交銀成長ＰＫ華寶成長

PK結果：交銀成長勝出

交銀成長和華寶成長都屬于股票型基金，都成立于2007年11月前后。兩只基金投資風格各有特點，交銀成長相對穩(wěn)健，華寶成長則比較激進。在當前震蕩市，交銀成長更值得投資人關注。

投資能力：華寶成長在2007年大牛市的凈值增長率高達139.52％，這個業(yè)績比交銀成長124.76％的業(yè)績更出色。不過，進入震蕩下跌市之后，華寶成長的表現(xiàn)不如交銀成長，其今年以來截至10月20日損失達52.03％，而華寶成長損失為44.40％。兩只基金成立以來截至10月20日的凈值增長率分別為66.39％和37.25％，早成立半個月的交銀成長更好一些。

風險控制能力：交銀成長的風險控制能力比華寶成長更勝一籌。盡管同門基金華寶興業(yè)多策略增長今年以來業(yè)績一直名列前茅，以“抗跌”著稱，但華寶成長的投資風格與其存在明顯差異，甚至背道而馳，業(yè)績也無法相比。

機構評級：截至2008年9月，共有3家機構發(fā)布1年期評級，其中2家公司評華寶成長為4星，1家評其為3星。交銀成長獲得2個5星和1個4星評價。

基金經(jīng)理

周煒煒：金融學碩士，具有美國特許金融分析師資格(CFA)和中國注冊律師資格，6年基金從業(yè)經(jīng)驗。1998年加入德意志銀行集團并任上海分行助理副總裁，2001年加入美國思騰思特管理咨詢公司，任中國區(qū)副總裁，2002年加入招商基金公司，歷任基金管理部副總監(jiān)和基金經(jīng)理。2005年8月至2006年4月?lián)握猩滔蠕h基金經(jīng)理。2006年10月23日開始擔任交銀成長基金經(jīng)理。

業(yè)績回顧

交銀成長是交銀施羅德基金公司旗下3只股票方向基金之一，成立于2006年10月23日。該基金的投資策略是：充分發(fā)揮基金管理人的研究優(yōu)勢，將嚴謹、規(guī)范化的選股方法與積極主動的投資風格相結合，在分析和判斷宏觀經(jīng)濟運行和行業(yè)景氣變化、以及上市公司成長潛力的基礎上，通過優(yōu)選成長性好、成長具有可持續(xù)性、成長質量優(yōu)良、定價相對合理的股票進行投資，以謀求超額收益。

該基金今年以來截至10月20日的凈值增長率為－44.40％，成立以來的凈值增長率為66.39％，表現(xiàn)好于同類基金平均水平。

前景展望

交銀施羅德系基金是熊市下穩(wěn)健派的代表，其旗下交銀成長、交銀穩(wěn)健、交銀藍籌和交銀精選業(yè)績普遍比較穩(wěn)健。今年以來，交銀成長基于謹慎的判斷，對行業(yè)配置進行大規(guī)模調整，大幅減持了金融、金屬、地產三個重災行業(yè)，同時少量增持采掘、食品、醫(yī)藥等抗周期行業(yè)。其次，它在二季度大幅降低股票倉位，一個季度降低倉位幅度高達16％。這兩個舉措使其今年以來損失相對比較小。

交銀施羅德系基金應對熊市時投資思路比較清晰，與其前瞻性策略判斷力是分不開的。在市場繼續(xù)震蕩的情況下，相信交銀成長能給投資人交出一份合格的答卷。

基金經(jīng)理

魏東：經(jīng)濟學碩士，證券從業(yè)經(jīng)歷11年。華寶興業(yè)基金公司投資副總監(jiān)。曾在平安證券公司和國信證券公司從事證券研究、證券交易和資產管理工作，2003年3月至2004年5月在華寶興業(yè)基金公司任交易部總經(jīng)理，2004年5月起任寶康靈活配置基金基金經(jīng)理，2006年11月7日任華寶先進成長基金經(jīng)理。

業(yè)績回顧

華寶成長成立于2006年10月12日，2007年表現(xiàn)出色，凈值增長率高達139.52％，不過今年以來截至10月20日損失達到52.03％，導致成立以來的凈值增長率縮水為37.25％。

究其原因，成也激進敗也激進。華寶成長錯誤估計形勢，逆市而行，將股票倉位從一季度末的66.23％大幅度增加到二季度末的85.10％，但是市場不但沒有迎來反彈，反而是又一輪大跌。另外，該基金在今年初大幅增加今年以來跌得最多的金融保險類資產，占比從去年底的8.77％，一度上升到一季度末的15.39％，結果令業(yè)績雪上加霜。

前景展望

華寶興業(yè)基金公司今年以來風頭比較勁，因為旗下基金華寶興業(yè)多策略增長今年以來業(yè)績一直名列前茅。但是，從實際投資情況來看，華寶成長與華寶興業(yè)多策略增長的投資風格存在明顯差異，這也是兩只基金今年以來業(yè)績出現(xiàn)分化的原因。首先，在倉位控制上，華寶興業(yè)多策略增長今年二季度依然保持低倉，減少了損失，而華寶成長逆市加倉反受其害。其次，在金融保險類資產的處理上，華寶成長一樣與華寶興業(yè)多策略增長反向行之，結果損失真金白銀。

看來，華寶成長想取得好業(yè)績，還要多跟同門兄弟學學風險控制能力。

(編寫 葉 輝)