和國際金融大鱷相比我們還差多少年

郎咸平

雖然中國金融機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中的直接損失不大，但他們卻在某種意義上成了國際銀行轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的下家。

在人們眼里，國際金融大鱷都是些財(cái)力雄厚、頭腦精明的商界精英，像被譽(yù)為“金融壞小子”的索羅斯、股市預(yù)言家羅杰斯、“股神”沃倫·巴菲特、風(fēng)險(xiǎn)管理專家——美國高盛公司等，他們的經(jīng)營業(yè)績和致富傳奇都給人們留下了深刻的印象。

然而，去年的一場次貸危機(jī)也讓那些在國際金融領(lǐng)域翻云覆雨、巧取豪奪的大鱷們嘗到了敗績。次級債的中后期利率非常高，有時(shí)候甚至高達(dá)20％，因此它的風(fēng)險(xiǎn)大。所謂的次級債，就是抵押品不夠、信用不行的債券。你信用不夠還是借給你，大量借款之后，利率一旦提高，還不出錢來了，就造成了次級債風(fēng)波，這個(gè)次級債風(fēng)波幾乎影響到全世界的主要金融機(jī)構(gòu)。

那么，美國最有名的一家投行叫做高盛，為什么它能幸免于難呢?這個(gè)故事很有意思，高盛是全世界最注重風(fēng)險(xiǎn)管理的公司，他們有一個(gè)全世界非常獨(dú)特的模型，叫做風(fēng)險(xiǎn)管理模型。每天下午5點(diǎn)鐘要關(guān)門的時(shí)候，他們就把風(fēng)險(xiǎn)管理模型——一個(gè)電腦模型重新跑一遍，把世界上各種可能發(fā)生的負(fù)面因素，全部放進(jìn)這個(gè)模型里面去，然后檢驗(yàn)出來看看情況怎么樣，如果情況不樂觀，馬上修改政策。所以高盛的成功之處就是知道放棄，不會跟著大潮流往前趕，這就是高盛這家在美國最富盛名的投資銀行，人數(shù)最少，績效卻是最好的原因。

中國內(nèi)地有幾家銀行也說次級債風(fēng)波影響不大。人們可千萬不能這么看，雖然你買的次級債不多，影響不大，可是次級債風(fēng)波將會引發(fā)下一步的經(jīng)濟(jì)萎縮，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)變數(shù)的大幅變動(dòng)，都很有可能引起經(jīng)濟(jì)蕭條。以歐洲經(jīng)濟(jì)為例，它的經(jīng)濟(jì)成長率會下跌一個(gè)百分點(diǎn)，就是因?yàn)榇渭墏L(fēng)波。這對于中國的出口有很大的影響，而且會透過一個(gè)間接效果影響中國經(jīng)濟(jì)。

在這場欠貸風(fēng)波中，盡管美國的許多財(cái)團(tuán)都遭受了敗績，然而，分散風(fēng)險(xiǎn)的多方位投資戰(zhàn)略卻讓他們把損失降到了最低。由于美國的次級債風(fēng)波，使得美國除了少數(shù)幾家像高盛這樣的公司幸免于難之外，很多銀行都遭受了到重大損失。其中有一家銀行，叫做美國商業(yè)銀行(BANK OF AMERICA)，他們也遭受巨大的損失，但他們卻公開宣稱：我們承認(rèn)在次級債風(fēng)波方面投資錯(cuò)誤，遭受了巨大損失，可是我們在中國建行上市時(shí)賺取了1300億元。1300億元是什么概念?相當(dāng)于每一個(gè)中國百姓都為它付出了100塊錢。

在國內(nèi)，建行的網(wǎng)點(diǎn)無處不在，總共有16000個(gè)分支機(jī)構(gòu)。今天就算讓美國商業(yè)銀行或者花旗銀行進(jìn)入中國，就算讓他們隨意開分支機(jī)構(gòu)，它有沒有可能開16000個(gè)?要知道，那要花多少錢買房地產(chǎn)，要花多少錢去租房地產(chǎn)，要花多少時(shí)間跟多少錢去做軟件的配置和硬件的配置?更重要的，招聘人員、人員培訓(xùn)要花多少時(shí)間跟經(jīng)驗(yàn)?所以建行的分行密度之高是絕無對手的。

好了，一場有趣的游戲開始了，我們竟然搞改制上市。建行上市，美國商業(yè)銀行拿到了20％的股權(quán)(編者注：美國銀行在2005年8月與建設(shè)銀行簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議時(shí)規(guī)定，美國銀行可分期增持建銀股份，最高達(dá)19.9％。但據(jù)建銀2007年中期年報(bào)顯示，美國銀行現(xiàn)持有8.52％的建銀股份)，這意味著，16000個(gè)分行都不必開了，為什么?美國銀行只要讓建行上市，20％的錢就是它的了。也就是說，建行這幾十年來的辛苦，被它轉(zhuǎn)眼之間就拿到了20％的利潤分配權(quán)，既不需要購買房地產(chǎn)，也不需要租房地產(chǎn)，更不需要買什么軟件硬件，因?yàn)槁斆鞯闹袊硕紟退鐾炅?。就這樣，它們透過建行上市賺到了1300個(gè)億。水平高不高?

由此，我們可以看出這些國際金融大鱷們獨(dú)到的眼光和精明的策略。相比之下，中國的金融企業(yè)又存在著哪些差距呢?中投公司投資黑石，虧了一半，幾個(gè)國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)想抄底入股外國銀行，結(jié)果底沒抄到，自己反而被套進(jìn)去了。對比下來，我們差多少年?