美國(guó)“救市”三劍客

劉文越

日后歷史學(xué)家書寫這段歷史時(shí)，三個(gè)無法回避的人物，歷史也肯定會(huì)褒貶不一。

金融海嘯襲來時(shí)，救難的千鈞重?fù)?dān)壓在美國(guó)政壇“三劍客”手里：投行老總出身的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森、研究大蕭條的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，以及美國(guó)第一位MBA總統(tǒng)小布什。

在這場(chǎng)大蕭條以來最嚴(yán)重金融危機(jī)中，“三劍客”近來的強(qiáng)硬作風(fēng)、果斷決策，贏得了一些市場(chǎng)人士的贊譽(yù)；但在危機(jī)爆發(fā)、擴(kuò)展乃至全面惡化的一年多時(shí)間里，他們又何嘗沒有錯(cuò)判、恐懼、彷徨，乃至無奈的退卻。當(dāng)日后歷史學(xué)家書寫這段歷史時(shí)，這三個(gè)無法回避的人物，歷史也肯定會(huì)褒貶不一。

“颶風(fēng)漢克”

在這場(chǎng)危機(jī)中，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森是最至關(guān)重要的人物。在資本市場(chǎng)，他素有“颶風(fēng)漢克”之譽(yù)。美國(guó)媒體認(rèn)為他“喜歡埋頭于數(shù)據(jù)和細(xì)節(jié)中”，做事大刀闊斧，“他可能在下達(dá)命令數(shù)小時(shí)后就打電話了解進(jìn)展”。

金融危機(jī)的日漸深重，使保爾森的魄力展露無遺。正是在他主導(dǎo)下，“兩房”被國(guó)有化、AIG接受政府注資；但基于“道德風(fēng)險(xiǎn)”，有158年歷史的雷曼兄弟則被他果斷拋棄，只能尋求破產(chǎn)。

保爾森最大的大手筆，則是他主導(dǎo)推出的7000億美元救市計(jì)劃——幫助金融機(jī)構(gòu)剝離地產(chǎn)和商業(yè)等不良資產(chǎn)，以此為華爾街“止血”。盡管一波三折，這一大蕭條以來美國(guó)政府最龐大救市計(jì)劃已開始付諸實(shí)施。

許多美國(guó)學(xué)者和筆者閑談時(shí)都認(rèn)為，布什最值得慶幸的事情，可能就是挑選了保爾森出任財(cái)長(zhǎng)，如果沒有這位出身華爾街的金融奇才，這場(chǎng)金融危機(jī)現(xiàn)在會(huì)發(fā)展到什么樣子，可能沒有人敢估量。

在布什充分放權(quán)之下，高盛董事長(zhǎng)出身的保爾森也成為美國(guó)歷史上權(quán)力最大的財(cái)長(zhǎng)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》就評(píng)述說，自亞歷山大·漢密爾頓２１９年前擔(dān)任美國(guó)首任財(cái)長(zhǎng)以來，財(cái)長(zhǎng)的角色一直定位在為政府提供經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策建議，但保爾森確似乎是一個(gè)例外，他擁有前所未有的權(quán)力，他決定著華爾街巨頭的生死存亡，“鑒于布什政府對(duì)市場(chǎng)的放任主義態(tài)度，這更加彰顯這個(gè)角色的非統(tǒng)尋?！薄?/p>

保爾森一身而系資本市場(chǎng)安危。但在國(guó)會(huì)山上，他卻幾乎不得門而入。為７０００億美元救市計(jì)劃，他數(shù)上國(guó)會(huì)山，但卻多次遭受奚落、嘲諷和指責(zé)。

其實(shí)，就是在保爾森最熟悉的華爾街，危急關(guān)頭，他也常常是束手無策。在美國(guó)第四大投行雷曼兄弟垮臺(tái)前夕，他曾赴紐約，連續(xù)兩天召集華爾街大亨開會(huì)。在會(huì)上，對(duì)著這幫昔日的同僚和對(duì)手，保爾森威脅：必須找出一個(gè)解決方案，因?yàn)槔茁飘a(chǎn)會(huì)給所有人帶來風(fēng)險(xiǎn)。

但大亨們無動(dòng)于衷，他們的理由是風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在太大，而保爾森基于道德風(fēng)險(xiǎn)又拒絕提供政府支持?！叭澜缱畲蟮囊粋€(gè)牌局”（美國(guó)一官員語(yǔ)）也由此最終破局。

兩天后，考慮到市場(chǎng)有崩盤危險(xiǎn)，他最終向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（ＡＩＧ）伸出援手。

看似恩威并施，實(shí)則仍是向華爾街低頭。在每次重大決策前，考慮到金融市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)以及可能的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，保爾森內(nèi)心顯然也是震蕩激烈。

金融危機(jī)讓保爾森大顯身手，但任務(wù)依然艱巨。如果美國(guó)真能安然度過這場(chǎng)危機(jī)，保爾森毫無疑問是第一功臣。以至于奧巴馬和麥凱恩都曾表示，他們當(dāng)選后都愿意讓保爾森留任。

但在一些民眾眼里，保爾森卻并非完美——他來自華爾街，而救市計(jì)劃救的就是危機(jī)始作俑者的華爾街投機(jī)者。保爾森就沒有利益之嫌？因此，在許多地方，都可以看到“清查保爾森”的抗議標(biāo)語(yǔ)。

“神童”伯南克

2007年5月17日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克說：“我們認(rèn)為，次貸市場(chǎng)不會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或整個(gè)金融體系造成嚴(yán)重影響?！?/p>

3個(gè)月后，次貸危機(jī)全面爆發(fā)，從紐約到倫敦，從巴黎到東京，世界各大金融市場(chǎng)無一幸免，投資者損失慘重。2007年最后一期的美國(guó)《商業(yè)周刊》也毫不客氣地把伯南克的這句大話列為當(dāng)年“十大最失敗預(yù)言”之一。

一些人將伯南克的錯(cuò)誤，歸咎到他為人和治學(xué)的嚴(yán)謹(jǐn)和認(rèn)真上。這個(gè)長(zhǎng)臉、禿頭，花白絡(luò)腮胡的老人，完全是一個(gè)學(xué)者型人物。與他的前任格林斯潘含糊其辭的“格式風(fēng)格”講話相比，他太老實(shí)了，也自然會(huì)犯這種低級(jí)錯(cuò)誤。

或許，同為猶太人，格林斯潘身上展現(xiàn)的是這個(gè)民族的精明、聰慧和應(yīng)對(duì)危機(jī)的老練；伯南克更多的是傳統(tǒng)、嚴(yán)謹(jǐn)，以及處理危機(jī)的從容不迫。當(dāng)然，能否真正“從容不迫”，尚有待伯南克以行動(dòng)來回答。

隨著次貸危機(jī)的愈演愈烈，哈佛大學(xué)畢業(yè)的伯南克的果決也充分顯現(xiàn)出來。在他主導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)７次降息，即將基準(zhǔn)利率由５．２５％大幅削減至２％。此外，他還大規(guī)模注資，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)因流動(dòng)性不足而變得不可收拾。

危機(jī)還在持續(xù)，伯南克也全面加強(qiáng)了和保爾森的配合。正是在兩人默契合作下，美國(guó)金融市場(chǎng)開始了一場(chǎng)“世紀(jì)洗牌”。

在某種意義上，至少在國(guó)會(huì)議員眼里，對(duì)大蕭條有精深研究的伯南克，要比投行老總出身的保爾森可信度高了許多。這也跟美國(guó)的金融決策體系分工有關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)主席雖由總統(tǒng)提名，但具體決策不受政府影響。因此，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大變動(dòng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席作用都是舉足輕重的。

但現(xiàn)在伯南克在政策上對(duì)布什政府亦步亦趨，讓一些挑剔者也產(chǎn)生質(zhì)疑，他到底是美聯(lián)儲(chǔ)主席，還是布什總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)顧問？

可以說，現(xiàn)在的伯南克表面果斷，其實(shí)也是在“摸著石頭過河”，并努力在通脹上行和經(jīng)濟(jì)衰退的兩大風(fēng)險(xiǎn)夾擊下小心應(yīng)對(duì)。對(duì)于當(dāng)前高度敏感的市場(chǎng)來說，伯南克一招不慎，其帶來的影響將可能是災(zāi)難性的。

但換個(gè)角度看，此次金融危機(jī)是大蕭條以來最嚴(yán)重的一次——華爾街多家明星企業(yè)由此落馬，但美國(guó)股市雖多次暴跌，但至少到目前尚未崩盤——那么也可以說，伯南克并非一無是處，誤判雖偶爾有之，但總體應(yīng)對(duì)之策，還是有諸多值得稱道之處。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)也往往造就傳奇。伯南克在進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)前，曾被譽(yù)為“神童”，是一個(gè)造詣深厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他能否力挽狂瀾，在次貸危機(jī)中續(xù)寫格勞的傳奇，或許只有時(shí)間才能回答這個(gè)問題。但假如他真能做到這一步，用一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話，那他的歷史成就將可能超越格林斯潘，成為美央行行長(zhǎng)中的“世紀(jì)人物”。

MBA總統(tǒng)

作為一個(gè)共和黨人，布什此前一直是自由市場(chǎng)的信徒。但這場(chǎng)愈演愈烈的金融危機(jī)，則將他原先奉為圭臬的市場(chǎng)放任主義原則擊得粉碎。在救不救華爾街問題上，他顯然也經(jīng)歷了一番“天人交戰(zhàn)”。

布什坦承：作為自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的擁躉，他的“天性”是反對(duì)政府干預(yù)，若企業(yè)做出了錯(cuò)誤決策，就該接受懲罰退出競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于這場(chǎng)華爾街?jǐn)嚻鸬慕鹑陲L(fēng)暴，布什是深惡痛絕。但美國(guó)還不得不救華爾街。布什的理由是，現(xiàn)在情況特殊，如果沒有金融救援計(jì)劃，美國(guó)就可能面臨一場(chǎng)“持久且痛苦的經(jīng)濟(jì)衰退”。

形勢(shì)緊迫，布什也不得不走上經(jīng)濟(jì)決策的最前臺(tái)。為讓救市方案獲得通過，在十月初驚心動(dòng)魄的一周，他幾乎是一天一個(gè)聲明。白宮官員更透露，為獲得一些議員支持，布什成了名副其實(shí)的“公關(guān)總統(tǒng)”，他幾乎是從早到晚打電話，游說強(qiáng)硬派議員放行該方案。

經(jīng)過隨后幾天的博弈、妥協(xié)和可能不便明說的政治交易，在救市法案問題上，布什最終取得了勝利。但從股市近期的劇烈下滑看，市場(chǎng)并沒有給救市法案投下信任票，經(jīng)濟(jì)衰退的陰影，則將伴隨布什走完任期的最后幾個(gè)月。

布什是哈佛大學(xué)MBA畢業(yè)，也是美國(guó)歷史上第一位MBA總統(tǒng)。但對(duì)于他的經(jīng)濟(jì)政策，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則紛紛搖頭，認(rèn)為布什其實(shí)根本“不懂”經(jīng)濟(jì)。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和次貸危機(jī)，很可能成為這位ＭＢＡ總統(tǒng)留給美國(guó)歷史的兩大遺產(chǎn)；而他本人，則也很可能成為經(jīng)歷過兩次經(jīng)濟(jì)衰退的總統(tǒng)而載入史冊(cè)。