上海：“潛力股”如何爆發(fā)

金　姬

在業(yè)界普遍看好的金融中心“潛力股”排名中，上海緊跟迪拜排名第二。這似乎印證了英國金融服務(wù)技能理事會(huì)主席雷頓（Ｒｏｙ Ｌｅｉｇｈｔｏｎ）博士的觀點(diǎn)：“上海會(huì)取代倫敦，這只是時(shí)間問題。”

63歲的史達(dá)德（Ｊｏｈｎ Ｓｔｕｔｔａｒｄ）在首屆陸家嘴論壇上顯得有些疲憊，這位前倫敦金融城市長被中國媒體問得最多的恐怕是“上海離倫敦這樣的國際金融中心還有多少差距？”因此，當(dāng)《新民周刊》和這位現(xiàn)任普華永道（英國）副董事長閑聊時(shí)，老人主動(dòng)提到今年3月倫敦金融城出版的《全球金融中心指數(shù)》（Ｔｈｅ Ｇｌｏｂａｌ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｃｅｎｔｅｒｓ Ｉｎｄｅｘ 3）。

這份報(bào)告在全球范圍內(nèi)評(píng)選出50個(gè)金融中心，倫敦位列第一，上海排名31位（中國上榜的城市還有香港Ｎｏ．3和北京Ｎｏ．46）。報(bào)告認(rèn)為，前10位中只有倫敦和紐約才算得上是“全球”金融中心，余下的只是“國際”金融中心，而上海目前只是“地區(qū)性的”金融中心?？上驳氖?，在業(yè)界普遍看好的金融中心“潛力股”排名中，上海緊跟迪拜排名第二。這似乎印證了英國金融服務(wù)技能理事會(huì)主席雷頓（Ｒｏｙ Ｌｅｉｇｈｔｏｎ）博士剛抵上海時(shí)對(duì)《新民周刊》表達(dá)的觀點(diǎn)：“上海會(huì)取代倫敦，這只是時(shí)間問題。”

金融中心與大國崛起

今天的亞洲，香港、新加坡和東京的金融地位無疑超過上海。而曾幾何時(shí)，上海是遠(yuǎn)東最重要的國際金融中心，與倫敦、紐約等并駕齊驅(qū)?？v觀歷史，金融中心“江湖地位”此消彼長原本就是“三十年河?xùn)|，三十年河西”。上海何時(shí)重振雄風(fēng)，在一定程度上取決于中國綜合國力的提升速度。

從13世紀(jì)開始，威尼斯就成為當(dāng)時(shí)世界的金融中心，其銀行業(yè)、票據(jù)交換、貨幣兌換等行業(yè)已經(jīng)非常發(fā)達(dá)。在中世紀(jì)早期，威尼斯相對(duì)民主的政治氛圍和實(shí)用主義的價(jià)值取向，與封建教會(huì)和貴族勢力雙重桎梏下的歐洲大陸形成鮮明對(duì)比，加之其地處歐、亞、非三大洲貿(mào)易交匯的要沖，使得威尼斯一躍成為當(dāng)時(shí)整個(gè)西方世界的貿(mào)易中心和金融中心。

12至15世紀(jì)因開展東方貿(mào)易，阿姆斯特丹成為重要港口，1609年成立的阿姆斯特丹銀行是歷史上第一家取消金屬幣兌換義務(wù)而發(fā)行紙幣的銀行，與此同時(shí)，阿姆斯特丹成立了歷史上第一家股票交易所。后來，受“郁金香泡沫”及其他因素影響，荷蘭經(jīng)濟(jì)開始衰落，阿姆斯特丹也逐步喪失了世界金融中心地位。

取而代之的是隔海相望的倫敦。乘第一次工業(yè)革命之東風(fēng)，英國成為19世紀(jì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)、殖民地最多的“日不落帝國”。憑借高質(zhì)量的工業(yè)品和低廉的價(jià)格，英國很快就成為世界的加工廠。隨著價(jià)廉物美的英國工業(yè)品在世界各國不斷滲透，英鎊也就成為當(dāng)時(shí)在國際貿(mào)易和資本輸出中最普遍使用的貨幣。于是，倫敦?zé)o可爭辯地成為世界上最大的國際金融中心。

二戰(zhàn)后確立的以美元同黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤為基本框架的“布雷頓森林體系”，以國際協(xié)議的方式確定了美元的世界霸主地位。憑借這一“雙掛鉤”國際貨幣體系所帶來的貨幣特權(quán)，紐約取代倫敦成為最重要的國際金融中心。隨后，在紐約金融中心的推動(dòng)下，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，并在20世紀(jì)70年代后引領(lǐng)了高科技的浪潮，幫助美國實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，鞏固了美國作為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的地位。

歷史軌跡表明，全球金融中心地位的確立，一般與國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力崛起的進(jìn)程同步。中國的高速發(fā)展，無疑會(huì)成為上海不斷超越的助力。

給上海支招

京都大學(xué)杉原薫教授曾指出，如果世界結(jié)束于1820年，一部此前300年全球經(jīng)濟(jì)史的主體就是東亞的奇跡；如果世界結(jié)束于1945年，經(jīng)濟(jì)史的主體無疑是西方；而1945年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長的重頭戲又開始在東亞（以及東南亞部分地區(qū)）上演。在21世紀(jì)，歷史的大舞臺(tái)再度發(fā)生了“位移”。從孟買到首爾，從東京到新加坡，從香港到上海，每座城市都有建成與倫敦、紐約相匹敵的金融中心的雄心與計(jì)劃。

這些城市中，唯獨(dú)上海有過輝煌的金融歷史。這座城市對(duì)倫敦金融城的經(jīng)驗(yàn)不會(huì)覺得隔膜。1986年英國開始實(shí)施旨在促進(jìn)金融業(yè)改革開放的“大爆炸”（Ｂｉｇ Ｂａｎｇ）計(jì)劃，并在隨后的20年內(nèi)取得巨大成功。

在“大爆炸”之前，倫敦的投資銀行、經(jīng)紀(jì)商以及承銷商只能是英國本土企業(yè)，業(yè)務(wù)單一，以合伙制公司為主，一片死氣沉沉。1986年的“大爆炸”取消了固定傭金制和單一業(yè)務(wù)制度，一家公司可以同時(shí)從事公司融資顧問、股票承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及自營交易。國際資本也進(jìn)入英國，并收購英國公司，倫敦證券交易所也從面對(duì)面的場內(nèi)交易向電子交易轉(zhuǎn)型。

開放的倫敦吸引眾多金融機(jī)構(gòu)紛至沓來。現(xiàn)在，倫敦?fù)碛惺澜缟蠋缀跛写笮蛧H銀行和金融機(jī)構(gòu)的辦事處。2005年，全球首次發(fā)行的國際股票中多數(shù)在倫敦上市；2006年，倫敦交易所年度首次公開招股集資總額為320億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于紐約股票交易所的187億美元。截至2006年3月，共有333家銀行獲準(zhǔn)在英國從事經(jīng)營活動(dòng)，其中255家外資銀行在英國設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)或者總部。2006年底，英國銀行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債達(dá)到6．2萬億英鎊，是1995年的3倍。外資銀行持有半數(shù)以上的英國銀行業(yè)的資產(chǎn)。如今，倫敦已取代紐約成為全球頭號(hào)金融中心。

倫敦證券交易所ＣＥＯ克勞拉?菲思（Ｃｌａｒａ Ｆｕｒｓｅ）女士在本次陸家嘴論壇上指出，上海有機(jī)會(huì)成長為全球金融“第三時(shí)區(qū)”，關(guān)鍵問題是開放度?！坝梢杂羞@樣的地位，不僅僅因?yàn)樗且粋€(gè)貿(mào)易國家，而且它本身是非常開放的，歡迎外來事物。我們的金融從業(yè)人員有40萬人，其中20萬人都是外國員工。”

相比之下，上海各金融單位從業(yè)人員數(shù)為16．71萬人（2007年10月數(shù)據(jù)），其中具有大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人員占55．3％，但主要還是本土化人才居多。

對(duì)此，上海市委常委、副市長屠光紹在論壇上推出了“陸家嘴金融城”的概念。這個(gè)中外金融機(jī)構(gòu)、證券期貨等全國性金融市場的聚集地，是上海國際金融中心的核心功能區(qū)，今后將吸引集聚全球金融人才，加強(qiáng)以能力建設(shè)為核心的開放的金融機(jī)制，建立市場化管理制度，不斷提升金融人才特別是高端人才的發(fā)展空間，營造出讓各類金融人才施展才華的廣闊舞臺(tái)。

當(dāng)然，光靠金融人才還不夠。高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六指出，倫敦之所以比法蘭克福早一步成為世界金融中心，是因?yàn)樗⒘艘惶淄晟频牡投愔贫群屯该鞯慕鹑谑袌?，以此吸引大量的國際金融人才。

此外，上海建設(shè)國際金融中心，必然面臨與香港的差異化定位。新加坡金融管理局局長王瑞杰表示，香港已發(fā)展成為遠(yuǎn)東國際金融中心，各方面制度比上海發(fā)展得更完善，但上海同樣具備強(qiáng)大的后勁。王瑞杰認(rèn)為，上海建設(shè)國際金融中心，與香港的定位并不矛盾，“前者可能是以貿(mào)易、吸引投資最大化為目標(biāo)的金融中心，后者則是以股票、債券、基金、期貨為主的金融中心”。

這個(gè)觀點(diǎn)得到了香港金融管理局總裁任志剛的呼應(yīng)，他表示滬港之間不是殘酷的競爭關(guān)系，而是“互助、互補(bǔ)、互相促進(jìn)”的三互關(guān)系。任志剛認(rèn)為，在一國兩制的體制下，中國存在著兩套金融體制，上海、香港兩套金融體制完全能夠更好地協(xié)調(diào)起來。

也許，正如摩根斯坦利董事長兼ＣＥＯ麥晉桁（Ｊｏｈｎ．Ｊ．Ｍａｃｋ）所說：“上海如果能敞開大門，吸引人才，同時(shí)再進(jìn)行金融創(chuàng)新，完善機(jī)制，就可以成為金融中心?！?/p>