高盛與摩根大通經(jīng)濟學家談美國金融危機

珍　妮

多位美國經(jīng)濟學家認為美國金融危機后全球實體經(jīng)濟將全面衰退

近日，記者分別采訪了高盛集團美國首席經(jīng)濟學家揚·哈特尤斯（Jan Hatzius），摩根大通銀行高級副總裁湯姆·布勞克（Tom Block），摩根大通銀行全球經(jīng)濟、政策與金融市場部執(zhí)行主任戴維·亨斯利（David Hensley）以及新興市場經(jīng)濟研究部副總裁弗拉德米爾·韋寧（Vladimir Werning），他們對美國金融危機的今后走勢作出了分析判斷，同時不約而同地認為，美金融危機后全球實體經(jīng)濟將全面衰退。

高盛集團美國首席經(jīng)濟學家揚·哈特尤斯：

美國金融危機最危險的時刻已經(jīng)過去，但實體經(jīng)濟正加速惡化

哈特尤斯表示，在美國政府于11月初完成向銀行注入2500億美元資本金后，美國金融市場已出現(xiàn)走穩(wěn)跡象：短期信貸市場趨向穩(wěn)定，倫敦銀行拆借利率（LIBOR）等資本市場的主要利率指標顯著下降，商業(yè)票據(jù)交易量止跌回升，信用及所導致銀行大批倒閉的最危險情況可以避免，市場信心正在恢復。但與此同時，銀行向企業(yè)和個人發(fā)放的貸款仍處緊縮狀態(tài)，估計還需要至少6個月才能恢復。

盡管金融危機的最危險時刻可能已過去，但美國實體經(jīng)濟將面臨嚴重沖擊，衰退程度將是二戰(zhàn)后最嚴重的一次，預計2009年一至四季度美國GDP增長率約為-1%、0%、1%和2%。美國此次經(jīng)濟衰退伴有兩個鮮明特點：一是消費罕見地大幅下滑。美2008年第三季度消費支出為-3.1%，預計第四季度為-3%、明年第一季度還將繼續(xù)下降。二是失業(yè)率將為二戰(zhàn)后歷次經(jīng)濟衰退中最高。自2007年中期以來，美國失業(yè)率已從4.5%一路攀升至目前的6.1%，到2009年底可能上升至8.5%。

摩根大通銀行高級副總裁湯姆·布勞克：

預計美國實體經(jīng)濟將衰退至2009年年中復蘇

布勞克指出，金融危機已經(jīng)使美國經(jīng)濟活動呈現(xiàn)全方位萎縮。即使金融危機的最艱難時刻已過去，實體經(jīng)濟的下行趨勢還遠未到盡頭，問題的關鍵只是衰退的程度與持續(xù)時間的長短。美國經(jīng)濟增長模式屬于消費拉動型，但今年第三季度美國消費支出環(huán)比下降幅度已創(chuàng)下1980年以來最大單季降幅，其中食品與汽車兩項消費支出降幅最大，同時新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份汽車銷售已降至25年來的最低點，按美國人口數(shù)量調整后，是二戰(zhàn)以來汽車銷售最慘淡的月份，可見財富縮水和信貸趨緊對美國民眾消費支出的打壓已到了相當嚴峻的程度。

根據(jù)歷史經(jīng)驗，經(jīng)濟衰退的程度強弱與其持續(xù)時間長短之間沒有正相關性。摩根大通初步預計美國經(jīng)濟還是會在2009年年中復蘇，但有待根據(jù)今后實體經(jīng)濟的運行狀況加以驗證。

高盛與摩根大通銀行經(jīng)濟學家均認為，全球經(jīng)濟將被美、歐、日等發(fā)達國家拖入衰退，但衰退程度與時間還存在變數(shù)

各經(jīng)濟學家預計，與以往歷次全球性經(jīng)濟衰退相比，本輪全球衰退的程度將重于1991年、2001年，但稍好于1974年與1982年。摩根大通認為，在所有發(fā)達國家中，日本的衰退程度將最為嚴重。與美國的衰退主要受消費開支下降驅動不同，日本的衰退更多來自于企業(yè)固定資產投資與出口的下降，目前日本政府當局對日本經(jīng)濟的看法過于樂觀，明年年初前應進一步降息。

高盛公司認為，全球經(jīng)濟衰退的程度與持續(xù)時間主要取決于各國政府在三個方面的應對措施：一是各國政府的直接救助力度與速度，關鍵是要對金融市場進一步加大注資；二是要構筑寬松的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，各國應加強宏觀經(jīng)濟政策的預見性、針對性和靈活性，實施進取的財政政策和寬松的貨幣政策，歐洲和日本的絕大多數(shù)國家應進一步降低利率；三是要盡快重建信心，要抓住能源價格、大宗商品價格大幅回落的良機，積極刺激國內民眾消費需求，鼓勵企業(yè)增加支出。