我國海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)分析及防范

呂　瑩

[摘要]由于我們在國際收支中金融資本項(xiàng)目尚未對外開放，因此，大力發(fā)展海外直接投資成為我國解決巨額外匯儲備流動性過剩問題的主要途徑。但海外直接投資與國內(nèi)投資相比所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。因此，通過分析我國海外直接投資中所面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)，提出對海外投資風(fēng)險(xiǎn)防范的幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞]國有資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)保障

一、我國海外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

除了全球企業(yè)海外投資所共同面臨的國家風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)之外，我國企業(yè)在進(jìn)行海外直接投資時(shí)還面臨一些特有的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)

與世界上其他國家的海外投資相比，我國海外投資中國有資產(chǎn)比重大，加之財(cái)務(wù)制度、經(jīng)營管理的不規(guī)范，造成了海外企業(yè)國有資產(chǎn)的大量流失。據(jù)估計(jì)，我國目前約有一半左右的海外企業(yè)是零利潤或虧損，尤其是以國有資產(chǎn)為資本在境外搞得實(shí)業(yè)投資成少敗多。此外，我國的資本外逃（capital flights）現(xiàn)象大量存在。

從現(xiàn)象上看，產(chǎn)生海外國有資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的原因主要是經(jīng)營責(zé)任不明、管理制度不健全、財(cái)務(wù)管理不嚴(yán)、對外投資可行性研究不足等導(dǎo)致對外盲目投資、重復(fù)設(shè)點(diǎn)、海外企業(yè)經(jīng)理人責(zé)任心不強(qiáng)或制度不健全等。從深層次看，根本原因是由于國有資產(chǎn)所有權(quán)管理職能不到位，海外企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。目前國內(nèi)各部門對海外企業(yè)的國有資產(chǎn)看似各負(fù)其責(zé)，但實(shí)際上卻沒有一個(gè)主管能夠牽頭協(xié)調(diào)，這樣必然造成海外企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，國有資產(chǎn)流失。

（二）海外企業(yè)內(nèi)部管理失控風(fēng)險(xiǎn)

由于我國企業(yè)管理曾對海外投資的運(yùn)營體制知識和經(jīng)驗(yàn)的缺乏，忽略了海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的特殊性，而只是將國內(nèi)母公司的那一套管理方法和機(jī)制照搬到海外企業(yè)中去，造成了海外投資管理的無序性和低效性，甚至還會產(chǎn)生相反的作用。

海外企業(yè)內(nèi)部管理制度的不健全主要表現(xiàn)在：一是財(cái)務(wù)預(yù)算尚未建立起來。我國不少海外企業(yè)實(shí)行由公司總部財(cái)務(wù)部門預(yù)算撥款制度。這種預(yù)算制度容易造成下屬子公司對總部的過度依賴和缺乏成本控制意識，導(dǎo)致海外投資的高成本與企業(yè)海外投資以實(shí)現(xiàn)全球資本成本最小化的目標(biāo)相悖。二是投資決策制度不科學(xué)。由于跨國公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)決策的權(quán)限不明確，或者完全放任對海外子公司投資決策權(quán)的控制，造成子公司權(quán)限過大，投資失控；或者管得過死，影響海外企業(yè)運(yùn)營的自主性。

（三）海外投資區(qū)位結(jié)構(gòu)失衡風(fēng)險(xiǎn)

我國FDI投資過分集中于發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家（地區(qū)），而許多發(fā)展中國家則是尚未顧及的處女地。對外投資過于集中，加劇了我國海外企業(yè)經(jīng)營投資成本高和投入資金少的矛盾。在發(fā)達(dá)國家投資的投資成本較大，而對外投資規(guī)模小和實(shí)力上的先天不足，是我國大多數(shù)企業(yè)不可回避的現(xiàn)實(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國海外企業(yè)的平均投資額不足120美元，而發(fā)展中國家為260萬美元，發(fā)達(dá)國家為600萬美元）。在這種情況下，我國海外企業(yè)尤其是中小型企業(yè)盲目進(jìn)入發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，一開始就勢必處于弱勢，面臨更大的競爭風(fēng)險(xiǎn)。

二、加強(qiáng)海外直接投資國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

在以上分析的我國海外企業(yè)所面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)中，國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)最為嚴(yán)重。因此，加強(qiáng)我國海外直接投資的國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要。

（一）加強(qiáng)海外企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)診斷

海外企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)多且復(fù)雜，因此企業(yè)內(nèi)部管理和決策的科學(xué)性顯得愈加重要。借鑒美國、日本對海外企業(yè)的先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)診斷方法，從我國海外企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，應(yīng)當(dāng)著重抓好以下幾點(diǎn)：

1.以國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督審計(jì)為中心環(huán)節(jié)，積極參與對貸款企業(yè)的資信評估。通過對企業(yè)活動的診斷，分析確定不同貸款企業(yè)按照契約償還貸款本息的能力，已確定相應(yīng)的貸款條件和貸款額度，確保貸款的安全回收。對于高風(fēng)險(xiǎn)國有資產(chǎn)重點(diǎn)審計(jì)，督促其整改。當(dāng)前部分海外企業(yè)中逾期、呆滯、呆賬貸款居高不下，已成為現(xiàn)實(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)盡快查出原因所在，對癥下藥，為壓縮非正常貸款、盤活資金提出切實(shí)可行的建議。

2.科學(xué)評估海外企業(yè)的經(jīng)營狀況。一是追求盈利目標(biāo)與總公司戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合，重視企業(yè)長期價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，避免短期行為。二是合理區(qū)分經(jīng)理與子公司的經(jīng)營業(yè)績或責(zé)任，建立完善的評估標(biāo)準(zhǔn)、約束與激勵機(jī)制。三是財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素綜合考慮，例如合同額、銷售額在市場總量上所占的份額，人員素質(zhì)的提高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力、企業(yè)文化等。

3.提高企業(yè)診斷機(jī)構(gòu)和診斷人員的素質(zhì)，例如聘請內(nèi)外專家和有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的海外經(jīng)營者或建立海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)診斷機(jī)構(gòu)，采用科學(xué)的診斷方法有計(jì)劃地為其海外分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行診斷。

（二）建立海外國有資產(chǎn)奉風(fēng)險(xiǎn)管理體系

1.建立海外企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理體系，保障國家對國有資產(chǎn)的所有權(quán)，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)約束；控制產(chǎn)權(quán)變動，如合股、兼并、拆股出售、對外投資等；決定企業(yè)經(jīng)營決策權(quán)。

2.建立海外國有資產(chǎn)投資管理體系，深入做好投資前項(xiàng)目的可行性評估，重視投資后的國有資產(chǎn)管理。通過對海外投資項(xiàng)目面臨的各類奉獻(xiàn)的預(yù)測和分析，準(zhǔn)確把握海外投資中的各種不確定性，采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)集合、非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等國際企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法，控制、減少各類風(fēng)險(xiǎn)對投資產(chǎn)生的影響和損失，以不斷提高海外國有資產(chǎn)的投資收益。

3.完善海外企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理制度，實(shí)行海外企業(yè)國有資產(chǎn)登記制、財(cái)務(wù)收支連簽制、內(nèi)部管理人員合理的權(quán)力分散與制衡等，從而有效地加強(qiáng)海外國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

三、構(gòu)建我國海外直接投資保障制度

由于海外投資企業(yè)在所面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此我們應(yīng)該建立完善的海外直接投資保障制度，以規(guī)避、降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并且在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成損失時(shí)，使損失最小化。

建立政策性海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

該機(jī)構(gòu)應(yīng)體現(xiàn)國家權(quán)威性，采取國家審批、企業(yè)承辦的分離模式，避免或減少審批決策與業(yè)務(wù)經(jīng)營相分離所產(chǎn)生的弊端。除此之外，該機(jī)構(gòu)還為中小企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保服務(wù)。雖然有國字號背景，但應(yīng)逐步過渡到獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。信用保證資金由國家和企業(yè)共同承擔(dān)，以后由信用保證機(jī)構(gòu)從其收益中不斷補(bǔ)充壯大。

建立完善海外投資的法律機(jī)制，制定海外直接投資扶持和保護(hù)政策。

一是加大外交支持通過外交談判、對外經(jīng)濟(jì)援助、對外貸款等方式，促使東道國政府為我國的直接投資提供便利和保護(hù)。二是逐步往海外直接投資金融服務(wù)支持體系，開拓融資渠道、降低其融資成本以及幫助海外企業(yè)海外上市等。

參考文獻(xiàn)

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