其影響，也并非都是壞消息?？傮w說來，第四季度的跌宕起伏好壞參半——有許多令人擔(dān)憂的跡象，但也有許多好的勢頭。為2009年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來希望的良好信號包括農(nóng)業(yè)、投資、零售業(yè)和城市家庭收入的強(qiáng)勁增長。但是，我們也看到貿(mào)易減弱，農(nóng)民收入下降，低價(jià)格與高利率。整體看來，“良好信號”的性質(zhì)和規(guī)模表明中國經(jīng)濟(jì)不會直線下滑。

記者：這么說來，去年第四季度數(shù)據(jù)與全年官方數(shù)據(jù)相矛盾，是嗎？

蓋保德：是的，一大意外是農(nóng)村現(xiàn)金收入實(shí)際下降了5%（“實(shí)際”指糾正了通貨膨脹影響后的變化）。這一點(diǎn)讓人尤其意外是因?yàn)镚DP數(shù)據(jù)中，幾乎全部由農(nóng)業(yè)構(gòu)成的“第一”產(chǎn)業(yè)增長如此強(qiáng)勁。第四季度農(nóng)業(yè)產(chǎn)量顯示出驚人的7.3%的實(shí)際增長，增幅大于GDP的“第二”產(chǎn)業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)等）。后者在第四季度急劇減速，僅增長了6.7%。

我想在此之前從來沒有發(fā)生過這種情況——農(nóng)業(yè)增長速度快于工業(yè)和建筑。如果農(nóng)村收入在農(nóng)業(yè)產(chǎn)量增長如此之快的情況下仍比去年同期急劇下降，這只能意味著，農(nóng)村工資收入——即來自非農(nóng)勞動力的工資收入或農(nóng)村外出打工者匯回的工資——下跌幅度會更大，大到足以使包括所有收入來源的農(nóng)村平均家庭收入下降5%。

記者：這聽上去似乎不利于消費(fèi)增長，而消費(fèi)增長被許多人視為中國未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長的主要動力。第四季度數(shù)據(jù)中是否有能抵消農(nóng)民收入急劇下降作用的利好消息？

蓋保德：農(nóng)村收入下降的確有可能是個(gè)壞消息。但有趣的是， 城市家庭收入——全國總體數(shù)額上遠(yuǎn)大于農(nóng)村總體收入數(shù)額——第四季度相比上年增長了11%。這比2008年前幾季度增長都快。因此，如果我們擔(dān)心家庭消費(fèi)能力，城市家庭收入的強(qiáng)勁上升可能完全抵消農(nóng)村收入意外下降所帶來的影響。甚至就農(nóng)村收入而言，回顧前幾個(gè)季度的增長速度，農(nóng)村收入直到2008年9月都一直保持著平均11%的增速。

農(nóng)村家庭在今年年初保持了良好的現(xiàn)金流入。當(dāng)然，農(nóng)戶會在農(nóng)業(yè)經(jīng)營上有所開支，如購買昂貴的柴油和化肥，但現(xiàn)金年收入實(shí)際增長仍為8%，使得農(nóng)村地區(qū)也有可能省下了一些消費(fèi)能力。不過我們要等到更詳細(xì)的定期住戶調(diào)查數(shù)據(jù)出來才能更確切了解相應(yīng)情況。

記者：所以，您的觀點(diǎn)是，即使GDP增速急劇下跌到6.8%，中國經(jīng)濟(jì)不會繼續(xù)暴跌，國內(nèi)需求仍有可能復(fù)蘇？這種樂觀情緒似乎與快速下跌的經(jīng)濟(jì)增長率相矛盾。

蓋保德：任何情況都是可能的，但我認(rèn)為增長率繼續(xù)大幅暴跌的可能性不大。第四季度的數(shù)據(jù)表明，某些開支領(lǐng)域仍然強(qiáng)勢——盡管我們應(yīng)該謹(jǐn)慎對待這些數(shù)據(jù)。該季度實(shí)際零售業(yè)增長為17%。我們這些長期和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打交道的人都知道，中國的社會消費(fèi)品零售總額統(tǒng)計(jì)并不是一個(gè)高質(zhì)量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。它往往混淆零售和批發(fā)，以消費(fèi)為目的的銷售和以投資為目的的銷售。

盡管如此，第四季度該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的增長還是相當(dāng)高的，高于今年早些時(shí)候任一季度。衡量國內(nèi)消費(fèi)的另一指標(biāo)是投資增長，該指標(biāo)在前幾季度均以15%的實(shí)際增長率小幅波動，卻在第四季度加速到18%的實(shí)際增長。

記者：但是，產(chǎn)出增長已顯著放慢，怎么還會有這么多購買和開支？

蓋保德：這是一個(gè)很好的問題，答案可能在于一個(gè)不太起眼的經(jīng)濟(jì)變量——庫存變化量的發(fā)展趨勢，即存放在倉庫中的貨量是增加還是減少。中國央行一位副行長在2008年12月的報(bào)告中提到，中國目前正經(jīng)歷一個(gè)庫存減少的時(shí)期，即銷售的產(chǎn)品比生產(chǎn)的產(chǎn)品多。最近2008的GDP數(shù)據(jù)公布沒有報(bào)告庫存變化，但產(chǎn)出增長減少及消費(fèi)增長強(qiáng)大同時(shí)出現(xiàn)的現(xiàn)狀符合這位央行副行長所言。

好消息是，庫存不可能永遠(yuǎn)繼續(xù)下降。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)衰退在庫存大量下降，甚至需要新的產(chǎn)出來補(bǔ)給時(shí)會出現(xiàn)復(fù)蘇動力——推動產(chǎn)出和就業(yè)增長。新的庫存增長需求幫助中國在1999-2000年擺脫了上一輪嚴(yán)重的長勢下滑，因此也可能在這次經(jīng)濟(jì)下滑中發(fā)揮同樣的作用。

記者：您還沒有提及日益縮減的世界貿(mào)易對中國大規(guī)模的出口產(chǎn)業(yè)的影響。大幅度的出口減少不是導(dǎo)致第四季度GDP增長率下降的主要因素嗎？

蓋保德：第四季度的貿(mào)易數(shù)據(jù)本身就很有意思。你可能會以為，在全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，中國龐大的貿(mào)易盈余會遇到大麻煩。但事實(shí)上，第四季度中國進(jìn)口下降了9%，出口反而繼續(xù)擴(kuò)大4%。因此，中國第四季度貿(mào)易盈余較去年同期增長了約50%。這在一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，這應(yīng)該是推動GDP增長的巨大動力，但實(shí)際不是。

記者：為什么呢？如果中國有這樣快速增長的貿(mào)易順差，再加上那些不斷增長的開支，為什么GDP增長才6.8%？

蓋保德：原因之一是，這些貿(mào)易數(shù)據(jù)不剔除通貨膨脹影響。第四季度石油和其它能源價(jià)格，以及許多原材料價(jià)格急劇下降。因此，按實(shí)際價(jià)值計(jì)算，剔除通貨膨脹影響，中國的進(jìn)口增長可能已顯著增長，實(shí)際貿(mào)易順差會有所下降。但是貿(mào)易通脹率，尤其是短時(shí)間內(nèi)中國的貿(mào)易通脹率很難估計(jì)。中國國家統(tǒng)計(jì)局是唯一能給出準(zhǔn)確答案的機(jī)構(gòu)，所以我們也只能等到今年晚些時(shí)候更多數(shù)據(jù)的公布。

記者：持續(xù)增長的出口及看似下降的進(jìn)口是否意味著中國不會受到不景氣的世界貿(mào)易的重創(chuàng)？

蓋保德：沒有，很明顯，中國不久就會受到全球貿(mào)易縮減的嚴(yán)重打擊。事實(shí)上，第四季度的進(jìn)口下降很可能是季度出口很快將會強(qiáng)烈下降的預(yù)警。其實(shí)，去年11月和12月出口和進(jìn)口都下降了，因此，即使第四季度出口的小幅增長已經(jīng)不足以反映最新的實(shí)際趨勢了。更重要的是，大量為出口生產(chǎn)而提供零部件和原材料的進(jìn)口的下降，很可能表明，出口產(chǎn)品的生產(chǎn)已經(jīng)開始減少了。

這里又要提到庫存變化。中國目前出口的產(chǎn)品很有可能是按照危機(jī)前的訂單、出口已經(jīng)存在倉庫中的產(chǎn)品，而沒有生產(chǎn)更多來補(bǔ)充庫存。強(qiáng)勁的盈余——即凈出口銷售可能在產(chǎn)出增長很慢時(shí)持續(xù)一段時(shí)間，因?yàn)槌隹诋a(chǎn)品來自庫存。同前文所述，這種情況不能長期持續(xù)下去。最大的問題是全球?qū)χ袊a(chǎn)品的需求是否減弱到中國不需要補(bǔ)充出口庫存的地步。如果中國一旦需要補(bǔ)充它們，這種額外需求將幫助刺激中國復(fù)蘇。

記者：您既提到好消息，也談到壞消息。在這么多好壞參半的信息中，您對中國經(jīng)濟(jì)的前景究竟如何看待？

蓋保德：最大的不確定因素是全球出口需求的不景氣有多嚴(yán)重，會持續(xù)多久，以及是否會觸發(fā)保護(hù)主義。如果中國不經(jīng)歷貿(mào)易順差的瞬間蒸發(fā)，而是在未來兩年逐步下降到較低水平，那么中國的國內(nèi)需求刺激應(yīng)該在2009年中期發(fā)揮作用，從而使中國從2009年第一或第二季度的6%至7%的增長上升到2009年下半年小兩位數(shù)的增長，使全年達(dá)到8%至9%的增長水平。