三元并購三鹿定局

楊正蓮

停牌40天之后，三元收購三鹿的局勢已經(jīng)明朗。

三元定局

三元是最早表達(dá)收購三鹿意向的企業(yè)。9月26日，北京三元食品股份有限公司停牌公告稱：公司于2008年9月25日接有關(guān)部門通知，公司須研究相關(guān)并購事宜。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2008年9月26日起停牌，直至相關(guān)并購事項(xiàng)確定并公告后復(fù)牌。

目前，石家莊市政府已經(jīng)成立了由一名副市長為組長的企業(yè)重組新生洽談?lì)I(lǐng)導(dǎo)小組，該小組正積極與戰(zhàn)略投資者洽談接觸?！皣蟾菀淄七M(jìn)。”前述企業(yè)重組工作組成員稱。

11月4日，三鹿集團(tuán)法律事務(wù)部李凱亮告訴《中國新聞周刊》，目前沒有確鑿消息證實(shí)三元已經(jīng)在收購三鹿，“但是三元的可能性較大，雙方還在談判中?！彼f，昨天三鹿以及石家莊市政府和三元、完達(dá)山等召開了一次會(huì)議，會(huì)議通報(bào)了傾向于三元參與重組的信息，但具體的合作方式還沒有談到。不過，李凱亮認(rèn)為，三鹿的資產(chǎn)不會(huì)被分拆。

11月3日，一位不愿透露姓名的石家莊市負(fù)責(zé)三鹿企業(yè)重組的工作組成員向《中國新聞周刊》表示，目前三元是最有可能并購三鹿的公司。中國奶業(yè)協(xié)會(huì)理事、廣州市奶業(yè)協(xié)會(huì)理事長王丁棉也告訴《中國新聞周刊》，據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會(huì)消息，三元將收購三鹿7家核心工廠，而完達(dá)山則將可能獲得三鹿位于黑龍江的1家工廠。

此前的10月28日，宣稱研究并購且停牌已經(jīng)月余的三元，首次公告承認(rèn)，與三鹿集團(tuán)仍在商談并購重組事宜，公司股票將繼續(xù)停牌。對(duì)于“遲到”一個(gè)多月才出現(xiàn)在三元公告中的“三鹿集團(tuán)”，公眾并不意外，因?yàn)楸本┤窃谌矍璋肥录袔缀跷ㄒ荒軌蜃宰C清白的公司之一，除了三元，還有誰能夠有膽略去覬覦三鹿？

不過，北京三元食品股份有限公司董事會(huì)秘書王鈐卻表示，“雙方正在商談之中”，她告訴《中國新聞周刊》，不好預(yù)計(jì)進(jìn)度，“這個(gè)要看談的情況。持續(xù)多久，要看雙方的態(tài)度。”

“如果有初步的意向，肯定會(huì)公布，這個(gè)是不能隱瞞的。” 王鈐11月2日向《中國新聞周刊》表示。

北京三元集團(tuán)有限責(zé)任公司公關(guān)宣傳部長付鵬11月4日告訴《中國新聞周刊》：“目前談判仍在進(jìn)行，還沒有公告，不方便發(fā)表意見?！睂?duì)于何時(shí)會(huì)發(fā)布公告，付鵬說：“近期吧，很快。”

“蛇吞象”懸疑

資金問題，是困擾三元收購三鹿的最大難題。

《中國新聞周刊》接觸到的上述企業(yè)重組工作組工作人員曾說：“三元能吃得下三鹿嗎？”他質(zhì)疑三元資金不足。

三元股份2008年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，三元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為9247萬元。而三鹿截至2007年底的總資產(chǎn)16.19億元，總負(fù)債3.95億元，凈資產(chǎn)12.24億元，當(dāng)年的銷售收入為100億元。因資金懸殊，三元收購三鹿一度被認(rèn)為是一起“蛇吞象”的典型。

北京三元食品股份有限公司董事會(huì)秘書王鈐對(duì)此表示：“我們不會(huì)去證實(shí)市場傳言，也不會(huì)回應(yīng)?！彼嬖V《中國新聞周刊》，“現(xiàn)在雙方主要是按照上市公司規(guī)則盡力去商談，其他的個(gè)人意見都不重要?！?/p>

但中國奶業(yè)協(xié)會(huì)理事、廣州市奶業(yè)協(xié)會(huì)理事長王丁棉認(rèn)為，三元集團(tuán)的財(cái)力可以緩解北京三元食品股份有限公司的資金困局，而且銀行貸款以及政府給予優(yōu)惠政策等都會(huì)化解該難題。

李凱亮11月4日告訴《中國新聞周刊》，作為國有企業(yè)，資金不會(huì)成為三元的障礙。

公開資料顯示，三元股份由北京三元食品有限公司整體改制而來，系在原股東北京控股有限公司和北京市農(nóng)工商聯(lián)合總公司的基礎(chǔ)上，又吸收了北京燕京啤酒股份有限公司等四家新股東所組成的股份有限公司。公司總股本48500萬股，總資產(chǎn)13億元人民幣。

“三聚氰胺事件”中，三元幾乎成為“安全代名詞”。自9月18日至9月25日，三元股份連續(xù)拉升了6個(gè)漲停板。今年4月底剛“摘帽”的三元股份在6個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)從3.4元一路漲至5.59元，漲幅高達(dá)64.4%。

不過，此間分析認(rèn)為，由于三元希望有選擇性地收購部分資產(chǎn)，如生產(chǎn)線、可控奶源等，談判可能因此停滯不前。

其他有意競購的企業(yè)也有同樣的顧慮。目前已有消費(fèi)者向三鹿進(jìn)行索賠，三鹿賠償多少尚無定數(shù)。另據(jù)三鹿集團(tuán)的估算，此次召回的奶粉總量超過10000噸，涉及退賠金額約7億元以上。而經(jīng)銷商70%的退貨款也迫在眉睫。

企業(yè)重組工作組成員告訴《中國新聞周刊》，重組并不會(huì)涉及到接盤者承擔(dān)債務(wù)的問題，他說：“三鹿相當(dāng)于是把自己賣了去還債。這個(gè)可能會(huì)涉及到談判過程中要看企業(yè)值多少錢，需要賠付多少金額，雙方在商談中協(xié)調(diào)?！?/p>

李凱亮11月4日接受《中國新聞周刊》采訪時(shí)表示，如果如前所述是整體收購的話，“負(fù)債跟著資產(chǎn)走?！?/p>

(本刊記者陳曉舒對(duì)本文亦有貢獻(xiàn))