銀行ＱＤＩＩ 大潰敗

匯豐銀行目前QDII理財產(chǎn)品高達(dá)142款，但實(shí)現(xiàn)正收益的僅7款，虧損率高達(dá)95%；中資銀行QDII產(chǎn)品9成虧損。

匯豐QDII：最大輸家

匯豐銀行是目前QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）理財產(chǎn)品運(yùn)行款數(shù)最多的一家，高達(dá)142款，但實(shí)現(xiàn)正收益的僅7款，虧損率高達(dá)95%。外資銀行跌幅超過20%的70款產(chǎn)品中，就有65款是匯豐銀行的，并且有4款跌幅超過40%。

首先來看看匯豐銀行的“霸菱香港中國基金掛鉤（IPFD0029）”QDII產(chǎn)品。它是匯豐銀行“海外基金掛鉤結(jié)構(gòu)性票據(jù)”QDII系列122款產(chǎn)品中的一款，7月29日該產(chǎn)品最新公布的收益率為-42.92%。它投資起始日為2007年11月2日，投資期限為2年。該產(chǎn)品募集的資金投資于英國匯豐銀行發(fā)行并掛鉤海外公募基金的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，掛鉤基金為霸菱香港中國基金。此基金主要投資于香港和中國內(nèi)地股票市場，以及在臺灣注冊成立或在臺灣證券交易所上市的公司，或在臺灣有相當(dāng)大比重的資產(chǎn)或其他權(quán)益的公司。

值得注意的是，匯豐銀行“海外基金掛鉤結(jié)構(gòu)性票據(jù)” QDII系列的122款產(chǎn)品中僅有3款收益為正，也就是說基本上都是虧損的，近98%的虧損面難以讓投資者滿意，并且其中有62款產(chǎn)品的虧損超過20%。該系列QDII產(chǎn)品的運(yùn)行時間均在6個月以上，但收益相當(dāng)差，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品的收益率僅為1.68%，可以說匯豐銀行是銀行系QDII產(chǎn)品的最大輸家。

業(yè)內(nèi)專家指出，身為國際知名銀行，擁有成熟的市場運(yùn)行機(jī)制和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，給出這樣的“成績單”，讓人寒心。那么，原因究竟在于海外市場的低迷，還是銀行產(chǎn)品自身的問題？

中資行QDII： 9成虧損

民生銀行QDII三期“港基直通車”自2007年10月31日成立后，到今年6月30日凈值只有原來的51.63%。西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所計算民生銀行QDII三期的年化收益率達(dá)到驚人的-72.36%。西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所銀行理財團(tuán)隊負(fù)責(zé)人李要深說，按規(guī)定，銀行QDII投資股票有50%的投資上限，與基金相比應(yīng)該較為穩(wěn)健，民生銀行基本上把能虧的都虧了。

據(jù)悉，截至7月31號，9成銀行系QDII理財產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。具體來說，正在運(yùn)行的190款QDII產(chǎn)品中，僅有20款產(chǎn)品收益為正，有170款產(chǎn)品跌破面值。其中37款中資銀行QDII產(chǎn)品中，正收益的僅有5款，虧損超過20%的QDII產(chǎn)品有17款之多。外資銀行正在運(yùn)行的153款QDII產(chǎn)品中，正收益有15款，另138款均跌破面值。

中資行QDII產(chǎn)品中有2款產(chǎn)品虧損超過30%，均為招商銀行旗下產(chǎn)品。據(jù)悉，招商銀行旗下7款QDII理財產(chǎn)品目前全部虧損，其中“金葵花”QDII系列之“鄧普頓亞洲增長基金”鏈接理財計劃產(chǎn)品虧損了32.05%，為中資銀行虧損最嚴(yán)重的QDII理財產(chǎn)品。

“鄧普頓亞洲增長基金”鏈接理財計劃，采用開放式設(shè)計，投資于境外公募股票型基金。具體來說，是將募集的人民幣資金全額轉(zhuǎn)換成美元，投資于鄧普頓亞洲增長基金-A類。

據(jù)悉，招商銀行目前正在運(yùn)行的QDII理財產(chǎn)品共有7款，產(chǎn)品數(shù)僅次于農(nóng)業(yè)銀行的11款。招商銀行與農(nóng)業(yè)銀行同為QDII理財市場的“大戶”，但兩家銀行的表現(xiàn)卻不一樣。招商銀行全部7款QDII產(chǎn)品均虧損，平均虧損20.42%，其中有3款產(chǎn)品虧損超過20%，虧損最嚴(yán)重的達(dá)32.05%；農(nóng)業(yè)銀行有4款產(chǎn)品收益為正，7款產(chǎn)品虧損，11款產(chǎn)品平均虧損2.57%，其中有3款產(chǎn)品收益超過10%，虧損最嚴(yán)重的為25.01%。另外，農(nóng)業(yè)銀行有一款產(chǎn)品長期以來表現(xiàn)穩(wěn)居所有QDII產(chǎn)品首位。

招商銀行的QDII產(chǎn)品中，除“金葵花”海外尋寶系列之招銀商品指數(shù)投資組合理財計劃的運(yùn)行時間不足6個月外，其余6款產(chǎn)品的投資期均在6個月以上，而這部分6個月期以上產(chǎn)品的平均虧損達(dá)23.17%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，招商銀行QDII理財產(chǎn)品的總體收益表現(xiàn)讓人失望，充分暴露出其投資管理人在海外投資領(lǐng)域理財能力的不足之處。

我們同時看到，盡管大部分銀行QDII戰(zhàn)績不佳，但仍然有部分產(chǎn)品“鶴立雞群”。 中國農(nóng)業(yè)銀行“匯利豐·金土地1號”(農(nóng)產(chǎn)品掛鉤型)產(chǎn)品的年化收益率達(dá)到23.89%，與表現(xiàn)最差的民生銀行的QDII三期港基直通車－72.36%的年化收益率相比，年化收益率高出近96個百分點(diǎn)。

投資標(biāo)的決定業(yè)績

從相關(guān)數(shù)字來看，不論是中資銀行還是外資銀行，QDII產(chǎn)品業(yè)績都出現(xiàn)了比較大的分化。

我們來看看7月份的數(shù)字。 先看7月15日的統(tǒng)計，60款產(chǎn)品當(dāng)中，中資銀行QDII產(chǎn)品收益最高的為25.27%，最差的則是-31.97%。外資銀行收益最高的產(chǎn)品達(dá)到了12.35%，最差的為-29.84%。截至7月17日，9成銀行系QDII產(chǎn)品跌破面值，但仍有產(chǎn)品年化收益率達(dá)23.89%。

談到銀行系QDII產(chǎn)品業(yè)績不佳，業(yè)內(nèi)分析人士指出，首先，投資標(biāo)的的不同是銀行系QDII的“成績單”差異巨大的主要原因。其次，不同銀行QDII產(chǎn)品由于運(yùn)行時間的長短不一，受到的市場影響也不盡相同。相對而言，運(yùn)行時間短，QDII的表現(xiàn)就較好。目前運(yùn)行期在3個月以內(nèi)的2款產(chǎn)品的平均年化收益率為31.68%，運(yùn)行期在3個月到6個月之間的15款產(chǎn)品的平均年化收益率為-8.84%，而運(yùn)行期在6個月至1年之間的產(chǎn)品有159款，其平均年化收益率為-29.92%。

據(jù)報道，表現(xiàn)最好的農(nóng)業(yè)銀行某款產(chǎn)品，除了投資票據(jù)外，還投資于國際主要農(nóng)產(chǎn)品，包括小麥、大豆和玉米的期貨價格，這些產(chǎn)品在今年都有一個較大的上漲過程。而表現(xiàn)最差的某銀行產(chǎn)品主要投資于境外的股票型基金，受到國際股市調(diào)整影響，產(chǎn)品收益出現(xiàn)了大幅波動。

不妨來看看2007年首批發(fā)行QDII的3家中資大銀行的業(yè)界表現(xiàn)。中國銀行的中銀穩(wěn)健增長 （R）和中銀新興市場（R），上半年的跌幅分別為17.46%、17.86%；工商銀行QDII——“東方之珠1期”下跌約19%；建設(shè)銀行“海盈1號”6月30日的單位凈值為0.8621元，較去年12月31日的1.0168元縮水15.21%。從建行“海盈1號”的3月份投資來看，其所持的股票基金在大中華、澳洲、韓國的資產(chǎn)占比分別為22.0%、19.2%、5.0%。反觀跌幅較大的QDII基金，不僅股票持倉比例偏高，而且過度集中投資在香港市場。

若把中資行與外資行相比，外資銀行的QDII產(chǎn)品也不乏虧損40%、50%的，但是也有一批年化收益率超過20%的產(chǎn)品。而且業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，外資QDII產(chǎn)品一般時間較長，沒有設(shè)止損線，也就是說還有翻盤的機(jī)會。但中資銀行QDII一般期限都較短，虧了就虧了，沒法翻本。

銀行QDII整體發(fā)行放緩

還買不買？

目前，大多數(shù)銀行QDII產(chǎn)品虧損，發(fā)行明顯減速。

西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所銀行理財團(tuán)隊負(fù)責(zé)人李要深介紹說，虧損讓中資銀行發(fā)行QDII的積極性大打折扣。今年以來，除招銀商品指數(shù)投資組合等少數(shù)幾只外，中資銀行QDII產(chǎn)品幾近絕跡。

外資銀行的QDII產(chǎn)品發(fā)行數(shù)目雖然也有所縮水，卻仍然持續(xù)不斷。近期，渣打銀行發(fā)行了4款QDII理財產(chǎn)品，分別為“開放式結(jié)構(gòu)性投資瑞銀彭博固定期限農(nóng)產(chǎn)品超額回報指數(shù)掛鉤”產(chǎn)品人民幣款和美元款，以及“開放式結(jié)構(gòu)性投資恒生中國企業(yè)指數(shù)掛鉤”產(chǎn)品人民幣款和美元款。據(jù)悉，該4款QDII理財產(chǎn)品設(shè)計方式大致相同，投資期均為5年，投資者可每周申購或贖回該產(chǎn)品。

據(jù)悉，“開放式結(jié)構(gòu)性投資瑞銀彭博固定期限農(nóng)產(chǎn)品超額回報指數(shù)掛鉤”產(chǎn)品收益與瑞銀彭博固定期限農(nóng)產(chǎn)品超額回報指數(shù)掛鉤，瑞銀彭博固定期限農(nóng)產(chǎn)品超額回報指數(shù)跟蹤一系列農(nóng)產(chǎn)品期貨表現(xiàn)，主要包括芝加哥期貨交易所、紐約期貨交易所等交易所上市交易的小麥、大豆、糖等農(nóng)產(chǎn)品期貨。

盡管銀行QDII大面積虧損，但作為一個資產(chǎn)的組合部分，具備良好的資產(chǎn)配置性能。這是因?yàn)?，各?jīng)濟(jì)體的周期并不完全同步，QDII的投資機(jī)會始終存在，其業(yè)績表現(xiàn)主要看QDII的投資標(biāo)的。譬如，去年QDII若投資于商品基金，到現(xiàn)在都可以翻番了。如何把握資產(chǎn)輪動及區(qū)域經(jīng)濟(jì)輪動，對QDII來說最為重要。

光大銀行總行財富管理中心專家劉延說，今年三、四季度可適當(dāng)參與QDII投資。他認(rèn)為，在通脹形勢明朗前，投資商品QDII值得關(guān)注；通脹形勢明朗后，股市將會有機(jī)會。下半年，資金可能大量離開新興市場，美股相對有機(jī)會。