中國(guó)近期通貨膨脹的成因分析及政策建議

摘 要：2007年以來(lái)，中國(guó)的CPI一直處于高位水平，控制全面持續(xù)的通貨膨脹也就成為目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)調(diào)控的首要目標(biāo)。進(jìn)入奧運(yùn)之年，中國(guó)的CPI漲幅仍處高位，1-4月份處于8.2％的水平，而且通脹的壓力仍將加大。縱觀(guān)此輪通脹，原因復(fù)雜，需求和供給共同交織作用。流動(dòng)性過(guò)剩也是主要推動(dòng)因素之一。而究其根源，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡的分配結(jié)構(gòu)是此次中國(guó)式通脹的深層次原因。展望今后時(shí)期的通脹形勢(shì)，貨幣與財(cái)政政策有利于短期的遏制通脹勢(shì)頭，而改善失衡的分配結(jié)構(gòu)才是治理通貨膨脹的根本。

關(guān)鍵詞：CPI通貨膨脹 分配結(jié)構(gòu) 貨幣政策 財(cái)政政策

一、2007年以來(lái)通貨膨脹的原因分析

(一)通貨膨脹的誘發(fā)原因

2007年以來(lái)的通脹，主要是糧食及以糧食為原料的肉禽蛋奶等主要副食品價(jià)格上漲誘發(fā)的，反映在中國(guó)CPI中，是食品價(jià)格漲幅極大地推高了CPI指數(shù)。然而。2007年糧價(jià)的上漲只是短期部分食品的供給不均衡所導(dǎo)致，即使國(guó)際的“糧荒”對(duì)中國(guó)稍有影響，但隨著我國(guó)政府采取相關(guān)政策加大對(duì)緊缺食品的供給，食品價(jià)格不存在大幅上漲的可能。事實(shí)上，2008年4月份，在居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲8.5％的情況下，食品類(lèi)價(jià)格同比上漲了22.1％。因此，食品價(jià)格的上漲的確誘發(fā)了通貨膨脹，但并不構(gòu)成通貨膨脹的主要原因，或者說(shuō)是其他原因的間接結(jié)果。

(二)通貨膨脹的主要原因

1 拉動(dòng)總需求的主要?jiǎng)恿?/p>

過(guò)度的投資，過(guò)大的貿(mào)易順差以及過(guò)多的流動(dòng)性是總需求拉動(dòng)通脹的主要?jiǎng)恿?，而過(guò)剩的流動(dòng)性是其中最為主要的因素。信貸擴(kuò)張互動(dòng)、資產(chǎn)價(jià)格上漲是三者推升社會(huì)總需求從而形成通脹的機(jī)理。

從2003年開(kāi)始，以鋼鐵、汽車(chē)、機(jī)械、建材、能源和基礎(chǔ)原材料部門(mén)為代表的“重工業(yè)”部門(mén)投資超常增長(zhǎng)。城市建設(shè)、住房、交通、基礎(chǔ)設(shè)施以及設(shè)備更新等成為這一階段投資需求的主角。需求的驅(qū)動(dòng)使制造業(yè)和重工業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)率與贏利能力增長(zhǎng)加快。由于消費(fèi)支出增長(zhǎng)穩(wěn)定，那么收入的加速增長(zhǎng)必然導(dǎo)致中國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄增加過(guò)快。

與此同時(shí)，中國(guó)目前的人口紅利、人為的低資金成本和低資源環(huán)境成本也導(dǎo)致了兩個(gè)重要結(jié)果：其一是在中國(guó)境內(nèi)的投資具有很高的資本回報(bào)率，高資本回報(bào)率使得外資大量涌入。其二是憑借低工資、低利率，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上表現(xiàn)出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)能力，再加上近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)需求大增，使得中國(guó)出口強(qiáng)勁。貿(mào)易順差大幅攀升。

外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力，在穩(wěn)定人民幣匯率，避免人民幣升值過(guò)于迅速的目標(biāo)下，人民幣基礎(chǔ)貨幣的投放被迫迅速擴(kuò)張和增加，中國(guó)外匯儲(chǔ)備劇增。

基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)迅速擴(kuò)張和高儲(chǔ)蓄率。便直接導(dǎo)致了中國(guó)持續(xù)的流動(dòng)性過(guò)剩，流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，這意味著企業(yè)抵押物價(jià)值的上升以及贏利預(yù)期的增強(qiáng)從而直接提升企業(yè)融資能力，在銀行主導(dǎo)型的融資結(jié)構(gòu)下，導(dǎo)致銀行信貸擴(kuò)張。銀行信貸擴(kuò)張引發(fā)貨幣供應(yīng)總量增加，又進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，出現(xiàn)貸款擴(kuò)張的自我增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)體中形成新的投資增加收入，從而刺激進(jìn)一步的投資帶動(dòng)收入進(jìn)一步增長(zhǎng)的格局，使社會(huì)總需求迅速擴(kuò)張，出現(xiàn)需求拉動(dòng)型的通貨膨脹。

2 推動(dòng)總供給的主要原因

糧價(jià)上升、勞動(dòng)力成本和環(huán)保成本的提高及生產(chǎn)資料價(jià)格過(guò)快上漲是推動(dòng)“通貨膨脹”的供給因素，2007年以來(lái)，國(guó)內(nèi)糧食、肉類(lèi)存在短期供給缺口，國(guó)際糧食供給不足導(dǎo)致國(guó)際糧價(jià)節(jié)節(jié)走高，而煤炭、石油等能源產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲導(dǎo)致了電力、煤炭、鋼鐵、石化、有色金屬等產(chǎn)品出現(xiàn)供應(yīng)缺口，由此拉動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，最終傳遞到下游消費(fèi)品上。而長(zhǎng)期以來(lái)，由于供求關(guān)系、體制和政策上人為因素，我國(guó)勞動(dòng)力與環(huán)境成本價(jià)格扭曲。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的不斷轉(zhuǎn)變，勞動(dòng)力與環(huán)境成本的增加，本質(zhì)上是一種理性的恢復(fù)性上漲，這也構(gòu)成了成本推動(dòng)因素。

3 社會(huì)公眾對(duì)物價(jià)上漲的心理預(yù)期

人們對(duì)于未來(lái)物價(jià)將上漲的預(yù)期是不斷推動(dòng)實(shí)際物價(jià)水平螺旋式攀升的內(nèi)在動(dòng)力，由于發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)購(gòu)物籃(market basket)中包含更多的食品和能源及中國(guó)的收入結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，此輪通漲將使中國(guó)社會(huì)公眾存在很大通貨預(yù)期。以糧價(jià)為代表的初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲加快，全球性的通脹預(yù)期仍在不斷上升，會(huì)進(jìn)一步推高國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民的通脹預(yù)期，并可能導(dǎo)致價(jià)格上漲的擴(kuò)散和自我強(qiáng)化。

二、此輪通脹的根源

國(guó)內(nèi)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩和內(nèi)需不足的矛盾原因在于居民收入差距的不斷擴(kuò)大、分配結(jié)構(gòu)的失衡。目前中國(guó)的基尼系數(shù)逼近0.5，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)際警戒線(xiàn)0.4的水平，收入最高的20％人群與最低收入者的實(shí)際收入差距約18倍，且差距仍向縱深發(fā)展。

一方面，普通勞動(dòng)者的收入長(zhǎng)期上不去。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的歷史原因，是中國(guó)早期改革缺的是資本，富裕的是勞動(dòng)力，因此，在分配領(lǐng)域采取的策略是收入向資本傾斜。勞動(dòng)力價(jià)格的長(zhǎng)期偏低。其后果就是由于收入低沒(méi)有能力增加消費(fèi)；而占財(cái)富絕大多數(shù)的、有能力消費(fèi)的富人，由于消費(fèi)的邊際遞減，也缺少消費(fèi)動(dòng)力，或者說(shuō)只追求消費(fèi)的升級(jí)。國(guó)內(nèi)自身的消費(fèi)市場(chǎng)不可能擴(kuò)大，生產(chǎn)的產(chǎn)品便只有出口和投資消費(fèi)。所以，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不得不依賴(lài)于投資與出口。在當(dāng)前美元不斷貶值的情況下，出口換回來(lái)的就只是一些不斷貶值的貨幣符號(hào)，國(guó)家為了維持匯率的相對(duì)穩(wěn)定就得不斷向經(jīng)濟(jì)體系投放人民幣，從而導(dǎo)致基礎(chǔ)的貨幣被動(dòng)增加，就形成了流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象。

另一方面，高收入階層占有社會(huì)財(cái)富比例過(guò)快增長(zhǎng)，這個(gè)階層不斷追求財(cái)產(chǎn)性收入，造成資產(chǎn)價(jià)格上漲；追求消費(fèi)升級(jí)的結(jié)果，造成奢侈品市場(chǎng)的旺盛。這就導(dǎo)致了銀行業(yè)對(duì)房地產(chǎn)等資產(chǎn)行業(yè)的信貸擴(kuò)張，進(jìn)一步增加了流動(dòng)性；而且資產(chǎn)價(jià)格的上漲帶動(dòng)一般物價(jià)水平，并增加了通脹預(yù)期。

因此，失衡的分配結(jié)構(gòu)是中國(guó)此輪通脹的根源。收入差距的加大，造成了消費(fèi)不足，消費(fèi)不足使得產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，這使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)多依賴(lài)于投資與出口，從而形成信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格的上漲，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，最終使得貨幣貶值，物價(jià)上漲。

三、我國(guó)通貨膨脹治理的幾點(diǎn)建議

(一)協(xié)調(diào)好治理通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系

通脹的治理多是采用貨幣政策或匯率政策，這對(duì)控制熱錢(qián)的流入、信貸擴(kuò)張、減少流動(dòng)性及抑制需求有很大的作用，中國(guó)近期也在不斷采用提高存款準(zhǔn)備金率和加息手段來(lái)抑制國(guó)內(nèi)過(guò)剩的流動(dòng)性，匯率的升值也有利于減小外匯儲(chǔ)備壓力。但從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，外部形勢(shì)惡化與緊縮政策碰頭、內(nèi)外需回落碰頭，這有可能使我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)遭遇類(lèi)似亞洲金融危機(jī)那樣巨大的風(fēng)險(xiǎn)。從微觀(guān)上來(lái)看，實(shí)行從緊的貨幣政策后，全社會(huì)的流動(dòng)性會(huì)減少，但是要素成本并不一定會(huì)降下來(lái)，企業(yè)就可能會(huì)面臨兩方面的壓力：一是要素成本還是比較高，二是出現(xiàn)資金短缺。企業(yè)效益下滑，結(jié)果導(dǎo)致類(lèi)似于“滯脹”的通貨膨脹上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速并存的局面。因此，中國(guó)政府需合理把握宏觀(guān)調(diào)控的力度和節(jié)奏，認(rèn)真處理好防止通脹與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的關(guān)系，并在宏觀(guān)政策上有一整套措施，短期對(duì)策和中長(zhǎng)期政策要有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

(二)通貨膨脹治理要標(biāo)本兼治，要有短期和中長(zhǎng)期目標(biāo)

1 短期要以緊縮性貨幣政策為主導(dǎo)，輔以財(cái)政政策，多管齊下

在使用緊縮性貨幣政策時(shí)要以緊縮貨幣供給為主導(dǎo)，包括提高存款準(zhǔn)備金率水平，繼續(xù)發(fā)行央行票據(jù)等對(duì)沖流動(dòng)性。要適當(dāng)發(fā)揮利率作用，而由于中國(guó)處在美聯(lián)儲(chǔ)迅速、大幅降息的背景下，采取加息政策應(yīng)對(duì)通脹將變得困難。另外，人民幣適當(dāng)升值，長(zhǎng)期來(lái)看的確有利于抑制通貨膨脹，但是短期作用較小。

要以財(cái)政政策減少通漲對(duì)中低層收入者的影響，大幅增加“三農(nóng)”投資，加大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，提高糧食收購(gòu)價(jià)格，同時(shí)保證農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的較低價(jià)格供給；加大轉(zhuǎn)移支付力度，加大社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生及廉租房建設(shè)等方面的支出。切實(shí)保證低收入人群的生活水平，減少通貨膨脹預(yù)期。

另外，不能以行政方式控制糧價(jià)、工資成本、環(huán)境成本的上漲。食品價(jià)格的大幅上漲很大程度上降低了中國(guó)眾多的中低層收入者的生活水平，而引起了“對(duì)窮人納稅”的現(xiàn)象。但拋開(kāi)對(duì)中低層收入者影響的角度，食品的價(jià)格上漲的好處能在完善的市場(chǎng)機(jī)制下落到農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)者手中，則具有其合理因素，是中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)食品扭曲價(jià)格的理性回歸。政府應(yīng)調(diào)動(dòng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)積極性，在加大財(cái)政扶持農(nóng)業(yè)力度的同時(shí)，讓國(guó)家財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)的傾斜資金不再落人中間商手中，而是切切實(shí)實(shí)地讓農(nóng)民從中獲益。工資與環(huán)境的成本的增加無(wú)疑在短期推動(dòng)成本同時(shí)會(huì)促使企業(yè)效率的提高，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和收入分配的改善。

2 長(zhǎng)期以完善分配結(jié)構(gòu)、減小收入差距為解決通脹的根本

2008年1季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出：從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡關(guān)系看，消費(fèi)不足是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄過(guò)多的最直接因素。而儲(chǔ)蓄過(guò)多則容易引發(fā)投資的過(guò)快擴(kuò)張。進(jìn)而可能會(huì)產(chǎn)生盲目投資、重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過(guò)剩等一系列問(wèn)題；國(guó)際收支繼續(xù)保持較大順差，流動(dòng)性依然偏多，居民消費(fèi)價(jià)格仍高位運(yùn)行。因此，對(duì)沖流動(dòng)性及加強(qiáng)信貸調(diào)控等措施并不能從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。要徹底解決中國(guó)式通脹，必須要解決由分配結(jié)構(gòu)失衡引致的收入差距擴(kuò)大問(wèn)題。

因此。在進(jìn)行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的條件下，積極進(jìn)行收入分配改革，提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，完善養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保障制度，加強(qiáng)對(duì)教育亂收費(fèi)的查處力度，監(jiān)督勞動(dòng)合同法的執(zhí)行，真正發(fā)揮工會(huì)等維權(quán)組織的作用，提高對(duì)中低收入階層的轉(zhuǎn)移支付，增加中低收入階層的可支配收入，縮小貧富差距，才是治理通貨膨脹的根本。