關(guān)于中國消費(fèi)者信心指數(shù)的研究

[摘要] 目前在許多國家，消費(fèi)者信心指數(shù)被看作是宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，它不僅影響消費(fèi)的行為，更是對于社會(huì)資金的流向和資源的配置也起到了重要的引導(dǎo)作用。本文通過對影響消費(fèi)者信心指數(shù)的一些定量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究各項(xiàng)指標(biāo)和消費(fèi)者信心指數(shù)之間的關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 消費(fèi)者信心指數(shù) 定量指標(biāo) 相關(guān)系數(shù)分析

消費(fèi)者信心是一個(gè)主觀的概念，消費(fèi)者信心指數(shù)(Index of Consumer Sentiment 或Consumer Confidence Index)是反映消費(fèi)者信心強(qiáng)弱的指標(biāo)，是綜合反映并量化消費(fèi)者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的評價(jià)和對經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期，以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀感受，預(yù)測經(jīng)濟(jì)走勢和消費(fèi)趨向的一個(gè)先行指標(biāo)。消費(fèi)者信心指數(shù)（ICS）的概念和方法是由美國密歇根大學(xué)調(diào)查研究中心(Survey Research Center)的George Katona在上世紀(jì)40年代后期提出的。Katona在測度消費(fèi)者情緒時(shí)采用了心理學(xué)研究中的測量量表這一工具。

消費(fèi)者信心指數(shù)由消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)構(gòu)成。消費(fèi)者滿意指數(shù)是指消費(fèi)者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活的評價(jià)，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)是指消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)生活發(fā)生變化的預(yù)期。消費(fèi)者的滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)分別由一些二級指標(biāo)構(gòu)成：對收入、生活質(zhì)量、宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)支出、就業(yè)狀況、購買耐用消費(fèi)品和儲(chǔ)蓄的滿意程度與未來一年的預(yù)期及未來兩年在購買住房及裝修、購買汽車和未來6個(gè)月股市變化的預(yù)期。

國外的很多研究也發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者信心指數(shù)對公眾的消費(fèi)有明顯的領(lǐng)先預(yù)測作用。由相關(guān)的經(jīng)濟(jì)理論可以知道，影響消費(fèi)者信心指數(shù)的因素包括：收入（居民消費(fèi)水平）、物價(jià)、利率、匯率、失業(yè)率，以及證券市場走勢等多種因素。在一定的條件下，各種因素之間相互作用，形成了消費(fèi)者對于未來的預(yù)期：或是積極樂觀、或是消極沮喪，從而進(jìn)一步影響宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

由于消費(fèi)者信心是潛在的理論變量，對它的測度是通過對消費(fèi)者看法的測度間接實(shí)現(xiàn)的。這種方法的成立隱含著理論上的假設(shè)：消費(fèi)者在收入、就業(yè)（ 失業(yè)）、物價(jià)、利率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢等因素上的看法， 與潛在的消費(fèi)者情緒之間存在著相關(guān)關(guān)系——在特定時(shí)期里，通過消費(fèi)者對這些因素看法進(jìn)行打分，從而得到消費(fèi)者信心的某個(gè)具體的值。那到底這些指標(biāo)與ICS之間存在著什么樣的關(guān)系？我國的ICS作為一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)，能否發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)生活中的導(dǎo)向作用呢？

為了研究這些問題，筆者搜集了1999年～2006年間的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）、銀行年存款利率、匯率（人民幣對美元的匯率）、就業(yè)（全國從業(yè)人員總數(shù)）、居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，利用EVIEWS軟件，將這幾個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸和相關(guān)系數(shù)的分析。通過對比美國ICS數(shù)據(jù)研究的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，得到的計(jì)算結(jié)果和相關(guān)結(jié)論如下：

1.國外長期的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者信心的增長與宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢十分一致，即消費(fèi)者對未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展越有信心，GDP的增長速度越快；反之，如果消費(fèi)者越沮喪，GDP的增長速度就越慢。經(jīng)計(jì)算，我國的GDP與ICS顯著相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)r=0.69。

2.研究表明，消費(fèi)者對于未來就業(yè)的主觀預(yù)期也與實(shí)際的就業(yè)率相當(dāng)吻合，消費(fèi)者的預(yù)期也領(lǐng)先于消費(fèi)者的實(shí)際失業(yè)率的變動(dòng)，我國的就業(yè)水平和ICS的相關(guān)系數(shù)約為0.5，相關(guān)程度較顯著。

3.根據(jù)美國SRC的長期研究表明，消費(fèi)者的通脹預(yù)期與CPI有著高度的相關(guān)性，甚至有人認(rèn)為，往往消費(fèi)者對通脹的估計(jì)要高于相關(guān)的專業(yè)人士。但是通過本文收集的數(shù)據(jù)來看，中國的ICS與CPI的相關(guān)性只有0.2，說明：在中國ICS的測量和反應(yīng)機(jī)制與CPI之間的聯(lián)動(dòng)性和引導(dǎo)性不強(qiáng)。

4.銀行的利率和匯率與ICS的相關(guān)系數(shù)分別是-0.9和0.5，雖然表明其相關(guān)性很高。但是通過回歸方程的檢驗(yàn)得到的P值分別是0.8和0.3，說明兩者的擬合效果和相關(guān)系數(shù)的分析結(jié)論不算太理想。

通過以上分析表明：中國的ICS與消費(fèi)者預(yù)期之間存在著一定的相關(guān)性，但是該信號的反應(yīng)機(jī)制不是很明顯。究其原因，本文認(rèn)為有以下幾點(diǎn):①我國的ICS的測量是從1998年開始編制的，由于數(shù)據(jù)的有限性，使得估計(jì)擬合的效果出現(xiàn)偏差。②我國對該指數(shù)的重視度不夠。作為一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，只有得到政府和公眾足夠的關(guān)注，才能夠真正反應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢和消費(fèi)者的行為。但是在目前它并不能像CPI指數(shù)那樣覆蓋面廣、關(guān)注度高，因此用ICS來監(jiān)測和預(yù)報(bào)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢效果不太明顯。③該指數(shù)受到了許多政治、經(jīng)濟(jì)和醫(yī)療等方面突發(fā)因素的影響，即一些定性數(shù)據(jù)收集的難度和預(yù)測的不確定性，都會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)時(shí)期ICS發(fā)生突變。④本文數(shù)據(jù)搜集口徑的誤差：上述變量有些是流量有些是存量，因此用算術(shù)平均的方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理也會(huì)導(dǎo)致一些偏差。

本文介紹了消費(fèi)者信心指數(shù)和一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系，筆者希望通過對ICS及其相關(guān)影響因素的分析與研究，能使該指標(biāo)得到應(yīng)有的重視，測量方法得到進(jìn)一步的改進(jìn)和完善，從而使消費(fèi)者信心指數(shù)能真正發(fā)揮對未來整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的預(yù)見作用。

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