ＣＥＯ值多少錢？

姜汝祥

到底是什么在決定CEO或者公司高管薪酬？為什么同樣銷售額或利潤(rùn)水平時(shí)，CEO或公司高管的收入?yún)s大不一樣？

幾年前，我讀過一個(gè)報(bào)告，說2002年上市公司高管年薪最高的是科龍電器，年薪達(dá)到750萬(wàn)元，然后是福耀玻璃和用友軟件，分別達(dá)到127.11萬(wàn)元和123.33萬(wàn)元。公司高管薪酬最低的是山東濟(jì)南百貨，公司最高年薪才0.8萬(wàn)元，其次是山東的山大華特和天津的燈塔油漆，分別只有0.92萬(wàn)元和1萬(wàn)元。

從1998年開始，中國(guó)上市公司開始公開披露高管年薪，口徑是三位最高收入高管的年薪之和。一般來說，收入最高的前三名中，往往包含了董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，因而這個(gè)數(shù)據(jù)基本上能夠表達(dá)企業(yè)最高管理者的收入狀況。1998年，高管的平均年薪為51761元，到2001年，增至11.6萬(wàn)元，即4年增長(zhǎng)1倍。

到了2006年，在已披露2006年年報(bào)的1254家上市公司中，高管個(gè)人平均年薪為16.28萬(wàn)元，比2001年只增長(zhǎng)40%。但是顯著的特點(diǎn)是，公司高管之間的薪酬差距拉大了。中國(guó)平安以7464.85萬(wàn)元年度報(bào)酬總額成為高管最高薪公司。緊隨其后的是中國(guó)銀行是3211.33萬(wàn)元，排名第三的是S深發(fā)展，高管年度報(bào)酬總額為2932萬(wàn)元。從總經(jīng)理職務(wù)角度統(tǒng)計(jì)，最高的為中國(guó)平安，年度報(bào)酬1338.2萬(wàn)元，是最低者1.2萬(wàn)元的1115倍。

現(xiàn)在的問題是，到底是什么在決定CEO或者公司高管薪酬？為什么同樣銷售額或利潤(rùn)水平時(shí)，CEO或公司高管的收入?yún)s大不一樣？

在我們的印象中，薪酬應(yīng)當(dāng)是對(duì)一個(gè)人為公司貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)。實(shí)際上，這個(gè)結(jié)論只存在于同一家企業(yè)，在不同的企業(yè)，薪酬實(shí)際上與一個(gè)人對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)并沒有線性關(guān)系，比如說，在同樣利潤(rùn)貢獻(xiàn)的情況下，完全可能利潤(rùn)少的總經(jīng)理比利潤(rùn)多的總經(jīng)理的薪酬高很多。

比如專業(yè)期刊《阿爾法》最新公布的2006年世界頂尖級(jí)對(duì)沖基金經(jīng)理的收入調(diào)查顯示，25名收入最高的對(duì)沖基金經(jīng)理去年平均年收入比上年狂漲57%，達(dá)到5.7億美元。其中，Renaissance Technologies公司創(chuàng)始人詹姆斯·西蒙斯以17億美元的收入高居榜首；Citadel投資公司創(chuàng)始人肯·格里芬和ESL投資公司的創(chuàng)始人愛德華·蘭珀特以14億美元和13億美元的收入分列第二和第三位。廣為人知的索羅斯，以9.5億美元收入排名第四。

而《福布斯》2006年公布的美國(guó)500強(qiáng)企業(yè)CEO薪酬排行榜前十名中，第一名是蘋果公司的史蒂夫·喬布斯僅有6.47億美元，戴爾公司CEO邁克爾·戴爾排名第六，為1.53億美元；思科首席執(zhí)行官約翰·錢伯斯排名第十五，為7133萬(wàn)美元；AT&T首席執(zhí)行官愛德華·惠特克排名第二十五，只有4225萬(wàn)美元。

我相信，沒有人認(rèn)為蘋果公司的史蒂夫·喬布斯，戴爾公司CEO邁克爾·戴爾，思科首席執(zhí)行官約翰·錢伯斯等世界一流CEO，創(chuàng)造的價(jià)值會(huì)比那些基金經(jīng)理少，但為什么他們的薪酬大大不如那些頂級(jí)基金經(jīng)理呢？

答案在于資源使用效率與制度設(shè)計(jì)。沃爾瑪?shù)睦麧?rùn)有幾百億美元，但沃爾瑪?shù)膯T工超過200萬(wàn)人，在全球有成千上萬(wàn)的大買場(chǎng)。所以人均利潤(rùn)并不高，而且占用了大量的有形資源，而同樣的人均利潤(rùn)，可能基金經(jīng)理一個(gè)人頂沃爾瑪員工幾萬(wàn)個(gè)人！這就是基金經(jīng)理薪酬為什么如此高的原因！

另一方面，越是依賴有形資產(chǎn)創(chuàng)造的效益，其制度安排相對(duì)越簡(jiǎn)單，工業(yè)化復(fù)制越容易，管理的難度就會(huì)小一些（薪酬自然就少）。而越是依賴無形資產(chǎn)創(chuàng)造的效益，其制度安排越復(fù)雜，工業(yè)化復(fù)制越難，管理的難度就大一些（薪酬自然就高）。這一點(diǎn)也可從行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得到證明，在22個(gè)行業(yè)中，高管人均年薪最高的是金融、保險(xiǎn)公司，達(dá)到75.76萬(wàn)元；最低的是木材家具行業(yè)與紡織服裝行業(yè)，僅為8.81萬(wàn)元與11.56萬(wàn)元。

而一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，從量上看是企業(yè)規(guī)模（硬件），而從質(zhì)上看則是制度設(shè)計(jì)與人力資本，這就是為什么發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)主要是軟資產(chǎn)，如金融、保險(xiǎn)、投資、軟件等，而發(fā)展中國(guó)家則主要是硬資產(chǎn)，如家電、紡織、機(jī)械制造等。

從這個(gè)角度上講，我們的富豪主要出在房地產(chǎn)與制造，這類行業(yè)產(chǎn)生的富豪是典型的權(quán)力與資源依賴型的富豪，富雖富矣，但財(cái)富的質(zhì)量并不高。而美國(guó)投資公司高盛2006年全部員工報(bào)酬約為164億美元，也就是平均每個(gè)員工62.2萬(wàn)美元，這才是真正的高質(zhì)量的財(cái)富。所謂的中產(chǎn)階層，不是靠苦力做出來的，而是制度與智力投資的結(jié)果！

[編輯 王 歡]

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