巴菲特眼中的經(jīng)濟恐慌

今年4月初，巴菲特作為東道主，與其母校沃頓商學(xué)院150位在校生坐在一起，談?wù)撁绹?jīng)濟、信貸危機等當(dāng)前熱門話題。

問：美國金融市場正在失去競爭優(yōu)勢嗎？

答：我不這樣認(rèn)為。美國的資本市場非常優(yōu)秀，當(dāng)它重新振作時，甚至?xí)兊酶觾?yōu)秀。我是說，在投資這一行，你不要希望資本市場時刻都完美運轉(zhuǎn)。

雖然規(guī)范上市公司會計和治理行為的薩班斯法案中，有一些多余的規(guī)定，會導(dǎo)致市場成本增大，但這些成本占美國20萬億美元總市值的比例并不大。無論監(jiān)管如何到位，都無法阻止人們?nèi)プ龃朗?。金融衍生品的出現(xiàn)，使政府管制變得非常棘手，很難收到成效。

問：當(dāng)前金融亂局與以前的危機相比如何？

答：很難說。非常明顯的是，這一次杠桿比例過大，住宅和收購交易價格畸高。美國住宅地產(chǎn)總市值為20萬億美元，其中11萬億靠住房抵押貸款支撐。杠桿收購交易泛濫的情況重現(xiàn)，只不過這次是以私募基金的形式表現(xiàn)而已。

問：這是否意味著擺脫困境還有很長的路要走？

答：是的。每個人似乎都在說，我們面臨困境的時間會很短，程度會很淺。但情況看起來正好相反。

問：你如何獲得投資思路？

答：閱讀。我全天都在閱讀。我只看了中石油年報，就決定向它投資5億美元（2007年以40億美元賣出——編者）。

問：對非專業(yè)投資者有哪些建議？

答：大多數(shù)投資者應(yīng)該只投資低成本指數(shù)型基金，并且要隨時間的增長持續(xù)購買。他們往往不能在合適的時間，選對合適的股票。你只需要確定，擁有美國商業(yè)的一部分就可以了，不要一次性買入股票。

問：如果大型金融機構(gòu)無法真正了解其投資組合，投資者又怎能知道這些機構(gòu)何時安全呢？

答：投資者無法做到。他們必須設(shè)法了解這些機構(gòu)運營者的DNA。我認(rèn)為，在大型金融機構(gòu)，CEO必須是首席風(fēng)險官，我就是伯克夏的首席風(fēng)險官。我知道自己能夠承擔(dān)風(fēng)險的限度。

問：目前，你想對投資者說些什么？

答：首先，即使投資者知道宏觀經(jīng)濟走勢，也不一定能夠知道股市的走向。其次，他們無法超越市場。隨時間的增長持有股票是一件好事，長期來看，股市是一個正和游戲。

問：您對美國經(jīng)濟長期前景非常樂觀？

答：美國經(jīng)濟會好起來的。但是，它不會每時每刻都表現(xiàn)得很好。如果不相信這一點，那么就干脆忘掉股市吧。

問：您對今年的總統(tǒng)大選怎么看？

答：在希拉里和奧巴馬宣布競選前，我都表示了支持。我想，希拉里和奧巴馬都很偉大，包括共和黨的約翰·麥凱恩，他們都是非常好的總統(tǒng)候選人。三個人的主張都很溫和，不走極端。

美國《財富》2008年4月14日

編譯：符佳林