沈南鵬：天使在想象中

朱月怡

對(duì)正在渴望風(fēng)險(xiǎn)投資的中國企業(yè)家來說，風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合伙人無疑是他們心中的天使。沈南鵬則是他們中的佼佼者，他的華爾街的投資銀行家身份和創(chuàng)辦攜程如家經(jīng)歷的完美結(jié)合，足以讓他成為今天風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)最游刃有余和最杰出的代表。

有關(guān)數(shù)據(jù)表明，上萬億元風(fēng)險(xiǎn)資金囤積國門，數(shù)百個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)正窺視著有著偉大創(chuàng)想基因的嬰兒期企業(yè)。另一邊則是，數(shù)以十萬計(jì)的企業(yè)家，或者創(chuàng)業(yè)者共赴風(fēng)險(xiǎn)投資的豪門盛宴。

風(fēng)險(xiǎn)投資究竟是不是天使？聽沈南鵬講解風(fēng)投中國策，一定很精彩。

年末的北京，寒冷突襲。從紅杉中國24層的辦公室向外眺望，看到的是一個(gè)建設(shè)中的城市：大小工程星羅密布，新舊建筑交錯(cuò)層疊，仿佛一切都有推倒重來的可能，似乎任何一個(gè)看似微小的機(jī)會(huì)都有可能造就偉大和不朽。

然而，恐怕這間辦公室的主人沈南鵬卻鮮有閑暇去欣賞窗外這一番深意。

作為國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的代表人物，自從他和張帆兩人接下“紅杉” （Sequoia Capital）這兩個(gè)字開始，就注定成為業(yè)內(nèi)備受矚目的對(duì)象。即便是有帶領(lǐng)攜程、如家等企業(yè)敲開納斯達(dá)克大門這樣的金色履歷，比起在紅杉這棵“大樹”下成長起來的蘋果電腦、思科、雅虎、Google等世界上最優(yōu)秀的企業(yè)，沈南鵬的壓力不言而喻。

從2005年9月紅杉中國創(chuàng)立到今天，已經(jīng)超過了兩年。在這兩年多的時(shí)間里，中國經(jīng)濟(jì)疾速增長的趨勢清晰可辨，而紅杉中國的投資清單卻讓人看得有些疑惑。

酒店、地產(chǎn)、傳媒、體育用品，直到10月底以500萬美元投資“獨(dú)立理財(cái)顧問機(jī)構(gòu)”諾亞財(cái)富管理中心，相對(duì)于紅杉在大洋彼岸的投資中所一貫保持著的延續(xù)性，這樣的投資分布顯然有些出乎人們意料了。

紅杉中國路：“風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)中長期的game”

“迄今為止，我們與美國合伙人合作得非常完美，這恐怕是得益于最初對(duì)紅杉中國‘當(dāng)?shù)貨Q策者的準(zhǔn)確定位?！迸c以往在媒體上出現(xiàn)的“二、三十年代上海商人”的形象不同，此刻在我們面前的沈南鵬既時(shí)尚，又干練，不再是單一的背頭和老派的圓框眼鏡。

他語速很快，思路異常清晰，一句話能說明白的事情，絕不再多言：“如果從美國的投資思路來看，紅杉中國目前的投資分布是不可想象的，但這就是紅杉中國作為‘當(dāng)?shù)貨Q策者的意義。比如說，有些行業(yè)在美國屬于傳統(tǒng)行業(yè)，沒必要投資，但在中國卻剛剛開始，未來有很大的市場。這樣的案子，當(dāng)然需要由我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)?！?/p>

這樣的案子，可以找出很多。從事蔬菜種植加工及銷售的農(nóng)業(yè)企業(yè)利農(nóng)、以“虹貓藍(lán)兔”為代表作的動(dòng)漫企業(yè)湖南宏夢(mèng)、餐飲業(yè)的重慶小天鵝和鄉(xiāng)村基……面對(duì)這么多熟悉行業(yè)的新鮮企業(yè)，人們不禁要問：究竟什么樣的企業(yè)，會(huì)受到紅杉的垂注？

“如果真的有一個(gè)完美的投資選擇公式，那風(fēng)險(xiǎn)投資就實(shí)在太沒意思了?！鄙蚰嚣i說，“但從通常意義上來說，會(huì)有一些比較宏觀的判別角度。”

首先，對(duì)企業(yè)家的關(guān)注總是第一位的。早期企業(yè)的CEO往往會(huì)對(duì)企業(yè)的未來的發(fā)展起到?jīng)Q定性作用。

其次，就是市場。具有潛力的廣闊市場，無疑會(huì)在行業(yè)內(nèi)的企業(yè)走向偉大的過程中，起到積極的推動(dòng)作用。

第三，是商業(yè)模式。沈南鵬舉如家快捷酒店作說明：如家在傳統(tǒng)的酒店業(yè)中增加干凈、舒適、經(jīng)濟(jì)等價(jià)值觀，把傳統(tǒng)的建造酒店改為連鎖租賃。投資者有理由相信，新型的商業(yè)模式可以帶領(lǐng)如家走向成功。

“這三點(diǎn)其實(shí)是同樣重要的，但如果一定要分伯仲，企業(yè)家的影響因素可能會(huì)更明顯些，因?yàn)槠髽I(yè)家是有可能改變其他兩點(diǎn)的?！鄙蚰嚣i說，“前幾天，我和一個(gè)企業(yè)家聊天，他說他最近很關(guān)注早期企業(yè)。為什么呢？他就說，萬一讓他發(fā)現(xiàn)了另一個(gè)李彥宏呢?！?/p>

身為風(fēng)險(xiǎn)投資者，人人都希望能夠發(fā)現(xiàn)另一個(gè)李彥宏、另一個(gè)江南春、另一個(gè)有可能創(chuàng)造偉大企業(yè)的CEO。然而大多數(shù)情況下的事實(shí)是，在一個(gè)公司真正變得偉大之前，連CEO自己都很難占卜自己以及企業(yè)的未來。

“事實(shí)上，盡管已經(jīng)奠定了這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，但在實(shí)際操作中，有可能會(huì)因?yàn)槠渲心骋环矫娓裢獬霰?，而忽視其他兩方面?！卑l(fā)現(xiàn)雅虎、Paypal和Google的邁克爾?莫瑞茨（Michael Moritz）被認(rèn)為是最愛與他人分享失敗經(jīng)驗(yàn)的紅杉投資者，而沈南鵬則更樂意于總結(jié)錯(cuò)誤，并在下一次機(jī)會(huì)來臨之前將其規(guī)避，“比如說，當(dāng)看到一種非常特別的商業(yè)模式時(shí)，就會(huì)忍不住想投。即便覺得它的CEO可能會(huì)有問題，但就想著實(shí)在不行以后換掉等等，就投了。結(jié)果，錯(cuò)誤有可能就這樣產(chǎn)生了?！?/p>

于是，沈南鵬給優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資者下了一個(gè)定義——“一個(gè)好的投資者能夠在各種雜亂的信息中，做出最接近現(xiàn)實(shí)的理性判斷?！?/p>

不過，這可是“說起來容易，做起來難”。

盡管在外界看來，紅杉中國的投資方向略顯分散，但在三個(gè)判別方向之上，沈南鵬認(rèn)為紅杉中國的投資還是有著清晰的分界。

首先，消費(fèi)品是很大的一個(gè)類別。似乎在很早的時(shí)候，沈南鵬就看到了消費(fèi)品生產(chǎn)在中國的潛力，認(rèn)為從“made in China”到“consume in China”是大勢所趨。從農(nóng)業(yè)消費(fèi)品利農(nóng)到運(yùn)動(dòng)商品品牌匹克，都有紅杉資本的印記。其次，是沈南鵬所謂的“外包”行業(yè)。其中從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)都有涉及。

第三，也是紅杉資本最熟稔的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。從某種意義上講，中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是與美國差距最小的行業(yè)。在B2B產(chǎn)品業(yè)務(wù)開發(fā)等方面，甚至已經(jīng)超越了美國目前的水平。第四類，是由消費(fèi)品傳播行為引起的——廣告、媒體行業(yè)。

有了這樣的分類，貌似毫無規(guī)律的資金分布地圖，似乎也有了它潛在的邏輯。于是，就不難理解為何紅杉會(huì)注資給一些令人“意外”的行業(yè)和企業(yè)了。

隱形創(chuàng)業(yè)者：“風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)者的角色很相似”

一直以來，沈南鵬對(duì)他以及他的團(tuán)隊(duì)有一個(gè)有趣的定位，就是要做“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”。

“我剛剛算了算，在過去的一個(gè)星期里，除了約見企業(yè)家之外，我更多的時(shí)間是在幫助企業(yè)做招聘面試?！闭f到這，沈南鵬自己也笑了，“通常早期企業(yè)還不具備一個(gè)完整的團(tuán)隊(duì)，甚至連它的CEO也不清楚企業(yè)需要招聘一個(gè)怎樣的CFO，所以我會(huì)幫他做招聘面試，以我的經(jīng)驗(yàn)來推薦給他一些人選。這對(duì)企業(yè)其實(shí)是非常實(shí)在的幫助?！?/p>

早年間，沈南鵬在拿到耶魯大學(xué)MBA學(xué)位后，曾先后在美國花旗銀行、雷曼兄弟證券的投資銀行部門工作，后任德意志銀行董事兼中國資本市場主管。1999年，他和梁建章、季崎合資200萬元人民幣創(chuàng)辦攜程旅行網(wǎng)，曾任攜程網(wǎng)執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官。目前，除了是紅杉中國的創(chuàng)始人和掌門人，他還是如家的創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長、分眾傳媒的個(gè)人投資人及董事。

輾轉(zhuǎn)于投資、創(chuàng)業(yè)，再回到投資行業(yè)，沈南鵬對(duì)投資與創(chuàng)業(yè)都有著切身的體會(huì)和深刻的理解。

“早期從事的投資銀行工作其實(shí)與風(fēng)險(xiǎn)投資完全是兩個(gè)概念。投資銀行關(guān)注的僅僅是企業(yè)上市的那一部分內(nèi)容，但風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)給企業(yè)更多的、全方位的幫助，這甚至與創(chuàng)業(yè)者的角色有些相似?！鄙蚰嚣i說。

在進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)之前的投資和創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，自然而然地為他提供了許多寶貴經(jīng)驗(yàn)。“假如沒有之前那兩段經(jīng)歷，我可能也不會(huì)有今天。既懂得資本市場的運(yùn)作，又知道創(chuàng)業(yè)中有可能會(huì)遇到什么問題——把這兩者結(jié)合起來，會(huì)對(duì)企業(yè)有很好的幫助?！?/p>

盡管在沈南鵬涉足風(fēng)險(xiǎn)投資之前，并未有過任何方式的刻意規(guī)劃，但一切就是這么水到渠成。

在看似得天獨(dú)厚的條件下，沈南鵬會(huì)如何定義一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的成功？在他的眼中，一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)該具備哪些素質(zhì)？

“不能以單一的項(xiàng)目來判斷投資的成敗。經(jīng)常發(fā)生的事情是，某一個(gè)行業(yè)在某一階段特別熱，它的熱就會(huì)掩蓋其間的許多問題。企業(yè)可能掙到了錢，資金也成功退出了，但幾年之后就銷聲匿跡，不會(huì)成為偉大的企業(yè)?！?/p>

談到這里，就不得不看看紅杉資本的光榮家史了。

在大型機(jī)時(shí)代，紅杉發(fā)掘了PC先鋒蘋果電腦，當(dāng)PC大肆發(fā)展，它培養(yǎng)起網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司3Com、思科，而當(dāng)電腦被廣泛連接，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來臨，它又投資于雅虎和Google。在30多年的經(jīng)營里，它投資超過500家公司，其中130多家成功上市，另有100多個(gè)項(xiàng)目借助兼并收購成功退出。因其投資而上市的公司總市值超過納斯達(dá)克市場總價(jià)值的10%。

“如果蘋果、思科、甲骨文只是曇花一現(xiàn)就消失了的公司，那么即使投資者掙到了錢，也永遠(yuǎn)無法贏得敬意?！?/p>

相對(duì)于短期的利潤匯報(bào)，沈南鵬所在乎的事情顯然更加長遠(yuǎn)。

理性的賭徒：“我是一個(gè)有心計(jì)的賭徒”

在風(fēng)險(xiǎn)投資的過程中，即便有再充分的準(zhǔn)備，到了決定的最后時(shí)刻，51、49的判斷依舊會(huì)出來搗亂——51%想投，49%不想投；或者是51%不想投，49%想投。

而最終的決定，往往就取決于那極有可能臨時(shí)倒戈的1%。

以如此微妙的懸殊來決定輸贏，更加突顯投資前面的“風(fēng)險(xiǎn)”二字。這不禁為風(fēng)險(xiǎn)投資添加了一些賭博的意味——下注之后，只待莊家掀開結(jié)果。

“絕不能把風(fēng)險(xiǎn)投資簡單的理解為是一場賭博。盡管在看到結(jié)果之前，誰對(duì)成功都沒有把握，但風(fēng)險(xiǎn)投資更需要的是理性的分析和判斷。或者說，風(fēng)險(xiǎn)投資者應(yīng)該是一個(gè)有心計(jì)的賭徒?！?/p>

在風(fēng)險(xiǎn)投資的世界里，沈南鵬似乎就是那個(gè)“有心計(jì)的賭徒”。而他的心計(jì)，則更多的體現(xiàn)在對(duì)“理性”這兩個(gè)字的詮釋上。

“投資過程中需要做許多客觀的判斷，無論你對(duì)某個(gè)行業(yè)或者某個(gè)企業(yè)多么有熱情，最終還是要回歸理性。什么叫做理性？就是無論今天的市場有多熱，你仍然能夠關(guān)注企業(yè)的基本面，做出最符合實(shí)際的判斷。”

沈南鵬主張 “以開放的態(tài)度面對(duì)未知行業(yè)”。中國目前有太多的機(jī)會(huì)，中國的投資者在歡欣鼓舞的同時(shí)，也要付出巨大的勞動(dòng)，通過學(xué)習(xí)來了解更多的行業(yè)機(jī)遇。

“在美國，可能有潛力的企業(yè)就在那若干個(gè)行業(yè)里。但中國不是，任何行業(yè)都有可能誕生偉大的公司。我們要以開放的態(tài)度去了解新的領(lǐng)域，才能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候及時(shí)做出反應(yīng)?！?/p>

上市魔術(shù)棒：“幾年后，人們或許會(huì)忘記沈南鵬這個(gè)名字”

談到沈南鵬，總是自然而然想到攜程網(wǎng)、如家快捷酒店、分眾傳媒等企業(yè)在納斯達(dá)克的成功上市。并非極大規(guī)模的企業(yè)，卻能夠敲開納斯達(dá)克的大門，忍不住對(duì)沈南鵬的“上市技巧”加以揣測——莫非，他真的有一根魔術(shù)棒，能夠點(diǎn)石成金？

“幾年后，人們或許就會(huì)忘記沈南鵬這個(gè)名字。” 沈南鵬這樣的說法，倒是十分出人意料的。

“幾年前，中國在美國上市的企業(yè)比較少。03年的時(shí)候就只有攜程，04年有5、6家企業(yè)，05、06年的時(shí)候就已經(jīng)有十幾家。我相信，今年會(huì)超過20，甚至30家企業(yè)。” 沈南鵬認(rèn)為，隨著去美國上市的企業(yè)越來越多，上市所帶來的社會(huì)影響力勢必會(huì)下降，“我總是跟企業(yè)家講，別把上市這件事看得太重。當(dāng)企業(yè)經(jīng)過一定的時(shí)間，到達(dá)一定規(guī)模，上市就會(huì)是水到渠成的事情?！?/p>

而在幫助企業(yè)上市的過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資公司起到的最主要作用是盡快將其調(diào)整為一個(gè)公共企業(yè)來運(yùn)作。

“實(shí)際上成為一家公共企業(yè)后要面對(duì)許多挑戰(zhàn)。比如說，行業(yè)出了問題，你想改變你的商業(yè)模式。如果是普通企業(yè)，想改就改了。但作為公共公司，就要考慮一旦改變?cè)撊绾螌?duì)投資者交代，因?yàn)橥顿Y者在選擇你的時(shí)候就相當(dāng)于選擇了一種相對(duì)固定的商業(yè)模式?！?/p>

于是，沈南鵬又給優(yōu)秀CEO下了一個(gè)定義——好的CEO能夠把握時(shí)機(jī)，知道什么時(shí)候?qū)⑵髽I(yè)變成一個(gè)公共公司是合適的。

倘若衡量一個(gè)公司的成功一定要以上市來論的話，這樣的思維似乎太過狹窄了。盡管上市會(huì)為企業(yè)帶來新紀(jì)元，但對(duì)于一些處于成長初期的企業(yè)來說，總是要多給它們一些時(shí)間。

沈南鵬把紅杉的投資以獨(dú)特的方式一分為二——“錦上添花”和“雪中送炭”。

對(duì)于一些已經(jīng)成長得很好的公司，為其短期項(xiàng)目或未來的成長需要注資，幫助它更快上市，更好的收購和兼并，提高企業(yè)治理結(jié)構(gòu)——這就是“錦上添花”式的投資。相對(duì)于此，沈南鵬則更看中“雪中送炭”具有的社會(huì)影響力。也就是說，幫助一個(gè)處于成長早期階段的企業(yè)，讓它快速發(fā)展，使它變成未來社會(huì)中的重要企業(yè)，甚至是能夠改變?nèi)藗兊纳罘绞降膭?chuàng)新型企業(yè)——這樣的投資，才最令沈南鵬感到自豪。

“反過來說，‘雪中送炭的付出也更大。不光是風(fēng)險(xiǎn)，主要是投資之后還需要繼續(xù)跟進(jìn)，幫助企業(yè)完成成長期需要完成的許多工作。但我認(rèn)為這始終是最有意義的投資，對(duì)社會(huì)會(huì)有長遠(yuǎn)的影響，所以我們必須去做，我也更樂意去做?！?/p>

從沈南鵬給出的數(shù)字來看，“錦上添花”與“雪中送炭”的投資金額比例是2:1，但從投資企業(yè)數(shù)量上來說，投資成長初期的企業(yè)個(gè)數(shù)是最多的。

盡管立即就要討一個(gè)結(jié)果太過勉強(qiáng)，但誰又能肯定，5年、10年之后，在它們中間不會(huì)誕生出像蘋果、思科，或者Google一樣偉大的企業(yè)呢？

享受快生活：“財(cái)富最終的用處，是變成一種工具”

采訪間隙，沈南鵬對(duì)著電話那一端的人時(shí)而上海話，時(shí)而普通話，又不時(shí)夾雜幾句英文的表述，可謂是對(duì)他生活和經(jīng)歷的最佳寫照。

生于1967年的沈南鵬，畢業(yè)于上海交通大學(xué)（本科）和美國耶魯大學(xué)（商學(xué)院碩士）。值得一提的是，中學(xué)時(shí)代的他曾經(jīng)是遠(yuǎn)近知名的奧數(shù)競賽一等獎(jiǎng)得主。

“在我上大學(xué)之前，一直希望能夠成為一名數(shù)學(xué)家。” 談起小時(shí)候的理想，沈南鵬流露出難得的羞赧。

沒當(dāng)成數(shù)學(xué)家的他，卻暴發(fā)出其他方面的巨大潛能。獨(dú)自闖蕩華爾街，之后進(jìn)入投資銀行行業(yè)，成為早期的“海歸”一族，開始了在中國的創(chuàng)業(yè)。盡管沒有征得沈南鵬本人的同意，還是有好事之人將他的經(jīng)歷著書出版。且不論書籍質(zhì)量好壞，僅從作者選取沈南鵬作為資本浪潮中的標(biāo)本人物這一行為來看，我們就能夠理解沈南鵬的境遇是多么具有時(shí)代性以及代表性。

回首一路風(fēng)雨，沈南鵬說，每一段時(shí)光都值得記憶。

“我們這代人其實(shí)是非常幸運(yùn)的一代人，許多時(shí)候都是時(shí)代在推著人往前走。有時(shí)候，下意識(shí)做的一個(gè)決定，就會(huì)是一個(gè)很好的選擇?！?/p>

不過，如今的沈南鵬，恐怕也難有足夠的時(shí)間去認(rèn)真體味一番過去的日子。又或者是用他的話說，他的記性還好得很，不必刻意靠出書之類的事情去回憶或者記錄。

整日奔波于南北，盡管希望用更多的時(shí)間陪伴家人，但有時(shí)遇到重要的事情，取舍總是很難的抉擇。

“我之前看到一篇文章，是講述一個(gè)企業(yè)家由于早期創(chuàng)業(yè)過于繁忙而忽略了家人，最終頓悟回歸家庭的故事。中國的企業(yè)家實(shí)在太忙了，許多老板把生活和工作混在一起，根本就沒有過一個(gè)真正意義上的假期。但矛盾的是，有時(shí)候要把企業(yè)做好，就需要那么忙，連我自己也是一個(gè)停不下來的人，但我覺得還是應(yīng)該去平衡生活和工作的比例——不過，說起來容易，做起來難。”

沈南鵬還有一個(gè)特別的愛好，就是讀歷史書。他認(rèn)為閱讀歷史方面的書籍不但可以幫助他更深入地了解中國文化，對(duì)人的理解也是很有趣的事情。人與人之間的博奕、平衡、沖突，都使他受益。

“我能從書里體會(huì)到：沒有完美的CEO或者完美的團(tuán)隊(duì)，只有很好的組合和平衡。” 言不離本行，沈南鵬把這稱作是一種正常的職業(yè)影響。

同樣受職業(yè)影響，作為離財(cái)富最近的人，他的財(cái)富觀也更加的理性。

“我相信即便是擁有財(cái)富之后，消費(fèi)習(xí)慣本身也不會(huì)有太多的改變；所以財(cái)富最終的用處，是變成一種工具，用來創(chuàng)造新的財(cái)富。”

不僅僅是沈南鵬，整個(gè)社會(huì)在巨大財(cái)富動(dòng)力的推動(dòng)下，似乎走的都要比以往更快一些。很多時(shí)候，真的如他所言，感覺自己像在被推著走，機(jī)會(huì)就決定速度。

“其實(shí)還是要自信，要樂觀地來看自己的事業(yè)，尤其是要懂得享受整個(gè)過程?！?沈南鵬說，“賺錢的機(jī)會(huì)很多，但如果不是真的喜歡自己的事業(yè)，遇到困難就很容易退卻。所以，最重要的就是享受過程的快樂?！?/p>

或許幾年之后，沈南鵬可以如其所愿將生活節(jié)奏放慢一些；但更有可能的是，隨著中國的發(fā)展，工作強(qiáng)度有增無減。跟萬千中國勞碌的企業(yè)家一樣，有時(shí)忙碌程度并不能由自己控制。但能夠享受到發(fā)現(xiàn)價(jià)值、綢繆未來的樂趣，對(duì)于沈南鵬來說，已是最好的平衡。