• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    聚焦財富分配“資本化”

    2007-08-20 01:13:34易憲容
    中國中小企業(yè) 2007年8期
    關鍵詞:資本化財富住房

    易憲容

    當一個社會高度的金融化時,必然會給整個社會經濟帶來前所未有的金融資本,科技創(chuàng)新、對外投資、個人創(chuàng)業(yè)、政府公共支出所需要的資本就會源源不斷,從而由“資本化”帶來整個社會經濟的繁榮及絕大多數民眾生活水平提高——

    陳志武教授最近指出,同以英國為肇端的工業(yè)革命一樣,150年來的金融革命同樣是人類歷史上最偉大的創(chuàng)舉,許多現(xiàn)代發(fā)達國家都是受益于這150多年來的金融革命而迅速發(fā)展與強大起來的,特別是1800年以農業(yè)為主的美國,以工業(yè)革命與城市化為動力使得美國經濟的金融化程度猛增。美國經濟的“資本化”故事,不僅使得美國在很短的時間內走完了工業(yè)化革命歷程,而且也為美國社會全面現(xiàn)代化及繁榮創(chuàng)造了條件。

    比如,在1800年,美國的貨幣發(fā)行量為2800萬美元,但到1900年,金融資產就上升到640億美元,占當時GDP的320%,但是到了2006年,美國的金融資產總值達到129萬億美元,是GDP的970%。相當于每生產一美元的GDP就有近10美元的金融證券在流通。而當一個社會高度的金融化時,必然會給整個社會經濟帶來前所未有的金融資本,科技創(chuàng)新、對外投資、個人創(chuàng)業(yè)、政府公共支出所需要的資本就會源源不斷,從而由“資本化”帶來整個社會經濟的繁榮及絕大多數民眾生活水平提高。這就是一百年來美國經濟繁榮奧秘所在(可以說,一百年來美國的繁榮,其動因有三大支柱:工業(yè)革命、科技創(chuàng)新及金融革命或經濟的“資本化”)。

    可以說,中國改革開放近30年來所經歷過的金融化發(fā)展,也是美國過去150年來金融化發(fā)展的一個縮影。比如說中國經濟貨幣化的程度(M2/GDP),改革開放初期的1978年僅31%,目前已經達到180%以上了。而且近十多年來,隨著中國經濟改革深入,中國經濟進入一個全面資本化的過程,即“財富”轉化為“資本”過程。先是股票市場產生與發(fā)展,企業(yè)的上市,讓上市公司的財產和未來收入流由“財富”轉為“資本”;隨后國內住房制度的改革,住房分配的貨幣化與市場化,讓國家所有的土地資源由“財富”轉為“資本”;還有,國家自然資源轉讓、個人未來勞動收入流的按揭、政府未來財政收入流的折現(xiàn)等都是一個個的資本化過程。

    首先,中國的股市是在一片爭議中成長起來的。到筆者截稿為止,A股市場的股票總市值達到近18萬億元,國內企業(yè)在境外上市的市值達到11萬億元,境內外股市共為中國經濟提供了28萬億元的資本。而這28萬億元的金融資本不僅表現(xiàn)了國內上市公司有形資產的價值,比如廠房、設備等,反映了公司過去的投入,但是,這僅是股票市值很小的一部分,更大部分是公司未來收入流的折現(xiàn),是對公司未來收入流的資本化。比如說,一家公司的凈資產是10億元,但是公司上市后,其市值達到50億元,而這40億元就是這家上市公司未來收入流的貼現(xiàn)值。也正是股市這種對未來收入流的折現(xiàn),從而使得該家上市公司有形資產及未來的收入流成為可以創(chuàng)造與增加財富的資本,公司的有形資產及未來收入流“資本化”了。上市公司有形資產與未來收入流的資本化不僅使企業(yè)獲得了未來發(fā)展的資金,而且在短時間內增加了企業(yè)及社會之財富,及社會財富轉化資本的機會(比如可獲得股票抵押貸款等)。

    中國資本化過程最為重要最大及最快的部分是土地、自然資源及房地產的資本化過程。對于土地,在1998年住房貨幣化之前,由于土地的國有,土地是不可自由買賣的,更不能進入市場。因此,盡管大家都知道土地是財富,國家擁有一筆巨大的財富。但是,由于土地不可交易,它的價值也就無法顯現(xiàn)出來。但是,在1998年住房制度改革之后,國有土地一旦可進入市場進行交易,它的價值很快地顯現(xiàn)出來。根據2006年全國土地交易數據來看,僅2006年政府就從土地交易中獲得大約7600多億元土地出讓收入。還有,王小魯的研究報告指出,僅2005年土地內幕交易政府就損失4800億元。

    而土地的資本化,除以上所指的政府出售土地直接貨幣化后土地可以便利進入二級市場交易外,而且還在于帶來的土地及土地附著物(如房產)既可作銀行貸款抵押物(目前國內銀行貸款有50%以上為住房及土地的抵押貸款),也通過住房按揭貸款,將房產所占有土地、住房本身的資產以及購房者自己的未來勞動收入流的資本化。也就是說,不少居民作住房按揭貸款,表面上是用個人所居住的住房在向銀行抵押借款,但是實際上作貸款支付保障的不是住房,而是個人未來收入流,即住房按揭貸款實際上是個人未來收入流的資本化。可以說,1998年的住房制度改革及銀行住房按揭產品推行,不僅促使中國房地產市場繁榮,推動這一輪的中國經濟增長,而且也是讓沉睡的國有財富及個人未來收入流的資本化。在這次資本化的過程中,不僅讓巨大的國有財富通過種種合法及非法的方式逐漸地在轉化私人財產,而且也讓這筆巨大的財富不斷地資本化,成為生長財富的泉源。有統(tǒng)計表明,目前中國住宅總面積為375億平方米,其中30%城市住宅為商品房,70%鄉(xiāng)村房屋為不可交易的自住房。如果城市住房以4000元/平方米計算,那么城市住房資產就達到50萬億以上。如果在物權法的保障下,農村260億平方米住房也可進入市場,那么中國房地產市值一定會超過100萬億以上??梢?,國內房地產市場的發(fā)展是中國經濟最為重要、最為核心、財富轉化量最巨大的資本化過程。

    中國經濟的資本化還有國家自然資源的轉讓、個人未來勞動收入流的折現(xiàn)、政府未來財政收入流的折現(xiàn)等??梢哉f,正是上述所指出的中國經濟一系列資本化過程,中國經濟出現(xiàn)了一個前所未有的發(fā)展與繁榮時期。我們只要看看近幾年來的經濟快速增長,GDP一直保持在10%以上的增長幅度,只要看到兩大資產價格(股市及樓市)快速飆升,只要看到國內企業(yè)收益回報率創(chuàng)歷史水平,特別是看看國有銀行的業(yè)績,從2003年股改以來,其利潤增長2006年是2003年10倍以上,就可能會知道資本化的奧秘所在。中國經濟一切都是在快速的資本化過程中。同時,我們也應該看到,中國經濟的快速資本化不僅帶給中國經濟前所未有的繁榮,也帶給中國經濟與中國社會根本就沒有預想到的負面影響。

    因為,我們無論是從盧卡斯的《為何資本不從富國流向窮國》,還是拉詹的《從資本家手中拯救資本主義》及索托的《資本的秘密》來看,其中最為重要的結論是,資產、未來收入流轉變資本的前提條件就是這些資產及未來收入流的產權被明確界定、能夠便利地通過有效的合約進行交易、能夠通過有效制度來保護個人財富不受到侵害與掠奪。而要做到這一點,就必須要有健全的現(xiàn)代法治基礎,必須建立起完善的信用基礎。否則,從金融交易的特性及金融資產的特性來看,資產的資本化過程就容易讓整個社會的財富流向少數人手里,導致整個社會財富分配越來越不公平。

    可以說,中國經濟的資本化過程,它是中國經濟發(fā)展的必由之路,這點是毫無疑義的。但是,我們也應該知道,中國經濟的資本化過程是在國有產權的基礎上,或國有產權占主導的基礎上來完成的。我們可以看到,在國有產權為主導的中國經濟資本化的過程中,由于國有產權的性質,決定了中國經濟的資本化不可能讓產權運作成本與產權運作收益完全歸結到相關的當事人身上,反之,相關的當事人還會利用產權運作成本與收益界定不清而讓國有產權運作成本讓整個社會來承擔,讓其產權運作收益歸自己或單位所有。

    從目前中國的股市及房地產市場的情況來看,為什么國內所有的企業(yè)都對公司上市趨之若鶩,所有的企業(yè)都在擠公司上市的獨木橋?最為根本的問題就在于,對國內企業(yè)來說,公司上市可以一本萬利,或無本萬利。因為,公司上市,一則可以讓公司獲得低成本的資金,二則可以讓公司的高層管理者一夜暴富,讓公司的員工從上市中分得一杯羹。比如,我們的幾大國有銀行,在其上市之前,銀行的問題與包袱則要國家注資來解決,但是銀行上市一完成,管理層的薪酬就要與國際上現(xiàn)代商業(yè)銀行相比,其管理層的工資水平上去,職工福利上去等,至于銀行上市后的業(yè)績如何,那則是另外一回事了。不僅國有上市銀行是這樣,其他的上市公司的管理層也是如此。這些公司上市后的第一要務是如何增加管理層薪資水平。

    還有,國內房地產市場,只是在土地的出讓問題上,一年尋租收益就有幾千萬億,在房地產市場審批、規(guī)劃、銷售等環(huán)節(jié)所面臨的尋租問題更多??梢哉f,近年來,不少權力機構的工作人員能夠在短期內暴富,都與中國經濟的資本化過程中產權界定不清,讓大量國有財富以權力與金錢交易的方式流向個人有關??梢哉f,對于這個問題,如果中央政府不能夠清楚地認識到,那么中國經濟的資本化過程一定會走向經濟發(fā)展繁榮的反面。它會以表面化的方式給整個經濟發(fā)展帶來巨大的動力,但經濟繁榮的果實卻讓少數人獲得。而且中國經濟的資本化已經走向中國經濟發(fā)展的不歸路,在產權公有的情況下,中央政府應該看到這條不歸路的潛在風險與弊端,并采取一定的方式來應對,否則,等社會醒悟過來時,這條不歸路已經走得很遠了。

    總之,資本化是一個國家經濟繁榮發(fā)展的動力,也是一個國家財富快速積累與增長的過程。但是這必須以產權界定清楚、法律制度健全為前提條件。如果這個條件不完善,在資本化的過程中,國家、社會、全民的財富就可能為少數人所侵占,并且這些少數人一旦侵占或掠奪到這些財富之后,他們就會讓非法的財富掠奪與侵占轉化成合法積累財富的工具,并在其游說下讓其行為合法化與制度化。如果這樣的事情發(fā)生,那么社會財富會越來越快地流向少數人,從而造成整個社會財富嚴重的分配不公,從而讓平常的經濟問題轉化為嚴重的社會問題與政治問題。對此中央政府要密切關注,并采取相應的制度安排來防止上述問題出現(xiàn)。

    近十多年來,隨著中國經濟改革深入,中國經濟進入一個全面資本化的過程,即“財富”轉化為“資本”過程。先是股票市場產生與發(fā)展,企業(yè)的上市,讓上市公司的財產和未來收入流由“財富”轉為“資本”;隨后國內住房制度的改革,住房分配的貨幣化與市場化,讓國家所有的土地資源由“財富”轉為“資本”;還有,國家自然資源轉讓、個人未來勞動收入流的按揭、政府未來財政收入流的折現(xiàn)等都是一個個的資本化過程。

    猜你喜歡
    資本化財富住房
    軍工資產資本化現(xiàn)狀及問題研究
    聚焦兩會!支持合理住房需求,未提房地產稅!
    房地產導刊(2022年4期)2022-04-19 09:03:50
    中央揮拳,重擊“教育資本化”
    當代陜西(2021年15期)2021-10-14 08:24:22
    走街串巷找住房
    好奇心是一生的財富
    中華家教(2018年8期)2018-09-25 03:23:06
    如何應對第三輪財富洗牌?
    海峽姐妹(2017年1期)2017-02-27 15:22:29
    關于國有資產資本化改革
    住房保障
    江蘇年鑒(2014年0期)2014-03-11 17:10:04
    住房保障與住房援助
    “火紅財富”的擁有人
    中國火炬(2011年10期)2011-07-24 14:27:45
    日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 777米奇影视久久| 国产av一区二区精品久久 | 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲av免费高清在线观看| 亚洲美女视频黄频| 国产精品.久久久| 成年免费大片在线观看| 国产精品免费大片| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 亚洲电影在线观看av| av线在线观看网站| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 男女边摸边吃奶| 麻豆成人av视频| 天堂俺去俺来也www色官网| 多毛熟女@视频| 国产黄色免费在线视频| 日韩成人伦理影院| 乱系列少妇在线播放| 亚洲自偷自拍三级| 日本免费在线观看一区| 成人综合一区亚洲| 少妇人妻精品综合一区二区| 色哟哟·www| 亚洲精品456在线播放app| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产在线男女| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲国产精品一区三区| 午夜日本视频在线| 国产精品99久久久久久久久| 欧美丝袜亚洲另类| a级毛片免费高清观看在线播放| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲人成网站高清观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 少妇人妻久久综合中文| 国产av码专区亚洲av| 久久久精品免费免费高清| 久久久色成人| 国产精品三级大全| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 少妇的逼水好多| 韩国av在线不卡| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 99热国产这里只有精品6| 欧美区成人在线视频| 丝袜喷水一区| 国产中年淑女户外野战色| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲美女黄色视频免费看| 看十八女毛片水多多多| av在线老鸭窝| 久久久久精品性色| 我要看日韩黄色一级片| 久久99精品国语久久久| 欧美激情国产日韩精品一区| 国产在线一区二区三区精| 一本久久精品| 有码 亚洲区| 深夜a级毛片| 色网站视频免费| 国产伦精品一区二区三区四那| 欧美日韩亚洲高清精品| 99久久综合免费| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 成人黄色视频免费在线看| 一个人看的www免费观看视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲人与动物交配视频| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲内射少妇av| 一区在线观看完整版| 制服丝袜香蕉在线| 亚洲人成网站在线观看播放| 内地一区二区视频在线| a 毛片基地| 久久 成人 亚洲| 欧美性感艳星| 亚洲内射少妇av| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 欧美精品一区二区大全| 五月开心婷婷网| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 午夜精品国产一区二区电影| 在线 av 中文字幕| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 精品久久久久久久久av| 国产真实伦视频高清在线观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 久久av网站| h视频一区二区三区| 欧美 日韩 精品 国产| 熟女人妻精品中文字幕| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 亚洲国产精品一区三区| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 美女国产视频在线观看| 国产精品偷伦视频观看了| 日韩欧美 国产精品| 久久女婷五月综合色啪小说| 18+在线观看网站| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 午夜老司机福利剧场| 日韩欧美 国产精品| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产精品蜜桃在线观看| 亚洲人与动物交配视频| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 中文字幕久久专区| 久久精品国产a三级三级三级| 成年免费大片在线观看| 国产 精品1| 美女福利国产在线 | 亚洲av免费高清在线观看| 久久青草综合色| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看| www.色视频.com| 搡女人真爽免费视频火全软件| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 天堂中文最新版在线下载| 久久久久久久久久久免费av| 看免费成人av毛片| 精品一品国产午夜福利视频| 国产日韩欧美在线精品| 国产深夜福利视频在线观看| 国产精品久久久久久精品古装| 狂野欧美激情性bbbbbb| 我要看黄色一级片免费的| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产视频首页在线观看| 亚洲国产欧美在线一区| 久久久成人免费电影| 亚洲国产精品专区欧美| 精品久久久久久久久亚洲| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 日韩欧美 国产精品| 国产熟女欧美一区二区| 少妇高潮的动态图| 久久久久久久久久成人| 在线播放无遮挡| 日韩欧美一区视频在线观看 | 男人狂女人下面高潮的视频| 国产视频内射| 麻豆乱淫一区二区| 一级黄片播放器| 午夜激情福利司机影院| 在线免费观看不下载黄p国产| 色婷婷久久久亚洲欧美| 一区二区三区免费毛片| videossex国产| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 久久97久久精品| 观看美女的网站| 久久国产亚洲av麻豆专区| 一区二区三区四区激情视频| 国产黄片视频在线免费观看| 我要看日韩黄色一级片| 18禁在线播放成人免费| 深爱激情五月婷婷| 免费大片18禁| 欧美一区二区亚洲| 久久综合国产亚洲精品| 久久99热这里只频精品6学生| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 少妇精品久久久久久久| 久久久a久久爽久久v久久| 国产日韩欧美在线精品| 久久久a久久爽久久v久久| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产 一区 欧美 日韩| 久久久a久久爽久久v久久| videos熟女内射| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 观看免费一级毛片| 国产一区有黄有色的免费视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 精品一区二区三卡| 欧美变态另类bdsm刘玥| 成人一区二区视频在线观看| 一级爰片在线观看| 国产高清三级在线| h视频一区二区三区| 蜜桃在线观看..| 人妻一区二区av| 人妻一区二区av| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 乱码一卡2卡4卡精品| 免费少妇av软件| 亚洲丝袜综合中文字幕| 午夜免费男女啪啪视频观看| 人妻 亚洲 视频| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 嘟嘟电影网在线观看| 极品教师在线视频| 久久久久久人妻| 国产大屁股一区二区在线视频| 免费黄频网站在线观看国产| 国产淫语在线视频| 另类亚洲欧美激情| 国产精品人妻久久久久久| 内射极品少妇av片p| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 看十八女毛片水多多多| 国产高清不卡午夜福利| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 日韩精品有码人妻一区| 十分钟在线观看高清视频www | 亚洲国产日韩一区二区| 老司机影院毛片| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 哪个播放器可以免费观看大片| 99久久精品热视频| 97超视频在线观看视频| 午夜激情久久久久久久| 偷拍熟女少妇极品色| 大片免费播放器 马上看| 国产精品嫩草影院av在线观看| a级毛色黄片| 亚洲美女搞黄在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 赤兔流量卡办理| 色综合色国产| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲欧美精品专区久久| 精品国产三级普通话版| 97超视频在线观看视频| 久久影院123| 亚洲国产最新在线播放| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲av不卡在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 中文字幕av成人在线电影| 欧美bdsm另类| 日韩三级伦理在线观看| 日韩成人av中文字幕在线观看| 91在线精品国自产拍蜜月| 久久97久久精品| 多毛熟女@视频| 国产高清国产精品国产三级 | 免费看av在线观看网站| 丝瓜视频免费看黄片| 在线观看一区二区三区激情| 尾随美女入室| 国产av码专区亚洲av| 街头女战士在线观看网站| 丰满人妻一区二区三区视频av| 久久久精品94久久精品| 免费观看性生交大片5| 国产精品熟女久久久久浪| 婷婷色av中文字幕| 成人美女网站在线观看视频| 亚洲性久久影院| 两个人的视频大全免费| 精品人妻视频免费看| 99久久中文字幕三级久久日本| 成人特级av手机在线观看| 欧美成人a在线观看| 欧美精品亚洲一区二区| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 中文字幕久久专区| 国产成人精品福利久久| 日韩人妻高清精品专区| 99热国产这里只有精品6| 欧美另类一区| 午夜老司机福利剧场| 国产乱来视频区| tube8黄色片| 国产在线视频一区二区| 亚洲av日韩在线播放| 91aial.com中文字幕在线观看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91 | 天堂8中文在线网| 国产精品久久久久久久久免| 成人午夜精彩视频在线观看| 大陆偷拍与自拍| 国产精品无大码| 啦啦啦在线观看免费高清www| 嫩草影院新地址| 国产美女午夜福利| 久久精品国产a三级三级三级| 久久毛片免费看一区二区三区| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 日本av免费视频播放| 日韩av免费高清视频| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 韩国高清视频一区二区三区| 日韩视频在线欧美| 伦理电影大哥的女人| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 亚洲精品乱久久久久久| 欧美zozozo另类| 狂野欧美激情性bbbbbb| 一个人免费看片子| 国产成人精品久久久久久| 欧美日韩在线观看h| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 最后的刺客免费高清国语| 91精品国产九色| 国产又色又爽无遮挡免| 大话2 男鬼变身卡| 日韩制服骚丝袜av| 久久99热这里只频精品6学生| 久久精品夜色国产| 国产色爽女视频免费观看| 成人免费观看视频高清| 国产精品成人在线| 2018国产大陆天天弄谢| 精品久久久精品久久久| 久久久久久久国产电影| 色5月婷婷丁香| 久久精品人妻少妇| xxx大片免费视频| 一区二区三区免费毛片| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲精品一二三| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲伊人久久精品综合| 国产av国产精品国产| 日韩视频在线欧美| 欧美精品一区二区免费开放| 午夜福利影视在线免费观看| 人妻 亚洲 视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 美女内射精品一级片tv| 成人一区二区视频在线观看| 欧美日韩在线观看h| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲av免费高清在线观看| 久久久a久久爽久久v久久| 欧美xxⅹ黑人| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产精品精品国产色婷婷| 97精品久久久久久久久久精品| 精品亚洲成a人片在线观看 | 欧美国产精品一级二级三级 | 日韩强制内射视频| 婷婷色综合www| 乱码一卡2卡4卡精品| 十八禁网站网址无遮挡 | 精品酒店卫生间| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 一边亲一边摸免费视频| 亚洲国产最新在线播放| 亚洲第一av免费看| 成人亚洲欧美一区二区av| 日本午夜av视频| 国产成人免费无遮挡视频| 韩国av在线不卡| 99久久精品一区二区三区| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 搡女人真爽免费视频火全软件| 深爱激情五月婷婷| 性色av一级| h视频一区二区三区| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 97超视频在线观看视频| 国产免费视频播放在线视频| 日本黄色片子视频| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲真实伦在线观看| 国产亚洲91精品色在线| 国产精品久久久久久精品电影小说 | av在线老鸭窝| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲精品乱久久久久久| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 99久久人妻综合| 国产高清不卡午夜福利| 精品国产乱码久久久久久小说| 91在线精品国自产拍蜜月| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲欧美日韩东京热| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲精品456在线播放app| 日韩成人伦理影院| 亚洲天堂av无毛| 天美传媒精品一区二区| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲成色77777| 最新中文字幕久久久久| av国产久精品久网站免费入址| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美区成人在线视频| 亚洲综合色惰| 久久6这里有精品| 观看免费一级毛片| 亚洲国产高清在线一区二区三| 亚洲美女视频黄频| 在现免费观看毛片| 亚洲人成网站高清观看| 国产有黄有色有爽视频| 男女边吃奶边做爰视频| 丝袜脚勾引网站| 亚洲无线观看免费| 国产精品偷伦视频观看了| 搡老乐熟女国产| 中文字幕制服av| 欧美日韩综合久久久久久| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 亚洲国产色片| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 激情 狠狠 欧美| 国产中年淑女户外野战色| 欧美高清成人免费视频www| 哪个播放器可以免费观看大片| 天美传媒精品一区二区| 国产乱人偷精品视频| 精品熟女少妇av免费看| 在线观看三级黄色| 一级av片app| 国产一区二区三区综合在线观看 | 在线天堂最新版资源| 日韩av免费高清视频| 乱系列少妇在线播放| 亚洲,欧美,日韩| 欧美 日韩 精品 国产| 99re6热这里在线精品视频| 久久久成人免费电影| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产精品无大码| 天堂8中文在线网| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 日本免费在线观看一区| 中国三级夫妇交换| 韩国av在线不卡| 久久鲁丝午夜福利片| 看非洲黑人一级黄片| 熟女人妻精品中文字幕| 精品少妇黑人巨大在线播放| 一区二区av电影网| 最近的中文字幕免费完整| 国产av一区二区精品久久 | 国产精品免费大片| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产精品不卡视频一区二区| 精品国产三级普通话版| 成人无遮挡网站| 欧美变态另类bdsm刘玥| av播播在线观看一区| 好男人视频免费观看在线| 久久久久久久精品精品| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲电影在线观看av| 国产成人精品婷婷| 国产精品久久久久久精品古装| 夫妻性生交免费视频一级片| 精品午夜福利在线看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| av福利片在线观看| 在线观看国产h片| 久久久久久久久久久丰满| 在线看a的网站| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 一区在线观看完整版| 午夜老司机福利剧场| 日韩欧美一区视频在线观看 | 纵有疾风起免费观看全集完整版| 精品一区在线观看国产| 99热这里只有精品一区| 交换朋友夫妻互换小说| 青青草视频在线视频观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 大片免费播放器 马上看| 午夜免费观看性视频| 一区在线观看完整版| 久久久久国产精品人妻一区二区| 欧美激情国产日韩精品一区| 亚洲av福利一区| 嘟嘟电影网在线观看| 九九在线视频观看精品| 嫩草影院新地址| 极品少妇高潮喷水抽搐| 欧美日韩在线观看h| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 97超视频在线观看视频| 少妇 在线观看| 1000部很黄的大片| 久久久久精品性色| 22中文网久久字幕| 国产成人aa在线观看| 日韩人妻高清精品专区| 简卡轻食公司| 九九在线视频观看精品| 高清不卡的av网站| 日韩成人伦理影院| 国产精品人妻久久久影院| 欧美日韩亚洲高清精品| 在线看a的网站| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 精品午夜福利在线看| 久久精品久久久久久久性| 三级国产精品欧美在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 少妇精品久久久久久久| 搡女人真爽免费视频火全软件| 亚洲国产色片| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 搡老乐熟女国产| 欧美一级a爱片免费观看看| 一区在线观看完整版| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久久久久久久久久人人人人人人| 欧美少妇被猛烈插入视频| 亚洲av成人精品一区久久| 一区二区三区精品91| 亚洲国产色片| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲精品国产色婷婷电影| 青春草视频在线免费观看| 日韩中字成人| 一级av片app| 人妻夜夜爽99麻豆av| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲最大成人中文| 搡老乐熟女国产| 国产欧美日韩精品一区二区| 亚洲伊人久久精品综合| 妹子高潮喷水视频| 亚洲av中文av极速乱| 婷婷色综合www| 日本黄色日本黄色录像| 中国国产av一级| 国产免费又黄又爽又色| 成人国产av品久久久| 国产欧美日韩精品一区二区| 97超视频在线观看视频| 中文字幕免费在线视频6| 久久久亚洲精品成人影院| 大香蕉97超碰在线| 国产黄片美女视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 草草在线视频免费看| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品自拍成人| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 国产av精品麻豆| 国模一区二区三区四区视频| 麻豆成人av视频| 男女国产视频网站| 国产成人精品一,二区| 搡女人真爽免费视频火全软件| 久久久久久久大尺度免费视频| 日韩亚洲欧美综合| av.在线天堂| 毛片一级片免费看久久久久| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲精品国产色婷婷电影| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 日日啪夜夜爽| 精品久久久久久久久亚洲| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲精品视频女| 欧美xxxx性猛交bbbb| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 婷婷色综合www| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲,一卡二卡三卡| 国产伦在线观看视频一区| 欧美少妇被猛烈插入视频| 人妻 亚洲 视频| 在线观看三级黄色| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 亚洲av国产av综合av卡| 少妇人妻精品综合一区二区| 男女免费视频国产| 亚洲国产色片| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 亚洲在久久综合| 深爱激情五月婷婷| 久久久久久久久久成人| 青春草亚洲视频在线观看| 在线播放无遮挡| a级毛片免费高清观看在线播放| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产亚洲欧美精品永久| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲精品色激情综合| 精品一区二区三卡| 日韩中文字幕视频在线看片 | 一区在线观看完整版| 中文字幕亚洲精品专区| 欧美日韩视频精品一区| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲欧美日韩无卡精品| 午夜精品国产一区二区电影| 少妇人妻一区二区三区视频| 中文字幕亚洲精品专区| 日本午夜av视频| 直男gayav资源| 一区二区av电影网| 少妇精品久久久久久久| 国产成人免费观看mmmm|