中國貿(mào)易順差的可持續(xù)性簡評

[摘 要] 對于中國自1994年始連續(xù)13年的貿(mào)易順差，高收入國家頗感矛盾，一方面通過與中國貿(mào)易往來享受到了大量廉價商品，另一方面本國的非熟練勞動力崗位受到部分沖擊。但出于種種原因，高收入國家更多地在突出后者。本文認為，如果中國目前的貿(mào)易和創(chuàng)新機制不發(fā)生重大調(diào)整，即使人民幣小幅升值，貿(mào)易順差的格局將不會發(fā)生重大改變，與這些國家的貿(mào)易摩擦將會持續(xù)。同時，中國的金融風險會增加，經(jīng)濟泡沫會被進一步放大。

[關(guān)鍵詞] 貿(mào)易順差 就業(yè) 匯率 經(jīng)濟泡沫

一、引言

1978至2007年的30年來，中國外貿(mào)順差按震蕩幅度特征可劃分成三個階段，分界點大致是在1994和2004年。如圖1所示。

數(shù)據(jù)來源:中國商務部網(wǎng)站統(tǒng)計資料

第一階段(1978年～1993年）的16年間，中國對外貿(mào)易有順差也有逆差，貿(mào)易額和波動幅度都小。第二階段（1994年～2003年）的10年間，中國實現(xiàn)了持續(xù)順差，波動幅度明顯高于第一階段。進入第三階段(2004至今)后，貿(mào)易順差顯著增高，增幅又高于第二階段。貿(mào)易順差逐年增長額如圖2所示。

數(shù)據(jù)來源同上

對于中國貿(mào)易順差的國別與地區(qū)結(jié)構(gòu)，亞洲開發(fā)銀行認為，中國與東亞其他國家(地區(qū))的貿(mào)易逆差會日益擴大，而與歐美的貿(mào)易順差會增大，并將在2010年成為最大出口國。

對此，以美國為代表的發(fā)達國家主要持兩種意見。一種意見是，中國的出口產(chǎn)品沖擊了發(fā)達國家的就業(yè)崗位，尤其是在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域。而這些國家的部分議員，為爭取這部分群體的選票，不斷向本國政府施壓，包括要求中國政府調(diào)整人民幣匯率。這種背景下，中國的產(chǎn)品出口受到部分影響。這些國家采取的其他抑制中國出口的手段包括反傾銷、保障措施、特別保障措施以及技術(shù)性貿(mào)易壁壘。自1996年到2004年，中國已連續(xù)9年成為遭受反傾銷調(diào)查最多的國家。如從2001年11月到2004年11月，國外共對中國發(fā)起反傾銷調(diào)查137起，涉案金額約35億美元。日本認為中國通過操縱人民幣的弱勢地位增強出口能力，使日本經(jīng)濟受損，也增加了美國經(jīng)營項目的逆差。并在2003年要求“八國集團”向中國施壓，仿效20世紀80年代的“廣場協(xié)議”迫使人民幣升值，以匯率手段抑制中國的貿(mào)易順差。

另一種意見認為，中國的出口品實際上為高收入國家提供了大量廉價的商品，維持了這些國家的實際收入水平。中國國內(nèi)的部分專家認為，中國的貿(mào)易對于國際市場是一種“雙贏”，出現(xiàn)這種貿(mào)易摩擦并不意外，是我國外貿(mào)進一步發(fā)展的必需品和刺激物。

綜上，可把上述爭論歸納為兩個問題，一是中國貿(mào)易順差主要成因何在;二是貿(mào)易順差對中國當前的經(jīng)濟運行主要有哪些影響。本文試圖對這兩個問題做出回答，并分析中國貿(mào)易順差的持續(xù)性問題。

二、形成貿(mào)易順差的主要原因

第一，高收入國家對中國的出口限制，尤其是在高科技技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。其真正動因是試圖遏制中國對世界市場的影響力。實際上，一些發(fā)達國家已對中國在生命科學、信息與通訊及高新材料等領(lǐng)域?qū)嵭辛藝栏竦某隹谙拗?，配套措施是從中國大量進口戰(zhàn)略資源。例如日本，不但從我國大量進口戰(zhàn)略資源以供未來之需，近期還計劃將鉑、銦以及稀土等也列為必備的戰(zhàn)略物資，以防“因中國需求增加造成稀有金屬的短缺”。

西方一些學者進一步認為，按照中國目前的經(jīng)濟增長及人口增長，將造成世界資源的緊張。于是，抑制向中國出口戰(zhàn)略資源成為一個戰(zhàn)略選擇。

第二，發(fā)達國家對中國的廉價出口品有長期、大量需求。比如，自1994年之后，美國的貿(mào)易逆差，從1000多億美元上升到2004年的6000多億美元，中國的外匯儲備從1000多億美元上升到近6000億美元。中國輸出了相當于1995年一年的GDP，即以4萬多億元實物，換回了5000億美元的外匯紙幣財富。而且，這些發(fā)達國家與其他發(fā)展中國家的交易情況也與此類似。

第三，中國國內(nèi)的就業(yè)需要。進入21世紀后，中國面臨更加嚴峻的就業(yè)形勢。比如2005年，勞動力資源比上年增加1600萬人。2006年，勞動力供給增量達到1700多萬人。但由于經(jīng)濟增長的就業(yè)彈性較低，勞動力需求增幅遠不及供給增長。進入2007年后，新增勞動供給將達2400萬人。就業(yè)問題實際上對于中國的和諧社會建設和經(jīng)濟改革的深入推進，有深遠影響?？紤]到中國目前的社會保障水平與發(fā)達國家的差距，這一問題尤顯突出。所以，在當前內(nèi)需不足的情況下，制定有利于吸納新增勞動力的出口導向政策成為一個必然選擇。

三、貿(mào)易順差的主要影響后果

首先，從國際角度看，中國主要的貿(mào)易順差國是歐美等發(fā)達國家。發(fā)達國家有少數(shù)學者提出，與中國的貿(mào)易順差不易靠貿(mào)易保護來解決，相反高收入國家完全可以通過提高本國的勞動力素質(zhì)來緩解貿(mào)易逆差。總體來看，與中國開展貿(mào)易往來對高收入國家是機遇而非挑戰(zhàn)。所以，高收入國家利用貿(mào)易保護以維持就業(yè)并非明智。而主流看法是:“中國對食品、能源及其他初級產(chǎn)品需求的進一步增長會對國際市場產(chǎn)生影響；中國的出口是以數(shù)量龐大、成本低廉的勞動力為基礎的，中國對OECD國家的出口勢必會對這些國家的非熟練勞動力產(chǎn)生不利影響?！睋Q言之，這些國家的主流意見是，無論中國出現(xiàn)貿(mào)易順差還是逆差，總會對世界市場造成巨大波動，對本國利益造成損害。于是西方近年來不斷就中國貿(mào)易順差大做文章，甚至試圖把貿(mào)易順差與匯率問題聯(lián)系起來，認為人民幣幣值低估是中國貿(mào)易順差的主要原因。這種觀點的困難在于未能解釋日元升值后日本的貿(mào)易順差并未顯著降低的事實。劉曙光(2003)的研究表明，中國的出口貿(mào)易額中很大部分源于國外進口，是以外匯計價，不受人民幣匯率的影響。沈國兵(2004)分析了美中貿(mào)易逆差與人民幣匯率的關(guān)系，認為根據(jù)1998年—2003年的月度數(shù)據(jù)，二者沒有長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。并且，這一結(jié)論與依據(jù)中美兩國月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)的計量結(jié)論一致。

更重要的是，中國不論是出現(xiàn)順差還是逆差，都會受到國外一些政客及學者的指責。評價尺度是貿(mào)易格局是否有利于各方面的利益。顯然，任何貿(mào)易狀況都會導致一部分人受益，一部分人受損，這里的受益或受損概念，既包括絕對數(shù)量上的比較，也包括相對數(shù)量上的對照。利益受到損失的群體所發(fā)出的聲音總是很大。所以，在各國都希望自身能夠在世界市場上占據(jù)更大份額的情況下，中國對外貿(mào)易出現(xiàn)波動，總會引起這些國家的不安，并不斷以各種所謂國際慣例實現(xiàn)其深層次的意圖。

第二，從國內(nèi)角度看，對外加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)有利于吸納大量勞動力，尤其是在沿海、沿邊地區(qū)，并通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸對總體就業(yè)產(chǎn)生重要影響。還需要注意的一點是，自中國在2001年正式加入WTO之后，對外貿(mào)易依存度不斷提高，2001是43.9％，2003年達60.3％，2004年和2005年接近70％。所以，可以做出這樣的判斷，中國對外貿(mào)易對總體經(jīng)濟增長提供了重要支持的同時，也對中國的總體就業(yè)產(chǎn)生了積極的拉動作用。

貿(mào)易順差的另一個結(jié)果是，國內(nèi)技術(shù)裝備水平也因外匯的寬裕而部分實現(xiàn)了升級換代。而在當前人民幣升值的情況下，中國貿(mào)易出口產(chǎn)品又一次面臨著升級換代的良好契機。如布雷頓森林體系瓦解時，美元貶值對西歐經(jīng)濟的沖擊很大。為此，德國與法國采取了完全不同的對策。德國采取了嚴格的財政紀律與穩(wěn)定的貨幣政策，德國馬克因此緩慢但不斷地升值，最終成為“歐洲貨幣體系”的核心。德國工業(yè)界認為，穩(wěn)定的馬克有助于投資與貿(mào)易，并逼迫德國工業(yè)界不斷提高產(chǎn)品的競爭力。幾十年下來，德國工業(yè)的競爭力果然不斷提高。相反，法國一遇經(jīng)濟困難，就動用貨幣政策，下調(diào)利率，結(jié)果國際投資者便拋售法郎，法郎匯率就不斷下滑。法郎低估，法國出口競爭力雖然短期可以加強，但進口價格的上漲往往會引起輸入型的通貨膨脹。因此，法國經(jīng)濟陷入了通膨與法郎貶值的怪圈。后來，法國只好選擇把法郎與德國馬克掛鉤，最后走向歐元，沖破了這個怪圈。中國可以從法德的不同選擇中受到一些啟發(fā)。其實，中國有許多企業(yè)并不害怕人民幣升值，他們希望升值能“淘汰”掉一批企業(yè)，它們的競爭力強，可以借此兼并掉一些原來的競爭對手。中國的投資持續(xù)“過熱”，本來就受到過剩生產(chǎn)力的威脅，匯率穩(wěn)定的小幅升值未必不是一個解決這一問題的辦法。

從巨額貿(mào)易順差與流動性過剩的關(guān)系看，可能性會助長經(jīng)濟泡沫。中國現(xiàn)在是雙順差，輸入型通貨膨脹壓力很大。

中國政府顯然意識到外匯大量流入中國市場造成的流動性過剩問題，央行便通過發(fā)行票據(jù)來沖銷外來資本。但沖銷需要成本。如果央行票據(jù)利息過低，商業(yè)銀行不愿購買。央行過去購買大量美國國庫券等保險較高但利息收入極低的金融產(chǎn)品，無法讓外匯儲備生出更高的利息來支付自己發(fā)行票據(jù)的利息，所以決定成立國家外匯投資公司(中國投資有限公司前身，以下簡稱中投公司），以期使外匯生出更高的利息，以支付沖銷日益增加的外來資本活動的成本。但是中投公司在把其三分之一的資金用于配置金融資產(chǎn)，向摩根士丹利注資50億美元獲得摩根士丹利9.9%的股份后，由于美國次貸危機引發(fā)的全球金融市場動蕩，使中投公司參股的美國黑石集團（Black-Stone）上市后股價下跌40%。摩根士丹利的94億美元的“資產(chǎn)減計”計劃將導致2007年度第四季度36億美元的虧損，比市場預期多20億美元。所以中投公司的成立與運作是否能緩解流動性過剩，顯然有很多不確定性因素。

目前看來，政策和市場的雙重失靈，無疑會把經(jīng)濟泡沫吹大。當這種泡沫積累到實體經(jīng)濟難以承載時，很有可能引發(fā)類似日本在20世紀90年代的經(jīng)濟衰退。需要注意的是，日本所謂“失去的十年”是在高收入水平下的經(jīng)濟滑坡，是在社會保障制度較為完善下的增長停滯，是人力資源素質(zhì)普遍較高情況下的暫時放緩。中國政府的兩難選擇是：要遏制房地產(chǎn)與股市泡沫增長過快，央行就必須提高利率，因為低于通貨膨脹率的利率是不可能長期維持的。然而，為防止美國次級抵押貸款的危機擴大，美聯(lián)儲再次降低利率，中國如果提高利率，進入中國套利的資本會更多，人民幣升值的壓力也會隨之加大。中國現(xiàn)在的做法似乎有為了匯率而犧牲利率（即獨立貨幣政策）的嫌疑，當年日本也正是為了匯率而犧牲利率才使金融泡沫日益膨脹。

所以，當前中國的經(jīng)濟泡沫會被進一步放大。在外來資本的壓力下，中國只好放松對外流出的資本管制。然而，亞洲金融危機的經(jīng)驗表明，放松對外資本流動往往是國內(nèi)泡沫破滅的先兆。當國內(nèi)外投資者都懷疑本國市場上有泡沫時，他們繼續(xù)往里投是因為相信政府會干涉，比如在1997年亞洲金融危機前，東南亞國家的投資者都是這樣認為。但隨著貨幣升值與價格的上漲，很快有投資者認為在國內(nèi)投資風險要大于海外市場。于是，有些人就會把資本轉(zhuǎn)移出去，如果跟風者呈幾何級數(shù)增加，國內(nèi)資金便支撐不了市場的價格，泡沫便會破滅，經(jīng)濟便會轉(zhuǎn)向衰退。日本實際上就經(jīng)歷了這一過程，中國現(xiàn)在同樣也面臨這種風險。

四、總結(jié)

即使人民幣小幅升值，只要仍在高收入國家的可承受范圍內(nèi)，短期內(nèi)貿(mào)易順差雖會有所波動，至少中期增長趨勢不變。

1.由于就業(yè)始終是敏感問題，所以中國在內(nèi)需不足的情況下，為吸納不斷增長的勞動力，鼓勵對外貿(mào)易將是一個中長期政策。在高收入國家不斷制定有利于提高勞動力素質(zhì)的法律與政策時，如果中國的勞動力素質(zhì)增長速度始終落后于這些國家，以勞動密集型出口產(chǎn)品為特征的貿(mào)易格局也將不會出現(xiàn)較大的變化。

2.從進口看，高收入國家不但不會放松對中國在關(guān)鍵技術(shù)、及戰(zhàn)略資源方面的進口限制，反而會在指責中國貿(mào)易順差的同時，加大對中國的出口限制數(shù)量與種類。這也將是一個中長期過程。

3.中國當前的選擇，是落實早在1998年提出的國家創(chuàng)新體制的建設上來。某種程度上，中國對外貿(mào)易質(zhì)量不高，源于公共管理體制不完善，關(guān)鍵的監(jiān)督與激勵機制缺位，這些因素都在實質(zhì)上阻礙了創(chuàng)新機制的真正建立。

4.中國資本運營公司在沒有充分的海外投資經(jīng)驗就介入國外資本市場時，應認真對待國外成熟資本市場的“有效性”特點，堅持保值優(yōu)先的原則。

此外，中國外貿(mào)無論是出現(xiàn)順差還是逆差，總不會得到國外的一致認可，國內(nèi)輿論完全不必對國外的評價過分重視。

參考文獻:

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文