基金專戶理財開閘

小貼士：

專戶理財：基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運用委托財產(chǎn)進(jìn)行證券投資的一種活動。從某種意義上來說，專戶理財?shù)倪\作方式類似于私募基金。

2007年11月30日證監(jiān)會發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》，標(biāo)志市場期待已久的基金公司專戶理財業(yè)務(wù)正式開閘。

2008年2月18日，南方、嘉實、易方達(dá)、鵬華、國泰、工銀瑞信、匯添富、中海、諾安九家基金公司獲得首批基金專戶理財資格。

業(yè)務(wù)門檻高 產(chǎn)品設(shè)計靈活

基金專戶理財業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻較高。試點階段專戶理財?shù)拿抗P業(yè)務(wù)資產(chǎn)不低于5000萬元，僅限于一對一的單一客戶理財業(yè)務(wù)。今后視單一客戶理財業(yè)務(wù)的開展情況，待條件成熟時再擇機推出一對多的集合理財業(yè)務(wù)。

專戶理財?shù)耐顿Y范圍為股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品等。專戶理財與公募基金、企業(yè)年金最大的區(qū)別在于產(chǎn)品設(shè)計上。與后兩者相比，專戶理財?shù)漠a(chǎn)品設(shè)計更為靈活，更加細(xì)化，一般會根據(jù)不同客戶的偏好設(shè)計出相應(yīng)的不同風(fēng)險收益的投資組合，有點類似于現(xiàn)有的社?；鸬母鞣N組合。

在業(yè)績報酬方面，與公募基金不同，基金公司可以從專戶理財業(yè)務(wù)中收取不低于同類證券投資基金費率60%的固定管理費率以及不高于委托投資期間凈收益20%的業(yè)績報酬。

客戶熱情響應(yīng) 基金公司積極備戰(zhàn)

基金專戶理財市場的需求之旺出人意料。

以南方基金公司為例，在消息公布后的短短四個工作日內(nèi)，南方基金公司專戶理財部已累計接待了數(shù)十批以個人客戶為主的訪客，并與其中的一家機構(gòu)和兩位個人達(dá)成明確的合作意向，準(zhǔn)備盡快簽署合作備忘錄，待相關(guān)細(xì)則出臺后開展實質(zhì)運作。

值得一提的是，現(xiàn)階段個人客戶對股票投資表現(xiàn)了濃厚興趣。與南方基金達(dá)成意向的兩位個人客戶同意將全部資產(chǎn)進(jìn)行股票投資。目前，南方基金針對單一客戶特定資產(chǎn)管理準(zhǔn)備了六大類型產(chǎn)品，其中包括：股票精選、股票基金雙選、基金優(yōu)選、股債混合精選、新股添利和靈活配置。

在首次獲批的九家公司中，既有南方、鵬華等老基金公司，也有成立尚不足三年的銀行系基金工銀瑞信；既有資產(chǎn)管理規(guī)模超過上千億的易方達(dá)、嘉實等行業(yè)巨頭，也有剛邁過“200億”關(guān)口的國泰、中海等中小型基金公司。雖然規(guī)模不一，但各基金公司都在團隊建設(shè)、人才配備、風(fēng)險控制等方面準(zhǔn)備就緒。

匯添富基金表示，為充分考慮客戶的便捷和個性化需求，已在特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上實行機構(gòu)理財經(jīng)理負(fù)責(zé)制。對客戶而言，只需一個電話，匯添富基金就能向客戶提供從前端的產(chǎn)品設(shè)計到之后的合同簽訂以及最終的投資和客戶服務(wù)。

而作為首家擁有客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的銀行系基金公司，工銀瑞信從成立之初便將專戶理財業(yè)務(wù)納入其重要的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過與外方股東瑞士信貸資產(chǎn)管理公司機構(gòu)理財團隊建立協(xié)同工作機制，在專戶管理的組織結(jié)構(gòu)、投資管理、風(fēng)險控制、制度流程、團隊建設(shè)及公平交易等方面進(jìn)行了全方位的準(zhǔn)備。

運作隱憂不容忽視

在基金專戶理財激發(fā)巨大需求的沖動背后，其隱憂也不容忽視。

在懸殊的利益差距面前，基金公司如何防止公募與專戶業(yè)務(wù)間的利益輸送？專戶理財不需要對外公布投資狀況，是否會出現(xiàn)犧牲公募持有人利益，而為專戶抬轎子？這些都是值得警惕的問題。

為了防止利益輸送，監(jiān)管部門在前期的《試點辦法》中做出了相關(guān)規(guī)定，要求資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人為委托財產(chǎn)開設(shè)專門用于證券買賣的證券和資金賬戶，以辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的登記、結(jié)算事宜。并且，基金管理公司應(yīng)當(dāng)對不同投資組合之間發(fā)生的同向交易和反向交易進(jìn)行監(jiān)控，并定期向中國證監(jiān)會報告。

但不少業(yè)內(nèi)人士指出，這些規(guī)定在實際操作中或意義有限。畢竟，公募基金與專戶業(yè)務(wù)共享研究平臺與交易團隊。在實際操作中，或許很難保證杜絕一切利益輸送行為。并且，目前許多明星公募基金經(jīng)理都轉(zhuǎn)投了專戶業(yè)務(wù)，這是不是也算是對公募基金的利益剝奪呢？

無論如何，公募的誠信與招牌是其在專戶理財市場上吸引客戶的制勝法寶。而一旦這金字招牌受損，對其專戶業(yè)務(wù)的損害也將是致命的。

亦有樂觀市場人士表示，正因有利益輸送的隱憂，這一業(yè)務(wù)開閘或能敦促行業(yè)形成更為有效的激勵與約束機制。基金的專戶理財業(yè)務(wù)，將證券市場帶來穩(wěn)定的資金來源。同時，有利于完善基金行業(yè)的外部監(jiān)管體系、建立良好的市場競爭機制和聲譽機制。對投資管理人和投資經(jīng)理形成有效的激勵約束機制和平等競爭機制也有重要意義。