市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)變化 理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)健為主

本期短期理財(cái)產(chǎn)品仍然是市場(chǎng)主流，市場(chǎng)占比繼續(xù)攀升，并且出現(xiàn)了超短期化現(xiàn)象。人民幣和外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率，各家銀行差距較大。

在國(guó)慶節(jié)前后的半個(gè)月時(shí)間里(2008年9月26日至10月9日)，根據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，22家中資銀行和2家外資銀行共發(fā)行了124款理財(cái)產(chǎn)品。其中外資銀行發(fā)行了10款，全為結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的只有基金和股票。

相反，在10月10日至10月16日這一周里，除了渣打銀行發(fā)行了3款3個(gè)月美元LIBOR掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，其余商業(yè)銀行都未發(fā)行結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品。盡管近期歐美等國(guó)展開(kāi)了救市行動(dòng)，但是市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)回調(diào)，反而由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩或衰退出現(xiàn)劇烈震蕩。市場(chǎng)環(huán)境的進(jìn)一步惡化，以及對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性增大，使得各商業(yè)銀行保持謹(jǐn)慎，因此這周所有理財(cái)產(chǎn)品都屬于穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品。

與上期相比，由于中信銀行、上海銀行、中國(guó)銀行等發(fā)行了多款保證收益理財(cái)產(chǎn)品，因此，本期保證收益理財(cái)產(chǎn)品不管是發(fā)行數(shù)還是市場(chǎng)占比都明顯上升，非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比則明顯下降，其中信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品全為非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。

9月26日至10月16日這半個(gè)多月里，信貸與票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比盡管在后期有所反彈，從46.8％上升至50.4％，但與之前的79.6％相比，仍然呈下降趨勢(shì)。而投資于債券與貨幣市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品則不斷大幅上升，此類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)占比從11.8％升至27.4％，之后繼續(xù)攀升至40.3％。華夏銀行、興業(yè)銀行以及上海銀行等多家銀行發(fā)行了此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，并且過(guò)半數(shù)此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為保證收益型。

另外，近期海外市場(chǎng)表現(xiàn)逐步惡化，QDII理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)也繼續(xù)讓投資者傷心。除了匯豐銀行仍然發(fā)行了4款結(jié)構(gòu)型QDII理財(cái)產(chǎn)品之外，其他商業(yè)銀行無(wú)一款QDII理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行。

各類(lèi)外幣理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比均有所上升，同時(shí)，幾乎90％的產(chǎn)品都為保證收益型。美元理財(cái)產(chǎn)品近期首次市場(chǎng)占比超過(guò)10％；港幣、澳元和歐元理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量基本與以往持平，在20款以下，但是市場(chǎng)占比都有所上升。

在本期的保證收益理財(cái)產(chǎn)品中，人民幣固定收益理財(cái)產(chǎn)品的收益比以往略有上升，其中，人民幣1個(gè)月和3個(gè)月期產(chǎn)品的平均收益率分別保持在3.0％和3.7％。不過(guò)，各家銀行的差距較大。

以中國(guó)銀行和上海銀行為例，中國(guó)銀行發(fā)行的搏弈BY0809K1M－期限可變產(chǎn)品，年收益率只有2.70％，而上海銀行發(fā)行的同期限的“慧財(cái)”人民幣點(diǎn)滴成金理財(cái)產(chǎn)品，年收益率為3.12％(已扣除費(fèi)用)。

本期中，美元3個(gè)月和6個(gè)月收益率曾出現(xiàn)“倒掛”，即3個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為3.9％，反而高于6個(gè)月期產(chǎn)品的3.8％，不過(guò)后期便轉(zhuǎn)換為3.6％與4.1％。另外，各銀行產(chǎn)品之間對(duì)比鮮明。中國(guó)銀行發(fā)行的6個(gè)月期美元理財(cái)產(chǎn)品年收益率只有3.00％，而深圳發(fā)展銀行發(fā)行的3個(gè)月期美元理財(cái)產(chǎn)品年收益率為4.30％。

歐元6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率上升至5.9％，但是各商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品年收益率都不算突出。其中，中信銀行發(fā)行的兩款年收益率分別只有4.75％和5.15％，而招商銀行發(fā)行的1款年收益率為6.30％。

港幣6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率為3.9％。國(guó)內(nèi)港幣6個(gè)月期的定期存款利率為2.50％，相比之下，中國(guó)銀行發(fā)行的一款產(chǎn)品，年收益率也僅有2.70％而已。

澳元產(chǎn)品的年收益率卻有所下降。在本期內(nèi)，澳元6個(gè)月期產(chǎn)品的平均年收益率從8.1％滑落至6.8％。中國(guó)光大銀行發(fā)行的一款財(cái)富客戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品，年收益率一度達(dá)到過(guò)9.10％。

本期短期理財(cái)產(chǎn)品仍然是市場(chǎng)主流，市場(chǎng)占比繼續(xù)攀升，并且出現(xiàn)了超短期化現(xiàn)象。10月10日至10月16日這一周里，3個(gè)月期以下的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為76款，市場(chǎng)占比高達(dá)58.9％，其中不少商業(yè)銀行推出期限在1個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品。由于3個(gè)月期以下理財(cái)產(chǎn)品劇增，因此該周6個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比達(dá)到78.3％，較上周的62.9％有大幅度上升。6個(gè)月至1年的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比出現(xiàn)下降，由上周的30.6％下降到本周的20.9％。

從目前來(lái)看，信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率波動(dòng)明顯。6個(gè)月期以下理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率近期一直在小幅下降，為4.51％；6個(gè)月至1年期限理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率則在波動(dòng)中有所上升，為5.65％。在此期間，杭州銀行發(fā)行了一款預(yù)期年收益率在7％的信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品。

由于中國(guó)、美國(guó)等國(guó)央行都宣布降息，這將對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益造成一定影響。中國(guó)央行10月8日宣布下調(diào)存貸款利率以及存款準(zhǔn)備金率，這對(duì)目前市場(chǎng)上的信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品將產(chǎn)生直接作用。由于信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益與貸款利率呈正向關(guān)系，信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益，在降息后將呈下降趨勢(shì)，如果央行連續(xù)降息，此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益可能持續(xù)走低。另外，由于多數(shù)此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定了銀行可提前終止條款，在降息環(huán)境中，投資者應(yīng)關(guān)注自己所購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品是否提前終止。

利率和債券價(jià)格則是反向關(guān)系，因此債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益可能走高，此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品也可能受投資者的熱衷。但是，投資者應(yīng)該注意理財(cái)產(chǎn)品所投資的債券的品種，對(duì)于信用等級(jí)較低的債券，投資者還需保持謹(jǐn)慎。