２００９年中國不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮

2008年下半年以來，中國CPI、PPI漲幅持續(xù)快速回落，其中CPI同比漲幅由2008年4月份的8.5％回落到今年1月份的1％；PPI的同比漲幅由2008年8月份的10.1％回落到今年1月份的-3.3％。與此同時(shí)，對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生通貨緊縮的擔(dān)心也不斷增大了。綜合分析各方面情況，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)今年不會(huì)發(fā)生通貨緊縮情況。

需要明確通貨緊縮的概念

通貨緊縮是與通貨膨脹對應(yīng)的概念。政治經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典對通貨緊縮的解釋是：“收縮貨幣流通量或減少通貨膨脹時(shí)的紙幣發(fā)行量”，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)辭典的解釋是：“一般物價(jià)水平持續(xù)下降的情況”。可見對通貨緊縮的概念在理解上存在很大差異。既有從貨幣信貸方面理解的，也有從價(jià)格水平方面理解的。兩種概念之間既有聯(lián)系，也有區(qū)別。通貨緊縮從字面看，與流通中的貨幣有直接關(guān)系，流通中的貨幣數(shù)量與市場需求又有密切聯(lián)系，而市場需求與價(jià)格則有密切聯(lián)系。因此，通貨緊縮的表現(xiàn)確實(shí)既有流通中貨幣數(shù)量的變化，也有價(jià)格總水平的變化。但二者間也存在差別。流通中貨幣數(shù)量的變化，在不同條件下導(dǎo)致需求擴(kuò)大的程度是不同的，而價(jià)格總水平變化則不僅取決于需求的變化，也決定于供給的變化。因此，流通中貨幣數(shù)量變化與價(jià)格總水平變化之間并不是確定的函數(shù)關(guān)系，因此，貨幣數(shù)量的減少與價(jià)格總水平的下降，二者的內(nèi)涵是不同的。本文所指的通貨緊縮概念，是流通中貨幣數(shù)量的減少，以及由此導(dǎo)致的市場需求的減少。從這個(gè)角度看，我認(rèn)為2009年不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。

2009年不存在通貨減少的情況

2008年下半年中國宏觀調(diào)控政策進(jìn)行了重大調(diào)整，宏觀調(diào)控目標(biāo)從雙防(防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為全面通貨膨脹)轉(zhuǎn)為一保一控(保增長、控物價(jià))，之后又將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。與此同時(shí)，穩(wěn)健的財(cái)政政策調(diào)整為積極的財(cái)政政策，從緊的貨幣政策調(diào)整為適度寬松的貨幣政策。人民銀行5次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，4次下調(diào)存貸款利率，取消貸款額度管理。2008年12月份，銀行貸款增加了7000多億元，今年1月份，又增加了1.62萬億元，流通中的貨幣數(shù)量迅速增加，流動(dòng)性迅速擴(kuò)大。未來看，適度寬松的貨幣政策將繼續(xù)執(zhí)行，貸款會(huì)繼續(xù)較快增長，流通中的貨幣數(shù)量會(huì)繼續(xù)較快增加，資金流動(dòng)性會(huì)加快擴(kuò)大。在此背景下，很難做出流通中貨幣數(shù)量減少的判斷。

2009年不存在經(jīng)濟(jì)總需求增長繼續(xù)減慢的情況

首先不會(huì)出現(xiàn)比較明顯的庫存調(diào)整。2008年初級產(chǎn)品價(jià)格大漲大落，導(dǎo)致了企業(yè)預(yù)期的強(qiáng)烈變化。受預(yù)期的影響，2008年上半年國內(nèi)企業(yè)大量增加庫存；而9月份以后又大量拋售庫存。庫存數(shù)量的變化對經(jīng)濟(jì)總需求產(chǎn)生了重要影響，是引起2008年四季度工業(yè)增長速度迅速減慢的主要原因。2009年供求總量總體平衡，價(jià)格水平總體走勢低平，因此不會(huì)導(dǎo)致預(yù)期的強(qiáng)烈變化，也不會(huì)導(dǎo)致明顯的庫存調(diào)整活動(dòng)。由拋售庫存導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)總需求的陡然減少的情況預(yù)計(jì)不會(huì)再次出現(xiàn)。

其次，擴(kuò)大內(nèi)需政策的效果會(huì)越來越明顯的表現(xiàn)出來，會(huì)擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)總需求。在積極財(cái)政政策的框架下，一方面各種稅收政策力度很大，包括增值稅的改革全面推開，包括取消房地產(chǎn)稅，包括降低房地產(chǎn)交易稅等方面的稅收政策調(diào)整，也包括增加財(cái)政支出。比如安排1.18萬億元中央財(cái)政投資性支出，帶動(dòng)4萬億元的投資規(guī)模。這些政策力度是非常大的。在這些政策支持下，原來國內(nèi)需求受政策約束的狀況轉(zhuǎn)變?yōu)槭艿秸叩耐苿?dòng)，因此必然很快擴(kuò)大。這里應(yīng)該注意到中國在投資增長方面是兩個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)在推動(dòng)，一個(gè)是市場這個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)，一個(gè)是政府這個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)，這是多年來并存的，因此我們一直講行政主導(dǎo)投資和市場引導(dǎo)的投資。目前由政府主導(dǎo)的投資在很快增加。對于中央增加投資的活動(dòng)，地方政府積極響應(yīng)，各地方加快發(fā)展的熱情是非常高漲的，很多事情都想做，因?yàn)樵谪?cái)政分稅的格局下，地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地方的各種事業(yè)的發(fā)展都取決于其財(cái)政收入的多少。而財(cái)政收入又和當(dāng)?shù)氐耐顿Y項(xiàng)目和工業(yè)發(fā)展等直接聯(lián)系，所以各地方政府?dāng)U大投資的愿望是非常強(qiáng)烈的。因此地方政府紛紛增加地方財(cái)政性投資支出，帶動(dòng)整個(gè)投資增長，這些項(xiàng)目安排的投資規(guī)模據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)已經(jīng)超過17萬億。在這種背景下，政府主導(dǎo)的投資增長是非常快。

第三，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級活動(dòng)方興未艾，車市和房市會(huì)逐步回暖。中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有完成。從汽車的普及程度，從居住的狀況來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到全面小康社會(huì)的規(guī)劃目標(biāo)，與發(fā)達(dá)的國家水平差距更大。在收入增長的支持下，國內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級必然會(huì)持續(xù)不斷的推進(jìn)下去。因此，中國的汽車市場和房地產(chǎn)市場沒有理由長期低迷，2008年5月份之后國內(nèi)汽車市場持續(xù)低迷。與此同時(shí)，一方面在不斷累積買車需求，另一方面，汽車生產(chǎn)企業(yè)也在不斷努力，包括降低汽車銷售價(jià)格，改進(jìn)汽車的質(zhì)量、性能、推出新的車型等等。所有這些努力累積到一定程度，再加上燃油稅改革的推出，對1.6升以下汽車購置稅的優(yōu)惠，成品油價(jià)格變化等等因素的作用，我認(rèn)為今年國內(nèi)汽車市場會(huì)由低迷重新轉(zhuǎn)向活躍。房地產(chǎn)市場方面，從去年到現(xiàn)在買房需求累積了將近一年的時(shí)間。應(yīng)該看到城市居民買房需求是很大的。第一是進(jìn)入城市發(fā)展的年輕人，特別是有了一個(gè)較好工作的年輕人，在父母的支持下，買房需求比較迫切，也具備能力；另一方面是在城市發(fā)展比較成功的中年人，希望把小房子換成大房子，這個(gè)需求也很迫切，也有購買能力。這些需求之所以沒有釋放。主要的原因是買漲不買落的心理預(yù)期影響。目前房價(jià)下降的空間在減小。主要原因是隨著銀根的松動(dòng)和股市的回暖，房地產(chǎn)企業(yè)的資金緊張狀況不斷緩解，降價(jià)售房的壓力減輕。房價(jià)趨穩(wěn)的態(tài)勢正在形成。持續(xù)一段時(shí)間以后，將逐漸改變買落預(yù)期，使蓄積很長時(shí)間的買房需求集中釋放出來。在此背景下，今年買房需求會(huì)很快增加，房地產(chǎn)市場的成交量會(huì)較快擴(kuò)大。

車市房市回暖以后，來自市場的需求會(huì)加快擴(kuò)大。綜合以上分析，2009年國內(nèi)需求會(huì)較快擴(kuò)大。

當(dāng)然，對外部因素的影響也要做一個(gè)分析。2009年國際金融危機(jī)沖擊會(huì)進(jìn)一步加大，會(huì)從虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)一步轉(zhuǎn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，國際貿(mào)易量會(huì)進(jìn)一步的減少。但是外貿(mào)出口預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅度萎縮。中國的外貿(mào)出口產(chǎn)業(yè)從2006年開始已經(jīng)在進(jìn)行艱難調(diào)整，在這一艱難調(diào)整之后，已經(jīng)具備更強(qiáng)的發(fā)展能力。今年又得到了政策的積極支持，比如把紡織業(yè)、輕工、家電等都列入到要振興的行業(yè)當(dāng)中來，采取很多措施對他們進(jìn)行支持。所以，出口產(chǎn)業(yè)的競爭力明顯提高了。在此基礎(chǔ)上，考慮到中國外貿(mào)出口產(chǎn)品大多數(shù)集中在勞動(dòng)密集型的生活必需品方面，而且價(jià)格低廉，質(zhì)量又不斷提高，因此抵御國際貿(mào)易環(huán)境變化的能力較強(qiáng)，盡管今年世界經(jīng)濟(jì)變得更為不利，但預(yù)計(jì)中國外貿(mào)出口不會(huì)出現(xiàn)大幅度萎靡。

綜合看，在內(nèi)需加快擴(kuò)大，而外需不會(huì)出現(xiàn)大幅度減少的情況下，2009年中國的經(jīng)濟(jì)總需求不會(huì)出現(xiàn)增速繼續(xù)減慢的情況。

以上分析表明，2009年既不會(huì)出現(xiàn)流通中貨幣數(shù)量的減少，也不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總需求增速繼續(xù)減慢，因此不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。如果從價(jià)格總水平觀察，由于國際市場初級產(chǎn)品價(jià)格走低，中國經(jīng)濟(jì)總供求關(guān)系趨于平衡或局部供大于求，因此價(jià)格總水平的同比漲幅可能在低位運(yùn)行。但不意味需求增長的繼續(xù)減慢，也不意味經(jīng)濟(jì)增長的進(jìn)一步減慢。只是意味著市場競爭更加激烈，企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的調(diào)整升級活動(dòng)更加普遍。這些對于調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，深化改革都是非常有利的。在此背景下，2009年中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)較高增長和較低價(jià)格上漲的良好發(fā)展態(tài)勢。