當(dāng)前國際市場主要大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲原因

　　由反映國際市場主要大宗產(chǎn)品價(jià)格的路透/Jefferies商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）走勢圖可以看出，2008年以來國際市場主要大宗產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)出先漲后跌再漲的N字型走勢，價(jià)格在波動(dòng)中持續(xù)上漲，多種產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)突破歷史高位，特別是國際油價(jià)、金價(jià)和糧價(jià)的快速上漲都超出了預(yù)期。國際市場主要大宗產(chǎn)品價(jià)格飚升的原因：
　　
　　一是供應(yīng)緊張是國際市場大宗產(chǎn)品價(jià)格不斷走高的基本原因。從原油方面來看，雖然這一輪油價(jià)暴漲以來對
　　石油開采和生產(chǎn)的投資已經(jīng)大幅增加，但新油田從投入到產(chǎn)出的周期往往為3—10年，短期內(nèi)原油供不應(yīng)求的狀況仍難以緩解。從金屬礦產(chǎn)品來看，我國由于遭遇了50年一遇的暴雪災(zāi)害，致使部分重要礦山和冶煉廠停產(chǎn)或減產(chǎn)，直接造成了有色金屬供給的減少；智利旱災(zāi)引起供電不足，均導(dǎo)致銅礦開采受阻，供給緊張；南非電力短缺，導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)能受限，從而造成了有色金屬市場供應(yīng)緊張，推高了金屬價(jià)格。從農(nóng)產(chǎn)品來看，由于自然災(zāi)害等因素，一些農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)大國的產(chǎn)量受到影響，同時(shí)部分國家和地區(qū)為優(yōu)先滿足本國需求而對農(nóng)產(chǎn)品出口加以限制，致使全球農(nóng)產(chǎn)品庫存量下降。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織報(bào)告，今年全球糧食庫存將降至1982年以來的最低點(diǎn)，美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品需求預(yù)測報(bào)告也預(yù)測，2007年至2008年度美國小麥期末庫存將降至近60年來最低。
　　
　　二是美元持續(xù)貶值是近來推動(dòng)國際市場大宗產(chǎn)品價(jià)格大漲的重要因素。次貸危機(jī)加深后，由于擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)
　　陷入衰退和預(yù)計(jì)美聯(lián)儲仍有可能進(jìn)一步降息，美元對各主要國際貨幣匯率加快了下跌的速度。截至4月初，美元對
　　歐元比一年前下跌了15%，對日元下跌了13%，對歐元匯率更是創(chuàng)出1.59∶1的歷史新低，對人民幣匯率也突破了7。由于國際市場主要大宗產(chǎn)品都是以美元計(jì)價(jià)，因而美元大幅貶值直接推動(dòng)了國際市場商品價(jià)格的大幅上升。而與此同時(shí)，國際投機(jī)資本為規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，大量流入商品市場，進(jìn)一步造成國際商品價(jià)格大幅上揚(yáng)。實(shí)證研究表明，美元匯率與國際原油及黃金價(jià)格具有明顯的負(fù)相關(guān)性，原油、黃金及大宗商品價(jià)格的上漲受到美元貶值的強(qiáng)烈影響。伴隨美元的狂跌，2002—2007年，國際原油、黃金和玉米價(jià)格分別上漲了約240%、130%和100%，而從2007年7月至今不到9個(gè)月的時(shí)間里，原油期貨和黃金價(jià)格漲幅均高達(dá)55%，玉米期貨價(jià)格也上漲近45%。
　　
　　三是在供需基本面支持商品價(jià)格持續(xù)上漲的同時(shí)，投機(jī)因素也推高了農(nóng)產(chǎn)品、原油、金屬等商品的價(jià)格。3月下旬，由于美元匯率短期上升，導(dǎo)致國際商品市場下跌。而與此同時(shí)，由于許多投機(jī)資金向原材料市場投入的資金已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄水平，而隨著他們因美元匯率上升而解除杠桿頭寸，逃入現(xiàn)金與短期美國國債及債券市場，加劇了大宗商品價(jià)格下跌的幅度。因而可以看出，原油等大宗商品的價(jià)格今年之所以相當(dāng)堅(jiān)挺且屢創(chuàng)新高，在一定程度上是由于投機(jī)因素所致。
　　
　　四是次貸風(fēng)波后大量流動(dòng)性的轉(zhuǎn)移及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大量注入流動(dòng)性將繼續(xù)推動(dòng)國際市場大宗產(chǎn)品價(jià)格不斷走高。一方面，次貸風(fēng)波爆發(fā)后，大量的流動(dòng)性出于避險(xiǎn)需要，從金融機(jī)構(gòu)及金融市場流至黃金、農(nóng)產(chǎn)品及原油期貨等市場；另一方面，美歐監(jiān)管層為最大限度地緩解次貸風(fēng)波爆發(fā)后國內(nèi)銀行體系的信貸緊縮，將短期調(diào)控目標(biāo)在降低經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和防止通脹風(fēng)險(xiǎn)之間明顯地偏向了前者，多次通過降息、貸款拍賣、聯(lián)合注資等多種手段向市場注入了大量的流動(dòng)性。值得關(guān)注的是，由于次貸風(fēng)波尚未見底，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大量注入流動(dòng)性的同時(shí)，銀行的信貸緊縮并未根本改變，而大宗商品市場上投機(jī)資金的供給卻明顯增加，直接推動(dòng)了其價(jià)格走高。這從近期國際糧價(jià)進(jìn)入新一輪上漲周期中亦可見一斑。
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