我們掉進(jìn)了美元的陷阱

吳敬璉

美國經(jīng)濟(jì)有一個(gè)非常嚴(yán)重的問題，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家也早就意識到了，他們喋喋不休地說了至少十年。這個(gè)問題就是，美國儲蓄率非常低，美國人擁有非常高的生活水平，但同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)保持著相當(dāng)高的投資。

問題是怎么來的呢？就是利用美元作為國際儲備貨幣這個(gè)特點(diǎn)，濫發(fā)美鈔。“布雷頓森林體系”崩潰以后，出現(xiàn)了一個(gè)非常重要的后果:美元成為唯一的世界儲備貨幣。美鈔一彈，錚錚作響，世界各國都認(rèn)為它是真金白銀，于是出現(xiàn)世界性的貨幣超發(fā)和流動性泛濫，好像到處都是錢，但這張錢其實(shí)就是一張紙。

可是對于我們這樣一個(gè)發(fā)展中國家，沒有能力主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)，但我們應(yīng)該自求多福。在這樣一個(gè)非常復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，我們應(yīng)該非常謹(jǐn)慎，利用這個(gè)環(huán)境，使我們強(qiáng)大起來。但是，要很謹(jǐn)慎地注意到，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們不要自己陷進(jìn)去。

到底還是陷進(jìn)去了，為什么呢？因?yàn)槲覀冇幸粋€(gè)問題，是長期沒有解決的，就是十七大講的“經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式”問題。這是上世紀(jì)60年代后期蘇聯(lián)最先提出來的，他們叫做“經(jīng)濟(jì)增長方式”，國際上叫“經(jīng)濟(jì)增長模式”。問題是蘇東前社會主義國家都采用了西方發(fā)達(dá)國家在早期工業(yè)化時(shí)期用過的經(jīng)濟(jì)增長模式，這種經(jīng)濟(jì)增長模式的特點(diǎn)，就是靠資源的投入、特別是資本投資，來驅(qū)動和支撐經(jīng)濟(jì)的增長。這就是蘇聯(lián)提出的所謂“社會主義工業(yè)化的總路線”，優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)。這套東西，蘇聯(lián)吃了苦頭，我們從“九五”開始就提出要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，但直到現(xiàn)在成效依然不明顯。

在改革開放以后，我們沒有出現(xiàn)1958年以后那么嚴(yán)重的困難，為什么呢？就是我們用了東亞的一招，來彌補(bǔ)它的缺陷，這就是由政府主導(dǎo)的出口導(dǎo)向政策。以日本為例，日本50年代（靠資源的大量投入）取得經(jīng)濟(jì)高速增長。這樣一種增長方式，一定會造成投資率不斷提高，消費(fèi)率不斷降低。一方面，使勞動者收入提高得很慢，另一方面，社會需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上出現(xiàn)問題。

從日本開始，東亞很多國家就用一個(gè)辦法來解決這個(gè)問題，就是出口導(dǎo)向。出口導(dǎo)向有兩個(gè)主要的政策工具，一個(gè)是制度保護(hù)（如關(guān)稅），來保護(hù)國內(nèi)市場，抑制進(jìn)口。另一個(gè)手段，就是把本國貨幣的匯率壓得很低，以此來促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口。我們在改革開放以后，成功地運(yùn)用了這個(gè)政策。特別是1994年，我國進(jìn)行外匯體制改革，人民幣深度貶值以后，應(yīng)該說運(yùn)用得很成功。用出口導(dǎo)向政策，競相發(fā)展對外出口，把富余、廉價(jià)的勞動力搭在產(chǎn)品上，賣出去。

可是，東亞國家和地區(qū)，無一例外地，在成功執(zhí)行了這種政策10年、20年以后，利用了世界經(jīng)濟(jì)格局中的這個(gè)特點(diǎn)，使得發(fā)展中國家可以用出口來彌補(bǔ)內(nèi)需不足，支持經(jīng)濟(jì)增長，但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一段時(shí)間后，就出現(xiàn)問題了，需要進(jìn)一步改革。日本、韓國等國家和我國臺灣地區(qū)的故事，都講述了它們是如何在經(jīng)歷了進(jìn)一步的改革后，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，走出困境。

那么，改革的要點(diǎn)在哪里呢？就是實(shí)現(xiàn)匯率形成機(jī)制的市場化。根據(jù)供求形成利率以后，就不會出現(xiàn)上述東亞國家都曾出現(xiàn)的問題，這就是:外匯存底大量積累，貿(mào)易摩擦加劇，貿(mào)易條件變差。因?yàn)楸緡泿乓?guī)定的匯率很低，借助低要素價(jià)格和低附加價(jià)值產(chǎn)品的出口，花費(fèi)很大的氣力，搭上了資源和環(huán)境，但得到的實(shí)惠不多，東西賣得很便宜很便宜！所以在美元儲備大量積累的情況下，美國一旦受不了，它（美元）一貶值，辛苦賺來的錢就縮水了。