中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差原因探析

任亞男　顧紅俠

摘要：當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問題日益凸顯，大量資本從發(fā)展中國(guó)家或新興國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家之一，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其特點(diǎn)來看，應(yīng)該正處于通過外國(guó)資本的流入來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段，然而事實(shí)上，自進(jìn)入上世紀(jì)90年代以來，中國(guó)的一個(gè)突出問題就是“雙盈余”——“儲(chǔ)蓄盈余”和“經(jīng)常項(xiàng)目盈余”。本文從人口年齡結(jié)構(gòu)角度入手，分析其對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的影響，進(jìn)而為中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的產(chǎn)生提出一種新的解釋。

關(guān)鍵詞：經(jīng)常項(xiàng)目順差人口年齡結(jié)構(gòu)原因分析

一、經(jīng)常項(xiàng)目余額與人口年齡結(jié)構(gòu)關(guān)系的理論框架

(一)儲(chǔ)蓄投資差額與經(jīng)常項(xiàng)目

根據(jù)凱恩斯開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)恒等式：Y=C+I+G+X-M,可以推出：X-M=S-I，其中，S=Y-C-G代表國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄；Y為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；c為私人消費(fèi)；G為政府開支；x為出口，M為進(jìn)口，用經(jīng)常項(xiàng)目余額代替貿(mào)易賬戶余額，即有CA=S-I，CA為經(jīng)常項(xiàng)目余額。

經(jīng)常項(xiàng)目余額反映了一國(guó)儲(chǔ)蓄與投資之間的關(guān)系，若S-I＞0,經(jīng)常項(xiàng)目為順差；若S-I＜0,則經(jīng)常項(xiàng)目為逆差。

(二)人口年齡結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄、投資

國(guó)民收入恒等式亦可表示為Y=C+I+G+X-M=C+SP+T，即得X-M=SP+(T-G)-I=SP+SG-I，SP代表私人儲(chǔ)蓄，SG代表政府儲(chǔ)蓄，分別分析人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)政府儲(chǔ)蓄和私人儲(chǔ)蓄的影響，對(duì)于分析人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)儲(chǔ)蓄率，進(jìn)而對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響是十分必要的。

第一，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)私人儲(chǔ)蓄的影響。莫迪里安尼于1954年提出生命周期理論，該理論認(rèn)為個(gè)人在整個(gè)生命過程中的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為經(jīng)歷三個(gè)階段。首先，還沒有達(dá)到工作年齡的兒童消費(fèi)超過他們的收入，這部分人群給儲(chǔ)蓄帶來負(fù)面影響。其次，達(dá)到工作年齡的人群有工作收入，但不可能完全用于當(dāng)期消費(fèi)，他們?yōu)榱送诵莺蟮纳畋Ｕ媳仨氝M(jìn)行儲(chǔ)蓄，因而使儲(chǔ)蓄增多。再次，退休以后的人群消費(fèi)增多，而儲(chǔ)蓄能力減弱，需要提取儲(chǔ)蓄，使儲(chǔ)蓄減少。

第二，人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)政府儲(chǔ)蓄的影響。需撫養(yǎng)人數(shù)的增加，尤其是老年人口的增加，將給醫(yī)療費(fèi)用、養(yǎng)老金和其他領(lǐng)域的政府支出帶來壓力，使得政府儲(chǔ)蓄減少。老年人口的增加幾乎是所有發(fā)達(dá)國(guó)家政府儲(chǔ)蓄惡化的主要原因。

有關(guān)人口年齡結(jié)構(gòu)與投資關(guān)系的已有研究較少。一般的分析認(rèn)為，更多的年輕人口會(huì)增加勞動(dòng)力供給，需要增大投資以維持社會(huì)人均資本量不變；而要保持年老型社會(huì)人均資本量不變，只需較少投資。

(三)人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響機(jī)制分析

通常而言，學(xué)術(shù)界都以少兒撫養(yǎng)比、老年撫養(yǎng)比和總撫養(yǎng)比來表示人口年齡結(jié)構(gòu)。少兒撫養(yǎng)比，指某地人口中少年兒童人口(14歲以下)數(shù)與勞動(dòng)年齡人口(15-64歲)數(shù)之比；老年撫養(yǎng)比，指某地人口中老年人口(65歲以上)數(shù)與勞動(dòng)年齡人口數(shù)之比；總撫養(yǎng)比，指人口總體中非勞動(dòng)年齡人口數(shù)與勞動(dòng)年齡人口數(shù)之比，為少兒撫養(yǎng)比與老年撫養(yǎng)比之和。

撫養(yǎng)比的上升使得國(guó)民儲(chǔ)蓄和本國(guó)投資需求都會(huì)下降，而經(jīng)常項(xiàng)目為儲(chǔ)蓄和投資的差額，因此，撫養(yǎng)比對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響取決于它對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄和本國(guó)投資哪個(gè)影響更大，如果撫養(yǎng)比的增加使得國(guó)民儲(chǔ)蓄率降低快于本國(guó)投資，那么經(jīng)常項(xiàng)目余額將降低，反之則升高。

二、中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目余額的影響

(一)中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)、儲(chǔ)蓄率、經(jīng)常項(xiàng)目余額的變化歷程

與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)十分相似，過去二十幾年，中國(guó)人口撫養(yǎng)比下降導(dǎo)致儲(chǔ)蓄大幅度上升，經(jīng)常項(xiàng)目余額占GDP的比重逐漸上升。下圖為1982-2006年總撫養(yǎng)比、國(guó)民儲(chǔ)蓄率、經(jīng)常項(xiàng)目余額占GDP比重的變動(dòng)趨勢(shì)。

1982-2006年期間，中國(guó)少兒撫養(yǎng)比從54.643％下降為25.534％；老年人口撫養(yǎng)比從7.985％上升到12.716％。相對(duì)老年撫養(yǎng)比的上升而言，少兒撫養(yǎng)比下降較為迅速，使得總撫養(yǎng)比在短暫的時(shí)期內(nèi)處于較低的水平，由62.628％下降為38.25％。在此期間，儲(chǔ)蓄率大體呈上升態(tài)勢(shì)，雖然1995-2000年有所下降，但90年代以來國(guó)民儲(chǔ)蓄率穩(wěn)定保持在40％左右，遠(yuǎn)高于20％的世界平均水平?？梢?，高國(guó)民儲(chǔ)蓄率不但為高投資率提供了資金支持，同時(shí)也是儲(chǔ)蓄一投資結(jié)構(gòu)失衡的主要原因，從這個(gè)角度而言，是導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)順差的主要成因。中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額的上升趨勢(shì)十分明顯，除了1985、1986、1988、1989和1993年這5年外其余年份均保持順差狀態(tài)，總規(guī)模由56.74億美元升至2498.66億美元，占GDP的比重由1.940％升至9.006％。

(二)中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率、經(jīng)常項(xiàng)目余額上升的原因分析

由中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄之間的變動(dòng)趨勢(shì)可以看出中國(guó)基本遵循生命周期理論。從個(gè)人生命周期來看，進(jìn)入勞動(dòng)年齡之后，個(gè)人儲(chǔ)蓄變化是一個(gè)先上升后下降的趨勢(shì)。如果總?cè)丝谥袆趧?dòng)年齡人口的比重大，那么，這部分人口的個(gè)人儲(chǔ)蓄之和將有助于提高儲(chǔ)蓄率。同時(shí)，勞動(dòng)年齡人口的撫養(yǎng)比相對(duì)較低，他們所承擔(dān)的撫育和贍養(yǎng)等經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)較輕從而減少了家庭支出，提高了家庭儲(chǔ)蓄的比例。

中國(guó)從1979年開始實(shí)施計(jì)劃生育政策，這項(xiàng)政策在過去20多年里，導(dǎo)致少兒撫養(yǎng)比大幅下降(同期內(nèi)老年人撫養(yǎng)比緩慢上升)。總撫養(yǎng)比的下降、勞動(dòng)人口的比重大幅上升，為中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄水平的提高提供了良好的基礎(chǔ)。

而且，我國(guó)城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄行為中存在顯著的預(yù)防性動(dòng)機(jī)(龍志和與周浩明，2000；周建，2005)。2006年底，城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)到達(dá)161587.3億元，外幣儲(chǔ)蓄存款也迅速增加，導(dǎo)致城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄居高不下的原因在于社會(huì)保障體系不完善、教育和醫(yī)療支出過高等。傳統(tǒng)體制下的福利制度已經(jīng)解體，新的社會(huì)保障體制尚未健全，教育和醫(yī)療體制市場(chǎng)化改革使得教育與醫(yī)療費(fèi)用不斷增長(zhǎng)，造成即使居民收入近年來有了顯著提高，居民依然普遍缺乏安全感，因此被迫增加儲(chǔ)蓄。此外，高儲(chǔ)蓄傳統(tǒng)，居民投資渠道狹窄，社會(huì)缺乏新的消費(fèi)熱點(diǎn)，也是私人儲(chǔ)蓄持續(xù)增加的原因。

除了私人儲(chǔ)蓄之外，隨著總撫養(yǎng)比的不斷降低，政府儲(chǔ)蓄也在不斷增加，從1995年的4.41％增加到2006年的9.32％，成為了推動(dòng)了國(guó)民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的又一動(dòng)力。

總的判斷是，中國(guó)的當(dāng)前和今后10-15年人口負(fù)擔(dān)將比較低，將處于“人口紅利”期(祝丹壽，2008)。較高比例的工作年齡人口使中國(guó)經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄率升高而投資率沒有同等程度的提高，使經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差，國(guó)際資本凈流出。因此，我國(guó)目前和今后10-15年高儲(chǔ)蓄率和經(jīng)常項(xiàng)目順差是我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)所處階段的客觀結(jié)果，是在成年型人口年齡結(jié)構(gòu)下個(gè)體儲(chǔ)蓄和投資理性選擇的宏觀加總表現(xiàn)。但是，我國(guó)10-15年的“人口紅利”期是一次性的。從2020年左右到2030年，中國(guó)將經(jīng)歷人口結(jié)構(gòu)演變的第三階段：解

放初期的嬰兒潮人群退休，計(jì)劃生育政策實(shí)行后出生的一代在數(shù)量上無法接替前人，使得人口中勞動(dòng)者比重下降，老年人口撫養(yǎng)比上升成為主導(dǎo)力量，提高我國(guó)的總撫養(yǎng)比。到這一階段，我國(guó)“人口紅利”將消失，儲(chǔ)蓄率會(huì)下降，經(jīng)常項(xiàng)目順差會(huì)減小，以致經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差。

三、結(jié)論及對(duì)策建議

(一)研究結(jié)論

本文建立了經(jīng)常項(xiàng)目余額與人口年齡結(jié)構(gòu)關(guān)系的理論框架，在此基礎(chǔ)上，考察了1982-20006年中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)、儲(chǔ)蓄率、經(jīng)常項(xiàng)目余額之間的關(guān)系，從一個(gè)新的視角解釋了中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的原因，結(jié)論如下：

第一，人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)指標(biāo)是導(dǎo)致中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄增加的重要原因之一，因“人口紅利”的存在而導(dǎo)致了中國(guó)的高儲(chǔ)蓄和高增長(zhǎng)，這從另外一個(gè)角度解釋了中國(guó)高儲(chǔ)蓄的成因。但是，從2020年左右到2030年，中國(guó)將經(jīng)歷人口結(jié)構(gòu)演變的第三階段：解放初期的嬰兒潮人群退休，計(jì)劃生育政策實(shí)行后出生的一代在數(shù)量上無法接替前人，使得人口中勞動(dòng)者比重下降，老年人口撫養(yǎng)比上升成為主導(dǎo)力量。提高我國(guó)的總撫養(yǎng)比。到這一階段，我國(guó)“人口紅利”將消失，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率下降。

第二，中國(guó)屬于“成年型”國(guó)家，即勞動(dòng)人口多、撫養(yǎng)比小的國(guó)家，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本凈流出。盡管按照聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)在20世紀(jì)90年代末就已經(jīng)成為了人口老齡化國(guó)家，但當(dāng)前和今后10-15年中國(guó)人口負(fù)擔(dān)將比較低，將處于“人口紅利”期，儲(chǔ)蓄率相對(duì)于投資率較高，經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本凈流出。相比較而言，發(fā)達(dá)國(guó)家屬于“老年型”國(guó)家，老年人口比重大，國(guó)民儲(chǔ)蓄率相對(duì)于投資率較低，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字，凈資本流入。即本文從人口年齡結(jié)構(gòu)的角度解釋了當(dāng)前全球不平衡問題，解釋了大量資本從發(fā)展中國(guó)家或新興國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家的原因。

第三，從1982-2006年，中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄的不斷增長(zhǎng)不僅依靠私人儲(chǔ)蓄，政府儲(chǔ)蓄是推動(dòng)國(guó)民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的又一動(dòng)力。私人儲(chǔ)蓄持續(xù)增加的原因在于勞動(dòng)人口的預(yù)防性動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，高儲(chǔ)蓄傳統(tǒng)，居民投資渠道狹窄，社會(huì)缺乏新的消費(fèi)熱點(diǎn)等等。而政府儲(chǔ)蓄偏高則是因?yàn)榕c政府收入相比，政府消費(fèi)性支出明顯偏低。

(二)政策建議

第一，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。保持國(guó)際收支健康發(fā)展的唯一出路是實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的根本轉(zhuǎn)變，要從單純依賴生產(chǎn)要素投入實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，轉(zhuǎn)變到依靠技術(shù)進(jìn)步和效率提高取得經(jīng)濟(jì)發(fā)展上來，才可能減少人口因素對(duì)中國(guó)未來國(guó)際收支的負(fù)面影響。

第二，建立健全社會(huì)保障制度和社會(huì)福利體系，完善有效的養(yǎng)老金和失業(yè)救濟(jì)體制，推進(jìn)醫(yī)療改革，真正從制度上去除人們的后顧之憂，才能降低私人儲(chǔ)蓄率，增加消費(fèi)率。

第三，擴(kuò)大政府消費(fèi)性支出。目前在政府的支出結(jié)構(gòu)中，教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障等方面的支出所占比重較低，政府應(yīng)加大對(duì)教育的投入，將中國(guó)勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)槿肆Y本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，適度增加社會(huì)福利支出，讓財(cái)政政策發(fā)揮更積極的作用。