誰(shuí)能稱霸亞洲金融中心？

雖然亞洲的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在不斷攀升，但目前亞洲地區(qū)乃至加上大洋洲在內(nèi)的亞太地區(qū)尚缺乏一個(gè)能與英國(guó)倫敦和美國(guó)紐約抗衡的金融中心。

不過(guò)這種局面不會(huì)延續(xù)太久，因?yàn)橐粓?chǎng)誰(shuí)能成為亞洲金融中心之首的競(jìng)爭(zhēng)正在亞洲六大商業(yè)中心新加坡、日本東京、韓國(guó)首爾、印度孟買、中國(guó)上海和中國(guó)香港特區(qū)之間激烈地進(jìn)行著。它們都打算建成一個(gè)本地區(qū)首屈一指的金融中心來(lái)抗衡倫敦和紐約。

“這是一場(chǎng)戰(zhàn)役，誰(shuí)取得了領(lǐng)先，誰(shuí)就將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)受益?！眰惗厮饺斯蓹?quán)投資公司P.WhiteCo創(chuàng)始人及首席分析師Philip White表示。

而你可能沒有意料到的是，貌似強(qiáng)大的東京，居然在這場(chǎng)爭(zhēng)奪中顯出了落伍之象。

上海:進(jìn)一步接軌國(guó)際

上海在1949年以前就是亞洲的金融中心，今天仍是國(guó)內(nèi)的商業(yè)、金融及貿(mào)易中心。自2006年夏天進(jìn)行了股份改革后，上海在取得國(guó)內(nèi)最大證券市場(chǎng)方面更進(jìn)了一大步。盡管認(rèn)識(shí)到恢復(fù)其亞洲金融老大的地位要經(jīng)過(guò)一代人的努力，但上海仍決心為此而奮斗。

挾著豐沛資金的沖力，上海證交所近來(lái)交投熱絡(luò)，上海綜合指數(shù)在過(guò)去18個(gè)月漲了300%。外資急著想分到更大一杯羹，但中國(guó)政府仍堅(jiān)持資金管制，以確保大多數(shù)的資金流向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

上海股市的投資人約有七到九成都是散戶。估計(jì)全中國(guó)約有5000萬(wàn)人已有股票戶頭，每天再增加30萬(wàn)個(gè)新開戶。為了讓股市降溫，今年初中國(guó)財(cái)政部將證券交易印花稅由原先的0.1%調(diào)高為0.3%。再加上其他的降溫措施，使得內(nèi)地股市在5月底至6月初下跌，但夏季時(shí)又強(qiáng)勁上漲。

對(duì)于試圖打開中國(guó)市場(chǎng)的外商而言，最近看到了新希望。為了加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)同意開放部分保險(xiǎn)市場(chǎng)。從耕耘已久的AIG集團(tuán)，到新進(jìn)的英杰華集團(tuán)，都積極在中國(guó)廣布據(jù)點(diǎn)。對(duì)外國(guó)銀行的限制，也在慢慢放松當(dāng)中。為了進(jìn)一步與國(guó)際接軌，中國(guó)政府最近更買下美國(guó)私募基金公司黑石的部分股權(quán)。

中國(guó)政府希望讓上海再度成為強(qiáng)大的金融中心。但縱使有這么多的資金及生意涌進(jìn)上海，上海仍舊面臨了所有發(fā)展中國(guó)家新興金融中心都有的問(wèn)題。例如，許多外國(guó)訪客在上海機(jī)場(chǎng)降落后，會(huì)坐磁浮火車進(jìn)到市區(qū)。這是全世界最快、時(shí)速最高達(dá)430公里的火車，但卻在離市中心好幾公里外就終止了。上海就像它的磁浮火車一樣，要達(dá)到國(guó)際水平，要改進(jìn)的地方還很多。微小的證券市場(chǎng)和有限的產(chǎn)品范圍，不能很好地和國(guó)際金融體系接軌以及對(duì)資本的控制都不利于競(jìng)爭(zhēng)。

值得一提的是，上海并不是中國(guó)唯一有著金融中心夢(mèng)想的城市，北方的天津也正在建設(shè)一個(gè)商業(yè)與金融的中心。同樣還包括北京，很多大型的金融機(jī)構(gòu)將總部放在其CBD地區(qū)，在這里他們可以最大限度地接近決策層。不過(guò)，作為一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略，上海在打造國(guó)際金融中心的道路上走得最快，也最有成效。

香港:始終是全世界進(jìn)入中國(guó)的門戶

過(guò)去有人擔(dān)心，上海可能會(huì)搶了香港的風(fēng)頭，但這個(gè)原英國(guó)殖民地至今仍是股票上市、合并案及其他金融交易的重要中心。香港成為中國(guó)的特別行政區(qū)已經(jīng)10年了，始終是全世界進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地及臺(tái)灣地區(qū)的門戶。

英國(guó)殖民時(shí)期留下的各種體制——英語(yǔ)、西方法律體系及國(guó)際水平的公司治理——即使在回歸10年后，仍運(yùn)行不晦。與金融相關(guān)的專業(yè)服務(wù)，如國(guó)際性良好的律師事務(wù)所，在中國(guó)受到高度的限制，于是以香港為基地。香港有1/3的掛牌公司、一半的股市市值，來(lái)自中國(guó)企業(yè)。去年，中國(guó)工商銀行就是在香港和上海同步風(fēng)光上市。香港目前已吸納了370家內(nèi)地上市公司。

香港吸引投資者的優(yōu)勢(shì)在于:沒有資本控制、獨(dú)立的司法體系、低稅率、媒體言論自由以及快捷的機(jī)場(chǎng)效能。不利的因素是:過(guò)分地依賴內(nèi)地，金融兌換也限制了產(chǎn)品的范圍，環(huán)境污染。批準(zhǔn)外資運(yùn)作的手續(xù)繁雜，如一個(gè)套利基金管理者申請(qǐng)開戶，在新加坡最多只需兩周，在香港則需4～8周。香港當(dāng)局今年6月份透露，將減少海外套利基金管理者申請(qǐng)?jiān)S可證的手續(xù)及費(fèi)用。為了吸引投資商，還計(jì)劃提升香港的社交及藝術(shù)氛圍，擴(kuò)大綠地面積，美化環(huán)境。

新加坡:政經(jīng)穩(wěn)定度高，手續(xù)便捷

和香港一樣，新加坡的成功，得來(lái)不易。和香港的自由資本主義相比，新加坡屬于管理型經(jīng)濟(jì)，決策的制定及執(zhí)行都十分迅速。新加坡政府將金融業(yè)定為策略性產(chǎn)業(yè)后，只花了幾十年，就有了蓬勃發(fā)展的交易所，躋身為財(cái)富管理的重要中心，精品型對(duì)沖基金的數(shù)量也在不斷增加。

新加坡能成為金融中心，主要因?yàn)檎?jīng)穩(wěn)定度高、提供金融誘因、搭起國(guó)際橋梁，且營(yíng)造綠意盎然的居住環(huán)境。批評(píng)者則認(rèn)為新加坡很無(wú)趣，費(fèi)用成本也在提高當(dāng)中，而且受政府影響過(guò)巨，外國(guó)律師事務(wù)所同樣也受到限制。

新加坡在私人銀行業(yè)務(wù)方面，表現(xiàn)特強(qiáng)。官方估計(jì)，財(cái)富管理的市場(chǎng)約在2000億到3000億美元之間。不過(guò)部分業(yè)界人士估計(jì)，實(shí)際金額應(yīng)該加倍。新加坡交易所有股票和衍生性金融商品兩種交易，近年來(lái)日益全球化，大約2/5的市值來(lái)自外國(guó)公司。為了追求專業(yè)化，新加坡交易所也替造船及房地產(chǎn)等行業(yè)，創(chuàng)造了高流通性市場(chǎng)。

新加坡交易所和芝加哥商品交易所合作超過(guò)20年，現(xiàn)在和馬來(lái)西亞交易所建立了聯(lián)機(jī)機(jī)制，也擁有孟買交易所5%的股份。今年6月，東京證交所取得了新加坡交易所將近5%的股權(quán)。日本金融界人士及他們的家人都喜歡派駐新加坡，因?yàn)檫@里政經(jīng)環(huán)境穩(wěn)定，生活寫意。

另外，新加坡外資獲準(zhǔn)手續(xù)便捷，據(jù)GFIA套利基金咨詢機(jī)構(gòu)的總裁稱，辦理一只裝飾品套利基金只需24小時(shí)即可完成。2006年就有24家套利基金在此落戶，而與之相比，香港則只有8家。目前，至少有15家日本套利基金在新加坡運(yùn)營(yíng)。文化因素也是競(jìng)爭(zhēng)成功的一個(gè)不可或缺的條件，新加坡計(jì)劃引入一級(jí)方程式大獎(jiǎng)賽，并準(zhǔn)備開設(shè)兩家大型娛樂場(chǎng)所。

孟買:目前仍然以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主

新加坡以境內(nèi)的印度人口為基礎(chǔ)，將自己定位為通往印度的大門。不過(guò)，孟買自己也希望能在不遠(yuǎn)的將來(lái)，成為全球的金融中心。挾著12億人口及快速的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，孟買很有機(jī)會(huì)成功。但在目前，孟買還是以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主。

孟買是印度無(wú)可爭(zhēng)議的第一大商業(yè)中心，隨著印度近年經(jīng)濟(jì)增速在9%的高位運(yùn)行，其地位仍在上升。它以英語(yǔ)為基礎(chǔ)的成熟的資本主義經(jīng)濟(jì)，具有深度的流通市場(chǎng)，很適合歐洲人的口味，并且還有著當(dāng)?shù)嘏嘤?xùn)的大量人才的優(yōu)勢(shì)。

印度股市的投資人，還是以個(gè)人為主（有人估計(jì)高達(dá)95%），法人仍算少數(shù)。印度國(guó)家證交所的拉瑪穆爾提估計(jì)，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資人約占印度股市交易量的10%。和所有發(fā)展中的市場(chǎng)一樣，印度希望增加機(jī)構(gòu)投資人的數(shù)量，以加強(qiáng)市場(chǎng)的深度及成熟度。

但對(duì)國(guó)際金融人士而言，目前印度的保護(hù)色彩過(guò)濃，基礎(chǔ)建設(shè)不足，投資不易。泛濫的官僚主義作風(fēng)及糟糕的基礎(chǔ)設(shè)施，盧比仍未能自由兌換，這些都將削弱孟買的競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，已有改善的跡象。一位外國(guó)金融人士表示，在開放市場(chǎng)方面 “印度政府目前已有正面的表態(tài)。”國(guó)際金融人士希望看到的改變之一，是解除外國(guó)人投資股市的嚴(yán)格限制。

東京:展開一連串改革

東京是亞洲目前最大的金融中心，但它還是以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主。

東京扮演金融樞紐的角色，已有好幾個(gè)世紀(jì)的歷史，好幾家全球最大的企業(yè)，總部就設(shè)在東京。東京證交所是全球第二大的股市，但東京的金融界及部分政治人物現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，這波聚焦亞洲的金融熱潮，日本搶到的生意遠(yuǎn)不如亞洲其他城市。日本政府已展開一連串的改革，希望日本成為一個(gè)更有吸引力的金融中心。例如，日本金融業(yè)主管單位已經(jīng)宣布，計(jì)劃重新規(guī)范銀行業(yè)務(wù)及股票交易之間的防火墻，讓金融集團(tuán)能提供客戶更好的服務(wù)。

日本的金融部門似乎還沒有走出所謂“失去的10年”。銀行業(yè)是日本金融業(yè)的基石，但20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，銀行業(yè)元?dú)獯髠?，也退出了資本市場(chǎng);至今日本人的主要融資方式仍然仰賴銀行信貸。同時(shí)，日本的稅率很高，批評(píng)者認(rèn)為它規(guī)范過(guò)多且效率低，對(duì)外國(guó)人不友善，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)不同。

即使如此，金融市場(chǎng)仍由外國(guó)人主導(dǎo)。一位西方高級(jí)主管表示，年輕的日本投資銀行家，交易經(jīng)驗(yàn)通常遠(yuǎn)不如倫敦及紐約的同儕。在過(guò)去，日本最優(yōu)秀的大學(xué)生畢業(yè)后就進(jìn)入日本銀行工作;現(xiàn)在，越來(lái)越多人選擇到高盛或瑞銀等外國(guó)金融機(jī)構(gòu)工作。

東京所面臨的問(wèn)題既有相對(duì)表面的，比如語(yǔ)言問(wèn)題以及市中心與機(jī)場(chǎng)相距太遠(yuǎn)的問(wèn)題;也有一些根本性的，比如泄露敏感金融信息以及金融市場(chǎng)規(guī)則執(zhí)行不力等。另外，許多觀察人士認(rèn)為，對(duì)東京繼續(xù)保持其全球“三大”金融中心地位構(gòu)成最大威脅的是其證券交易所。這個(gè)規(guī)模龐大、運(yùn)轉(zhuǎn)不暢的證交所近來(lái)所犯的錯(cuò)誤，使得日本金融市場(chǎng)失去了吸引力。在過(guò)去兩年中，東京證交所出現(xiàn)了高達(dá)2億英鎊的交易錯(cuò)誤，交易系統(tǒng)兩次完全崩潰，交易時(shí)間縮短了好幾個(gè)月。投資者表示，更令人煩惱的是其決策過(guò)程有暗箱操作的嫌疑。

目前日本金融廳和日本公平貿(mào)易委員會(huì)這兩個(gè)最強(qiáng)有力的管理機(jī)構(gòu)已開始推動(dòng)日本金融行業(yè)改革，并設(shè)法使東京成為一個(gè)遵守規(guī)則、公正而透明的金融中心。日本金融廳負(fù)責(zé)使日本的銀行系統(tǒng)擺脫幾年前的壞賬危機(jī)。公平貿(mào)易委員會(huì)則從一個(gè)更加理性的層面進(jìn)行改革，比如廢除操縱投標(biāo)的慣例。日本公平貿(mào)易委員會(huì)認(rèn)為，該委員會(huì)在使日本公司與外國(guó)公司展開公平競(jìng)爭(zhēng)方面能夠發(fā)揮重要作用。

韓國(guó)首爾:鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)

韓國(guó)是亞洲第四大經(jīng)濟(jì)體，自1997年金融危機(jī)之后已向外資敞開門戶，目前，首爾證券市場(chǎng)資金約1/2被外國(guó)投資者掌控。為了在競(jìng)爭(zhēng)中不致出局，韓國(guó)政府發(fā)起了一場(chǎng)大規(guī)模的銀行業(yè)重組及現(xiàn)代化運(yùn)動(dòng)，鼓勵(lì)他們通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)、調(diào)整和創(chuàng)造，力爭(zhēng)使首爾變成亞洲地區(qū)的金融中心。

然而，由于管理政策出爾反爾，缺少講英語(yǔ)的人群以及日益高漲的仇外情結(jié)，其競(jìng)爭(zhēng)力將大打折扣。

悉尼:緊趕緊追

澳大利亞也期望成為一個(gè)世界頂級(jí)資產(chǎn)管理中心。目前，它每年掌管的資產(chǎn)總數(shù)約1萬(wàn)億美元，居世界第四位。澳國(guó)專家有信心至2015年升為全球第二，屆時(shí)所管轄的資產(chǎn)將高達(dá)1.8萬(wàn)億美元。

亞洲金融中心的多元性

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，推動(dòng)這些城市展開競(jìng)爭(zhēng)的目的是，他們對(duì)目前亞洲發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)以及主要制造業(yè)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)有一定認(rèn)識(shí)，隨著生活水平和工資水平的提高，這些領(lǐng)域?qū)⒅鸩绞ジ?jìng)爭(zhēng)力。為此，他們必須把經(jīng)濟(jì)改造成西方式的以服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)。這樣，金融服務(wù)業(yè)才能發(fā)揮重要作用。

和西方不同，亞洲的證交所很少公司化和上市，因此無(wú)法以這種方式提升效率及競(jìng)爭(zhēng)。但亞洲對(duì)廣受西方對(duì)沖基金經(jīng)理人歡迎的新型金融操作（如衍生性金融商品），仍然十分保守。1997年金融危機(jī)的陰影仍在，亞洲的許多資金流動(dòng)，仍透過(guò)總部在紐約或倫敦的國(guó)際投資銀行進(jìn)行。

香港證交所的行政總裁周文耀指出，亞洲各金融中心的多元性，反映了亞洲幅員廣大的地理特性，以及各地不同的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)?！皝喼廾總€(gè)國(guó)家的發(fā)展階段不同，面對(duì)的挑戰(zhàn)也不同，因此，解決之道也不同?！钡?0年內(nèi)，亞洲的金融樣貌，應(yīng)該會(huì)大幅趨近西方水平。

而西方分析人士也認(rèn)為，亞洲這些城市成為全球真正意義上的金融中心還有很漫長(zhǎng)的路要走。

雖然不被西方人士看好，但參與競(jìng)爭(zhēng)的城市都很樂觀，如香港證券市場(chǎng)主席阿庫(kù)利稱，“毫無(wú)疑問(wèn)，亞洲會(huì)產(chǎn)生一個(gè)世界級(jí)的金融中心，我確信香港會(huì)中標(biāo)，因?yàn)槲覀兪侵袊?guó)的一部分，又靠近經(jīng)濟(jì)繁榮的東南亞。