財(cái)務(wù)危機(jī)征兆及早期信號(hào)研究

摘要：企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)都有一定的過(guò)程，在企業(yè)管理現(xiàn)實(shí)中，往往由于管理者的關(guān)注角度不全面或?qū)I(yè)知識(shí)缺乏，難以準(zhǔn)確及時(shí)地判定財(cái)務(wù)危機(jī)是否已經(jīng)存在。實(shí)際上，當(dāng)企業(yè)瀕臨財(cái)務(wù)危機(jī)或已開(kāi)始陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)會(huì)有一些明顯的征兆，通過(guò)對(duì)這些征兆判定財(cái)務(wù)危機(jī)并加以化解，這雖然已是亡羊補(bǔ)牢，但為時(shí)未晚。如果能及時(shí)發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的事項(xiàng)發(fā)出的某種信號(hào)，在第一時(shí)間就加以預(yù)防，則能起到未雨綢繆的作用。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)；征兆；信號(hào)；函數(shù)

中圖分類(lèi)號(hào)：Ｆ231．6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ 文章編號(hào)：1673－291Ｘ（2008）02－0093－02

從企業(yè)在現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，財(cái)務(wù)危機(jī)是由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的不斷惡化導(dǎo)致的。當(dāng)企業(yè)瀕臨財(cái)務(wù)危機(jī)或已開(kāi)始陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)會(huì)有一些明顯的征兆，當(dāng)這些征兆存在時(shí)，可以判定企業(yè)已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)或?yàn)l臨財(cái)務(wù)危機(jī)，這時(shí)需對(duì)危機(jī)積極化解。

一、財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆

（一）企業(yè)已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆

如果公司已成為了財(cái)務(wù)危機(jī)公司，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一是看稅前利潤(rùn)。如果稅前利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損，且虧損額并沒(méi)有大幅度降低，虧損在累積，則該公司已經(jīng)進(jìn)入了危險(xiǎn)區(qū)域。第二是看公司的經(jīng)營(yíng)借款與應(yīng)付票據(jù)等經(jīng)營(yíng)債務(wù)的情況。如果公司的經(jīng)營(yíng)借款與經(jīng)營(yíng)債務(wù)已經(jīng)超過(guò)了月平均銷(xiāo)售額的4倍以上，那么該公司已處于危險(xiǎn)狀態(tài)（4倍這一數(shù)值為參考數(shù)值，應(yīng)根據(jù)行業(yè)特性及企業(yè)具體情況而定）。第三是看短期借款、長(zhǎng)期借款以及企業(yè)債券的總額。如果總額已超過(guò)月平均銷(xiāo)售額的四倍以上，那么該公司已處于危險(xiǎn)狀況。

（二）企業(yè)瀕臨財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆

如果企業(yè)存在以下現(xiàn)象，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)隨時(shí)都可能出現(xiàn)賬目長(zhǎng)期糾纏不清或處于混亂狀況。

1．銀行存款對(duì)賬單與銀行存款日記賬長(zhǎng)期不一致，沒(méi)有定期作銀行存款調(diào)節(jié)表。

2．往來(lái)賬與實(shí)際發(fā)生的債權(quán)債務(wù)不相符?熏該收回的不能及時(shí)收回，該轉(zhuǎn)入收入的也長(zhǎng)期掛賬不作收入，有的甚至通過(guò)往來(lái)賬來(lái)搞其他公司的業(yè)務(wù)。

3．會(huì)計(jì)報(bào)表反映出的只是企業(yè)管理者們的目標(biāo)數(shù)，其真實(shí)性可疑。表面上來(lái)看，上述企業(yè)的各項(xiàng)制度都已建立，企業(yè)會(huì)計(jì)人員都具有相應(yīng)技術(shù)職能，但實(shí)質(zhì)上卻是內(nèi)部控制不健全，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范?熏有的甚至處于嚴(yán)重混亂的狀況。

（三）內(nèi)部缺乏監(jiān)督機(jī)制，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂

1．一些企業(yè)管理者可以不受任何制約地主宰企業(yè)的一切資產(chǎn)，以權(quán)代法，隨意地動(dòng)用、處置企業(yè)的資金，重大的投資項(xiàng)目不通過(guò)招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，也不通過(guò)正常程序報(bào)批審核，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期投資不作任何可行性分析和考察，內(nèi)部亦缺乏監(jiān)督制約的機(jī)制，又違反法定的程序。

2．有的企業(yè)管理者將企業(yè)資產(chǎn)隨意抵押，為其他企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目提供擔(dān)保，引起官司后因承擔(dān)連帶責(zé)任而給企業(yè)造成巨大損失；有的把公款長(zhǎng)期借給私人或私人企業(yè)占用?熏有的偷逃稅款。

3．企業(yè)與內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。

（四）主營(yíng)業(yè)務(wù)不明，追求外延擴(kuò)張

企業(yè)為了防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，往往開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，不斷開(kāi)拓新市場(chǎng)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，多元化經(jīng)營(yíng)并不意味著以主導(dǎo)產(chǎn)品為中心。有的企業(yè)表面上看是多元化經(jīng)營(yíng)，注重外延性擴(kuò)張，實(shí)際上并無(wú)突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，沒(méi)有企業(yè)特色形象，不能形成資金的合力，投資分散，機(jī)會(huì)成本增大，往往出現(xiàn)市場(chǎng)占有率下降的情況。

（五）過(guò)度負(fù)債

適度負(fù)債，企業(yè)可以獲取財(cái)務(wù)標(biāo)桿利益，但過(guò)度負(fù)債則會(huì)使企業(yè)的支付能力變得極為脆弱，甚至發(fā)生支付危機(jī)。偏高的負(fù)債一方面會(huì)弱化企業(yè)的支付能力，蘊(yùn)含著財(cái)務(wù)危機(jī)；另一方面，一旦信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障，或?qū)嶋H現(xiàn)金流量比預(yù)期凈流量相差較大，影響即期債務(wù)償付，必然會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

（六）追逐短期利益

1．有的企業(yè)管理者在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上毫無(wú)辦法，卻精于在財(cái)務(wù)上巧立名目。如有的企業(yè)主要業(yè)務(wù)收入連年下滑，卻通過(guò)股票等投機(jī)行為，使其他業(yè)務(wù)收入大幅度增長(zhǎng)。當(dāng)國(guó)家行業(yè)政策一旦規(guī)范或是股票市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩的時(shí)候，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)就舉步維艱，其中，大部分的最終結(jié)果必然是收入滑坡，成本費(fèi)用高漲，導(dǎo)致債臺(tái)高筑。

2．重復(fù)建設(shè)，惡性競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)為了做大，常常不計(jì)成本，不擇手段進(jìn)行融資，不顧風(fēng)險(xiǎn)盲目擴(kuò)大規(guī)模。

（七）企業(yè)之間常互相拖欠貨款

目前，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式中賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)的大量存在，企業(yè)間相互形成了密切的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成了“三角債”關(guān)系或更加復(fù)雜的一環(huán)套一環(huán)的債務(wù)鏈。因此，一旦關(guān)聯(lián)企業(yè)倒閉，必然產(chǎn)生一系列的財(cái)務(wù)危機(jī)，波及其他的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

二、財(cái)務(wù)危機(jī)的早期信號(hào)

（一）銷(xiāo)售的非預(yù)期下跌

一般情況下，銷(xiāo)售的下降會(huì)引起企業(yè)各部門(mén)關(guān)注，但是，大多數(shù)人往往將銷(xiāo)量的下降僅看作是銷(xiāo)售問(wèn)題，會(huì)用調(diào)整價(jià)格、產(chǎn)品品種或加強(qiáng)推銷(xiāo)來(lái)解釋，而不考慮財(cái)務(wù)問(wèn)題。事實(shí)上，銷(xiāo)售量的下降會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題，尤其是非預(yù)期的下降（如惡性競(jìng)爭(zhēng)，客戶串通作弊等），只不過(guò)可能并不會(huì)立即反映出來(lái)。如當(dāng)一個(gè)銷(xiāo)售量正在下跌的企業(yè)，仍在擴(kuò)大向其客戶提供賒銷(xiāo)時(shí)，管理人員就應(yīng)該預(yù)料到其現(xiàn)金流量將面臨的困境。

（二）非計(jì)劃的存貨與銷(xiāo)售比率的變動(dòng)反映非計(jì)劃存貨積壓在早期階段上存在的問(wèn)題

管理人員應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體情況，掌握關(guān)于存貨與銷(xiāo)售比率的一般標(biāo)準(zhǔn)，任何一個(gè)月的存貨與銷(xiāo)售的比率如果高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，都可能是企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的早期信號(hào)，不少情況還與非預(yù)期的銷(xiāo)售下跌有關(guān)，必須通過(guò)增加銷(xiāo)售或削減采購(gòu)等辦法來(lái)及早解決這一問(wèn)題。

（三）平均收賬期延長(zhǎng)

較長(zhǎng)的平均收賬期會(huì)吸收掉許多的現(xiàn)金。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時(shí)，較長(zhǎng)的平均收賬期就會(huì)成為企業(yè)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題。當(dāng)然，還有一些原因也會(huì)減少企業(yè)正常的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金余額，但管理人員應(yīng)重視企業(yè)的收賬期，從中可以找出主要問(wèn)題，以免使問(wèn)題變得更為嚴(yán)重。

（四）交易記錄惡化

交易記錄惡化不能單純理解為客戶償付貨款中的延期或違約現(xiàn)象。如今的企業(yè)幾乎都有拖延付款的習(xí)慣，因而單憑這一點(diǎn)不能判斷是否屬交易記錄惡化。當(dāng)客戶拖延付款時(shí)，管理部門(mén)應(yīng)關(guān)注以下特征：

1．客戶藉以拖延或拒付貨款的理由是否合理，甚至是在強(qiáng)詞奪理拖延償付，這是財(cái)務(wù)狀況不佳的危險(xiǎn)信號(hào)之一。

2．客戶一向是按期付款的，而最近突然延期或拒付，并未有正當(dāng)理由說(shuō)明。

3．客戶承認(rèn)財(cái)務(wù)狀況困難并請(qǐng)求延期付款。在這種情形下，首先應(yīng)檢查與監(jiān)督過(guò)去及當(dāng)今的各項(xiàng)信息特征，考慮是否有其他伴隨征兆。如果是暫時(shí)性困難，如季節(jié)性企業(yè)的淡季資金短缺或超負(fù)荷經(jīng)營(yíng)等，尚可繼續(xù)與該客戶業(yè)務(wù)往來(lái)；如果發(fā)現(xiàn)客戶破產(chǎn)已無(wú)可挽回就應(yīng)立即斷絕交易關(guān)系，以減少客戶破產(chǎn)帶來(lái)的損失。

4．違約后未作出償付承諾，在客戶違約后負(fù)責(zé)人不對(duì)償付作出書(shū)面承諾是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。同樣，該負(fù)責(zé)人作出正式承諾后并未履行，也是財(cái)務(wù)狀況惡化的信號(hào)。

5．客戶與其債權(quán)人之間產(chǎn)生法律糾紛，債權(quán)人以法律手段要求償付債款，并且數(shù)額巨大。

（五）過(guò)度擴(kuò)大規(guī)模可使企業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重導(dǎo)致破產(chǎn)

過(guò)度大規(guī)模擴(kuò)張，如一家企業(yè)同時(shí)在許多地方大舉收購(gòu)其他企業(yè)，同時(shí)涉足許多不同領(lǐng)域，可能使企業(yè)因負(fù)擔(dān)過(guò)重，支付能力下降而破產(chǎn)。世界著名的連鎖店，日本的八佰伴就是因?yàn)閿U(kuò)張速度過(guò)快，造成現(xiàn)金斷流而倒閉的。

（六）及時(shí)公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)公開(kāi)，財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)報(bào)送，財(cái)務(wù)信息公開(kāi)延遲一般都是財(cái)務(wù)狀況不佳的征兆。但這只是提供一個(gè)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生可能性的線索，而不能確切地告知是否會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。如果一個(gè)公司的財(cái)務(wù)信息總是公布不及時(shí)或是有意拖延，那至少表明其情況不佳，有時(shí)會(huì)隱伏著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。對(duì)這樣的公司不僅要分析會(huì)計(jì)報(bào)表，還要關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注以及有關(guān)的內(nèi)幕情況，防范風(fēng)險(xiǎn)。

1．財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)在較長(zhǎng)時(shí)間不準(zhǔn)確。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)偶爾發(fā)生誤差是十分正常的事情，但是，如果預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際狀況長(zhǎng)時(shí)間發(fā)生很大差距，這說(shuō)明企業(yè)即將發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

2．過(guò)度依賴貸款。在缺乏嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算與管理下，較大幅度增加貸款只能說(shuō)明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力低下。

3．過(guò)度依賴某家關(guān)聯(lián)公司。如子公司如對(duì)母公司過(guò)度依賴，一旦母公司根據(jù)戰(zhàn)略的需要或者整體投資回報(bào)率的考慮，覺(jué)得某個(gè)子公司不再有原有的利用價(jià)值，它們會(huì)立即停止對(duì)子公司的支持。而子公司如果在銷(xiāo)售、供應(yīng)甚至管理、技術(shù)各個(gè)方面都完全依賴于母公司的幫助，那么沒(méi)有了支持，子公司很可能倒閉。

4．其他信號(hào)。如管理層重要人員、董事或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的突然或連續(xù)變更，尤其是引起軒然大波的集體辭職通常是該企業(yè)存在隱患的明顯標(biāo)志。美國(guó)安然公司在危機(jī)爆發(fā)之前的四五個(gè)月就相繼出現(xiàn)ＣＥＯ辭職、ＣＦＯ（首席財(cái)務(wù)官）離去的現(xiàn)象。其他信號(hào)還包括：無(wú)法按時(shí)編制財(cái)務(wù)報(bào)表、信用額度或信用評(píng)級(jí)降低、資產(chǎn)注銷(xiāo)、企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人的反常行為（不接電話或總難以找到人）、全新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)、組織士氣的低落等。

事實(shí)上，企業(yè)要不斷地成長(zhǎng)?熏才會(huì)充滿生機(jī)?熏才能在市場(chǎng)保持競(jìng)爭(zhēng)力。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，經(jīng)常有企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。如果能通過(guò)發(fā)現(xiàn)征兆和信號(hào)，就能及時(shí)采取有效對(duì)策，改善管理，以最大限度地保證利益相關(guān)的權(quán)益。

責(zé)任編輯柯 黎