次級債券在提高我國銀行資本充足率中的作用與風(fēng)險(xiǎn)

[摘要] 1988年7月，由西方十二國的央行在瑞士通過的《巴塞爾協(xié)議》統(tǒng)一了國際銀行業(yè)的資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)，此后，由其制定的資本充足率測定方法逐漸成為世界各國普遍實(shí)行的考核商業(yè)銀行經(jīng)營安全性的重要監(jiān)測指標(biāo)。各銀行采用了各類方法以使其達(dá)到資本充足率8%的最低要求，其中，發(fā)行長期次級債券成為了銀行補(bǔ)充資本金的通用做法。然而，在這種做法的背后還蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)充分衡量其作用與風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)，慎用次級債。

[關(guān)鍵詞] 《巴塞爾協(xié)議》 資本充足率 次級債券

2007年2月，美國發(fā)生次級債危機(jī)，各大銀行的信用等級和投資等級急劇下降，危機(jī)波及全球，對我國銀行也形成一定影響。我國銀行從2004年起為提高資本金，增加與外資銀行競爭的能力，也開始大幅發(fā)行和投資次級債。長期次級債券在一定時(shí)期內(nèi)具有資本屬性，屬銀行附屬資本的一類，可高效﹑靈活補(bǔ)充資本，提升銀行資本充足率。但與此同時(shí)，其純債務(wù)特性決定了其最終仍需償還，在到期償還時(shí)，銀行資本會(huì)急劇下降，如若此時(shí)銀行資本不足，資本充足率就達(dá)不到監(jiān)管要求，引發(fā)信用危機(jī)。

一、巴塞兒協(xié)議關(guān)于資本充足率的規(guī)定

1.資本的構(gòu)成

根據(jù)資本吸收銀行損失的能力不同，《巴塞爾協(xié)議》將銀行資本分成了兩級，具體包括：

(1)核心資本。又稱一級資本，是銀行資本的最主要部分，是市場判斷銀行資本充足率的基礎(chǔ)，其資本價(jià)值相對穩(wěn)定。具體包括：

①股本。包括實(shí)付原始資本，已發(fā)行并完全繳足的普通股股票和永久性非累計(jì)優(yōu)先股。

②公開儲(chǔ)備。是以留存盈余或其他盈余的形式反映在資產(chǎn)負(fù)債表上的儲(chǔ)備。

(2)附屬資本。包括：

①非公開儲(chǔ)備。是指不在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上公開標(biāo)明的儲(chǔ)備，但反映在損益表內(nèi)，并為銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)接受。

②資產(chǎn)重估儲(chǔ)備。包括物業(yè)重估儲(chǔ)備和證券重估儲(chǔ)備。

③普通準(zhǔn)備金和普通呆帳準(zhǔn)備金。

④混合資本類債券。指既有股本性質(zhì)又有債務(wù)性質(zhì)的混合工具。

⑤次級長期資本類債券。包括普通的，無擔(dān)保的，初次所定期限最少五年以上的次級債券資本工具和不許回購的優(yōu)先股。

2.資本充足率的計(jì)算

一級資本比率=核心資本/風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額×100%

二級資本比率=附屬資本/風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額×100%

資本對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率=（核心資本+附屬資本）/風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額×100%

= 一級資本比率+二級資本比率

《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，銀行的資本對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率應(yīng)達(dá)到8%，其中核心資本至少要占總資本的50%，一級資本比率不應(yīng)低于4%，附屬資本內(nèi)普通準(zhǔn)備金不能高于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的1.25%，次級長期債券金額不得超過核心資本的50%。

二、長期次級債券的運(yùn)用情況

提高資本充足率有兩種策略，即分子策略和分母策略。發(fā)行長期次級債券可以增加銀行附屬資本從而通過提高分子項(xiàng)使資本充足率上升。銀行之所以熱衷于選擇發(fā)行次級債提高資本充足率是因?yàn)槠淇梢噪S時(shí)快速的提升銀行資本達(dá)到監(jiān)管要求，相較于通過提高銀行利潤增加留存收益的辦法所受限制較小，且不用考慮減少股東紅利分配導(dǎo)致股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)用次級債券提高資本金已成為世界各地銀行通用的做法，發(fā)放的次級債數(shù)額也達(dá)到了一定的規(guī)模（見表1）。我國自2004年7月中國銀行在銀行間債券市場上發(fā)行100億元次級債券以來，各大國家商業(yè)銀行以及一些城市商業(yè)銀行也開始大規(guī)模發(fā)行次級債券（見表2）。

注：SND：次級債 RWA：風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)TA：總資產(chǎn)

資料來源：國際清算銀行工作論文《巴塞爾協(xié)議國銀行次級債與股權(quán)市場》

資料來源：根據(jù)http://www.chinabond.com.cn及各行公開披露資料整理所得

三、我國發(fā)行次級債券隱藏的風(fēng)險(xiǎn)

1.市場監(jiān)管不完善

次級債的基礎(chǔ)資產(chǎn)是銀行信用欠佳的貸款，如個(gè)人住房貸款等，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)較一般債券高，當(dāng)銀行破產(chǎn)清算時(shí)，求償權(quán)在普通債券之后，與此相對應(yīng)其收益率也高于普通債券。由于次級債券屬高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資工具，市場對它的監(jiān)管要求極高，需有專門的債券評級機(jī)構(gòu)定期對其進(jìn)行評級，及時(shí)揭露可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。另外，還要求發(fā)行銀行定期向市場公開其經(jīng)營狀況，由市場投資者在充分了解其風(fēng)險(xiǎn)與收益的情況下做出投資抉擇。我國金融市場發(fā)育尚不完善，債券市場尚不成熟，且缺乏專門的機(jī)構(gòu)投資者投資于次級債，在這種情況下，外部監(jiān)管顯然不能完全發(fā)揮作用，投資者由于信息不對稱將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

2.認(rèn)識上的誤區(qū)

次級債雖被《巴塞爾協(xié)議》列入商業(yè)銀行附屬資本，但仍嚴(yán)格規(guī)定了長期次級債券不得超過核心資本的50%。從次級債本質(zhì)上來看，它仍然具有純債務(wù)性質(zhì)，是商行的一項(xiàng)負(fù)債，需到期償還。事實(shí)上，附屬資本的作用多在于增強(qiáng)社會(huì)信心，給銀行提供改善經(jīng)營狀況﹑調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的緩沖期，其本身并不能用來保證開業(yè)﹑核銷壞賬。銀行要切實(shí)提高資本金就必須依靠增加盈利﹑改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)。目前，許多商業(yè)銀行存在認(rèn)識上的誤區(qū)，認(rèn)為通過發(fā)行次級債就能大幅提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。帶著這樣的認(rèn)識去利用次級債券，只能在短期內(nèi)符合監(jiān)管要求，而不能真正提高銀行的資本金與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

3.需求有限，銀行間相互持有隱藏道德風(fēng)險(xiǎn)

就我國目前來看，對次級債的需求還是十分有限的，商業(yè)銀行在發(fā)行次級債時(shí)面臨需求不足的風(fēng)險(xiǎn)。因次級債求償權(quán)僅位于股東之前，風(fēng)險(xiǎn)很大，普通投資者較少涉足，加之其期限長﹑不得轉(zhuǎn)讓等特征，投資者多集中于商業(yè)銀行﹑保險(xiǎn)公司等資金規(guī)模較大﹑對資金流動(dòng)性要求較小的金融機(jī)構(gòu)，這種投資格局極易導(dǎo)致一個(gè)問題，即商行間互相持有次級債。當(dāng)各商行為了符合監(jiān)管要求而互相持有次級債時(shí)，其中蘊(yùn)藏著巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。銀行間不需要實(shí)際的資金劃撥，僅需賬面數(shù)字調(diào)整，而當(dāng)一家銀行發(fā)生償付危機(jī)時(shí)，多米諾骨牌效應(yīng)就會(huì)產(chǎn)生，多家銀行將面臨償付危機(jī)。

4.基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值不穩(wěn)定

次級債的基礎(chǔ)資產(chǎn)大多是銀行發(fā)放給信用層次較低﹑抵押額度較小的客戶的貸款，在我國，具有類似性質(zhì)的貸款為個(gè)人住房貸款。銀行在發(fā)放個(gè)人住房貸款時(shí)雖會(huì)考察對方的收入情況﹑歷史信用等，但由于銀行業(yè)競爭激烈，考慮到有房產(chǎn)作抵押，銀行放貸條件在逐步放寬。美國次級債風(fēng)波產(chǎn)生的其中兩大原因就是貸款條件放松和房地產(chǎn)市場衰退。雖然近年來我國房價(jià)呈現(xiàn)急速上升的態(tài)勢，然考慮到住房涉及民生問題，又與國民經(jīng)濟(jì)﹑金融狀況密切關(guān)聯(lián)，可謂不確定性因素甚多，出現(xiàn)動(dòng)蕩甚至大幅波動(dòng)的可能性較大?；A(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)的不確定性必然加大次級債的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，考慮到我國金融市場﹑債券市場等尚不成熟，制度體系尚未完善，房地產(chǎn)等行業(yè)動(dòng)蕩較大，次級債的背后隱藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。我國國有商業(yè)銀行長期以來肩負(fù)著國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金支持的重大責(zé)任，不良貸款比例高，資本金的增長滯后于貸款發(fā)放額度的增長，對提高資本充足率具有迫切需求，加上我國開放程度不斷加大，外資銀行不斷進(jìn)入，國內(nèi)銀行面臨巨大的競爭壓力，在這種情況下，國內(nèi)商業(yè)銀行越來越多的考慮將發(fā)行次級債納入提高資本金的途徑之中，人為的忽視或降低對次級債風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)。美國次級債風(fēng)波給了我們警示，我國商業(yè)銀行在運(yùn)用次級債券的過程中應(yīng)全面分析次級債的作用與可能的風(fēng)險(xiǎn)，把握次級債在提高資本充足率中應(yīng)起的真正作用，慎用發(fā)行次級債來達(dá)到提高資本充足率的目的，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，我國商業(yè)銀行也應(yīng)更成熟的選擇提高自身資本金的有效方法。

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