復(fù)利累進(jìn)：讓財(cái)富像滾雪球般增長(zhǎng)

鄭月玲

復(fù)利累進(jìn)理論可以說(shuō)是促使巴菲特財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)的最大奧秘。很多投資者沒(méi)有了解復(fù)利累進(jìn)理論的價(jià)值，或者即使了解但沒(méi)有耐心和毅力長(zhǎng)期堅(jiān)持下去，這是大多數(shù)投資者難以獲得巨大成功的主要原因之一。如果你要想讓資金更快地增長(zhǎng)，在投資中獲得更高的回報(bào)，就必須對(duì)復(fù)利累進(jìn)理論加以足夠的重視。

精彩語(yǔ)錄

“復(fù)利有點(diǎn)像從山上滾雪球，最開(kāi)始時(shí)雪球很小，但是當(dāng)往下滾的時(shí)間足夠長(zhǎng)，而且雪球粘得適當(dāng)緊，最后雪球會(huì)很大很大。”

“在長(zhǎng)期投資中，沒(méi)有任何因素比時(shí)間更具有影響力。隨著時(shí)間的延續(xù)，復(fù)利的力量將發(fā)揮巨大的作用，為投資者實(shí)現(xiàn)巨額的稅后收益。”

“根據(jù)不完全資料，我估算伊莎貝拉最初給哥倫布的財(cái)政資助大約為3萬(wàn)美元。如果不考慮發(fā)現(xiàn)新大陸所帶來(lái)的精神上的成就感，需要指出的是，整個(gè)事件所帶來(lái)的損失并不僅僅是另一個(gè)IBM。因?yàn)榇致怨烙?jì)，最初投資的3萬(wàn)美元以每年4%的復(fù)利計(jì)算，到現(xiàn)在（1962年）價(jià)值將達(dá)到2億美元?！?/p>

“長(zhǎng)期持有特有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)的股票，將給投資者帶來(lái)巨大的財(cái)富。其關(guān)鍵在于投資者未兌現(xiàn)的企業(yè)股票收益通過(guò)復(fù)利產(chǎn)生了巨大的長(zhǎng)期增值?！?/p>

“手段與目的絕不能混淆，目的只能是稅后的復(fù)利收益率最大化?！?/p>

“作為必須納稅的投資人，以同樣復(fù)利利率增長(zhǎng)的持續(xù)單一投資，比連續(xù)重新循環(huán)投資能夠?qū)崿F(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多得多的回報(bào)。”

實(shí)戰(zhàn)鏈接

復(fù)利就是人們俗稱的“利滾利”、“利生利”、“利長(zhǎng)利”，是一種計(jì)算利息的方法，按照這種方法，利息除了會(huì)根據(jù)本金生成外，新得到的利息同樣可以生息，復(fù)利計(jì)算的特點(diǎn)是，把上期末的本利加贏利作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不同的。

復(fù)利看起來(lái)很簡(jiǎn)單，也很容易理解，但真正了解它在財(cái)務(wù)上的意義、真正理解它的真諦的人并不多。

巴菲特認(rèn)為，長(zhǎng)期持有具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)的股票，將給價(jià)值投資者帶來(lái)巨大的財(cái)富。其關(guān)鍵在于投資者未兌現(xiàn)的企業(yè)股票收益通過(guò)復(fù)利產(chǎn)生了巨大的長(zhǎng)期增值。

投資具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，投資者所需要做的就是長(zhǎng)期持有，并耐心地等待股價(jià)隨著企業(yè)的發(fā)展而上漲。具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)具有超額價(jià)值的創(chuàng)造能力，其內(nèi)在價(jià)值將持續(xù)穩(wěn)定地增加，相應(yīng)地，其股價(jià)也將逐步上升。最終，復(fù)利累進(jìn)的巨大力量，將會(huì)為投資者帶來(lái)巨額財(cái)富。

復(fù)利力量的源泉來(lái)自于兩個(gè)要素，即時(shí)間的長(zhǎng)短和回報(bào)率的高低。這兩個(gè)因素的不同，給復(fù)利帶來(lái)的價(jià)值增值也有很大的不同。

時(shí)間的長(zhǎng)短將對(duì)最終的價(jià)值數(shù)量產(chǎn)生巨大的影響，時(shí)間越長(zhǎng)，復(fù)利產(chǎn)生的價(jià)值增值就越多。同樣是10萬(wàn)元，按每年增值24%計(jì)算，如果投資10年，到期金額是85.94萬(wàn)元；如果投資20年，到期金額是738.64萬(wàn)元；如果投資30年，到期金額是6348.20萬(wàn)元?？梢?jiàn)，越到后期增值越多。

回報(bào)率對(duì)最終的價(jià)值數(shù)量有巨大的杠桿作用，回報(bào)率的微小差異將使長(zhǎng)期價(jià)值產(chǎn)生巨大的差異。同樣是10萬(wàn)元，同樣投資20年，如果每年增值10%，到期后金額是67.28萬(wàn)元；如果每年增值20%，到期后金額是383.38萬(wàn)元。差額之巨大，由此可見(jiàn)一斑。如果收益率很低，比如3%或4%，那么復(fù)利的效應(yīng)就要小得多。

巴菲特曾對(duì)10%與20%的復(fù)利收益率造成的巨大收益差異進(jìn)行過(guò)分析：“1000美元的投資，收益率為10%，45年后將增值到72800美元；而同樣的1000美元在收益率為20%時(shí)，經(jīng)過(guò)同樣的45年將增值到3675252美元。上述兩個(gè)數(shù)字的差別讓我感到非常驚奇，這么巨大的差別，足以激起任何一個(gè)人的好奇心。”

自從1965年開(kāi)始管理伯克希爾公司以來(lái)到2004年，巴菲特將伯克希爾公司的復(fù)利凈資產(chǎn)收益率提升至22%。也就是說(shuō)，巴菲特用39年的時(shí)間，把每1萬(wàn)美元都增值到了2593.85萬(wàn)美元。

行動(dòng)指南

1.要盡早投資。因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)，復(fù)利累進(jìn)效應(yīng)就越大。要利用這種效應(yīng)，就應(yīng)該盡早地進(jìn)行投資，而且越早越好。建議你從有了工資收入后，扣除必要的生活開(kāi)支成本，就用余額開(kāi)始制定投資理財(cái)計(jì)劃。

2.要保持持續(xù)穩(wěn)定的收益率。復(fù)利累進(jìn)原理告訴我們，保持不高不低的常年收益率，假以時(shí)日，就能夠投資致富。多少收益率合適呢？通常來(lái)說(shuō)，把目標(biāo)設(shè)定為10%至20%比較理想。根據(jù)市場(chǎng)行情，這個(gè)目標(biāo)可做相應(yīng)地調(diào)整。個(gè)人投資者經(jīng)過(guò)努力，這個(gè)目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)的。

3.不能出現(xiàn)大的虧損。復(fù)利的收益只有連續(xù)計(jì)算才有神奇的效應(yīng)。在此期間，如果有一兩年收益平平還不要緊，就怕嚴(yán)重虧損。如果出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，不但前功盡棄，而且復(fù)利的效應(yīng)會(huì)戛然而止，一切都得從頭開(kāi)始。要想利用復(fù)利理論投資致富，就不能出現(xiàn)大的虧損。(《巴菲特投資語(yǔ)錄》連載之二)