淺談中國當(dāng)前的通貨膨脹及治理

[摘要] 近年來，我國經(jīng)濟(jì)從通貨緊縮走出后，呈加速狀態(tài)，已進(jìn)入通貨膨脹周期。本輪通貨膨脹有我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)原因，也有明顯的成本輸入特征。所以，在治理上，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要有所抉擇。

[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹 匯率 利率

我國在走出了1997年至2001年的通貨緊縮后，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了從局部過熱到全面過熱的演繹。2007年后物價上升很快，2007年全年CPI比上年同期上漲4.8％。進(jìn)入2008年第一的季度CPI更是比上年同期上漲8％，PPI達(dá)到8％，大有趕超CPI之勢。這表明我國已進(jìn)入了一個全面的通貨膨脹周期，需要在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中作為首要問題加以解決。

一、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)學(xué)涵義

通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現(xiàn)象。其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給。

紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為貯藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀貨幣的符號，不能作為貯藏手段，因此，紙幣的發(fā)行量如果超過了商品流通所需要的數(shù)量，就會貶值。

但對于通貨膨脹的認(rèn)知，經(jīng)濟(jì)學(xué)界眾說紛紜。最有代表性的，筆者認(rèn)為可分為兩類：以新古典綜合派代表，認(rèn)為社會總需求大于社會總供給所引起的物價持續(xù)的全面上漲的現(xiàn)象；以貨幣學(xué)派為代表，認(rèn)為通貨膨脹純粹是一種貨幣現(xiàn)象。它發(fā)生在貨幣增加的速度超過產(chǎn)品增加的速度時，每單位產(chǎn)品所包含的貨幣量增加的逾快，通貨膨脹律也就逾高。

對通貨膨脹的測度一般以消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI）、生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)、批發(fā)物價指數(shù)（wholesale price index)、GDP平減指數(shù)(GDP deflator)來定。

二、當(dāng)前我國通貨膨脹的成因

對于通貨膨脹形成的原因，一般理論認(rèn)為貨幣發(fā)行過多、需求過度、成本推動及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡等原因造成的。但通常情況下，通貨膨脹都是有諸多原因共同作用所形成的。這里重點(diǎn)談三個方面的原因。

1.貨幣供給增長過快

持續(xù)的貿(mào)易順差，迫使中央銀行投放大量基礎(chǔ)貨幣，是我國目前流動性過剩的主要原因。由于特殊的結(jié)售匯制度，近年來我國廣義貨幣M2一直保持著較高的增速。2003年至2006年我國M2年增長率平均高出GDP增長率5.4％。從貨幣流通速度來看，按美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文.費(fèi)雪的著名貨幣數(shù)量論，提高貨幣流通速度，實際上也增大了貨幣供應(yīng)量。如果以M2/GDP的比例來衡量貨幣流通速度的話，2007年我國貨幣流通速度為163.4％，而2002到2005年平均高達(dá)180％以上，明顯處于過高的水平。

2.成本輸入

隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，外貿(mào)依存度也越來越高。其中對大宗資源性商品的依存度已經(jīng)達(dá)到了一個相當(dāng)高的水平，預(yù)計2008年原油對外依存度達(dá)47％，鐵礦石對外依存度將達(dá)57％。以鐵礦石為例，2005年我國鋼鐵企業(yè)被迫接受日本與澳大利亞訂立的基準(zhǔn)價格承受鐵礦石價格上漲71.5％的壓力。2008年在2007年價格的基礎(chǔ)上，又不得不接受65％的漲幅。從2006年以來國外大宗商品期貨價格不斷攀升，在這種情況下上游產(chǎn)品價格上漲通過價格傳導(dǎo)機(jī)制傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品，從而引發(fā)了成本推動型的輸入型的通貨膨脹。此外，勞動力成本的上升，也推升了企業(yè)的成本。

3.美元的持續(xù)貶值

按照貨幣主義者的看法，通貨膨脹是一種純貨幣現(xiàn)象。美國自IT泡沫破滅后，實施積極的貨幣政策，從2001年到2003年6月美國聯(lián)邦基金利率從6.5％連續(xù)下調(diào)到1％，致使在以后幾年間美元流動性達(dá)到一個很高的水平。2007年9月18日美國為挽救次貸危機(jī)，不顧潛在的通貨膨脹威脅，又連續(xù)降息4次，致使美元短期內(nèi)大幅貶值。美國的國內(nèi)信貸與GDP的比率從1999年的84％上升到2006年的98％[4]。這樣的超寬松貨幣政策，造成美元全球泛濫，持續(xù)貶值。美元從歐元誕生時的1：1，到2008年一季度末的1：1.4724，美元貶值了近50％。美元的大幅貶值，使美元計價的國際能源和國際大宗貨物的價格出現(xiàn)飚升，引發(fā)全球性的通貨膨脹。我國也不例外，只不過是國外通脹因素和國內(nèi)通脹因素發(fā)生共鳴而已。所以成本推動是表象，貨幣推動是本質(zhì)。

三、治理我國當(dāng)前通貨膨脹的政策取向

既然本文前面論述可知我國當(dāng)前的通貨膨脹是有多種成因共同作用的結(jié)果，所以在治理上就不能只用一種治理手段，根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾（R.A.Mundell）提出的“政策配合說”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在順差和通脹區(qū)域時，應(yīng)實施緊縮的貨幣政策和財政政策。但鑒于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，對有些政策手段也應(yīng)有取舍。

1.增大人民幣匯率浮動范圍，適當(dāng)加快人民幣升值速度，減少通脹國際傳導(dǎo)壓力

長期來看，一個國家經(jīng)濟(jì)高速增長，其實際匯率必然升值，這是一個必然規(guī)律。此規(guī)律已通過2006年匯改以來，人民幣對美元匯率不斷創(chuàng)新高得以佐證。實際匯率升值通過兩種方式實現(xiàn)，一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實現(xiàn)。而實際匯率是名義匯率通過通脹調(diào)整過的匯率，所以如果名義匯率不升值，就會產(chǎn)生通貨膨脹，如果要想抑制通貨膨脹，就得讓名義匯率升值。人民幣升值不但對抑制通貨膨脹有好處，對我國在國際上的貨幣購買力的提升作用也是明顯的，這對于近年來我國建立國家石油儲備以及加強(qiáng)其他大宗商品如有色金屬大有裨益。

2.提高利率是抑制通貨膨脹的一把雙刃劍

貨幣主義認(rèn)為通貨膨脹無論何時何地都是一個貨幣現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣政策目標(biāo)的單一性，所以治理通貨膨脹應(yīng)提高利率。在這種理論指導(dǎo)下，2007年已連續(xù)提高7次利率，利率達(dá)4.14％，往后還要不要再提高利率，國內(nèi)學(xué)界正在熱議。但在美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期下，在企業(yè)上游原材料漲價，而下游產(chǎn)成品漲價難以轉(zhuǎn)移的前提下，我國已有跡象表明經(jīng)濟(jì)有所回落。在這種情況下，如果大幅度提高利率，有使經(jīng)濟(jì)硬著陸的危險。另外，存款準(zhǔn)備金率從2004年4月25日的7％，經(jīng)過18次調(diào)整，存款準(zhǔn)備金律已達(dá)18％，再提空間有限。因為，國內(nèi)已出現(xiàn)一些中小銀行已出現(xiàn)流動性緊張的情況。筆者認(rèn)為雖然存款準(zhǔn)備金率提升空間有限，利率還有提升空間。

3.價格管制

由于我國正在大力進(jìn)行市場化改革，按理說這種有悖于市場化精神的做法不應(yīng)提倡。但考慮到我國目前所面臨的通貨膨脹的輸入型特征，實行價格管制不失為一種權(quán)宜之計，等到時機(jī)成熟，在放開價格。具體要對關(guān)系到國計民生的重要產(chǎn)品的價格實施管制，比如水、電、油、糧食等。所幸的是目前我國正在這樣做。

4.我國政府應(yīng)聯(lián)合世界對美國施加壓力，從而改變美國對美元貶值聽之任之的態(tài)度

從我國改革開放以來，美國一直對我國的經(jīng)濟(jì)政策指手劃腳，特別是1997到2002年我國通貨緊縮期間，美國一直認(rèn)為中國向世界輸出通貨緊縮。近年來又一直不斷的對人民幣匯率施壓，要求人民幣匯率大幅升值。而本文認(rèn)為當(dāng)前世界面臨的通貨膨脹的主要原因是美元的大幅貶值，是美國到了為世界負(fù)責(zé)任的時候了。美國應(yīng)采取切實措施，扭轉(zhuǎn)美元持續(xù)貶值的趨勢，使美元從弱勢貨幣變?yōu)閺?qiáng)勢貨幣，從而從根本上消除全球通脹的根源。

參考文獻(xiàn)：

[1].國家為外匯管理局：統(tǒng)計數(shù)據(jù)，http://www.safe.gov.cn/model-safe/index.html

[2]陳彥斌：“中國當(dāng)前通貨膨脹形成原因經(jīng)驗研究:2003－2007”，《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》，2008.2

[3]周春生馮科:“此輪通脹不可能在短期內(nèi)結(jié)束”，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，2008.3.24

[4]熊仁宇:“我們?nèi)绾沃苿偻洝保?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，2008.3.24