市場轉(zhuǎn)暖 關(guān)注大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金

受降低印花稅稅率利好政策刺激，4月24日滬深大盤出現(xiàn)強勁反彈，建議投資者下階段在控制風(fēng)險的前提下，把握市場階段性暖環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機會，調(diào)整基金組合構(gòu)成，重點關(guān)注大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金。

適當(dāng)調(diào)整組合構(gòu)成

在積極政策信號不斷釋放的同時，二季度市場與一季度相比還具備其他一些階段性轉(zhuǎn)暖的因素：其一，隨著二季度CPI的逐步回落，宏觀調(diào)控的負(fù)面預(yù)期將略有緩解；其二，隨著快速下跌，A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險迅速釋放，目前A股市場2008年動態(tài)市盈率在20倍上下，A股和H股加權(quán)溢價水平大幅收窄，H股市場估值的相對穩(wěn)定將對A股市場起到一定支撐作用；其三，縱觀2008年全年，新基金的密集發(fā)行、QFII額度增加也將為市場貢獻(xiàn)“高質(zhì)量”的資金，這也將階段性地緩解市場的估值壓力。

因此，建議投資者下階段在控制風(fēng)險的前提下，從估值水平及市場風(fēng)格輪換、相對確定性增長的行業(yè)板塊、A股和海外市場風(fēng)險比較等角度出發(fā)，把握市場階段性暖環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機會，調(diào)整基金組合構(gòu)成。

基金選擇角度一，繼續(xù)重點關(guān)注大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金：從估值水平比較，以上證50指數(shù)為代表的大市值股票在估值上相對滬深300指數(shù)和全部A股具有比較優(yōu)勢，而新基金頻發(fā)也有助于增加流入低估值的大市值股票的資金量。因此，預(yù)計估值水平與香港市場接近的大盤藍(lán)籌股階段性相對機會更為突出?；谏鲜龇治觯ㄗh投資者側(cè)重選擇大盤風(fēng)格的偏股票型開放式基金產(chǎn)品，以及一些跟蹤大盤股指數(shù)的指數(shù)型基金產(chǎn)品。

基金選擇角度二，精選側(cè)重投資相對確定性增長行業(yè)板塊的基金產(chǎn)品：對于相對穩(wěn)健的投資者，建議從預(yù)期相對確定性增長角度出發(fā)，精選側(cè)重投資相對確定性增長行業(yè)板塊的基金產(chǎn)品，具體行業(yè)板塊包括內(nèi)需型消費服務(wù)業(yè)以及政府主導(dǎo)下的投資推動行業(yè)板塊。

基金選擇角度三，可以適當(dāng)配置QDII基金，分散單一市場風(fēng)險。

信用類債券基金發(fā)展空間大

債券市場現(xiàn)金流充裕，下階段預(yù)期走勢平穩(wěn)，收益率曲線將進(jìn)一步平坦化。信用類債券發(fā)行規(guī)模下階段會繼續(xù)有所增加，將成為債券基金提高收益的重要武器。建議投資者關(guān)注相對側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的債券型基金產(chǎn)品。

隨著封閉式基金年度分紅方案的完全公布以及部分實施，封基2007年度收益完全分配除權(quán)后的平均折價率水平為28％，整體折價處于合理水平，其中部分基金折價在30％以上，逐步顯示出相對投資價值。

而在基金分紅實施后，隨著市場投資炒作的退潮，以及基于基金分紅的稅收優(yōu)惠政策的套利資金相對“不計成本”退場，部分基金年度分紅實施后出現(xiàn)“非理性”的過度除權(quán)現(xiàn)象，這也提供短線的投資機會以及相對大規(guī)模資金的建倉時機。