基金 買(mǎi)新還是買(mǎi)破？

基金凈值隨股市下挫

部分基民打算逢低吸納“抄底”

與66只破面值基金相對(duì)應(yīng)

近期有眾多1元新基可供申購(gòu)

李小姐最近打算趁大盤(pán)持續(xù)探底的機(jī)會(huì)再買(mǎi)些基金，可她吃不準(zhǔn)該買(mǎi)新基金還是買(mǎi)破面值的“便宜”基金，因?yàn)榕笥讶锎嬖跔?zhēng)議，有人說(shuō)新基金好也有說(shuō)破基好。其實(shí)，李小姐的困惑，也正在困擾著不少最近打算買(mǎi)基的人。

一方面，新基發(fā)行被關(guān)停5個(gè)月后開(kāi)閘，最近頻頻發(fā)行新基；另一方面，大批基金跌破面值，在部分人心中買(mǎi)破基有“便宜”可揀。當(dāng)這些投資機(jī)會(huì)放在眼前時(shí)，眼花繚亂的投資者并沒(méi)有盲目搶購(gòu)，說(shuō)明大家相比去年更理性了。

選擇一：新基頻發(fā)

自從去年10月大跌以來(lái)，股市一直未恢復(fù)元?dú)?。為了救市，管理層近期每周五都要放行一批新基金。上期本刊?zhuān)題《新基發(fā)行提速 基民何去何從之后》，就對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行了詳細(xì)分析。

除了QDII基金工銀瑞信全球配置和華夏希望債券已經(jīng)結(jié)束申購(gòu)，近期可購(gòu)買(mǎi)的還有南方盛元紅利、建新優(yōu)勢(shì)動(dòng)力和中銀動(dòng)態(tài)策略三只股票型基金，匯添富增強(qiáng)收益、廣發(fā)增強(qiáng)債券和易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)三只債券型基金。另外，最近信誠(chéng)精萃成長(zhǎng)、嘉實(shí)成長(zhǎng)收益、銀河穩(wěn)健、萬(wàn)家公用事業(yè)、國(guó)聯(lián)安德盛安心成長(zhǎng)和鵬華行業(yè)成長(zhǎng)六只基金拆分，通過(guò)二次營(yíng)銷(xiāo)的方式也成為最近所謂的“新”基金。

此外，還有已經(jīng)獲批的14只基金即將發(fā)行。

這么多新基已經(jīng)讓基民選花眼了，還要在“新”“破”之間選擇，自然難度更大。

選擇二：大批基金破面值

與封轉(zhuǎn)開(kāi)以及拆分的1元基金相比，截至3月7日已經(jīng)有66只基金凈值跌破1元面值，其中包括6只QDII基金，兩只封閉式基金，其余均為開(kāi)放式基金。眼亮的基民早已發(fā)現(xiàn)，這么多的“打折”基金中，不乏金礦。

目前，在這66只“破面值”的基金中，大部分凈值都在0.9元以上，凈值最低的5只中有4只是QDII基金，其中嘉實(shí)海外中國(guó)排名倒數(shù)第一，凈值僅為0.729元，上投亞太優(yōu)勢(shì)0.741元，華夏全球精選0.784元，南方全球精選0.825元。天治核心的凈值在所有基金中排名倒數(shù)第四，但已經(jīng)是股票型基金最低的，其凈值為0.8154元。另外，天弘精選混合、大成生命周期、中海優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、新世紀(jì)混合、博時(shí)價(jià)值貳號(hào)、諾安平衡、國(guó)泰滬深300、泰信先行策略、大成景陽(yáng)和大成價(jià)值增長(zhǎng)10只基金的凈值也跌破0.9元。

如何選擇？

撥開(kāi)兩類(lèi)基金的層層迷霧，聯(lián)合證券基金研究員任瞳在接受本刊采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，不管是“新”基金，還是“破”基金，投資者都應(yīng)仔細(xì)辨認(rèn)再做投資決策?？茖W(xué)的投資收益衡量應(yīng)該使用收益率指標(biāo)，我們認(rèn)為在同等風(fēng)險(xiǎn)下，能夠帶來(lái)更高收益率的才是優(yōu)質(zhì)基金，而不是以基金份額本身的價(jià)格高低作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。

新基PK破基關(guān)鍵看“能力”

究竟是新基金還是“破基”好？其實(shí)不可一概而論，兩者各有優(yōu)勢(shì)，比如說(shuō)，破基里有好基也有差基，但是其有業(yè)績(jī)可以作為參考，能輕松找出好基金，而新基沒(méi)有歷史業(yè)績(jī)，購(gòu)買(mǎi)時(shí)缺少參照。買(mǎi)基金不論新舊，關(guān)鍵還是看其投資能力與投資者個(gè)人的情況，必須秉持“長(zhǎng)期、理性、組合”等基本投資原則的前提下購(gòu)買(mǎi)基金。

震蕩市新基占優(yōu)勢(shì)

曾經(jīng)有一段時(shí)間，市場(chǎng)上非常流行“新基不敗”的說(shuō)法。這種說(shuō)法已經(jīng)被現(xiàn)實(shí)擊得粉碎，那么多破基，其中不少就都是不太老的“新基”。

“牛市買(mǎi)老基，熊市買(mǎi)新基”這句話(huà)告訴我們，如果后市大盤(pán)上漲，老基金倉(cāng)位重，上漲也快。反之，如果大盤(pán)下跌，老基金受到的影響也最大。當(dāng)前屬震動(dòng)市，前景不明朗，新基金在建倉(cāng)時(shí)機(jī)、建倉(cāng)成本以及操作自由度方面的優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)，在這種情況下買(mǎi)入優(yōu)秀新基，可以降低風(fēng)險(xiǎn)。

破基有歷史數(shù)據(jù)可參考

對(duì)于跌破1元面值的“低價(jià)”基金，我們認(rèn)為市場(chǎng)上對(duì)于該類(lèi)基金存在比較多的誤解。有些投資者認(rèn)為低價(jià)基金優(yōu)于高價(jià)基金，理由是低價(jià)基金上漲空間大、下跌空間小、如果投入相同資金可以買(mǎi)到更多的份額。另一些投資者則認(rèn)為面值是基金應(yīng)該堅(jiān)守的底線(xiàn)，如果連最后的底線(xiàn)都保不住，基金管理人的能力實(shí)在太差。聯(lián)合證券基金研究員任瞳認(rèn)為，雙方的認(rèn)識(shí)都存在誤區(qū)。由于存在分紅或分拆的現(xiàn)象，單位凈值之間的比較已經(jīng)失去了參考意義，低價(jià)基金與高價(jià)基金之間可能并沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。而是否跌破面值也只是個(gè)表面現(xiàn)象，并不能說(shuō)明基金管理人的能力強(qiáng)弱或水平高低，因此僅僅把凈值高低或是否大于1元作為投資決策的依據(jù)，未免偏頗。

其實(shí)，新基由于剛發(fā)行，投資者只能通過(guò)其招募說(shuō)明書(shū)、管理團(tuán)隊(duì)和基金公司的實(shí)力了解其情況。招募說(shuō)明書(shū)往往是被包裝得很美麗的，普通投資者并不能看懂其背后的運(yùn)作情況。相比之下，購(gòu)買(mǎi)破基就不用擔(dān)心這種風(fēng)險(xiǎn)。

破基由于已經(jīng)有過(guò)一段時(shí)間運(yùn)作，透明度比較高，投資者可了解其之前的投資業(yè)績(jī)。揚(yáng)長(zhǎng)避短，從破基中找到好基比在新基中找到好基要容易得多。

賺錢(qián)能力最重要

買(mǎi)基金的目的是賺錢(qián)，所以重點(diǎn)需要關(guān)注其投資能力，看它能給你帶來(lái)多少利益。市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)槭悄持换鹗切禄蚴瞧苹鴮?duì)它格外關(guān)照，因此基金的“賺錢(qián)能力”比它的新舊更重要，而不是看基金份額是“貴”還是“便宜”。

新基與破基面對(duì)的是同樣的市場(chǎng)環(huán)境，在對(duì)比新老的投資收益時(shí)，要注意“歸零”分析，把他們放在同一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行分析，不能單純地認(rèn)為破基從0.9元變成1元要比新基從1元漲到1.1元要容易。很多破基本身品質(zhì)并不差，這類(lèi)基金很具投資價(jià)值，我們不妨通過(guò)凈值增長(zhǎng)率這一要素來(lái)進(jìn)行考察。比如華寶策略基金，截至2月6日的凈值為0.992元，今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為2.41%，在所有基金中排名第四，無(wú)疑是一只值得投資的好基。

看個(gè)人情況選基

購(gòu)買(mǎi)基金還要看個(gè)人的情況，而不要被基金“便宜”的假象所迷惑。比如，一個(gè)快要退休的投資人來(lái)說(shuō)，由于臨近退休，承受能力相應(yīng)會(huì)較小，資產(chǎn)應(yīng)追求低波動(dòng)性、收益較為穩(wěn)定的投資品種，看到破基“便宜”也不該購(gòu)買(mǎi)。

對(duì)比項(xiàng) 破面基金 新基

震蕩市處境老基金倉(cāng)位較重，大盤(pán)下跌則凈值下跌快，在當(dāng)前市場(chǎng)震動(dòng)的處境下，調(diào)整資產(chǎn)比例也比較困難即使大盤(pán)下跌也不容易影響凈值。后市大盤(pán)回調(diào)可能性較大，一般新基金有3-6個(gè)月建倉(cāng)期，如果后市下跌，那新基金倉(cāng)位輕，不僅可免于在大盤(pán)下跌中遭受重創(chuàng)，也可以逢低買(mǎi)入更便宜的股票，減少建倉(cāng)成本。

業(yè)績(jī)參照已經(jīng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，有以往的業(yè)績(jī)作為投資參考。從這個(gè)道理說(shuō)，買(mǎi)那些跌破面值的基金可以選到好基，利于降低風(fēng)險(xiǎn)。尚未經(jīng)歷市場(chǎng)檢驗(yàn)，缺少參照。

費(fèi)率費(fèi)率高，申購(gòu)費(fèi)率一般1.5%。費(fèi)率低，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率一般1%。

潛在收益一些破面基金由于持有未股改股票，因而會(huì)有潛在的收益。由于這些未股改股票停牌時(shí)間較長(zhǎng)，期間大盤(pán)漲幅較大，因此一旦復(fù)牌，定會(huì)大幅補(bǔ)漲，為基金凈值表現(xiàn)添色不少。無(wú)

購(gòu)買(mǎi)提醒

基金并非“越便宜越好”

從去年10月開(kāi)始，基金出現(xiàn)“破面”潮，跌破1元的基金越來(lái)越多，到現(xiàn)在已經(jīng)有60多只。而在此之前，“破面”基金中的大多數(shù)前期還在喜氣洋洋或拆分或大額分紅，并且當(dāng)時(shí)都沿用著一個(gè)誘人的“營(yíng)銷(xiāo)理念”：1元的基金更便宜。這個(gè)說(shuō)法也一度受到基民的認(rèn)同，不少人都在遵循“越便宜的基金越好”這個(gè)理念買(mǎi)基金。

在買(mǎi)消費(fèi)品的時(shí)候可以選擇“價(jià)廉物美”的產(chǎn)品，例如同一類(lèi)的產(chǎn)品，消費(fèi)者總是希望買(mǎi)到便宜的，因此，價(jià)格總是消費(fèi)者考慮的重要因素之一。有一部分投資者將這一習(xí)慣延續(xù)到基金投資上，于是就有部分投資者認(rèn)為越便宜的基金越“劃算”。

這種看法是錯(cuò)誤的?；疬@種虛擬資本品的價(jià)格，并不能僅僅從標(biāo)價(jià)上來(lái)判斷價(jià)格高低，認(rèn)為1元凈值的基金比凈值為2元基金便宜的看法并不正確。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，例如在銀行，存款人可以選擇1000元一張的存單，也可以選2000元一張的存單，而一個(gè)投資者存一張2000元存單實(shí)際上和存兩張1000元一張的存單的最終收益是一樣的，并沒(méi)有1000元的存單比2000元的“便宜”。經(jīng)歷這段時(shí)間的調(diào)整，基民現(xiàn)在已經(jīng)大致明白這個(gè)意思了。

另外，1元基金也不一定漲得更快、跌得更慢。這些道理在基金投資的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)面前顯得分外清楚。例如：A基金單位凈值達(dá)到了2.00元/份，B基金單位凈值卻1元/份，投資者花4萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)A基金1萬(wàn)份、購(gòu)買(mǎi)B基金2萬(wàn)份，如果它們的收益率都是20%，一年后收入都是4000元，并沒(méi)有因?yàn)锽基金買(mǎi)的份數(shù)多收益就變高。所以，在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)，一定要看基金的收益率，而不是看價(jià)格的高低。

更具有諷刺味道的是，如果按照“基金越便宜越好”這個(gè)理論，現(xiàn)在與新基金比起來(lái)那些跌得最慘的基金反倒更“便宜”，哪個(gè)基金跌得最慘，就買(mǎi)哪只基金。這些基金的業(yè)績(jī)往往是同期發(fā)行的基金里最差的。

在采訪(fǎng)中，基金分析師的觀(guān)點(diǎn)都比較一致，破面值對(duì)基金不具太多參考意義，投資者申購(gòu)基金，沒(méi)必要太關(guān)注基金凈值高低，選擇基金主要看基金經(jīng)理的能力以及基金公司團(tuán)隊(duì)的管理能力。震蕩中各基金的本色將慢慢顯露，哪些基金最抗跌，那些基金風(fēng)險(xiǎn)最高，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸驗(yàn)證，就等基民挑選。

當(dāng)然，認(rèn)為“便宜沒(méi)好貨”的觀(guān)點(diǎn)也是錯(cuò)誤的?；鹬缘泼嬷担烁S股市自然下挫，還因?yàn)橹皟糁稻驮?元左右，不是新基金就是有過(guò)拆分或大比例分紅的基金。一只2元的基金跌到1元不大可能，但是新發(fā)行或拆分的基金在市場(chǎng)不好時(shí)很輕易就能跌破1元，并不能看誰(shuí)的凈值高低來(lái)決定好壞，而要看其同一時(shí)期的凈值增長(zhǎng)率變化情況。

更值得關(guān)注的是，近日，隨著大盤(pán)的持續(xù)探底，越來(lái)越多的基金跌破了面值，其中不乏有潛力的基金品種。在這種情況下，投資者更應(yīng)該練就火眼金睛，找到能賺錢(qián)的基金。