基金會做救市“烈士”嗎？

李波濤

基金是最大的市場資金力量，也是眾人聚焦的對象。把股市下跌推罪于基金是否合理？也許可以滿足一種情緒的宣泄，但解決不了任何問題，基金公司只要對購買基金的客戶負責，就是最大的敬業(yè)。

股市如戰(zhàn)場，各路資金在其中排兵布陣，爭搶拼殺，從而期待戰(zhàn)勝對方，或空方戰(zhàn)勝多頭，股價下跌；或多頭戰(zhàn)勝空方，股價上漲。在這場拼殺中，對戰(zhàn)策略和資金量的大小無疑是兩個決定性因素。

新時代“莊家”

在基金成勢以前，莊家是股市的主導(dǎo)力量，他們掌握信息和操作手法的優(yōu)勢，又握有巨量資金，散戶在于其搏殺后，往往敗下陣來。但自從2001年股災(zāi)基本滅掉莊家后，國家基于平穩(wěn)股市的長遠考慮，參考國外如美國的共同基金制度，在中國大力發(fā)展基金業(yè)，如黃湘平言，近年來，基金行業(yè)的產(chǎn)品種類日漸豐富，由單一的股票型基金發(fā)展為多元化的基金品種，海外投資理財產(chǎn)品開始試點，基金持股市值已占Ａ股流通市值的２８％，基金業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展。起步雖晚的基金業(yè)迅速擴張。過去十年里，基金業(yè)規(guī)模從區(qū)區(qū)１００億元擴大至２００７年底的近3.3萬億元。毫不夸張，基金資金現(xiàn)今對股市的掌控，已經(jīng)遠遠超過以往券商、大戶等莊家的股市影響力量。

所謂價值投資

今年一月份以來的股市持續(xù)陰跌并震蕩，讓廣大股民損失慘重，不少被深套的股民熱盼股市回暖以解套，鑒于基金資金在股市呼風喚雨的地位，很多股民希望基金能夠保持合理的倉位，從而維穩(wěn)股市。但基金的行為讓很多人失望，他們也隨著市場的變化在追漲殺跌。如2007年股市上揚，基金基金建倉并炒作個股和板塊，如熱追中國聯(lián)通、招商銀行、萬科等。而當牛市結(jié)束，股市單邊下跌開始后，基金又反手做空，大量建倉，其間也炒作也些能夠抵御通貨膨脹和資產(chǎn)重組等板塊。

基金公司每次都說自己是價值投資的捍衛(wèi)者，在其宣傳材料中也教育基金和股民要堅持價值投資，要長期持有等，但他們自己怎么就不遵守自己的宣傳呢？

對基民負責為本

是否因此就應(yīng)該指責他們？我看大可不必?；鸸咀鳛槔婕鹊梅疆斎粫墓镜睦娉霭l(fā)籠統(tǒng)地宣傳長期投資，但投資者則應(yīng)該明辨是非，搞清楚基金公司并不完全是在與投資者“風險共擔，利益共享”，投資者的根本利益與基金公司的根本利益并不完全一致。

基金作為一種特殊經(jīng)濟機構(gòu)群體，它有著擔負穩(wěn)定資本市場的功能，但它的經(jīng)濟卻來源于廣大基民。以廣大基民的利益作為資本去作賭必輸?shù)囊粓鼋?jīng)濟博弈，這對廣大的基民本身就是一種極大的不公平。在這場熊市里，廣大基民更愿意看到的是基金的理智舉動，是作為專家理財?shù)囊环N投資操作，而不是作為“政策市”的犧牲品。根據(jù)基金的招募說明書，基金是基民資金的受托方，屬于法律意義上的信托關(guān)系，基金公司有法律義務(wù)為基金投資者爭取最大利益。

即使基金公司在監(jiān)管方的政策壓力下，有維穩(wěn)的意愿，但面對不確定的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境和強勁的做空一哥保險資金等空方的打擊，另加規(guī)模龐大的“大小非”解禁，基金公司也是難有作為，也可以說是有心無力。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,二季度基金虧損4138.84億元，而一季度基金虧損額已經(jīng)達到6688.3億元,這樣全部基金今年上半年共計虧損達到1.08萬億元之巨。這個數(shù)額已接近2007年底全部基金管理資產(chǎn)3.28萬億元的三分之一。這樣，我們心中就有了一個明確的對比。熊市途中，一萬億都輕輕松松化成了虛無，4760億要想“挺”住眼下的這個資本市場，確實是難上加難。

所以不能苛求基金的救市，說這樣的話是不公正的。股市是大家的股市，也需要大家的共同培養(yǎng)。政府、基金、保險資金、券商、散戶都有責任，每個利益主體往股市投錢都是沖著賺點錢的目的。所以只有當宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)了，股市自然有反應(yīng)，相應(yīng)的眾多資金主力才會轉(zhuǎn)空為多。

更何況基金公司也很苦，他們內(nèi)部要進行基金收益排名，壓力自然很大，總不能做了救市的“烈士”，卻反被市場拋棄。