深發(fā)展董事長法蘭克·紐曼：“新橋遲早會退出深發(fā)展”

　　作為目前國內(nèi)唯一一家外資掌控的銀行，其每一步的發(fā)展戰(zhàn)略都備受矚目。寶鋼是否能夠成功入股深發(fā)展？新橋是否會退出深發(fā)展，何時會退出？深發(fā)展股價能否安然度過大小非解禁潮？
　　
　　3月25日，深圳發(fā)展銀行（下稱深發(fā)展，000001.SZ）發(fā)布公告稱，該行于3月21日在銀行間債券市場成功發(fā)行65億元次級債券。
　　該行預(yù)計，3月末深發(fā)展的資本充足率將超過8%，這是自2003年以來首次達到監(jiān)管標準。這就意味著“深發(fā)展于今年計劃至少在經(jīng)濟中心地區(qū)開設(shè)兩家全能型的分行和更多的支行”的擴張計劃已無監(jiān)管上的阻礙。
　　此前3月20日，《中國經(jīng)濟周刊》在深圳采訪中了解到，2007年，深發(fā)展業(yè)績喜人。全年凈利潤同比增長88％，達到26.50億元。平均凈資產(chǎn)收益率為33.41%，較上年增長8.96個百分點。每股收益1.27元，較上年增長87%。董事長法蘭克·紐曼表示：“深發(fā)展這樣的發(fā)展速度，在歐美國家是難以想像的?！?br/>　　然而，作為目前國內(nèi)唯一一家外資掌控的銀行，其每一步的發(fā)展戰(zhàn)略都備受矚目，寶鋼是否能夠成功入股深發(fā)展？新橋是否會退出深發(fā)展，何時會退出？深發(fā)展股價能否安然度過大小非解禁潮？這一個個問題依然在等待答案。
　　
　　“寶深戀”或生變局？
　　
　　今年1月21日，《中國經(jīng)濟周刊》發(fā)表《深發(fā)展董事長紐曼：35元的價格對寶鋼是合理的》一文，此后有不少寶鋼股份（下稱寶鋼，600019.SH）和深發(fā)展股民紛紛關(guān)注了解最新的進展情況。
　　2007年12月19日，深發(fā)展股東們以99.8%的贊成率通過了非公開發(fā)行股票方案，同意對寶鋼集團定向發(fā)行1.2億股人民幣普通股，每股價格為35.15元，總計42.18億元。截至目前，寶鋼方面尚未明確表態(tài)。
　　深發(fā)展股價下跌，在26元左右徘徊，寶鋼協(xié)議卻將以35元價位買入，浮虧將達到10個億，“寶深戀”是否會生變局？
　　事實上，因為股價漲跌，深發(fā)展曾終止過一次對自己不利的協(xié)議。
　　2005年，深發(fā)展與GECF（美國通用集團下屬消費金融公司）簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。GECF以每股5.247元，認購價值1億美元股份，可以獲得7.29%的定向增發(fā)股權(quán)，成為第二大股東。
　　然而此后，深發(fā)展認為協(xié)議股價太低而終止。
　　而如今，對于深發(fā)展股價是否被市場低估，會不會影響寶鋼入股的問題，3月20日，法蘭克·紐曼再次接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示：“寶鋼35元入股深發(fā)展在我看來依然是合理的?！?br/>　　一位資深業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟周刊》表示：“35元價格買入，究竟是貴還是便宜，也許有待證明。但如果批發(fā)價比零售價還高，那顯然這筆買賣不合算。寶鋼要買深發(fā)展1.2億股，價格卻比二級市場還貴，這顯然不合理?！?br/>　　3月22日，寶鋼集團華寶證券研究所所長李國旺在接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時反復(fù)強調(diào)：“寶鋼每個投資都是非常謹慎的……我們必須得到高層授權(quán)，否則不便發(fā)表任何評論。”
　　一位資深業(yè)內(nèi)人士表示：“寶鋼作為我國重要的國資企業(yè)，是否在投資中出現(xiàn)國有資產(chǎn)不必要流失的問題必須認真對待。這也是國資委、銀監(jiān)會、證監(jiān)會這些監(jiān)管部門必須要仔細考慮的問題。”
　　《中國經(jīng)濟周刊》注意到，在深發(fā)展年報發(fā)布會資料中，“寶鋼入股”既沒有被提及，也沒有寫入2008年的重點關(guān)注情況中。
　　
　　新橋何時退出？
　　
　　如紐曼所說，寶鋼將和深發(fā)展形成“長期的、戰(zhàn)略性合作伙伴”之時，不少證券分析師一致認為，這就意味著新橋退出深發(fā)展的問題在不久的將來就會浮出水面。
　　2004年9月，美國新橋投資集團（Newbridge Asia AIV III， L.P.，下稱新橋），作為美國最大私募股權(quán)基金之一，收購了深發(fā)展部分股權(quán)，以16.7%的股份成為第一大股東。
　　3月20日，當記者問及將來新橋是否會減持深發(fā)展股份、何時減持時，紐曼坦言：“作為深發(fā)展董事長，我并不能代表第一大股東新橋表態(tài)?！钡€是表示：“作為一家私募基金（PE），新橋看中的是投資與收益，因此他們一定會退出深發(fā)展，只是遲早的問題而已?！?br/>　　紐曼認為：“從新橋以往的投資經(jīng)驗來分析，他們會進行長期的投資，直到項目做得很成功。成長性非常好的時候，他們也會選擇退出?！彼€透露，新橋目前手中還持有一定數(shù)量的已經(jīng)行權(quán)的認股權(quán)證股份，但至今沒有出售的打算。
　　有市場人士向《中國經(jīng)濟周刊》表示：“紐曼此番表態(tài)可以解讀為，當深發(fā)展還有成長潛力的時候，新橋還會駐足，而當其成長性平穩(wěn)的時候，就會退出?！?br/>　　記者查閱相關(guān)資料了解到，新橋投資的項目一般維持在5到10年。以其最近在亞洲投資的韓國第一銀行為例，從1999年底，新橋以5億美元獲得韓國第一銀行49%的股權(quán)和100%的投票權(quán)，到2005年初，轉(zhuǎn)手以33億美元將其賣給渣打銀行為止，歷時也不過五年。
　　據(jù)深發(fā)展2007年年度報告披露，新橋?qū)⒂?008年6月20日解禁1.04億股，2009年6月20日將再解禁1.04億股，2010年6月20日，將解禁剩余的近1.39億股。
　　不過，由于受到銀監(jiān)會、證監(jiān)會對于外資投資國內(nèi)商業(yè)銀行的規(guī)定、限制和深發(fā)展股權(quán)分置改革限售等原因，新橋退出深發(fā)展尚有時日。
　　新橋承諾持有的非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，1年內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓，并受到出售股份總數(shù)的比例“在1年內(nèi)不超過5%，在2年內(nèi)不超過10%”的限制。
　　因此，自2009年6月20日新橋可以拋售深發(fā)展算起，到其全身而退，需要歷時若干年。
　　
　　面臨“大小非解禁”考驗
　　
　　《中國經(jīng)濟周刊》在采訪中了解到，盡管深發(fā)展高層對其新年業(yè)務(wù)發(fā)展頗具信心，但必須提醒投資者的是，2007年深發(fā)展存貸比超過75%的監(jiān)管要求，這也預(yù)示著在2008年深發(fā)展依然面臨一些挑戰(zhàn)。
　　例如，傳統(tǒng)凈利息收入依然是利潤的重要來源，仍占營業(yè)收入的88.88%；貿(mào)易融資業(yè)務(wù)行業(yè)分布集中于鋼鐵有色、汽車、能源化工三大領(lǐng)域，這些受到宏觀調(diào)控、外部環(huán)境影響較大的周期性行業(yè)；客戶群主要集中在中小客戶，業(yè)務(wù)占比達84.9%，而中小企業(yè)受加息影響較大等方面。
　　不過，與之相比，大小非解禁可能會對深發(fā)展的股價及認股權(quán)證行權(quán)產(chǎn)生更為直接的影響。
　　2008年5月至6月，深發(fā)展的第二批認股權(quán)證（“深發(fā)SFC2”）將開始行權(quán)，行權(quán)價格為19.00元。對于股市波動是否會影響到行權(quán)，紐曼告訴記者，如果深發(fā)展股價跌到19元以下他會“非常吃驚”。
　　據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》按照2007年深發(fā)展年報公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年6月20日之后，深發(fā)展的股價將面臨大小非解禁的巨大壓力。除新橋解禁股份仍受到其他限制不能解禁外，其余大小非股東可減持總共達1.84億股，達到總股本的9.43%。
　　一位不愿意透露姓名的證券分析師向《中國經(jīng)濟周刊》表示：“如此大規(guī)模的大小非解禁，可能會對深發(fā)展股價產(chǎn)生一定的影響。如果深發(fā)展股價跌破19元，亦可能對第二批認股權(quán)證行權(quán)產(chǎn)生影響?！?br/>