定投基金的兩個(gè)前提

如果你不想做長(zhǎng)期投資，那么請(qǐng)不要選擇基金定投；如果你不想僅僅獲得市場(chǎng)平均收益，那么也請(qǐng)別選擇基金定投。

投資基金有兩種常見形式：一次性買入和定期定額買入。定期定額投資優(yōu)勢(shì)在于無(wú)需考慮擇時(shí)，簡(jiǎn)單易于操作，但事情都具有兩面性，在享受定投優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，也須接受它的局限性，即定投必須接受兩個(gè)前提：準(zhǔn)備跨周期投資和預(yù)期收益為市場(chǎng)平均收益。如果你不準(zhǔn)備做長(zhǎng)期投資，就不應(yīng)該選擇定投。

前提一 跨周期投資

短期內(nèi)市場(chǎng)難以預(yù)測(cè)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，股市總是和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保持一致。定投具有平均成本的功效，這是由定投自我穩(wěn)定的性質(zhì)決定的，在定投過程中，同樣的金額在上漲時(shí)相對(duì)少買，在下跌時(shí)相對(duì)多買，平滑了市場(chǎng)波動(dòng)引起的基金凈值波動(dòng)，從而平均了成本。但為了達(dá)到這個(gè)效果，定投的時(shí)間必須足夠長(zhǎng)，最好能做到跨周期投資。從現(xiàn)在A股的表現(xiàn)來(lái)看，我國(guó)股市自1990年底設(shè)立以來(lái)，經(jīng)歷了三個(gè)大的循環(huán)周期，即1991年10月－1993年2月見頂，1994年8月結(jié)束熊市：1996年1月－2001年6月見頂，2005年6月結(jié)束熊市；2005年6月－2007年10月見頂。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，A股周期一般在5年左右。

我們認(rèn)為，定投的投資期限至少應(yīng)設(shè)定為5年，否則將無(wú)法顯示定投的優(yōu)勢(shì)。

前提二 預(yù)期收益為市場(chǎng)平均收益

既然定投是不考慮擇時(shí)的一種相對(duì)被動(dòng)的投資方式，那么其預(yù)期收益應(yīng)該是市場(chǎng)的平均收益。這也是由定投自我穩(wěn)定的性質(zhì)決定的。

當(dāng)市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌走勢(shì)時(shí)，基金價(jià)格降低，買入成本相對(duì)較低，當(dāng)基金凈值隨市場(chǎng)上漲時(shí)獲利空間就大。而當(dāng)市場(chǎng)處于高位時(shí)，定投因?yàn)椴粨駮r(shí)也會(huì)持續(xù)買入，此時(shí)買的成本相對(duì)較高，獲利空間小，甚至可能隨著市場(chǎng)的下跌，侵蝕掉一部分收益。不過，總收益攤薄的結(jié)果基本是市場(chǎng)的平均收益。因此，如果投資者希望獲取高于市場(chǎng)平均的收益，則不適合采用定投的方式。

熊市中定投基金該何去何從?

股市如今在2000點(diǎn)之下徘徊，當(dāng)初定投股票型基金的投資者收益已所剩無(wú)幾，甚至發(fā)生了虧損。那么應(yīng)該何去何從呢?建議投資者首先根據(jù)自己的投資目標(biāo)、投資期限來(lái)審核自己的定投，是不是滿足以上兩點(diǎn)，如果滿足以上兩點(diǎn)可以繼續(xù)定投；如果不滿足，表明定投并不適合，建議暫停。以下舉個(gè)案例，具體說明一下：

案例：讀者王小姐從2006年1月開始定投上投阿爾法，1年多時(shí)間隨著股市大漲該投資不斷增長(zhǎng)，最高時(shí)收益一度到200％。王小姐2007年9月又增加定投大成滬深300和南方穩(wěn)健成長(zhǎng)，但股市卻一蹶不振，跌落回2000點(diǎn)。王小姐前期的盈利全還了回去，如今還虧損了30％。王小姐擔(dān)心股市繼續(xù)跌下去，自己投資的損失還要加重，盤算著暫停定投并贖回所有定投的基金鎖定虧損，等到市場(chǎng)轉(zhuǎn)好再入市。

點(diǎn)評(píng)：我們了解到王小姐定投基金的目的是作為退休之后的養(yǎng)老金之用，屬于長(zhǎng)期投資類型，王小姐的投資目標(biāo)是戰(zhàn)勝通脹。從目前的情況來(lái)看，股票長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)平均收益是可以戰(zhàn)勝通脹的。我們以第一只開放式股票型基金華安創(chuàng)新為例，從2001年9月21日成立至2008年10月10日，華安創(chuàng)新的回報(bào)率是179.70％，年平均收益在20％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝了通脹。因此我們建議，王小姐繼續(xù)定投。