避險(xiǎn)情緒搖擺不定外匯市場仍將震蕩

次貸危機(jī)的影響繼續(xù)蔓延到整個(gè)金融市場，10月中旬，外匯市場的基本走勢呈現(xiàn)出美元指數(shù)大體穩(wěn)定且有小幅上升趨勢。其中美元兌歐元匯率在1.34－1.37美元之間盤整，而美元的穩(wěn)定和強(qiáng)勢則更為突出；美元兌日元匯率繼續(xù)在99－101日元之間徘徊；美元兌英鎊匯率則有點(diǎn)顯示疲弱態(tài)勢，英鎊匯率基本穩(wěn)定在1.70－1.735美元之間波動(dòng)，并且有1.74美元的更好表現(xiàn)：美元兌瑞郎匯率基本穩(wěn)定在1.13瑞郎左右：美元兌加元匯率則突出加元弱勢，美元一度觸及1.17加元上方，加元經(jīng)濟(jì)疲弱與商品價(jià)格下跌陰影擴(kuò)大；美元兌澳元與新西蘭元匯率繼續(xù)處于相對弱勢之中，價(jià)格區(qū)間在0.65－0.70美元和0.59－0.62美元左右。

自9月份以來，美國苦受金融危機(jī)的煎熬，這本應(yīng)對美元指數(shù)造成重大打擊，但在現(xiàn)實(shí)的外匯市場上，美元僅對日元有較大幅度的下挫，而美元兌其他非美貨幣都有一定幅度的上漲，這直接使美元指數(shù)呈穩(wěn)固盤整之勢。美元指數(shù)的這一走勢或許讓很多投資者感到不解，但這是市場避險(xiǎn)情緒升溫的理性反應(yīng)結(jié)果。

一方面，市場對當(dāng)前美國金融市場會(huì)再次爆發(fā)更大規(guī)模危機(jī)的想象空間已經(jīng)銳減，而且投資者能夠看到美國政府正在極力解決金融危機(jī)所造成的影響。相對于美國，歐洲金融機(jī)構(gòu)情況到底如何仍不得而知，而歐洲出臺的救助計(jì)劃的成本必將會(huì)比美國高得多，其有效性也值得考察。因此，投資者對歐洲金融市場和經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂更強(qiáng)烈，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒表現(xiàn)得非常明顯，沒有任何人會(huì)冒險(xiǎn)選擇不確定性，這直接導(dǎo)致歐系貨幣(除瑞郎外)走弱。

另一方面，全球七大央行聯(lián)手降息50個(gè)基點(diǎn)，雖然單從各國間利差上看，沒有產(chǎn)生任何變化，也不會(huì)對各國貨幣的強(qiáng)弱產(chǎn)生影響。但從深層次來看，這對美元或許還是種利好，而對于那些仍有很大降息空間的貨幣來說或許是種利空。

如果各國繼續(xù)降息的話，美元會(huì)很快成為像日元那樣的低息貨幣，從而具有天然的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而且，高息貨幣對美元的利差優(yōu)勢會(huì)逐漸消減。或許我們并不需要等待太久的時(shí)間，因?yàn)槟壳皣H油價(jià)慘跌，有色金屬也跌得匪夷所思，這暗示通脹壓力十有八九會(huì)下降，這為各國繼續(xù)降息以刺激經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造出較大空間。

金融市場動(dòng)蕩，日元走強(qiáng)并不會(huì)讓人感到有一絲的奇怪。首先，日元這種低息貨幣的走勢主要受到套息交易水平的影響，在金融市場大幅動(dòng)蕩形勢下，由于避險(xiǎn)情緒的高漲，套息交易會(huì)減少，會(huì)很快的獲利了結(jié)平倉。這直接造成了高息貨幣的貶值，低息貨幣的升值。目前的市場就非常典型，我們可以看到，日元對高息貨幣的升值幅度是驚人的，像日元兌英鎊、澳元、紐元、歐元都有非常大幅度而且是快速的上升。其次，日本金融行業(yè)受到次貸危機(jī)的影響程度相對于歐美金融機(jī)構(gòu)來說小得多，這使得大量資金選擇日元資產(chǎn)作為危機(jī)時(shí)期的避險(xiǎn)港灣，這也直接帶動(dòng)了日元的升值。

相信在未來的一段時(shí)間內(nèi)，金融風(fēng)暴對各大金融市場和匯率的影Ⅱ向在一段時(shí)間內(nèi)將延續(xù)下去的可能性比較大，避險(xiǎn)情緒仍將成為影響外匯市場的主要因素。所以就中期的外匯市場總體趨勢來說，我個(gè)人仍比較看好美元后市的表現(xiàn)。就短期而言，外匯市場的主角仍可能是日元，日元交叉盤將影響非美的走勢。非美震蕩走勢結(jié)束以后，上方突破的可能性比較大，因此在短期的操作上建議投資者對主要的非美貨幣以逢低做多為主，但要堅(jiān)持波段性操作策略，逢高堅(jiān)決賣出。