券商集合理財(cái)抗跌卻難火

產(chǎn)品主要集中于中信、招商、華泰等少數(shù)券商，規(guī)模僅約巔峰時(shí)期一兩只大規(guī)模基金合計(jì)資產(chǎn)。

今年前5個(gè)月，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的平均收益為-19.07%，超出同期上證指數(shù)15.68%。比較各月度業(yè)績(jī)情況可以看到，在上半年的弱市環(huán)境中，券商集合理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)穩(wěn)健。除4月市場(chǎng)小幅反彈期間，業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后同期上證指數(shù)外，其余4個(gè)月份均戰(zhàn)勝市場(chǎng)。而回顧過(guò)去的一年，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的抗跌性同樣明顯。

券商集合理財(cái)產(chǎn)品包括股票型、債券型、混合型和FOF型4類(lèi)。

據(jù)Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月份，國(guó)內(nèi)有39只券商集合理財(cái)產(chǎn)品問(wèn)世，主要集中于中信、招商、華泰、東方等少數(shù)券商，規(guī)模合計(jì)約在560億元左右，這個(gè)規(guī)模僅相當(dāng)于巔峰時(shí)期一兩只大規(guī)?；鸬暮嫌?jì)資產(chǎn)。

券商集合理財(cái)跑贏基金

在今年的幾次系統(tǒng)性下跌中，基金幾乎全軍覆沒(méi)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品逃不了凈值損失的命運(yùn)，但虧損程度卻遠(yuǎn)不及同期大盤(pán)的跌幅，同時(shí)也跑贏了大多數(shù)股票型基金。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年一季度，券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均每份額計(jì)劃產(chǎn)品虧損約為0.24元，基金平均每份虧損0.32元。

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，5月份，6只股票型券商理財(cái)產(chǎn)品的凈值平均跌幅為4.34%，相對(duì)于股票型基金平均5.94%的跌幅明顯要小。其中抗跌性強(qiáng)、跌幅較小的如5月初成立的中金股票策略2號(hào)，5月的凈值跌幅僅為1.6％；今年2月底成立的中金中華集合理財(cái)產(chǎn)品凈值跌幅也僅有0.295%。

6月3日至6月12日，上證綜指收出了罕見(jiàn)的“七連陰”，暴跌501.51點(diǎn)，跌幅高達(dá)14.50%。此時(shí)，16只有據(jù)可查的券商集合理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)凈值跌幅的算術(shù)平均值僅為6.12%，剔除債券型產(chǎn)品之后，這一數(shù)值也只是7.97%。

一年多以來(lái)，相比之下，券商集合理財(cái)產(chǎn)品顯示出了很好的穩(wěn)定性。券商集合理財(cái)產(chǎn)品抗跌是有原因的，理財(cái)專(zhuān)家稱(chēng)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品投資范圍廣，資產(chǎn)配置靈活，并且可以在股票、基金和債券等投資品種之間自由主動(dòng)配置，是集合理財(cái)?shù)淖畲髢?yōu)點(diǎn)。熊市中防御，牛市中進(jìn)攻，進(jìn)可攻退可守，這是一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品吸引投資者購(gòu)買(mǎi)的關(guān)鍵。

券商集合理財(cái)產(chǎn)品并不會(huì)把所有資金投資股市，它的投資經(jīng)理所獲取的收益同私募基金類(lèi)似，投資風(fēng)格明顯謹(jǐn)慎許多。海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，長(zhǎng)期來(lái)看，券商集合理財(cái)表現(xiàn)會(huì)好于基金，而且隨著市場(chǎng)的發(fā)展，這一情況會(huì)保持下去。

盡管券商集合理財(cái)產(chǎn)品以跑贏公募基金為招牌，但在大盤(pán)單邊下跌的情況下，大部分券商的集合理財(cái)產(chǎn)品也只能少虧當(dāng)賺。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上26只券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，只有4只產(chǎn)品一季度收益為正，而且全部都為限定性產(chǎn)品，招商證券現(xiàn)金牛集合資產(chǎn)管理計(jì)劃獲得了所有產(chǎn)品中最高的收益，約為2.8億元。非限定型產(chǎn)品全軍覆沒(méi)，虧損高達(dá)136億元左右，其中一季度股票重倉(cāng)的中金精選虧損達(dá)到了26億元左右，成為券商集合理財(cái)中損失最慘重的產(chǎn)品。

最新的數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，今年新發(fā)行的6只股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，以6月13日剛成立的東海證券“東風(fēng)2號(hào)”表現(xiàn)最好，收益率為1.87%，4月24日成立的“長(zhǎng)江2號(hào)”業(yè)績(jī)排名第二，收益率為-4.1%。于4月7日成立的申銀萬(wàn)國(guó)證券的“申萬(wàn)1號(hào)”則以-4.68%的收益率排名第三。另外，于5月8日成立的“中金2號(hào)”收益率為-5.14%，“東方紅3號(hào)”和“平安1號(hào)”的收益率分別為-18.87%和-27.29%。

產(chǎn)品收益差異巨大

今年年初，券商集合理財(cái)產(chǎn)品受到了投資者的熱捧。東方證券“東方紅3號(hào)”首日銷(xiāo)量就超過(guò)16億元，僅用12個(gè)交易日就募集資金32.87億元，接近募集上限33億元。規(guī)模較小的平安證券“年年紅1號(hào)”也在預(yù)售期內(nèi)被搶購(gòu)一空。

于年初的“火”相比，券商集合理財(cái)產(chǎn)品目前也正遭遇銷(xiāo)售淡季。券商集合理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售柜臺(tái)門(mén)可羅雀，募集資金的上限也成為遙不可及的奢望。一些全國(guó)性券商的集合理財(cái)產(chǎn)品在銷(xiāo)售接近尾聲時(shí)，募集到的資金還不到3億元。

據(jù)報(bào)道，不久前成立的東海證券“東風(fēng)2號(hào)”，募集金額為9.04億份，未達(dá)募集上限，即將結(jié)束募集期的“海通金中金”產(chǎn)品，銷(xiāo)售情況也不容樂(lè)觀。據(jù)悉，東海證券“東風(fēng)2號(hào)”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃最終有效參與戶(hù)數(shù)為3117戶(hù)，募集金額一共9.04億元，與募集上限35億元相差甚遠(yuǎn)。在9.04億元中，除了凈參與金額8.86億元外，還包括東海證券的自有資金1800萬(wàn)元，以及推廣期間銀行存款利息46萬(wàn)元。海通證券“海通金中金”集合理財(cái)產(chǎn)品于5月19號(hào)開(kāi)始募集，40億元的募集上限同樣很難達(dá)到。

不過(guò)，與部分公募基金僅發(fā)行4億至5億元相比，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售狀況還不算最差。據(jù)報(bào)道，光大證券陽(yáng)光3號(hào)理財(cái)于7月1日開(kāi)始發(fā)行，預(yù)定發(fā)行期為一個(gè)月，在10天內(nèi)，累計(jì)募集的資金達(dá)3.3億元。“光大陽(yáng)光3號(hào)”為光大證券第三只集合理財(cái)產(chǎn)品，陽(yáng)光1號(hào)和2號(hào)在2006年至2008年的牛市中，均取得了超過(guò)300%的高額復(fù)合收益率，而從2007年10月至今的指數(shù)暴跌過(guò)程中，“陽(yáng)光系列”產(chǎn)品平均跌幅僅為同期指數(shù)的30%。

理財(cái)專(zhuān)家指出，由于集合理財(cái)最低金額起點(diǎn)為人民幣10萬(wàn)元，使得集合理財(cái)?shù)目蛻?hù)群相對(duì)高端。但是，券商精心打造的集合理財(cái)產(chǎn)品，在上半年未能展現(xiàn)高端理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)人之處。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該統(tǒng)計(jì)納入22只長(zhǎng)期跟蹤的券商集合理財(cái)產(chǎn)品，上半年縮水嚴(yán)重，并且業(yè)績(jī)分化明顯。

今年上半年，上述22只產(chǎn)品單位凈值平均下跌了30.13%，其中，以股票投資為主的股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品下跌幅度較大，5只純股票型產(chǎn)品上半年平均單位凈值收益率下跌了48.48%。

受凈值縮水影響，券商集合理財(cái)產(chǎn)品上半年發(fā)行速度加快，但規(guī)?？s水。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1至6月，9家券商一共發(fā)行了10只產(chǎn)品，數(shù)量與2007年全年相當(dāng)，但募集資金規(guī)模只有9億元左右，這一規(guī)模大約只有2007年的30%。

理財(cái)專(zhuān)家提醒投資者，購(gòu)買(mǎi)券商集合理財(cái)產(chǎn)品，必須要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行詳細(xì)分析。在納入前述統(tǒng)計(jì)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品包括債券型產(chǎn)品、FOF型產(chǎn)品、現(xiàn)金型產(chǎn)品幾類(lèi)，但幾類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)差異巨大。

現(xiàn)金型券商集合理財(cái)產(chǎn)品為上半年唯一的亮點(diǎn)，該類(lèi)產(chǎn)品中的2只均獲得正收益，其中招商現(xiàn)金牛以7.96%的簡(jiǎn)單收益率，成為今年上半年整個(gè)券商集合理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的收益之王。

據(jù)分析，今年上半年，以債券投資、新股申購(gòu)為主要盈利手段的限定性債券型產(chǎn)品突顯很強(qiáng)的抗跌性，該類(lèi)產(chǎn)品下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)指數(shù)和其他種類(lèi)的產(chǎn)品，可計(jì)算收益的5只債券型產(chǎn)品上半年平均單位凈值下跌3.24%。