ＲＡＲＯＣ技術(shù)在銀行資本金配置中的應(yīng)用研究

摘要：隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，銀行之間的競爭日趨激烈。如何做好銀行的績效評價工作直接關(guān)系到銀行未來的發(fā)展。風險調(diào)整后的資本回報率?穴ＲＡＲＯＣ?雪是一種衡量風險調(diào)整后利潤的指標體系和經(jīng)營管理框架，主要用于衡量風險調(diào)整后的金融機構(gòu)績效并為不同的經(jīng)營實體提供統(tǒng)一的利潤衡量指標。ＲＡＲＯＣ有其自身優(yōu)缺點，探索ＲＡＲＯＣ在我國商業(yè)銀行的業(yè)績評價體系中應(yīng)用的適用性具有很強的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：ＲＡＲＯＣ；經(jīng)濟資本；資本金配置；業(yè)績評價

中圖分類號：Ｆ830 文獻標志碼：Ａ 文章編號：1673－291Ｘ（2008）02－0083－03

隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，金融管制的放松，銀行面臨越來越大的風險。如何在這個充滿風險、不確定的市場中競爭取勝，用盡可能小的成本獲取盡可能大的風險收益，正確地評價自身的經(jīng)營業(yè)績，成為商業(yè)銀行的管理者所面臨的一個重要問題。ＲＡＲＯＣ（Ｒｉｓｋ Ａｄｊｕｓｔｅｄ Ｒｅｔｕｒｎ Ｏｎ Ｃａｐｉｔａ1）法最初由銀行家信托（Ｂａｎｋｅｒ Ｔｒｕｓｔ）于20世紀70年代末期提出，起始時是用于交易組合中的，此后不斷得到完善和發(fā)展并為許多大銀行所接納采用。

ＲＡＲＯＣ即風險調(diào)整后的資本收益率，又稱經(jīng)濟資本回報率是經(jīng)風險調(diào)整后的凈收益與經(jīng)濟資本的比率，它在評價銀行盈利能力時充分考慮到風險成本，其計算公式一般可以表示為：

式中，所謂“經(jīng)風險調(diào)整的收益”，就是利用預(yù)期損失來對分子的收益加以調(diào)整。在實際應(yīng)用中，一般將分母中的“資本”取為“風險資本（ｒｉｓｋ ｃａｐｉｔａ1）”或者“經(jīng)濟資本ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｃａｐｉｔａ1）”， “風險資本或者經(jīng)濟資本”是銀行根據(jù)內(nèi)部模型度量的風險大小來確定的所需資本，此時的資本要求能反映銀行所承受的真實風險的大小，具有風險敏感性（這也導致了ＲＡＲＯＣ技術(shù)存在一個明顯的缺陷，在某些情況下它導致了對風險規(guī)避的過度激勵，ＲＡＲＯＣ→∞，即激勵持有無風險資產(chǎn)），因此在ＲＡＲＯＣ模型中大都使用了這一資本概念。其中，收入包括銀行利差收入和業(yè)務(wù)收費等非利息收入；經(jīng)營成本是指銀行的各種經(jīng)營管理費用支出；風險成本是指一般情況下銀行業(yè)務(wù)所承擔的風險可能帶來的預(yù)計損失；經(jīng)濟資本是指根據(jù)銀行所承擔的風險計算出的最低資本需要，用以衡量和防御銀行實際承擔的超出預(yù)期損失的那部分損失。因此，ＲＡＲＯＣ全面考慮了風險和資本成本兩大重要經(jīng)營業(yè)績影響因素，其核心思想是：將風險帶來的未來可預(yù)計損失量化為當期成本，直接對當期盈利進行調(diào)整，衡量經(jīng)風險調(diào)整后的收益大小，同時考慮為可能的最大風險作出資本準備，進而衡量資本的實際使用效益，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤，與銀行最終的盈利目標相統(tǒng)一。利用ＲＡＲＯＣ模型來分配銀行資本金就是將一項業(yè)務(wù)的ＲＡＲＯＣ值與反映銀行資本成本的“基準收益率”（ｈｕｒｄｌｅ ｒａｔｅ）相比較，如果：ＲＡＲＯＣ＞基準收益率，那么就可以認為該業(yè)務(wù)能夠為銀行創(chuàng)造價值，因此稀缺的銀行資本應(yīng)該配置到該項業(yè)務(wù)之上。

ＲＡＲＯＣ的操作過程中要估計出在最壞的狀況下資產(chǎn)的價值，然后使設(shè)置的緩沖這種惡劣情況沖擊的資本等于潛在的損失。在這個操作過程中有四個基本步驟：

（1）對活動與產(chǎn)品進行分析，確定其所含的風險類型。例如，是否含有利率風險、外匯風險、股東權(quán)益風險、商品風險、信用風險、運作風險……

（2）將每種類型的風險用一個市場替代指標進行量化。

（3）利用該市場替代指標在過去三年中的歷史變動情況，根據(jù)公式計算出一個市場風險系數(shù)。

（4）計算出每種風險類型所需要的資本數(shù)量，方法是利用這個風險系數(shù)乘以頭寸的大小。

ＲＡＲＯＣ業(yè)績評價模式是對傳統(tǒng)銀行業(yè)績評價模式的改進，這種方法將風險帶來的未預(yù)期損失轉(zhuǎn)化為當期的成本，直接對當期的收益進行調(diào)整，衡量經(jīng)風險調(diào)整后的收益大小，并以此進行資本配置和資產(chǎn)定價。該方法將銀行的收益和所承擔的風險相結(jié)合，考核銀行的經(jīng)營業(yè)績，或者根據(jù)銀行的預(yù)期風險收益決定資產(chǎn)的價格，縮小了管理者與股東之間的目標差異，有利于實現(xiàn)商業(yè)銀行價值最大化，對探索適合我國商業(yè)銀行的業(yè)績評價模式具有積極的意義。

一、ＲＡＲＯＣ的理論基礎(chǔ)及其數(shù)學模型

按照巴塞爾協(xié)議，金融機構(gòu)的資本金分為核心資本和附屬資本。核心資本包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤、少數(shù)股權(quán)。附屬資本包括重估儲備、一般準備、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、長期次級債務(wù)。根據(jù)銀行資本金配置的含義，我們可以依據(jù)組合優(yōu)化理論對ＲＡＲＯＣ構(gòu)建以下的理論模型。

這樣我們就可以具體地量化每一項業(yè)務(wù)的ＲＡＲＯＣ值，通過風險調(diào)整從而進行績效管理。那么，銀行對各業(yè)務(wù)單元進行資本配置是否達到有效，則可以通過不同業(yè)務(wù)單元的ＲＡＲＯＣ的波動進行測度。對某一銀行而言，其各業(yè)務(wù)單元的ＲＡＲＯＣ的波動越大，則意味著銀行沒有及時地調(diào)整高風險收益業(yè)務(wù)（部門）和低風險收益業(yè)務(wù)（部門）之間的資本配置，資本沒有得到有效使用。

二、RAROC技術(shù)在銀行資本金配置中優(yōu)缺點分析

與傳統(tǒng)的資本收益率指標不同，ＲＡＲＯＣ指標的分母采用的是經(jīng)濟資本，分子中扣除了預(yù)期損失，該指標既考查了銀行的盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后承擔的風險。ＲＡＲＯＣ指標剔除了不同風險的差異，提供了一種對不同業(yè)務(wù)部門、分行之間的風險和收益情況進行比較的共同語言。銀行各部門、分行和各項業(yè)務(wù)都可以計算自己的ＲＡＲＯＣ指標，并且相互間可以直接比較。各部門、分行和各項業(yè)務(wù)因其承擔的風險種類不同，預(yù)期損失的大小也不同，在計算利潤率時予以扣除，可以真實地反映銀行的利潤水平，也使各部門、分行和各項業(yè)務(wù)的利潤水平更有可比性。在以ＲＡＲＯＣ為基礎(chǔ)的集中、統(tǒng)一的風險管理體系下，銀行能夠統(tǒng)一調(diào)配資源，尤其是資本這種抵御風險損失的稀缺資源，使其在不同的風險之間，在不同的部門、分行和各項業(yè)務(wù)之間，根據(jù)風險狀況實現(xiàn)最佳配置；銀行的最高決策層能夠從總體上把握銀行的風險和收益狀況，在制定風險管理政策時能夠統(tǒng)籌兼顧到各類風險，銀行由過去對市場風險、信用風險、操作風險的單獨分析、孤立管理，轉(zhuǎn)變到以經(jīng)濟資本分配為基礎(chǔ)、以ＲＡＲＯＣ指標為紐帶，使各種風險的管理聯(lián)系起來，在銀行總體范圍內(nèi)建立一個集中統(tǒng)一的風險管理體系。

ＲＡＲＯＣ定價法也有其自身的局限性，主要表現(xiàn)在它依賴于銀行業(yè)務(wù)的歷史數(shù)據(jù)，然而這些數(shù)據(jù)對未來的預(yù)測準確度則值得探討為揚長避短，在使用該定價法時，應(yīng)適當加入對當前及今后客戶情況的科學預(yù)期，充分參考宏觀經(jīng)濟形勢及企業(yè)自身微觀情況的變化。使貸款的價格所包含的風險因素具有前瞻性，充分反映銀行所承擔的風險程度。其次，采用該方法進行業(yè)績評價的是某一區(qū)間的績效，考核區(qū)間的長短對評價結(jié)果也會產(chǎn)生影響。還有正如前面提到的它在某種情況下激勵持有無風險資產(chǎn)。

三、我國商業(yè)銀行采用RAROC進行績評介需要解決的幾個問題

盡管采用ＲＡＲＯＣ為基礎(chǔ)的考核有其合理的內(nèi)涵，但在國內(nèi)商業(yè)銀行實施的過程中仍然存在著不小問題。商業(yè)銀行要建立ＲＡＲＯＣ系統(tǒng)必須首先建立以下幾個基礎(chǔ)系統(tǒng)：基于客戶的收益衡量會計系統(tǒng)、業(yè)務(wù)費用標準化系統(tǒng)、基于違約概率的客戶信用評級系統(tǒng)、產(chǎn)品違約風險敞口模型、擔保分類模型、擔保抵補率模型、資產(chǎn)組合相關(guān)性模型等等。參照這些因素，我國商業(yè)銀行要建立ＲＡＲＯＣ模型應(yīng)對以下問題加以努力改進：

1．銀行的高級管理層必須理解ＲＡＲＯＣ基礎(chǔ)上進行有效資源分配的理念，深刻領(lǐng)會ＲＡＲＯＣ的原則和技術(shù)，從根本上推動該方法在銀行資本金配置中的應(yīng)用與發(fā)展。

2．企業(yè)財務(wù)信息。企業(yè)財務(wù)信息可靠性較差，不利于形成科學的客戶信用能力評價，為此有必要在全社會建立企業(yè)財務(wù)信息披露的機制和國家信用管理體制。

3．現(xiàn)有的信用評級模型以客戶特征數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，必須重新構(gòu)建以預(yù)測客戶未來現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的評級模型。

4．積累充分的歷史數(shù)據(jù)。ＲＡＲＯＣ就是在以這些歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的模型反映新的經(jīng)濟條件下的變動趨勢。商業(yè)銀行有必要積累充分的歷史數(shù)據(jù)，以提高未來系統(tǒng)的可靠性，同時保證前臺和后臺輸入正確數(shù)據(jù)。

5．商業(yè)銀行應(yīng)正視目前自身資本實力弱、資產(chǎn)不良率高以及我國信用環(huán)境還不完善的現(xiàn)實。不應(yīng)對自身債務(wù)等預(yù)期過高，而應(yīng)循序漸進地進行。

四、政策建議

針對我國當前過熱的經(jīng)濟形勢，流動性過剩、固定投資嚴重、股市房市泡沫、國際油價大幅上漲導致成本不斷上漲從而縮小企業(yè)的獲利空間等問題，政府宏觀調(diào)控措施不斷出臺，銀行資本金配置更應(yīng)慎重，保持貨幣信貸合理增長。在對銀行效率測度時，應(yīng)該充分考慮到銀行的特殊性，充分包含資本在各類業(yè)務(wù)上的風險、收益等重要信息，并在此基礎(chǔ)上，形成對銀行資本配置整體效率的客觀認識。本文提出以下幾點政策建議：

1．認識和規(guī)范信貸市場的市場風險與信用風險，建立完善信息披露機制與貸款規(guī)范，建立金融預(yù)警和監(jiān)控系統(tǒng)，提高抗風險能力，做到準確把握市場方向。

2．提高銀行資本計量技術(shù)，開發(fā)以各種風險為基礎(chǔ)的資本計量模型。準確地計量資本是資本配置實現(xiàn)優(yōu)化的前提。目前，國際銀行業(yè)已開發(fā)了諸多先進的資本計量模型：針對信用風險的資本計量模型主要有Ｃｒｅｄｉｔ Ｍｅｔｒｉｃｓ模型、ＣＦＶ模型、Ｃｒｅｄｉｔ Ｒｉｓｋ＋模型等；針對操作風險的資本計量模型主要有ＩＭＡ模型和Ｉ．ＤＡ模型；針對市場風險的資本計量模型主要有ＶａＲ模型。但是，這些模型完全是以市場化程度高的發(fā)達國家銀行為背景。由此，在對這些模型進行應(yīng)用時，還需根據(jù)我國經(jīng)濟微觀基礎(chǔ)的特殊性，對上述模型進行必要修正。

3．加強對銀行不同資產(chǎn)的相關(guān)性測度和分析，充分利用資產(chǎn)組合理論和金融優(yōu)化理論的核心思想來管理銀行資產(chǎn)，降低銀行資產(chǎn)組合的整體風險，從而節(jié)約經(jīng)濟資本的耗用。

再次，加快銀行信息系統(tǒng)的建設(shè)，在全行系統(tǒng)實現(xiàn)資本配置的工程化。要實現(xiàn)銀行資本優(yōu)化配置，首先必須要有各類資產(chǎn)的風險數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)。在實際中，這些數(shù)據(jù)的數(shù)量巨大，并且分散于各個部門，只可能通過信息系統(tǒng)來加以收集、管理和分析。

4．構(gòu)建基于風險收益的績效考核體系。長期以來，我國銀行普遍采用根據(jù)規(guī)模論業(yè)績好壞的績效考核方法，普遍采用業(yè)務(wù)數(shù)量、股本收益率?穴ＲＯＥ?雪和資產(chǎn)收益率?穴Ｒ0Ａ?雪指標衡量績效水平。這容易導致各業(yè)務(wù)單元或事業(yè)部盲目追求資產(chǎn)規(guī)模擴張和高風險資產(chǎn)劇增。

5．建立恰當?shù)募顧C制，鼓勵金融創(chuàng)新，開辟多渠道、多層次、多方式的銀行資本金配置。

在我國現(xiàn)實的經(jīng)濟狀況下，風險管理理念已為國內(nèi)各商業(yè)銀行所接受，追求銀行價值最大化成為許多商業(yè)銀行的最終經(jīng)營目標。在目前情況下，推廣實施基于ＲＡＲＯＣ的業(yè)績考核模式存在很大的可行性。隨著商業(yè)銀行對風險管理理念認識的加深，研究開發(fā)先進的風險管理模型，采取基于ＲＡＲＯＣ的業(yè)績評價體系，必將成為國內(nèi)各商業(yè)銀行的必然選擇。

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