基金投資３６計(jì)之第２１計(jì)：“金蟬脫殼”明辨不良基金

[兵法探源]

金蟬脫殼的本意是寒蟬在蛻變時(shí)，本體脫離皮殼而走，只留下蟬蛻還掛在枝頭。運(yùn)用于兵法時(shí)，最有名的莫過諸葛亮的“最后演出”。

三國時(shí)，諸葛亮六出祁山，積勞成疾，在五丈原病死軍中。為使蜀軍順利退回漢中，姜維遵照諸葛亮臨終吩咐，秘不發(fā)喪，并命工匠仿諸葛亮模樣，雕了一個(gè)木人。然后派部分人馬大張旗鼓，向魏軍進(jìn)攻。魏軍遠(yuǎn)望蜀軍，見諸葛亮穩(wěn)坐車中，指揮若定，不敢輕舉妄動(dòng)。司馬懿甚至懷疑此舉乃諸葛亮的誘敵之計(jì)，命令部隊(duì)后撤，觀察蜀軍動(dòng)向。姜維趁機(jī)指揮主力部隊(duì)撤回漢中。等司馬懿得知諸葛亮已死，再進(jìn)兵追擊，為時(shí)已晚。

[基金新說]

臨陣脫逃并非不可取，關(guān)鍵在于要能“全身而退”。回到基金的話題上來，現(xiàn)在買基金的人多，可是真正做好功課的又有多少?如果一不小心被基金“套牢”，無論從金錢上還是時(shí)間上來看，想“解套”都不是一件易事。

那么如何才能避免“套牢”，或者提前回避一些不良基金呢?看業(yè)績(jī)排行榜是最直接的辦法。但除了這種硬性標(biāo)準(zhǔn)外，你還需要一雙“慧眼”，幫助你在最短的時(shí)間辨別一些軟性信號(hào)。別小看這些榜單外的“蛛絲馬跡”，它們往往也能夠給基金業(yè)績(jī)帶來實(shí)質(zhì)性的影響，大至基金公司股東的穩(wěn)定程度、投研團(tuán)隊(duì)的持久性，小至營(yíng)銷手段的推出等，都應(yīng)在做出買賣決策時(shí)有所考慮。

基金公司更換股東，可能造成投資策略的轉(zhuǎn)變。這種情況并不罕見，有些基金公司甚至已經(jīng)幾易其主，名稱也改過數(shù)次了。主要分兩種情況：主要股東變動(dòng)和次要股東變動(dòng)。次要股東變化對(duì)基金公司業(yè)績(jī)影響不大，一般不影響管理層和投資策略的穩(wěn)定；而主要股東的變化，很有可能改變公司多方面的情況，并逐步顯現(xiàn)到基金的投資業(yè)績(jī)上。公司主動(dòng)引進(jìn)的股東，往往會(huì)從投研體系更新、海外經(jīng)驗(yàn)借鑒及人力資源支持等方面全面提升公司的投資水平：而如果原股東是迫于財(cái)務(wù)壓力、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等因素，通過拍賣、抵債等方式轉(zhuǎn)讓股權(quán)，這種新老交替就顯得耐人尋味了。

另外，基金公司的股東目前還需遵循“一參一控”的原則，即同時(shí)擁有的基金公司股權(quán)不能超過兩家。如果股東之間能和睦相處，當(dāng)然最理想不過。但如果股東不和，難免會(huì)在財(cái)務(wù)、人事、公司戰(zhàn)略等方向上起紛爭(zhēng)，這必然會(huì)影響到投資業(yè)績(jī)。尤其是在基金公司效益越來越好的時(shí)候，豐厚的利潤(rùn)反而會(huì)刺激矛盾的激化。

基金經(jīng)理的變動(dòng)也可能造成基金業(yè)績(jī)的波動(dòng)。盡管基金的投資決策是經(jīng)嚴(yán)密的體系制定，但不可避免會(huì)打上基金經(jīng)理個(gè)人風(fēng)格的烙印，尤其是業(yè)績(jī)出眾、具有較高市場(chǎng)號(hào)召力的明星基金經(jīng)理。基金經(jīng)理的變化未必一定意味基金業(yè)績(jī)會(huì)走下坡路，但如果變動(dòng)范圍擴(kuò)大到投資總監(jiān)、核心研究人員等，那就要對(duì)基金投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變做好準(zhǔn)備了。

最后一個(gè)不易察覺的潛在業(yè)績(jī)“終結(jié)者”可能就是過于激進(jìn)的營(yíng)銷手段了。大比例分紅等營(yíng)銷手段在某些時(shí)機(jī)未必恰當(dāng)，如當(dāng)大盤快速上漲時(shí)，投資者拿到現(xiàn)金分紅就有“踏空”的風(fēng)險(xiǎn)，而即使選擇“紅利再投資”，基金在上漲過程中建倉也會(huì)較倉促，而且成本增加，因此可能就對(duì)業(yè)績(jī)“幫倒忙”。