投資目光再次轉(zhuǎn)向中西部

自去年下半年以來，隨著宏觀環(huán)境的變化，浙江、廣東等東部沿海地區(qū)不斷有大批中小企業(yè)倒閉或外遷的消息傳出。在廣東，中小企業(yè)的出口增長率從過去兩年的超過30％猛降至2008年1季度的9％，2季度更降低到3％，如果不以出口金額而以出口量計算，出口增長率在2008年上半年已經(jīng)是負值。根據(jù)國家發(fā)改委的預測，今年以來，有超過1萬家沿海紡織服裝類中小企業(yè)倒閉。與之相比，中西部地區(qū)受到外部環(huán)境的沖擊較小，而且可能受益于東部企業(yè)的外遷。德意志銀行中國區(qū)經(jīng)濟學家馬駿認為，內(nèi)陸省份的經(jīng)濟增長率很可能在2009年超過沿海省份，部分傳統(tǒng)行業(yè)未來幾年將保持快速的增長。

增長驅(qū)動力依然強勁

2008年9月初，德意志銀行的研究團隊進行了一次調(diào)研，走訪了四川、黑龍江、北京和上海等地的30家企業(yè)。在四川，他們驚奇地了解到，由于災后重建和農(nóng)村集體建設(shè)用地制度改革，該省2009年的GDP增長率很可能加速到20％甚至更高。當?shù)氐墓賳T和企業(yè)家自信地表示，由于當?shù)氐某隹谛推髽I(yè)和民營中小企業(yè)不多，而且政府計劃大力推動農(nóng)業(yè)的發(fā)展，未來5年糧食產(chǎn)量將增長25％，GDP不可能出現(xiàn)大幅下滑。

長期以來，中國經(jīng)濟的增長模式主要依賴于投資，而投資主要集中于東部沿海的制造業(yè)，自2006年中期以后，全球經(jīng)濟放緩、本幣升值、成本上升等問題使東部沿海的制造業(yè)增長難以為繼。東部投資機會的減弱，使中西部的投資機會開始顯現(xiàn)。目前，在中西部地區(qū)，鐵路、機場、公路和港口等基礎(chǔ)設(shè)施短缺的現(xiàn)象隨處可見，即使連山西這一全國最大的煤炭生產(chǎn)省都存在電力緊缺問題。正因如此，這些地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，可能是當?shù)卣壳澳酥两窈笫瓿掷m(xù)關(guān)注的核心問題。中西部地區(qū)的服務業(yè)投資也受到政策扶持，比如，根據(jù)國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略，在中西部地區(qū)設(shè)立保險機構(gòu)的資本金要求較低，鼓勵國內(nèi)外金融機構(gòu)設(shè)立分支機構(gòu)。目前，利寶互助保險公司等世界500強企業(yè)已經(jīng)將中國區(qū)總部設(shè)在了重慶等西部城市。

在馬駿看來，在本輪經(jīng)濟下降周期中，內(nèi)陸地區(qū)能夠超越沿海地區(qū)，源于幾個結(jié)構(gòu)性因素：首先，內(nèi)陸省份對外部需求的依賴性較弱，沿海省份的出口/GDP比例為55％，而內(nèi)陸省份僅為10％；其次，農(nóng)業(yè)占了內(nèi)陸省份的GDP很大比重，而政府將在2009年大力投資農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。值得注意的是，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資正以60％的速度增長，很可能在今后幾年維持在30～40％甚至更高。此外，由房地產(chǎn)、證券等資產(chǎn)縮水而產(chǎn)生的“負財富效應”在內(nèi)陸省份并不明顯。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)陸省份擁有證券賬戶的人口比例僅為8％，僅為沿海省份的一半，而內(nèi)陸省份的房地產(chǎn)價格漲幅也遠不及沿海大城市。

農(nóng)業(yè)和重型機械機會大

那么，帶動中國經(jīng)濟增長的新引擎將是什么行業(yè)呢?馬駿表示，即使GDP在未來幾年減速，農(nóng)業(yè)和部分重型機械行業(yè)仍可能實現(xiàn)持續(xù)甚至加速增長。今后幾年，無論從食品安全還是控制通脹的角度，農(nóng)業(yè)的戰(zhàn)略重要性都將越來越高，因此，政府在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的財政支出比例將越來越高，未來3年的農(nóng)業(yè)投資增長率將保持在30～40％。中信證券農(nóng)業(yè)分析師毛長青近期在河南省的調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)，2008年河南種糧戶每畝獲得補貼82元左右，但由于農(nóng)資價格上漲，農(nóng)民種植小麥每畝收益僅為203～218元，同比去年下降32元。他認為，只有持續(xù)加強農(nóng)業(yè)補貼、提高糧價、加強和推廣農(nóng)技體系建設(shè)，才能實現(xiàn)國家糧食增產(chǎn)的長遠目標。

2008年上半年，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資增長率是全國各行業(yè)中最高的。在黑龍江，當?shù)卣賳T表示，根據(jù)管理層的要求，該省將大力提高糧食產(chǎn)量，目標是到2012年，將年產(chǎn)量從目前的400億噸提高到500億噸，也就是將在4年內(nèi)提高25％。需要指出的是，該省過去20年的年均糧食產(chǎn)量增長率只有1％。其他一些農(nóng)業(yè)大省，如河南、吉林、江西、湖南，也都有類似的計劃。吉林省政府計劃投資260億元來實現(xiàn)增產(chǎn)目標，而黑龍江省的投資金額預計可能會達到500億元。

除農(nóng)業(yè)的投資將加大外，由于來自造船、采礦、鐵路、機車、風能等行業(yè)的需求仍然強勁，中游制造業(yè)優(yōu)勢企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比較有利，液壓設(shè)備、工程機械等重型機械行業(yè)保持著高速增長的態(tài)勢。比如，美國卡特彼勒公司預計2008年在中國的銷售額將達到創(chuàng)紀錄的20億美元，而專為發(fā)電廠、核電站和石化企業(yè)提供制冷除塵設(shè)備的哈爾濱空調(diào)股份有限公司，2008年上半年的銷售收入增長了150％。馬駿預測，今后兩年，這些行業(yè)的需求量仍將保持30％以上的增長。