青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證研究

摘要：根據(jù)青海省1978—2005年度數(shù)據(jù)，在做單整性檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整分析，并根據(jù)格蘭杰定理建立了之間的誤差修正模型。實(shí)證分析結(jié)果表明：青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系，貸款增長(zhǎng)對(duì)ＧＤＰ增長(zhǎng)的作用較為穩(wěn)定。因此，確保貸款的平穩(wěn)增長(zhǎng)和有效投放，是確保青海宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行的重要條件之一。

關(guān)鍵詞：貸款；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；協(xié)整分析；誤差修正模型

中圖分類號(hào)：Ｆ061．5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ 文章編號(hào)：1673－291Ｘ（2008）02－0154－02

自1973年美國(guó)學(xué)者麥金農(nóng)（ＭｃＫｉｎｎｏｎ）和肖（Ｓｈａｗ）的金融發(fā)展理論正式形成以來(lái)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行了進(jìn)一步深入的理論探索和實(shí)證研究，比較一致的看法是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著相互促進(jìn)的關(guān)系。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出了許多有價(jià)值的結(jié)論。但已有實(shí)證研究具有幾個(gè)明顯不足：其一是金融發(fā)展變量缺乏信貸量的指標(biāo)；其二是時(shí)間間隔短，這樣分析得出的結(jié)論可能存在偏差；其三是省際面的分析較少，特別是落后的西部地區(qū)的深入研究；其四是模型過(guò)于傳統(tǒng)，特別是缺乏長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的模型。為彌補(bǔ)這些不足，同時(shí)鑒于我國(guó)目前金融體系仍以銀行體系為主，存貸款的增長(zhǎng)仍然是金融增長(zhǎng)的主要形式，因此研究青海省貸款在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用是很有價(jià)值的。

在貸款的量化分析中，由于經(jīng)濟(jì)變量本身是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，那么傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型就有其局限性。它不能全面地反映經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，沒(méi)有將變量數(shù)據(jù)間的內(nèi)在關(guān)系引入到模型中來(lái)。鑒于傳統(tǒng)模型的上述不足，為避免虛假回歸的問(wèn)題，本文運(yùn)用協(xié)整理論，建立誤差修正模型，來(lái)分析青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。協(xié)整的經(jīng)濟(jì)意義在于，雖然兩個(gè)變量具有各自的長(zhǎng)期波動(dòng)規(guī)律，但是如果它們是協(xié)整的，則它們之間存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系。首先對(duì)變量做單整性檢驗(yàn)，如果均為同階單整，則再對(duì)其進(jìn)行協(xié)整分析，以發(fā)現(xiàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系，即長(zhǎng)期均衡關(guān)系，求出協(xié)整系數(shù)，并以這種關(guān)系構(gòu)成誤差修正項(xiàng)，然后建立短期模型，將誤差修正項(xiàng)看作一個(gè)解釋變量，連同其他反映短期波動(dòng)的解釋變量一起，建立短期模型，即誤差修正模型。

本文利用青海省1978—2005年度數(shù)據(jù)，其中1978—1998年的數(shù)據(jù)從《新中國(guó)五十周年統(tǒng)計(jì)資料匯編》中獲取，1999—2005年的數(shù)據(jù)從2000—2006年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中獲取；對(duì)青海省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了協(xié)整分析，并根據(jù)格蘭杰定理建立了它們之間的誤差修正模型。為了消除地區(qū)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）和各項(xiàng)貸款余額數(shù)據(jù)存在的異方差，各自取自然對(duì)數(shù)，定義如下兩個(gè)變量：ＬｎＧＤＰ＝Ｌｏｇ（ＧＤＰ），ＬｎＴＬ＝Ｌｏｇ（ＴＬ）

一、單位根檢驗(yàn)

由于對(duì)非平穩(wěn)變量建立回歸模型會(huì)產(chǎn)生虛假回歸的問(wèn)題，所以要進(jìn)行檢驗(yàn)以確定變量的平穩(wěn)性，滯后期的選擇采用ＡＩＣ準(zhǔn)則。檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示：

如上表所示，檢驗(yàn)結(jié)果表明：ＬｎＧＤＰ和ＬｎＴＬ的ＡＤＦ值分別大于5％臨界值，它們是非平穩(wěn)的，對(duì)它們進(jìn)行一階差分，即和一階差分后的值均小于5％臨界值，則表明它們?yōu)槠椒€(wěn)的。所以ＬｎＧＤＰ和ＬｎＴＬ兩個(gè)變量是一階單整變量。

誤差修正模型顯示青海省貸款余額與ＧＤＰ變量序列存在緊密關(guān)系，尤其存在穩(wěn)定密切的動(dòng)態(tài)關(guān)系。青海省的ＧＤＰ對(duì)貸款余額的長(zhǎng)期彈性為1．14，短期彈性為0．258。從增長(zhǎng)率的角度來(lái)看，如果青海省的貸款余額每增加1％，則引起ＧＤＰ增加0．258％，而上一年的貸款與ＧＤＰ的非均衡誤差以0．022的比率對(duì)本年度的（對(duì)數(shù)）ＧＤＰ做出修正。同時(shí)也可以看出青海省貸款余額的增長(zhǎng)速度高于ＧＤＰ的增長(zhǎng)速度，這也基本符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。從全球視角來(lái)看，各國(guó)貸款無(wú)論從絕對(duì)值還是相對(duì)值來(lái)說(shuō)都呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，貸款余額占ＧＤＰ的比重是逐步提高的。

青海省貸款余額的增長(zhǎng)是伴隨著ＧＤＰ的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)的，ＧＤＰ的增長(zhǎng)是青海省貸款余額增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從以上定量分析中可看出：

1．根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)，盡管青海省的貸款余額和ＧＤＰ都具有非平穩(wěn)性，但它們之間卻具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，就長(zhǎng)期而言，我國(guó)的財(cái)政收入與ＧＤＰ之間具有統(tǒng)計(jì)上的高度相關(guān)性。從誤差修正模型來(lái)看，短期內(nèi)我國(guó)的財(cái)政收入與ＧＤＰ之間存在動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，由于誤差項(xiàng)的存在，可以自動(dòng)地實(shí)現(xiàn)青海省的貸款余額與ＧＤＰ之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

2．貸款增長(zhǎng)對(duì)ＧＤＰ增長(zhǎng)的作用較為穩(wěn)定，因此，確保貸款的平穩(wěn)增長(zhǎng)和有效投放，是確保宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行的重要條件之一。

3．從增長(zhǎng)率的角度來(lái)看，如果青海省的貸款余額每增加1％，只引起ＧＤＰ增加0．258％，青海省的貸款推動(dòng)青海省的ＧＤＰ增長(zhǎng)的效率不高，這一方面表明青海省的經(jīng)濟(jì)成分中地方國(guó)企占比重過(guò)高，企業(yè)效益不高，經(jīng)濟(jì)活力不足，存在預(yù)算軟約束現(xiàn)象；另一方面表明青海省的ＧＤＰ增長(zhǎng)的力量呈多元化的跡象，貸款只是其中之一，其他融資方式如發(fā)行股票、債券、企業(yè)內(nèi)源性融資等的不斷發(fā)展壯大對(duì)青海經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著越來(lái)越重要的作用，同時(shí)也不否定民間金融的貢獻(xiàn)。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文。