看季報 分四步找出黑馬基金

基金公司一季報剛剛密集發(fā)布完畢。如何從季報中發(fā)現有價值的信息，從中發(fā)現“黑馬”?記者從眾多分析師、基金專家那里采訪到幾個讀季報辦法，能讓你輕輕松松地從季報里找到關鍵性的東西。抓住黑馬基金“業(yè)績比同類基金要好，管理團隊穩(wěn)定，風險意識強”的三個特征，再從四個方面讀季報，就能發(fā)現你心中最美的它了。

第一步：回顧基金業(yè)績

賺不賺錢是考查基金最重要的指標。因此，看季報首先要看其凈值增長率。

季報會詳細披露基金上一季度的主要財務指標、凈值、凈值增長率等，對投資者比較重要的是凈值增長率和業(yè)績比較基準的對比。不同的基金由于有不同的資產配置策略和收益目標，因此就有不同的業(yè)績比較基準。季報會詳細披露過去一個季度凈值增長和業(yè)績比較基準的對比，持續(xù)穩(wěn)定地戰(zhàn)勝比較基準的基金，才能夠給投資者帶來穩(wěn)定回報。

當然，基金普遍跌得很慘時，并不是說賠錢的就是差基。一季度295只涉股基金全部虧損，賠得少的基金，還是值得投資的好基金。

第二步：從變化中掌握線索

管理團隊也是一個重要的考察指標。如果明星基金的基金經理有變，你還持有該基金嗎?季報會涉及一些變動，仔細分析這些變動，就能得到有用的信息。

除了基金經理，包括基金管理人管理費是否降低、基金公司在過去年度有無司法訴訟、基金公司修改其投資方向的決定等等，都值得投資人關注。有重大變動可能會影響基金業(yè)績，甚至讓明星基金的業(yè)績不再明星，需要觀察其效果后再作選擇。

另外，還要關注基金份額及持有人結構等內容，這部分報告顯示了基金持有人數量、平均持有份額、機構和個人持有人比例等。穩(wěn)定的基金持有人和基金規(guī)模有利于基金的操作，那些巨型基金和袖珍基金都可以排除出投資的范圍。

第三步：看基金風險控制能力

買基金不能忽略其風險控制能力。季報不但有管理人對過去一季度行情的回顧及基金運作分析，還有對未來市場的展望和投資策略，這實際上是最直接了解基金管理人市場判斷能力和投資風格的途徑。

季報有一個重要部分是基金的投資組合報告，在這個部分會披露基金上年末持有的資產組合情況，如股票、債券、現金的比例。比如，一季度封基基金裕澤3月底的股票倉位是25.3％，而易方達深100ETF的股票倉位為99.91％。如果將指數型基金剔除在外，倉位最高當屬長盛動態(tài)精選，持股的比例已達93.51％。基金的持倉情況，可見其激進還是保守，風險意識是高還是低。

另外，單只基金的表現尚不足以顯示一家基金公司的投資能力，整體業(yè)績才是團隊實力的體現，急跌行情尤其能看出基金公司的實力。以公司來看，盡管行情一瀉千里，仍有三家公司的整體業(yè)績表現明顯好于市場，分別是興業(yè)、華夏和中銀，旗下偏股型基金的平均跌幅分別為-15.98％，-16.45％和-18.15％。

第四步：看重倉股變動

季報會公布股票持有明細(年報摘要只公布前十大重倉)，以及股票的行業(yè)組合比例、債券組合及明細等。在這些大量的信息中，投資者也許不可能清楚了解投資組合中的每只股票，但以此判斷基金是持有某些行業(yè)的多只股票還是進行選擇性地集中投資。

通過分析基金的十大重倉股及其比例，可以看出基金經理的偏好，有些基金經理喜歡銀行股，有些喜歡地產股，有些喜歡小盤股。通過分析偏好，可以了解其風險高低。比如有些基金經理的股票十分集中，十大重倉股可以占到40％以上，而且集中在一兩個行業(yè)，這樣的基金無疑風險很大。

另外，換手率高的基金也值得警惕。有些基金幾乎每個季度的十大重倉股都會換掉一半以上，這樣的基金風險也很大，排除出選擇的范圍。