個(gè)人黃金投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與經(jīng)營(yíng)

[摘 要] 隨著國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)深度、廣度的不斷拓展，黃金被越來(lái)越多的個(gè)人納入投資組合。文章分析了個(gè)人黃金投資存在的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提出了正視風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 個(gè)人黃金投資 風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

投資總會(huì)伴隨風(fēng)險(xiǎn)，特別是個(gè)人投資者，需要正確認(rèn)識(shí)投資品種的風(fēng)險(xiǎn)，從而駕馭風(fēng)險(xiǎn)。

一、正確認(rèn)識(shí)黃金投資與投資黃金

黃金投資是指投資以黃金作為標(biāo)的物，包含其金融衍生產(chǎn)品在內(nèi)的一系列相關(guān)產(chǎn)品。黃金是唯一兼具一般商品屬性、貨幣屬性和金融屬性的特殊商品。從黃金屬性的特殊性這一角度，可將個(gè)人黃金投資分為如下主要類型：

1.金飾品、金條金塊等

金飾品屬于一種以黃金作為主要材料的工藝品，人們?cè)谶x擇購(gòu)買時(shí)不僅考慮其成分是黃金，還因其具有比較高的美學(xué)價(jià)值，所以金飾品的市場(chǎng)價(jià)格與其含有的黃金成本相差較大。從投資角度分析，投資金飾品的缺點(diǎn)是購(gòu)買費(fèi)用相對(duì)要高，流通性比較差，不容易變現(xiàn)或變現(xiàn)時(shí)損失較大。所以黃金投資一般不選擇金飾品。

購(gòu)買金條和金塊是一種傳統(tǒng)的黃金投資方法。一般的金條和金塊加工費(fèi)用低廉，購(gòu)買時(shí)支付少量傭金，多數(shù)地區(qū)都不征交易稅，變現(xiàn)性非常好，比較適合有較多閑散資金的長(zhǎng)期投資者。

2.純金幣、金銀紀(jì)念幣

在貨幣發(fā)展史上，黃金曾經(jīng)作為本位幣的幣材。如今雖然金本位制度一去不復(fù)返，但金幣以及金紀(jì)念幣的制作一直沒有停止過。投資者在購(gòu)買時(shí)要注意金幣是否有面額，通常情況下，有面額的純金幣要比沒有面額的純金幣價(jià)值高。純金幣具有很強(qiáng)的變現(xiàn)性，但保管的難度相對(duì)較大，需要注意保持原有包裝，金幣本身不能變形，否則會(huì)影響金幣的欣賞價(jià)值，從而影響出售價(jià)格。

以金為原料加工制造而成的紀(jì)念幣，由于其高難度的工藝設(shè)計(jì)水準(zhǔn)，以及相對(duì)少的發(fā)行量，使其投資價(jià)值大為提高。紀(jì)念金幣在二級(jí)市場(chǎng)的溢價(jià)一般都很高，再加上我國(guó)紀(jì)念幣受政策性調(diào)控的影響，價(jià)格波動(dòng)很難掌握，需要有更多的專業(yè)知識(shí)，才能進(jìn)行鑒定和把握市場(chǎng)走勢(shì)。

3.紙黃金、黃金衍生產(chǎn)品

紙黃金是憑證式黃金，也可以稱為“記賬黃金”，是一種賬面上的虛擬黃金，投資者通過賺取買賣之間的差價(jià)獲取利潤(rùn)。在紙黃金交易過程中， 由于銀行與個(gè)人投資者之間不發(fā)生實(shí)物的提取和交收， 所以紙黃金交易實(shí)質(zhì)上是一種權(quán)證交易。從理論上講，紙黃金具有通過黃金屬性保值、增值、抗通貨膨脹的特點(diǎn)，且投資門檻不高，是未來(lái)我國(guó)個(gè)人黃金投資的重要方式， 也是國(guó)際上比較流行的投資方式。

黃金衍生產(chǎn)品主要指黃金期貨和黃金期權(quán)，如利用黃金期貨合約的做空機(jī)制， 在金價(jià)下跌時(shí)，高價(jià)賣出黃金期貨賺取利差。對(duì)一般投資者來(lái)說(shuō)，由于黃金期貨、期權(quán)投資戰(zhàn)術(shù)比較多且復(fù)雜， 這種交易風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高， 所以投資黃金衍生產(chǎn)品要適度， 應(yīng)考慮個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

二、黃金投資風(fēng)險(xiǎn)較小不等于沒有風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，個(gè)人黃金投資剛剛放開，渠道還不完善，品種還不夠豐富，個(gè)人投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)不可小視。

1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

(1)長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)與通貨膨脹。黃金價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)肯定是上漲的，如果長(zhǎng)期投資肯定能獲得正收益。這時(shí)，就應(yīng)換個(gè)角度去分析其風(fēng)險(xiǎn)。通常的方法是比較黃金價(jià)格上漲幅度與通貨膨脹率?？紤]布雷頓森林體系解體以來(lái)的整體情況，從1971年到2007年的累積通貨膨脹率為514%，而同期黃金價(jià)格從44.6美元漲到了836美元，價(jià)格翻了有19倍之多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了通貨膨脹率。但從1971年到2007年的37年中，黃金價(jià)格并不是一直上漲的，其中13個(gè)年份內(nèi)出現(xiàn)了下跌。從1980年到2005年這25年中，金價(jià)一直維持著低位震蕩的走勢(shì)，而通貨膨脹率每年都是正值。如果在這段時(shí)間內(nèi)投資黃金的話，是達(dá)不到“保值”效果的。

(2)短期價(jià)格波動(dòng)與多種影響因素。影響黃金價(jià)格短期波動(dòng)的因素很多。首先是國(guó)際局勢(shì)直接影響黃金價(jià)格。短期內(nèi)甚至成為影響價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素。其次是其他商品市場(chǎng)價(jià)格的變化。20世紀(jì)70年代末，石油價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致通貨膨脹加劇，金價(jià)也隨之大幅上漲。第三是股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在更好的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)這些市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)很好的時(shí)候，投資者不太愿意持有黃金，從而影響黃金價(jià)格。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

(1)操作風(fēng)險(xiǎn)。由于相對(duì)較低的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻和黃金所擁有的抵御通貨膨脹的自然屬性，使投資者對(duì)黃金投資寄予了無(wú)限的期望。有的投資者在市場(chǎng)上憑感覺做，隨意、盲目操作，忽視了操作不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。特別是象黃金期貨這樣的衍生產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)更加明顯。對(duì)黃金期貨交易的投資者來(lái)說(shuō)，保證金交易的“杠桿”效應(yīng)，使得資本金被允許放大的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)也被同步放大，投資者要同時(shí)面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

(2)道德風(fēng)險(xiǎn)。黃金市場(chǎng)開放時(shí)間不長(zhǎng)，還不夠成熟。比如黃金期貨交易，該項(xiàng)業(yè)務(wù)目前并未在國(guó)內(nèi)普及，有些并不具有上海黃金交易所會(huì)員資質(zhì)的黃金制品、黃金投資公司已利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)從事黃金保證交易、黃金期貨交易。他們通常會(huì)以高額利潤(rùn)、極低保證金和夸張的杠桿效應(yīng)為誘餌吸引投資者，對(duì)其業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)性則采取各種辦法加以掩飾。更有甚者在客戶進(jìn)行實(shí)際交易時(shí)采取暗箱操作以牟取暴利。使投資者在不明不白中形成損失。

三、個(gè)人黃金投資需要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而不僅僅是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

1.理智冷靜，客觀分析價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)

（1)保持良好的心理狀態(tài)。既然是投資理財(cái)工具，就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以個(gè)人黃金投資者應(yīng)該做好心理準(zhǔn)備，即投資獲利與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。市場(chǎng)上金價(jià)波動(dòng)每時(shí)每刻都在影響著投資者的情緒。投資者要對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資需求、盈利預(yù)期等做到心中有數(shù)。只有冷靜對(duì)待金價(jià)的這種波動(dòng)，才能做出正確的理財(cái)決策。

(2)具備一定的趨勢(shì)分析能力。首先，需要清楚黃金投資的特點(diǎn)。學(xué)習(xí)黃金投資不同品種的交易規(guī)則和制度，掌握黃金投資的基本原理、交易方式。其次，投資者在進(jìn)行黃金投資前，要掌握黃金投資的相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)，如影響黃金價(jià)格的政治、經(jīng)濟(jì)因素，黃金的定價(jià)機(jī)制、金價(jià)與美元、國(guó)際原油價(jià)格之間的波動(dòng)關(guān)系等。另外，還應(yīng)掌握黃金投資的基本分析手段和價(jià)格走勢(shì)的技術(shù)分析方法。

2.對(duì)號(hào)入座，正確選擇黃金投資品種

不同品種的黃金理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)、收益比不同。黃金投資按是否有實(shí)物交割可分為實(shí)金買賣和黃金憑證式買賣兩種類型。

(1)實(shí)物交割的實(shí)金買賣。實(shí)物交割的實(shí)金比較適合中長(zhǎng)期投資。由于普通金幣和普通金條的價(jià)格體系基本與國(guó)際黃金原料實(shí)時(shí)同步接軌，投資者在購(gòu)買金幣和金條的時(shí)候，應(yīng)該綜合考慮該品種的品質(zhì)、定價(jià)體系和回購(gòu)渠道等因素。紀(jì)念性金條和紀(jì)念性金幣主要體現(xiàn)為收藏價(jià)值。

(2)非實(shí)物交割的黃金憑證式買賣。對(duì)紙黃金投資者來(lái)說(shuō)，“紙黃金”雖然可當(dāng)天買賣，但由于國(guó)際國(guó)內(nèi)的金價(jià)在一兩天內(nèi)沒有太大變化，而且紙黃金的成本相對(duì)較高， 因此不宜做短線，買賣時(shí)間差最好在一個(gè)月以上。并且“紙黃金”產(chǎn)品的單次交易量不宜過少。交易金額幾百元的買賣雖然符合規(guī)定，但在此數(shù)值以下，手續(xù)和傭金等等費(fèi)用的相對(duì)比例增大，金額越小，比例越高，極難賺錢。所以不管買入或是賣出，盡量在交易金額上保持在這一數(shù)值以上。對(duì)于參與黃金期貨、期權(quán)交易的投資者，則應(yīng)當(dāng)具備一定的專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

3.掌握技巧，提高黃金投資風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)效益

在金融投資活動(dòng)中并不是風(fēng)險(xiǎn)愈小愈好。有時(shí)低風(fēng)險(xiǎn)代表著低收益，而高風(fēng)險(xiǎn)則常蘊(yùn)含著高收益。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就是要在承擔(dān)了相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的過程中，獲得相稱的高收益。

(1)安排合理風(fēng)險(xiǎn)與收益的配置。風(fēng)險(xiǎn)管理的宗旨不是簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)最小化的問題，而是確定風(fēng)險(xiǎn)——收益關(guān)系的優(yōu)化配置。如風(fēng)險(xiǎn)承受度較高的投資者可以更多地利用短期投機(jī)交易行為，通過市場(chǎng)價(jià)格的短期波動(dòng)獲取收益。我們?cè)趨⑴c黃金市場(chǎng)交易前就應(yīng)該明確自己的投資目標(biāo)，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)做到心中有數(shù)，并時(shí)刻準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)方案。如事先確定好“止損點(diǎn)”和“獲利點(diǎn)”，以保證收益或避免承受更大損失。

(2)借鑒其他投資方式的經(jīng)驗(yàn)，把握價(jià)格變動(dòng)規(guī)律。一般來(lái)說(shuō)，金價(jià)變化較為溫和， 具有良好的安全性、流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，較適于風(fēng)格穩(wěn)健的長(zhǎng)線投資者。但是，憑證式的黃金買賣以及黃金衍生產(chǎn)品的交易，更多的是證券交易的特征。投資者可以根據(jù)在證券市場(chǎng)上的投資經(jīng)驗(yàn)，比較黃金市場(chǎng)的不同，確定操作原則和步驟。

(3)獨(dú)立思考分析問題，合理決策。首先，對(duì)公開的資訊，一定要加以分析過濾，與自己的認(rèn)識(shí)形成一致，才能作為投資的依據(jù)，不能盲目跟風(fēng)，承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。其次，正確對(duì)待黃金投資評(píng)論。中國(guó)黃金市場(chǎng)只有這么幾年的歷史，各方面都有一個(gè)在探索中走向成熟的過程。所以，評(píng)論家們對(duì)大勢(shì)、操作手法的評(píng)論和建議只能作為參考。另外投資者參與場(chǎng)外黃金交易市場(chǎng)前，還應(yīng)當(dāng)了解開辦黃金投資業(yè)務(wù)有關(guān)單位其是否已獲得相應(yīng)從事黃金投資業(yè)務(wù)的會(huì)員資格，盡可能選擇規(guī)范的、有較強(qiáng)實(shí)力的單位推出的投資品種。

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