論銀行治理的多重目標(biāo)與綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)

摘 要：商業(yè)銀行的特殊性體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)性、外部性、多重治理目標(biāo)上；風(fēng)險(xiǎn)管理日益成為現(xiàn)代商業(yè)銀行的主體活動(dòng)和核心職能。在整合EVA和RAROC指標(biāo)的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了銀行治理的綜合效率指標(biāo)，力求反映銀行治理的多重目標(biāo)和現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程和本質(zhì)。

關(guān)鍵詞：銀行治理 目標(biāo) 綜合評(píng)價(jià) 指標(biāo)

不同于一般的企業(yè)，商業(yè)銀行具有顯著的特殊性。商業(yè)銀行的特殊性表現(xiàn)在多個(gè)方面，并由此決定了商業(yè)銀行治理目標(biāo)的特殊性和多重性?；谏虡I(yè)銀行的特殊性及風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)，本文嘗試構(gòu)建銀行治理的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，借此對(duì)商業(yè)銀行治理的多重目標(biāo)進(jìn)行整合，并力求反映現(xiàn)代商業(yè)銀行以資本管理為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程和本質(zhì)。

一、商業(yè)銀行的特殊性

眾所周知，作為一類特殊的企業(yè)。商業(yè)銀行具有特殊的資本結(jié)構(gòu)；具有信用中介、支付中介、創(chuàng)造貨幣、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融服務(wù)等多種功能；涉及眾多而廣泛的利益相關(guān)者，因而包含著復(fù)雜的契約關(guān)系；同時(shí)，也存在著廣泛的信息不對(duì)稱。

商業(yè)銀行天然具有風(fēng)險(xiǎn)性。相對(duì)于其他類型的企業(yè)而言，商業(yè)銀行面臨著種類繁多的各種風(fēng)險(xiǎn)。如擠兌風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、衍生風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。伴隨金融的自由化、國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化和信息化，金融衍生產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展以及銀行業(yè)務(wù)的混業(yè)化、綜合化、電子化等變化都更加突顯了銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)。

銀行產(chǎn)業(yè)不僅具有內(nèi)在的脆弱性和風(fēng)險(xiǎn)性，而且具有顯著的外部性，商業(yè)銀行的強(qiáng)外部性還能放大銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。作為金融體系的重要組成部分，良好的商業(yè)銀行體系可以提高資源配置效率，支持經(jīng)濟(jì)改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮，具有積極的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的雙重效應(yīng)。反之，商業(yè)銀行的缺陷或危機(jī)可能會(huì)在金融系統(tǒng)內(nèi)部傳染或蔓延，從而引發(fā)金融體系的動(dòng)蕩，不僅進(jìn)一步加劇銀行業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)。而且會(huì)產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)甚至國(guó)際金融市場(chǎng)形成巨大沖擊和沉重打擊。

商業(yè)銀行作為企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的特殊性，也決定了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的特殊性。這表現(xiàn)在：商業(yè)銀行既要重視效益、追求利潤(rùn)最大化，又要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、追求金融風(fēng)險(xiǎn)的最小化。除此之外，我國(guó)商業(yè)銀行還兼?zhèn)渖鐣?huì)性目標(biāo)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行治理肩負(fù)著多重目標(biāo)。

商業(yè)銀行的特殊性還集中體現(xiàn)在商業(yè)銀行作為存在的本質(zhì)上。現(xiàn)代金融理論認(rèn)為，商業(yè)銀行存在的根本原因已不再是“其最具能力充當(dāng)存款人和借款人之間的融資中介和支付中介”，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的融資功能的核心地位已讓渡于風(fēng)險(xiǎn)管理職能。這就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代商業(yè)銀行的生命線，商業(yè)銀行存在的本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、商業(yè)銀行治理的多重目標(biāo)

基于商業(yè)銀行的特殊性和風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)，我們認(rèn)為，商業(yè)銀行的治理目標(biāo)主要有三個(gè)：

(一)追求利潤(rùn)最大化，實(shí)現(xiàn)銀行價(jià)值最大化

這是商業(yè)銀行作為一類特殊企業(yè)所追求的基本目標(biāo)，也是所有企業(yè)追求的共同目標(biāo)。贏利性目標(biāo)以股東資本收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)為代表，這也是上市銀行的關(guān)鍵指標(biāo)。

(二)實(shí)現(xiàn)銀行安全運(yùn)營(yíng)進(jìn)而維護(hù)金融穩(wěn)定

商業(yè)銀行能否穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)直接關(guān)系到我國(guó)的金融安全、經(jīng)濟(jì)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定。因此，商業(yè)銀行除追求自身利益最大化之外，還要保障自身的安全運(yùn)營(yíng)從而兼顧金融體系的穩(wěn)健。追求穩(wěn)健和安全是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)贏利性目標(biāo)的必要前提和基本保證。本文認(rèn)為，銀行安全和穩(wěn)健月標(biāo)可以資本充足率水平等關(guān)鍵指標(biāo)為代表。

(三)提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力或效率

風(fēng)險(xiǎn)管理的能力或效率，實(shí)質(zhì)上是實(shí)現(xiàn)銀行贏利性目標(biāo)(內(nèi)在的、微觀的)和安全性目標(biāo)(外在的、宏觀的)的載體或手段，也是溝通單個(gè)銀行效率(局部的、微觀的)和銀行體系效率(整體的、宏觀的)的橋梁。同時(shí)，它也是一種反映銀行競(jìng)爭(zhēng)力和銀行同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的關(guān)鍵指標(biāo)。但是，在側(cè)重結(jié)果導(dǎo)向的評(píng)價(jià)模式和評(píng)價(jià)體系中，對(duì)過(guò)程性的風(fēng)險(xiǎn)管理能力或效率的衡量和指標(biāo)設(shè)計(jì)是欠缺的。

總之，商業(yè)銀行治理的多重目標(biāo)中，追求股東價(jià)值回報(bào)是核心，是結(jié)果性目標(biāo)，也是基本目標(biāo)；安全和穩(wěn)健是必要前提和外在制約：風(fēng)險(xiǎn)管理能力或效率是載體，是過(guò)程性目標(biāo)，它反映銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。三者之間是有機(jī)統(tǒng)一、不可分割的。三重目標(biāo)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有否定贏利性目標(biāo)的訴求，而是豐富和深化了對(duì)銀行作為一類特殊企業(yè)所承載的目標(biāo)和功能的理解。

三、綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建

在商業(yè)銀行治理評(píng)價(jià)中，治理績(jī)效的評(píng)價(jià)是核心內(nèi)容。傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)如稅后凈利潤(rùn)、每股收益(EPS)、資本收益率(ROC)和資產(chǎn)收益率(ROA)等并不能完全真實(shí)地反映商業(yè)銀行的盈利能力或?yàn)楣蓶|創(chuàng)造的價(jià)值，因?yàn)樗鼈儧](méi)有扣除股本資本的成本，導(dǎo)致成本的計(jì)算不完全。以CAMEL為代表的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)雖然能較為系統(tǒng)地反映商業(yè)銀行治理的成果，但仍具有局限性，未能充分體現(xiàn)商業(yè)銀行資本管理的核心地位和風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程和本質(zhì)。

EVA創(chuàng)新之處在于引入了資本成本，資本成本是指全部投入資本(包括債務(wù)資本和權(quán)益資本)的成本，是為補(bǔ)償公司投資者和債權(quán)人所必要的最低收益。在E-VA準(zhǔn)則下，投資收益率高低并非銀行經(jīng)營(yíng)狀況好壞和價(jià)值創(chuàng)造能力的唯一評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于是否超過(guò)資本成本。只有在投入資本收益率(ROC)大于資本成本(KW)時(shí)，銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值才會(huì)增加；如果EVA＜0，則認(rèn)為銀行的股東價(jià)值受到破壞和損失。顯然，EVA能夠表明一定時(shí)期銀行真正為股東增加了多少價(jià)值。

RAROC的核心思想是：將未來(lái)可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)損失量(EL)化為當(dāng)期業(yè)務(wù)成本，同時(shí)，考慮為非預(yù)期損失(UL)做出資本儲(chǔ)備。經(jīng)濟(jì)資本(EC)又稱風(fēng)險(xiǎn)資本(CAR)，是根據(jù)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算出的最低資本需要，用以衡量和防御銀行實(shí)際承擔(dān)的損失超出預(yù)期損失的那部分損失，是防止銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)的最后防線。RAROC指標(biāo)克服了傳統(tǒng)以利潤(rùn)的絕對(duì)額為績(jī)效考核指標(biāo)的缺陷，有利于衡量資本的使用效率，使銀行的收益與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)掛鉤。

本文構(gòu)建銀行治理綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的過(guò)程，既吸收了EVA和RAROC指標(biāo)的思想精髓(如EVA指標(biāo)引入資本成本，RAROC指標(biāo)將預(yù)期損失作為當(dāng)期業(yè)務(wù)成本予以扣除，再對(duì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非預(yù)期損失相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本或風(fēng)險(xiǎn)資本做比較)。也適當(dāng)進(jìn)行了整合和改造(如用實(shí)際發(fā)生的非預(yù)期損失UL替代經(jīng)濟(jì)資本EC做分母)，還考慮將銀行治理的多重目標(biāo)融合在一起，以反映現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程和本質(zhì)。具體構(gòu)建過(guò)程如下：

式中各符號(hào)的含義和關(guān)系如下：

CEI(Comprehensive Evaluating Index)，CEI=RR/UL，即某一期間銀行實(shí)際發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)成本之比，是反映銀行綜合效率的指標(biāo)：

RR(Risk Return)，RR=NOPAT-WACC-EL=EVA-EL，期間實(shí)際發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)收益；

UL(Unexpected Loss)，非預(yù)期的損失，即實(shí)際發(fā)生的損失扣除預(yù)期損失的余額(UL=AaL-EL)，這是銀行實(shí)際發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)成本，須用銀行資本覆蓋；

NOPAT(Net Operating Profit After Tax)，即稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)：

WACC(Weighted Average Cost of Capital)，即為加權(quán)平均資本成本：

EVA (Economic Value Added)，EVA=NOPAT—WACC，即經(jīng)濟(jì)增加值；

EL(Expected loss)，預(yù)期的損失，作為當(dāng)期業(yè)務(wù)成本予以扣除：

AaL(Assets at Loss)，期間實(shí)際發(fā)生的資產(chǎn)損失，包括預(yù)期的和非預(yù)期的損失：

C(Capitals)，指銀行資本，指賬面資本；

TA(Total Assets)，銀行總資產(chǎn)，即沒(méi)有經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)計(jì)算的銀行資產(chǎn)；

AaR(Assets at Risk)，銀行投入的處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的資產(chǎn)，計(jì)算時(shí)采用加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；

RR/C，銀行資本的風(fēng)險(xiǎn)收益率，即一定量資本帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益：

C/AaR，表示銀行資產(chǎn)充足率；AaR/C，表示銀行資本的杠桿系數(shù)；

AaR/TA，表示銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承載系數(shù)，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例；即經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)系數(shù)：

AaL/AaR，銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)沉淀系數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)化為損失資產(chǎn)的比例；

AaL/T，銀行資產(chǎn)的實(shí)際損失率；

UL/AaL，即非預(yù)期損失占比，指非預(yù)期的資產(chǎn)損失占銀行總資產(chǎn)損失的比例；

UL/AaR，一定量的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最終形成的非預(yù)期的損失的比例；

AaR/UL，一定量的風(fēng)險(xiǎn)成本所承托的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)規(guī)模，體現(xiàn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平。

四、綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)涵

銀行治理綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)包含了豐富而深刻的內(nèi)涵。它既體現(xiàn)了銀行經(jīng)營(yíng)的收益性、安全性和效率性的目標(biāo)要求，又實(shí)現(xiàn)了銀行治理三重目標(biāo)的整合，還體現(xiàn)了銀行治理評(píng)價(jià)中的目標(biāo)評(píng)價(jià)、過(guò)程評(píng)價(jià)與結(jié)果評(píng)價(jià)的統(tǒng)一。

CEI作為商業(yè)銀行效率的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，具體可分解為三個(gè)子指標(biāo)，即：

風(fēng)險(xiǎn)收益率(有別于通常的資本收益率ROC)，是銀行治理的基本目標(biāo)。即追求股東回報(bào)最大化；r_ca表示資本充足率(capital adequacy ratio)，代表了銀行治理的穩(wěn)健性目標(biāo)，是銀行治理的外在目標(biāo)，也是實(shí)現(xiàn)銀行基本目標(biāo)的必要前提和外在保證，因此，在銀行治理中更多體現(xiàn)為一種約束條件；e_rm表示風(fēng)險(xiǎn)管理效率(risk management efficiency)，代表了銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。風(fēng)險(xiǎn)管理效率是銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，它是實(shí)現(xiàn)贏利性目標(biāo)和安全性目標(biāo)的手段和載體，也是溝通微觀效率和宏觀效率的橋梁，因此是一個(gè)過(guò)程性變量。用函數(shù)表示的銀行治理評(píng)價(jià)的綜合指標(biāo)即為：

函數(shù)式(5a)表示，銀行的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)(CEI)與資本的風(fēng)險(xiǎn)收益率(π′)、資本充足率(r_ca)和風(fēng)險(xiǎn)管理效率(e_rm)成正比。式(5b)表示，在滿足資本監(jiān)管要求的前提下，假若資本充足率恒定、相同或接近(用r_ca表示)，那么銀行間的治理績(jī)效的差異就體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)管理效率及其組合的差異。此時(shí)，銀行治理的目標(biāo)就可簡(jiǎn)化為：追求風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)管理效率的積的最大化。

因此，商業(yè)銀行治理的目標(biāo)可歸納為：在資本約束的條件下，追求銀行綜合效率的最大化(6a)，或追求風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)管理效率的積的最大化(6b)，即：

五、結(jié)語(yǔ)

將銀行資本的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)收益和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)成本之比(RR/UL)作為商業(yè)銀行治理績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)(CEI)，汲取了EVA和RAROC指標(biāo)的精華，它既體現(xiàn)了銀行經(jīng)營(yíng)的收益性、安全性和效率性的目標(biāo)要求，又實(shí)現(xiàn)了銀行治理三重目標(biāo)的整合，能夠有效衡量風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)成本的對(duì)比關(guān)系，從而反映現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和效率。