中國(guó)公民海外投資貿(mào)易的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

周麗娜

戰(zhàn)爭(zhēng)、政府征收、國(guó)有化、匯兌限制等，這些很大程度上由東道國(guó)政府控制的政治事件或經(jīng)濟(jì)行為，極有可能損害海外投資貿(mào)易商的利益。

這就是近年海外投資熱中中國(guó)投資者不得不認(rèn)真面對(duì)，也是一個(gè)負(fù)責(zé)任的政府為保護(hù)本國(guó)對(duì)外投資商的正當(dāng)權(quán)益，必須評(píng)估、預(yù)警并努力幫助化解的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)概念尚處于學(xué)者書(shū)齋的上世紀(jì)90年代初，黑龍江省綏芬河市友誼集團(tuán)董事長(zhǎng)陳湘舟，成了俄羅斯金融政策變動(dòng)的第一批受損者。

金融突變的百萬(wàn)學(xué)費(fèi)

1993年6月24日，俄羅斯中央銀行宣布，1992年以前發(fā)行的貨幣全部停止流通。俄羅斯公民或持有俄羅斯居留證者在8月7日之前必須到銀行兌換新幣，但每人兌換數(shù)額不能超過(guò)35000盧布，約合35美元，將近300元人民幣；同時(shí)，俄羅斯海關(guān)禁止攜帶大量盧布出境。

“將近100多萬(wàn)人民幣的盧布變成了廢紙，一家人看著那3麻袋錢掉眼淚。”陳湘舟回憶道，大街上到處都是焚燒舊盧幣的人，還有人為此絕望自殺。

陳湘舟在中俄貿(mào)易中獲得的第一桶金，因俄羅斯的這次貨幣政策突變而灰飛煙滅。

1998年，陳湘舟已經(jīng)在俄羅斯成立獨(dú)資公司，由于對(duì)俄羅斯金融風(fēng)暴毫不知情，從國(guó)內(nèi)匯了10萬(wàn)美金到當(dāng)?shù)匾患覟l臨倒閉的銀行。他到俄羅斯后，會(huì)計(jì)說(shuō)那家銀行已經(jīng)倒閉，錢沒(méi)有了?！耙郧霸趪?guó)內(nèi)根本沒(méi)想過(guò)銀行竟然也會(huì)倒閉，10萬(wàn)美元的學(xué)費(fèi)也實(shí)在太貴了?！?/p>

1998年，俄羅斯第三次更換貨幣，將所有原盧布的面額都變成原來(lái)的千分之一。由于吸取了以往失敗的教訓(xùn)，陳湘舟在俄羅斯開(kāi)設(shè)的獨(dú)資、合資公司都花高薪聘請(qǐng)懂得當(dāng)?shù)卣叩膯T工，一般都能提前獲知相關(guān)政策的可能變動(dòng)，做好預(yù)防，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！八赃@次只損失了20多萬(wàn)人民幣，還不那么心疼?！?/p>

“以前在俄羅斯做生意，最怕的就是政策不穩(wěn)定。但普京上臺(tái)之后，俄羅斯經(jīng)濟(jì)走上正軌，特別是加入世貿(mào)組織后，經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)相對(duì)穩(wěn)定，做生意比以前容易了?！标愊嬷壅f(shuō)，去年開(kāi)始，他們大的項(xiàng)目都在中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司——中國(guó)惟一的非營(yíng)利性政策性保險(xiǎn)公司——投保，“即使俄羅斯再有重大政策變動(dòng)，也不會(huì)像過(guò)去一樣，一下子變成窮光蛋?！?/p>

非洲洛美-科托努大遷移

持續(xù)升溫的經(jīng)貿(mào)、投資熱讓非洲成為新的淘金勝地。2006年，中國(guó)首次成為最大對(duì)非出口國(guó)。

1995年，陶短房就到非洲經(jīng)商。經(jīng)歷多年的商海沉浮，他并不認(rèn)為非洲淘金夢(mèng)如常人想象中甜美，頻頻慨嘆在非洲經(jīng)歷的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，就是“一部血淚史”。

提及“洛美-科托努大遷移”，讓不少在非洲從事紡織品貿(mào)易的老華商仍心有余悸。上世紀(jì)90年代末，多哥收緊關(guān)稅政策，導(dǎo)致貿(mào)易成本上升，原來(lái)在多哥首都洛美經(jīng)商的大批中國(guó)紡織貿(mào)易商不得不轉(zhuǎn)移到鄰國(guó)貝寧開(kāi)業(yè)。這使得2000年前后，貝寧首都科托努成為中國(guó)民間貿(mào)易在西非的明星城市。

但從2003年至今，貝寧新政府也不斷提高關(guān)稅、改變行規(guī)，試圖保護(hù)本國(guó)商人，限制外國(guó)商人經(jīng)營(yíng)。

《貝寧政府關(guān)于某些紡織品貿(mào)易管理的第21號(hào)決議》規(guī)定：紡織品進(jìn)口商只能批發(fā)(整集裝箱)給在貝寧的法人和半批發(fā)(至少5包)給持有商人職業(yè)證的零售商。批發(fā)商或半批發(fā)商未經(jīng)貿(mào)易主管部長(zhǎng)特批不能零售。

決議頒布后，外商在規(guī)定期限內(nèi)受到嚴(yán)格監(jiān)督。不但當(dāng)?shù)卣块T派出眾多便衣密探，當(dāng)?shù)刎悓幦诉€會(huì)自發(fā)組織明查暗訪。

這些規(guī)定破壞了當(dāng)?shù)卦痉止っ鞔_、經(jīng)營(yíng)有序的紡織品市場(chǎng)。原來(lái)是中國(guó)人做大批發(fā)，印度人做小批發(fā)，當(dāng)?shù)厝肆闶酆统鲎獾昝妗?1號(hào)決議出臺(tái)后，不到3年時(shí)間內(nèi)，印度人店鋪由上千家縮減到兩百多家。而中國(guó)大商戶也由近30家縮減了將近一半，剩下的也在計(jì)劃搬走。

陶短房所在的公司之前平均每個(gè)月可以銷售6集裝箱，21號(hào)決議實(shí)施后一個(gè)月只能賣兩個(gè)集裝箱，不得不把剛租的大倉(cāng)庫(kù)和好門面全部退掉，撤出經(jīng)營(yíng)了7年的貝寧市場(chǎng)。

陶短房為此曾專門作了一首七絕：“腰上空囊肩上槍，主人失色客無(wú)光；三番摘得瓜兒盡，好?？仗傧蚨惱??！?/p>

此時(shí)，多哥政府意識(shí)到外商流失對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，重新開(kāi)始實(shí)施減少關(guān)稅等優(yōu)惠性政策招攬外商。貿(mào)易熱潮反向運(yùn)轉(zhuǎn)，大部分商人又回到多哥洛美開(kāi)展經(jīng)營(yíng)?！斑@樣的往返遷移讓不少公司血本無(wú)歸。”陶短房說(shuō)。

走出去戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)隱患

中化集團(tuán)是中國(guó)一家在石油、化肥、化工行業(yè)有很大影響力的跨國(guó)企業(yè)集團(tuán),據(jù)介紹,在“走出去”戰(zhàn)略和國(guó)家能源政策鼓勵(lì)下,中化積極“走出去”，通過(guò)并購(gòu)方式獲得海外資源。這幾年采取了積極穩(wěn)妥的海外投資策略，并取得了中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的大力支持。目前在厄瓜多爾、中非、中東、突尼斯、巴基斯坦都有油田開(kāi)采。農(nóng)藥、醫(yī)藥原料、化工產(chǎn)品等出口貿(mào)易則在第三世界國(guó)家獲得了很快發(fā)展。

從事海外石油投資的中國(guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)的政策變動(dòng)有切膚之痛。今年10月4日，厄瓜多爾總統(tǒng)科利亞簽署一項(xiàng)總統(tǒng)令，宣布即日起該國(guó)將原定與外國(guó)及私人石油企業(yè)的超額油價(jià)(原油價(jià)格上升至原協(xié)議中所規(guī)定之特定點(diǎn)以上)分成比例由50%提高到99%。這一投資東道國(guó)的政策變化，讓在拉美有投資的中國(guó)石油企業(yè)深受其害。

這并非孤立現(xiàn)象。根據(jù)玻利維亞政府的法令，自2005年起日產(chǎn)量達(dá)1億立方英尺天然氣田的所得稅將由原來(lái)的18%提高到82%。2006年3月，委內(nèi)瑞拉政府宣布，新設(shè)合資公司的特許使用費(fèi)由2004年底的16.7%上調(diào)至33.3%，并非2001年有關(guān)法律所規(guī)定的30%；所得稅則由原先的34%上調(diào)至50%。

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析專家、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理助理陳曉蔚介紹說(shuō)，民族主義情緒高漲，政府政策左轉(zhuǎn)，導(dǎo)致這些國(guó)家的政府在一些戰(zhàn)略性領(lǐng)域限制或者禁止外資進(jìn)入，在能源等領(lǐng)域政府的控制不斷加強(qiáng)，有些國(guó)家甚至對(duì)資源性企業(yè)實(shí)行國(guó)有化，并調(diào)整其稅收政策，導(dǎo)致在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行資源性投資的企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

除了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、貿(mào)易逆差嚴(yán)重、外匯儲(chǔ)備水平低下、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重等因素?cái)U(kuò)大了宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，政治上的巨變、反對(duì)勢(shì)力的暴動(dòng)，社會(huì)上的罷工、法律或制度的突變，都給走出去的中國(guó)企業(yè)增大了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

“一個(gè)國(guó)家的憲法與它的實(shí)施方式之間的關(guān)系是評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)?！标悤晕嫡f(shuō)，依據(jù)憲法和法規(guī)先例行事的政府相對(duì)具有更高可信度。而另外一些國(guó)家，憲法的濫用或頻繁修改，都只是為了達(dá)到政府目的。某些國(guó)家的政治風(fēng)險(xiǎn)是由政黨中的關(guān)鍵人物造成的，因?yàn)樗麄兊膫€(gè)人影響要大于政黨集體智慧。而一些國(guó)家的官僚主義嚴(yán)重影響辦事效率。另外，腐敗也是一個(gè)重要的原因。缺乏透明度和腐敗通常預(yù)示著國(guó)家存在政治風(fēng)險(xiǎn)。隨著冷戰(zhàn)的結(jié)束，國(guó)家的政治傾向很少受意識(shí)形態(tài)的影響，但是地緣政治學(xué)、國(guó)際道德和宗教差別等影響仍然很重要。

政府介入的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

2001年，為進(jìn)一步鼓勵(lì)和支持中國(guó)企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，國(guó)務(wù)院決定成立中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，作為化解中國(guó)企業(yè)“走出去”面臨的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的專門機(jī)構(gòu)。

為了推動(dòng)本國(guó)出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全，推出由國(guó)家財(cái)政提供保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的非營(yíng)利性政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)——出口信用保險(xiǎn)，承保國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，其中商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括買方信用風(fēng)險(xiǎn)(拖欠貨款、拒付貨款及破產(chǎn)等)和買方銀行風(fēng)險(xiǎn)(開(kāi)證行或保兌行風(fēng)險(xiǎn))。

“目前，我國(guó)企業(yè)和公民在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資活動(dòng)中，可能遭遇到的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)主要包括戰(zhàn)爭(zhēng)、政府征收、違約、匯兌限制和國(guó)有化等?！?12月17日，負(fù)責(zé)組織編制《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》的陳曉蔚在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)說(shuō)，危險(xiǎn)系數(shù)較高的國(guó)家主要是新興市場(chǎng)，也就是除以美國(guó)、日本、歐盟為代表的傳統(tǒng)市場(chǎng)外的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。

這種國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，影響面大，破壞力強(qiáng)，并呈現(xiàn)突發(fā)性和高度的復(fù)雜性。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，即使政治強(qiáng)勢(shì)、財(cái)力雄厚的跨國(guó)公司，也不能幸免。

從2005年開(kāi)始，陳曉蔚和他的同事們選取40多個(gè)指標(biāo)，建立風(fēng)險(xiǎn)模型，對(duì)全球191個(gè)主權(quán)國(guó)家從政治、經(jīng)濟(jì)、金融、社會(huì)四個(gè)方面進(jìn)行考評(píng)，將各國(guó)分為1～9個(gè)級(jí)數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)逐級(jí)增高。在國(guó)家(地區(qū))信用風(fēng)險(xiǎn)圖上表現(xiàn)為從紅色系到淡青色的九個(gè)顏色漸變，版圖的顏色越深，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)越大。

2007年度《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》報(bào)告顯示，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平較高的國(guó)家主要集中在亞洲、非洲、拉丁美洲和東歐等地區(qū)，這些國(guó)家約占全球6成以上，且以新興市場(chǎng)國(guó)家為主，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平最高的國(guó)家分布于非洲。

該報(bào)告顯示，與前兩年相比，中國(guó)海外投資商面臨的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中以新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)如俄羅斯、中東歐和非洲地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)水平整體向好趨勢(shì)明顯。如中國(guó)主要貿(mào)易伙伴中，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)下降最為顯著的是俄羅斯，其國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)由過(guò)去的第7級(jí)下降為現(xiàn)在的第5級(jí)，進(jìn)入中等風(fēng)險(xiǎn)水平。

中國(guó)的最主要的貿(mào)易伙伴美國(guó)、日本、新加坡、德國(guó)、荷蘭等國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)在9級(jí)評(píng)估體系中居于第2級(jí)(風(fēng)險(xiǎn)較低)，韓國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較去年有所下降，由先前的第4級(jí)下降到第3級(jí)。

中國(guó)周邊鄰國(guó)如印度等的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)普遍有所上升，與泰國(guó)、哈薩克斯坦等同為第6級(jí)，老撾、蒙古和巴基斯坦等同為第7級(jí)，而吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦和緬甸則為第8級(jí)，這些國(guó)家均屬國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平較高。

值得注意的是，玻利維亞、西班牙、希臘、斯里蘭卡、黎巴嫩、以色列和伊朗等國(guó)家的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)均有所上升，其中玻利維亞、斯里蘭卡、黎巴嫩和伊朗為第8級(jí)，西班牙為第3級(jí)。原先對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)最低的國(guó)家瑞士，由于移民帶來(lái)的社會(huì)問(wèn)題導(dǎo)致仇外主義的極右翼勢(shì)力有所抬頭，使得該國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)較以前有所上升，由先前的第1級(jí)上升到目前的第2級(jí)。

陳曉蔚解讀《風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》時(shí)特別提到，“2007年全球有近3成國(guó)家對(duì)我國(guó)企業(yè)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平顯著上升，值得注意的是部分國(guó)家暴露出新的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)?！?/p>

為爭(zhēng)奪石油和天然氣等戰(zhàn)略資源引發(fā)的地緣沖突、民族主義情緒高漲導(dǎo)致政府政策左轉(zhuǎn)、地方武裝沖突、次級(jí)債風(fēng)波、高油價(jià)、貿(mào)易保護(hù)主義，新的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)不斷出現(xiàn)，進(jìn)行海外投資貿(mào)易的中國(guó)企業(yè)和公民如果僅僅采取傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，已經(jīng)遠(yuǎn)不能抵擋全球經(jīng)濟(jì)一體化格局下的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)通過(guò)“庇護(hù)機(jī)制”“合同鎖定”和“保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁”等新手段利用外部資源規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家化解

“我們是技術(shù)起家的公司，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)非常保守。不能有收款風(fēng)險(xiǎn)，必須百分之百回款。但市場(chǎng)人員又不能放棄機(jī)會(huì)，就采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的方式。初始階段，我們先把設(shè)備賣給別的公司，再由他們?nèi)ワL(fēng)險(xiǎn)大的國(guó)家交易。但這樣做幾乎損失一半的利潤(rùn)?！蓖酵暭夹g(shù)股份有限公司國(guó)際業(yè)務(wù)本部副總經(jīng)理李華宇說(shuō)。

實(shí)際上，正如中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司副總經(jīng)理張衛(wèi)東分析，大多數(shù)企業(yè)直接采取了避免在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的地區(qū)進(jìn)行工程承包或投資活動(dòng)；自行承擔(dān)發(fā)生頻率不高、預(yù)期損失不大的風(fēng)險(xiǎn)；采取投資主客體的多元化措施、技術(shù)和市場(chǎng)控制手段以及本地化、社會(huì)責(zé)任及企業(yè)文化建設(shè)活動(dòng)等預(yù)防性措施，分散或減少國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上利用外部資源規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段雖然更加復(fù)雜，但也更為有力。企業(yè)可以通過(guò)雙邊投資保護(hù)協(xié)定和多邊投資保護(hù)體制 (《華盛頓公約》)尋求對(duì)自己投資的保護(hù)；采取合同或資本、期貨市場(chǎng)的對(duì)沖交易鎖定匯率、產(chǎn)品或原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)規(guī)避項(xiàng)目所面臨的自然和部分商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)購(gòu)買出口信用保險(xiǎn)和投資保險(xiǎn)規(guī)避國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

2002年，委內(nèi)瑞拉海關(guān)和國(guó)民衛(wèi)隊(duì)希望批量采購(gòu)?fù)酵暤墓潭ㄊ郊b箱檢查系統(tǒng)。但委內(nèi)瑞拉美元短缺，能提供融資的公司才能中標(biāo)。鑒于中國(guó)銀行和委內(nèi)瑞拉財(cái)政部有過(guò)多次業(yè)務(wù)往來(lái)，雙方的合作、貸款協(xié)議、流程都比較成熟。同方威視國(guó)際業(yè)務(wù)本部總經(jīng)理孫曉明去中國(guó)銀行尋求合作。銀行對(duì)此項(xiàng)目表示感興趣，但鑒于委內(nèi)瑞拉當(dāng)時(shí)的局勢(shì)，在出具融資意向函之前，需要中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司出具保險(xiǎn)意向函。

2002年4月11日，委內(nèi)瑞拉石油工人大罷工，數(shù)十名高級(jí)軍官發(fā)動(dòng)軍事政變，不再承認(rèn)查韋斯為委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)，查韋斯被扣押。47小時(shí)后，查韋斯又重新回到總統(tǒng)府，再次宣誓就任委內(nèi)瑞拉玻利瓦爾共和國(guó)總統(tǒng)。短短兩天之內(nèi)，委內(nèi)瑞拉就出現(xiàn)了四位總統(tǒng)，第一位和第四位都是查韋斯。在政變中取代他的臨時(shí)總統(tǒng)卡爾莫納，倉(cāng)皇辭職后，被軍方投入監(jiān)獄。

局勢(shì)動(dòng)蕩讓中國(guó)信保公司不得不慎重對(duì)待該項(xiàng)目，為此召開(kāi)專題研究會(huì)，詳細(xì)討論和商量是否可以承保。

同方威視的早期項(xiàng)目都是政府自有資金采購(gòu)，這是第一個(gè)需要融資的項(xiàng)目，高達(dá)4700萬(wàn)美元的訂單也是當(dāng)時(shí)能接到的最大一筆，對(duì)公司發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。孫曉明在忐忑不安中等待了半年，終于聽(tīng)到了中國(guó)信保同意承保的消息。委內(nèi)瑞拉項(xiàng)目的最終奪標(biāo)也使得同方威視發(fā)展駛上了快車道。