美金融業(yè)面臨大整合

黃繼匯

華爾街分析師日前指出，美國住房市場下滑以及結(jié)構(gòu)性融資過度引發(fā)的“信貸衰退”將至少持續(xù)兩年時間，金融行業(yè)將經(jīng)歷大規(guī)模整合。

次貸危機影響不斷深化

在華爾街頗有影響力的奧本海默分析師梅里迪斯·惠特尼日前指出，“次貸最艱難的日子并未遠(yuǎn)去，我們遭受的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前的預(yù)期。”

根據(jù)他的預(yù)測，美國次貸危機將持續(xù)到2009年。資產(chǎn)證券化市場的緊縮將會帶來流動性缺乏，銀行業(yè)在今年和明年可能會再度分別計提880億美元和960億美元的資產(chǎn)撥備。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，美國幾個較有影響力的銀行已經(jīng)為房地產(chǎn)證券化投資計提了730億美元的資產(chǎn)減記和超過250億美元的次貸撥備。因此，惠特尼在報告中大幅降低了美國銀行業(yè)的未來盈利預(yù)期，并調(diào)低了對華爾街四家主要投資銀行的獲利預(yù)估和股票的目標(biāo)價格。另據(jù)彭博社測算，此次美國房地產(chǎn)市場下滑，全球銀行和證券行業(yè)約有3800億美元的資產(chǎn)減記和信貸損失。

美國“股神”沃倫·巴菲特此前稱，美國經(jīng)濟正在經(jīng)歷的衰退可能比人們預(yù)期的更為嚴(yán)重。巴菲特建議投資者對今年的收益預(yù)期不要過于樂觀。他表示，對華爾街而言，最艱難的時期已經(jīng)過去，因為美聯(lián)儲拯救貝爾斯登化解了一場大危機。但對于個人貸款者而言，問題仍然存在，未來還將經(jīng)歷很多痛苦。

美金融業(yè)整合空間較大

美林公司首席投資策略師理查德·伯恩斯坦認(rèn)為，未來幾年美國金融行業(yè)將經(jīng)歷大規(guī)模整合。他說，在前一輪市場下跌周期中，美國約有25%的金融企業(yè)通過破產(chǎn)、被并購等方式“消失”。而次貸危機爆發(fā)以來，破產(chǎn)或者被并購的金融企業(yè)只占全行業(yè)的7%左右，因此未來仍存在較大整合空間。

摩根大通公司此前的報告指出，次貸危機對金融市場結(jié)構(gòu)及定價的影響將持續(xù)至少10年，并將使中央銀行擁有更大的監(jiān)管權(quán)力。該公司的分析師讓·洛伊斯和瑪格麗特·坎內(nèi)拉在報告中說，市場參與者和監(jiān)管者未來將集中精力控制那些在次貸危機中暴露出的核心風(fēng)險，其中包括抵押貸款放貸標(biāo)準(zhǔn)以及證券化產(chǎn)品融資杠桿水平等。

報告預(yù)言，隨著次貸危機發(fā)生后市場行為的改變，未來銀行將向“更大、更安全和一定程度上盈利能力降低”的方向發(fā)展，金融產(chǎn)品證券化進程也將受到抑制。（摘自2008年7月11日《中國證券報》）