華爾街頂尖投資人的選股藝術(shù)

你要點(diǎn)評(píng)四周的風(fēng)景，首先要爬上屋頂!正確的時(shí)間堅(jiān)持正確的選擇包含的意思一指在正確的時(shí)間做正確的事，一指在正確的時(shí)間正確地做事，這不僅是人生之道，也是投資之道。

格雷厄姆曾明確總結(jié)出投資成功必須具備兩個(gè)基本要素：“首先必須進(jìn)行正確的思考，其次必須進(jìn)行獨(dú)立的思考?！边@與“做正確的事，再正確地做事”原則不謀而合。投資過程中要經(jīng)常問自己的問題是：如何確定自己在做正確的事，又如何去正確地做事?

正確的時(shí)間做正確的事

做一件事有四種狀況：在正確的時(shí)間，做正確的事!在正確的時(shí)間，做不正確的事!不正確的時(shí)間，做正確的事!不正確的時(shí)間，做不正確的事!只有一種狀況下，成功的機(jī)會(huì)比較大，那就是在正確的時(shí)間做正確的事。對(duì)股票投資者來說，做正確的事就是要選對(duì)股票。

威廉·鷗內(nèi)爾在1958年開始股票生涯，是華爾街頂尖的資深投資人士。威廉·鷗內(nèi)爾將他的選股藝術(shù)總結(jié)成CANSuM的選股模式，這個(gè)選股模式是許多投資者做正確的事的時(shí)候可以借鑒的一種比較簡(jiǎn)單的分析手段。很多人認(rèn)為投資股票和減吧一樣困難，Can(可)Slira(瘦)意味著減肥的成功。

“C”=股票季度收益

股市大黑馬有一個(gè)比較明顯的特征，就是盈利曾經(jīng)有大幅度的增長，尤其是在最近的一個(gè)季度，因此，適合買進(jìn)的股票應(yīng)該是：與去年同季相比的當(dāng)季每股純收益有比較高的成長。但要注意的是，如果去年同季獲利水平很低，例如每股收益僅1分，今年5分，就另當(dāng)別論。

“A”=每股純收益年度成長率

值得你買的好股票，應(yīng)在過去的四到五年間，每股純收益年度復(fù)合成率達(dá)25％至50％，甚至100％以上。投資者的分析重點(diǎn)是去找出過去5年每股純收益成長明顯的潛力股。因此，一只表現(xiàn)優(yōu)異的股票，需要在最近幾年有出色的盈余成長記錄，同時(shí)最近幾個(gè)季度盈余大幅增長，這兩者缺一不可。

“N”=新氣象

公司呈現(xiàn)出新氣象，這是股價(jià)大漲的前兆。它可能是一項(xiàng)促成營業(yè)收入增加及盈余加速成長的重要新商品或服務(wù)；也可能是過去數(shù)年里，公司最高管理階層換上新血液，新官上任三把火，新領(lǐng)導(dǎo)人往往會(huì)給公司帶來新的理念及注入新的活力；還可能是外部環(huán)境發(fā)生了一些使該公司大為受益的事情，如：產(chǎn)品供不應(yīng)求、售價(jià)激升或新科技引進(jìn)等。

“S”=流通股本要小

一般來說，股本小的股票流動(dòng)性也比較差，股價(jià)波動(dòng)情況會(huì)比較激烈，傾向于暴漲暴跌。但是，最具潛力的股票通常在這些中小型成長股上。對(duì)于過去40年美國股市所有飆升股的研究顯示，有95％的公司，其盈余成長及股價(jià)表現(xiàn)最高峰均出現(xiàn)在實(shí)收股份少于2500萬股以前。

“L”=領(lǐng)漲股

股市中強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱是永恒的規(guī)律。一旦大盤跌勢(shì)結(jié)束，最先反彈回升創(chuàng)新高的股票，往往是領(lǐng)漲股。大多數(shù)人都不敢買創(chuàng)出新高的股票，而是逢低搶進(jìn)越跌越多的股票。威廉·鷗內(nèi)爾認(rèn)為，在以往的股市行情循環(huán)中，創(chuàng)新高的股票更易于再創(chuàng)出高價(jià)。買進(jìn)股票的最佳時(shí)機(jī)是在漲勢(shì)逐漸穩(wěn)定，準(zhǔn)備向上邁向新高的時(shí)候。當(dāng)然，在你采用這項(xiàng)原則之前，要先確認(rèn)股票是在一個(gè)橫向底部形態(tài)，而且股價(jià)向上突破后上升了5％或10％，這樣，可以避免追進(jìn)一只已經(jīng)漲得過高的股票。

“I”=大機(jī)構(gòu)的關(guān)照

股票成交量必須擴(kuò)大到相當(dāng)程度，才能刺激股價(jià)，而最大的成交量往往來自大投資機(jī)構(gòu)。一只股票之所以會(huì)漲，雖然不完全是因?yàn)楹芏嗉彝顿Y機(jī)構(gòu)搶著買進(jìn)它，但至少部分原因是因?yàn)橛型顿Y機(jī)構(gòu)投資了這只股票。適于投資者買進(jìn)的股票，應(yīng)是最近操作業(yè)績良好的數(shù)家大投資機(jī)構(gòu)所認(rèn)同的股票。

“M”＝大市走向

在股市中，你可以找到相當(dāng)多符合前6項(xiàng)選股模式的股票。但是一旦判斷錯(cuò)了大市走向，這些股票依然會(huì)有七八成將隨大市下跌。所以，你必須學(xué)習(xí)一套簡(jiǎn)易而有效的方法，來判斷大市是否處于多頭行情或是空頭行情。

在中國股市，威廉·鷗內(nèi)爾的CANSLIM選股模式也是有效的，但是中國股市發(fā)展的時(shí)間還較短，投資者對(duì)有關(guān)的分析數(shù)據(jù)還要做相應(yīng)的調(diào)整。你不妨試試這種方法，一定會(huì)得到意想不到的收獲。

正確的時(shí)間把事情做正確

選對(duì)股票才成功了一半，還要正確操作才能完勝；即使選對(duì)牛股，從牛抱到熊，也不會(huì)收獲多少，還需要正確地做事來保證最大獲利。

有則幽默故事：一位石油大亨死后到天堂去參加會(huì)議，一進(jìn)會(huì)議室發(fā)現(xiàn)已經(jīng)座無虛席，沒有地方落座，于是他靈機(jī)一動(dòng)，大喊一聲：“地獄里發(fā)現(xiàn)石油了!”這一喊不要緊，天堂里的石油大亨們紛紛向地獄跑去，很快，天堂里就只剩下那位大亨了。這時(shí)，大亨心想，大家都跑了過去，莫非地獄里真的發(fā)現(xiàn)石油了?于是，他也急匆匆地向地獄跑去。

投資過程中把事情做正確是很不容易的，想想那些在股市里追漲殺跌的投資者，那些在貪婪與恐懼中倍受煎熬的投資者，上面的故事太形象了。錯(cuò)失機(jī)會(huì)的恐懼，不只發(fā)生在進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候，也發(fā)生在準(zhǔn)備出場(chǎng)的過程中。當(dāng)你打算出場(chǎng)時(shí)，你害怕太早出場(chǎng)，這是一種“我原木可以賺得更多”的心態(tài)。當(dāng)你忙著回顧自己以往錯(cuò)失的機(jī)會(huì)的時(shí)候，你就發(fā)現(xiàn)不了也許前面正有一個(gè)大坑等著你呢。這種錯(cuò)失機(jī)會(huì)的恐懼在股市上最典型的表現(xiàn)有兩種，一種是羊群行為，一種是頻繁交易。

1 羊群行為

羊群是一種很散亂的組織。社會(huì)心理學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)，持某種意見的人數(shù)多少是影響從眾的最重要的一個(gè)因素，“人多”本身就是說服力的一個(gè)明證，很少有人能夠在眾口一詞的情況下，還堅(jiān)持自己的不同意見。

當(dāng)股市連創(chuàng)新高，許多投資者都賺錢的時(shí)候，一千典型小股民的特點(diǎn)是，虧了錢，寧可不說，或少說。但賺了錢，就喜形于色，嘴封不住，還會(huì)請(qǐng)客吃飯。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，叫財(cái)富效應(yīng)。這就是為什么股市好，飯店生意馬上火爆的原因。在財(cái)富效應(yīng)的作用下，跟風(fēng)的人就越來越多，投機(jī)股市的散戶越來越多。不過，散戶全都是羊群里的羊，隨大流的。散戶參加規(guī)模越大，股市風(fēng)險(xiǎn)就越大。像用沙子堆積起來的小山，不知什么時(shí)候就會(huì)崩潰。

羊群效應(yīng)告訴我們：對(duì)他人的信息不可全信也不可不信，凡事要有自己的判斷，出奇能制勝，但跟隨者也有后發(fā)優(yōu)勢(shì)!總之，請(qǐng)記住大文學(xué)家歌德的話：你要點(diǎn)評(píng)四周的風(fēng)景，首先要爬上屋頂!

2 頻繁交易

威廉·江恩認(rèn)為股市中的失敗重要原因之一就是頻繁交易，我們?cè)谧C券交易所經(jīng)常聽到投資者這樣說：我知道那是一只好股票，就是拿不住。更有的投資者說，幾乎所有翻倍的股票都曾經(jīng)買過，就是漲一點(diǎn)就賣了。

有很多投資者認(rèn)為：高點(diǎn)賣出、低點(diǎn)買入比長期持有可以掙的更多。無論是理論研究還是股市的實(shí)踐都證明，這個(gè)想法是完全錯(cuò)誤的。頻繁交易并試圖通過交易獲利的投資者，從來沒有超越過長期持有者，也從來沒有跑贏過大盤。

2007年上半年中國牛市行情中，指數(shù)上漲很快。但即便是在這樣的大牛市中，沒賺到錢甚至賠錢的散戶也不在少數(shù)。這其中，缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和技巧固然是一部分原因，但更多的是在很多散戶身上存在著一些普遍的投資誤區(qū)：其中最常見的就是頻繁交易。有一個(gè)投資者在2006年初投入了幾十萬元買賣股票，操作很頻繁。2007年初他把股票都清了倉，一算賺了5萬多，心里很高興，和他的朋友交流的時(shí)候說：“雖然賺得不算多，但每月平均下來也有4000多盈利，還不錯(cuò)!”但當(dāng)他朋友聽說他一年間相繼買了70多只股票時(shí)，提醒他好好算算到底花了多少手續(xù)費(fèi)。結(jié)果，一算嚇一跳，這位投資者一年才賺了5萬多，手續(xù)費(fèi)就花了3.6萬元。

頻繁交易是投資者謀求資本效率最大化的一種外在表現(xiàn)，然而股價(jià)短期是不可預(yù)測(cè)的，而股價(jià)長期表現(xiàn)以公司基本面為依托更容易把握，注重安全的理性投資不需要頻繁交易，頻繁交易恰恰是信心不足的表現(xiàn)。

登高而俯視，蕓蕓股市眾生，忙忙碌碌，有多少人感嘆財(cái)富的不公平，有多少人認(rèn)為時(shí)運(yùn)不濟(jì)?如果我們?cè)囍谡_的時(shí)間，做正確的事，正確地做事，再加上勤奮、智慧而又敢于開拓，誰都將對(duì)你刮目相看!