降息投資型保險(xiǎn)變臉

萬能險(xiǎn)喜憂參半，投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)收益會(huì)減少。

9月16日起，中國(guó)人民銀行2004年以來首次降低貸款基準(zhǔn)利率，10月8日再次降低人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)。

有人認(rèn)為，降息可能會(huì)增加保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)。但保險(xiǎn)公司的債券主要采取持有至到期的形式，并不受債券市場(chǎng)價(jià)格漲跌的影響；另外，有些債券歸入可供出售類資產(chǎn)，但這當(dāng)中大部分是未上市債券，它們也只能按照攤余價(jià)值入賬。因此，保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)并不會(huì)因降息而有額外的增加。

相反，下調(diào)存貸款利率的同時(shí)取消利息稅的征收，對(duì)保險(xiǎn)公司而言是一次“非對(duì)稱”降息。三年期定期存款利率在調(diào)整后依然保持在5.13％，而五年期定期存款利率反而由5.56％升至5.58％，中長(zhǎng)期定期存款利率事實(shí)上并未降低，因此壽險(xiǎn)保單的資金成本壓力并未得到有效緩解。

在保單成本并未因降息而下降的背景下，保險(xiǎn)投資收益卻有可能因降息而下挫，保險(xiǎn)利潤(rùn)空間將進(jìn)一步受到擠壓。出于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，股票市場(chǎng)短期內(nèi)或難現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)公司從中獲取投資收益的可能性不大。

弱市行情中，保險(xiǎn)資金投資股市本來拿不到好回報(bào)，盡管萬能險(xiǎn)投入股市的比例只有15％，影響有限。但是如果未來兩年內(nèi)股市弱市局面沒有改觀，再加上降息周期來臨，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率可能會(huì)繼續(xù)往下滑落。

某公司的銀保部門人士介紹，利率下調(diào)，從短期看會(huì)影響到大額協(xié)議存款的利率，從而使得保險(xiǎn)公司在協(xié)議存款方面的收益有所下降。由于萬能險(xiǎn)的保險(xiǎn)資金在債券市場(chǎng)中的投資也占到很大比例，而銀行降息對(duì)于債市又是一個(gè)利好，會(huì)導(dǎo)致債市火爆，保險(xiǎn)公司對(duì)于手中所擁有的債券可以進(jìn)行套利或者回購(gòu)等操作，從而穩(wěn)定整體的收益。

不過萬能險(xiǎn)8月和9月結(jié)算利率已連續(xù)下降，與降息后5.58％的5年期定期存款利率相比，當(dāng)前市場(chǎng)上萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率只有5.25％，甚至更低，萬能險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)只剩保障功能。而主要投資于債券型和貨幣基金的偏債型和貨幣型投連險(xiǎn)賬戶有望借債市走好而提升收益，偏股型賬戶的表現(xiàn)將取決于A股走勢(shì)。

據(jù)了解，降息對(duì)保險(xiǎn)業(yè)投資環(huán)境會(huì)有一定的滯后性影響，萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)的結(jié)算利率是按照月、季度進(jìn)行調(diào)整的，此次降息后，它們結(jié)算利率有下調(diào)可能。一家壽險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，降息對(duì)于壽險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)可以說是喜憂參半，預(yù)計(jì)在未來，萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率不會(huì)出現(xiàn)比較大的下滑，而是會(huì)在一個(gè)比較平穩(wěn)的軌道上運(yùn)行，但短期內(nèi)結(jié)算利率可能會(huì)有小幅下滑，對(duì)于已經(jīng)投保萬能險(xiǎn)的人而言，可以建立中長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠^念。

另外，投連險(xiǎn)的賬戶主要是與證券市場(chǎng)掛鉤，股市漲跌都會(huì)影響投資收益。業(yè)內(nèi)人士說，降息對(duì)股市產(chǎn)生正面影響，一旦股市上漲，投連險(xiǎn)的投資型賬戶收益也會(huì)隨之上漲。投連險(xiǎn)賬戶還有一些低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣型賬戶，這些賬戶的投資也主要是銀行存單和債券，受到的影響與分紅險(xiǎn)類似。

對(duì)分紅險(xiǎn)而言，其投資主要集中在銀行大額存單、債券等，降息后這些產(chǎn)品的收益會(huì)隨之下調(diào)。保險(xiǎn)公司的投資收益降低了，給保戶的分紅自然也會(huì)隨之減少，這對(duì)于長(zhǎng)期保單持有者來說，會(huì)受到一些影響。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于成本來說，保險(xiǎn)公司每個(gè)月才調(diào)一次結(jié)算利率，分紅險(xiǎn)一年才公布一次，相對(duì)來說反應(yīng)較慢。

降息將“迫使”壽險(xiǎn)行業(yè)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，回歸保障。保障需求是壽險(xiǎn)產(chǎn)品無法替代的功能，產(chǎn)品將重歸保障。一方面，由于理財(cái)產(chǎn)品銷售會(huì)遇到一定的困難，銷售渠道會(huì)轉(zhuǎn)而更傾向于推銷保障類的產(chǎn)品。另一方面，隨著基準(zhǔn)利率的下調(diào)，其與2，5％的定價(jià)利率之間的差距正在縮小，銷售難度正在降低。

保險(xiǎn)專家強(qiáng)調(diào)，作為普通百姓，不要把央行是否降息、萬能險(xiǎn)結(jié)算利率是否下調(diào)作為購(gòu)買保險(xiǎn)的依據(jù)，而是要把“買保險(xiǎn)就是買保障”這一觀念放在第一位，投資增值并不是保險(xiǎn)的核心功能。