達(dá)能的買賣

王育琨

悄悄地進(jìn)村，打槍的不要……觀察達(dá)能的成長(zhǎng)軌跡，其安身立命的絕學(xué)即是不斷地并購(gòu)與出售。吞吐之間，達(dá)能的利益得到了最大化。

2007年4月26日，達(dá)能公布了全球股東大會(huì)的一項(xiàng)決定：2007年7月從美國(guó)紐約證券交易所退市！理由是達(dá)能ADR（美國(guó)托存憑證）清淡的交易和高昂的費(fèi)用，且同時(shí)采用分別適用于歐洲和美國(guó)的兩種“大同小異”會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有必要。這反映了達(dá)能的一貫風(fēng)格——?jiǎng)?wù)實(shí)、不圖虛名。

2007年5月9日，達(dá)能集團(tuán)正式啟動(dòng)法律程序，要起訴未經(jīng)合法授權(quán)、非法銷售“娃哈哈”品牌產(chǎn)品的杭州娃哈哈食品飲料營(yíng)銷有限公司。達(dá)能欲“強(qiáng)行收購(gòu)”娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后家族名下的非合資飲品公司根本不可能。首先是不合法理，法院只能判決侵權(quán)者停止侵權(quán)，不可能支持被侵權(quán)者收購(gòu)侵權(quán)者。退一步說(shuō)，娃哈哈非合資公司即使被強(qiáng)行收購(gòu)，達(dá)能也沒(méi)有把握運(yùn)營(yíng)管理好。且不說(shuō)強(qiáng)大的輿論壓力，單看達(dá)能整合、運(yùn)營(yíng)樂(lè)百氏的業(yè)績(jī)，也無(wú)法讓人看好其運(yùn)營(yíng)能力。宗慶后大不了與達(dá)能絕交，工廠、人員、銷售渠道在手，起個(gè)“宗哈哈”之類的名字照樣賣飲料！事情到了這一步達(dá)能已經(jīng)輸了。一貫務(wù)實(shí)的達(dá)能，這一次在一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了一個(gè)錯(cuò)誤的手段。

“吞吞吐吐”的達(dá)能

2007年4月23日，達(dá)能集團(tuán)通過(guò)中國(guó)區(qū)公關(guān)事務(wù)代理向媒體發(fā)布《達(dá)能集團(tuán)致娃哈哈企業(yè)全體員工和經(jīng)銷商的公開(kāi)信》稱：集團(tuán)目前市值3200億元人民幣，2006年凈利潤(rùn)超過(guò)100億元人民幣，“我們擁有足夠的資源，隨時(shí)可以通過(guò)直接投資來(lái)支持我們的子公司……”根據(jù)“財(cái)富500強(qiáng)”數(shù)據(jù)，2006年達(dá)能銷售收入為164.553億美元、居407位。國(guó)人熟悉的沃爾瑪、家樂(lè)福分別居第2位和第25位，前者的銷售額為3156.54億美元。同為食品工業(yè)巨頭的雀巢則以747億美元銷售額列53位、百事可樂(lè)325.62億美元的銷售額列175位……

達(dá)能是靠做加法——并購(gòu)起家的。其前身成立于1899年2月2日，1966年與一家法國(guó)玻璃制造商（平板玻璃及容器）合并為BSN。1970年開(kāi)始，通過(guò)并購(gòu)其主要客戶向食品工業(yè)拓展，逐步成為法國(guó)首屈一指的啤酒、瓶裝水及玻璃制造商。1973年與一家乳品及面條生產(chǎn)商合并后，年銷售額達(dá)14億歐元（其中食品、飲料占52%）。在上世紀(jì)七八十年代，達(dá)能出售了玻璃制造業(yè)務(wù)并全力在西歐地區(qū)發(fā)展食品、飲料業(yè)務(wù)。1989年實(shí)現(xiàn)銷售額74億歐元，成為歐洲第三大食品集團(tuán)。上世紀(jì)90年代，BSN開(kāi)始向西歐以外的市場(chǎng)拓展（主要的方式是并購(gòu)），于1994年更名為達(dá)能集團(tuán)。到1997年，達(dá)能管理層確定三大主營(yíng)業(yè)務(wù)為：鮮奶(包括酸奶)、飲料（非碳酸）和餅干，同時(shí)著手從名目繁多的其他領(lǐng)域撤退（調(diào)味品、意大利面、玻璃瓶、食品零售等）。到2006年，乳品、飲料和餅干銷售額分別占達(dá)能集團(tuán)銷售額的56%、28%和16%。

英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志總結(jié)了達(dá)能擴(kuò)張戰(zhàn)略的三個(gè)要點(diǎn)：一是在世界各地廣泛收購(gòu)當(dāng)?shù)貎?yōu)秀品牌，實(shí)行本土化、多品牌戰(zhàn)略；二是果斷地從衰退行業(yè)轉(zhuǎn)向朝陽(yáng)行業(yè)，并不斷拋棄邊緣產(chǎn)品和效益不佳的企業(yè)；三是把自己定位為一家全球化公司，在任何一個(gè)市場(chǎng)上準(zhǔn)確襲擊國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。更精練地說(shuō)，達(dá)能的法寶就是“吞”（并購(gòu)）和“吐”（出售）。

達(dá)能先是為食品廠生產(chǎn)玻璃瓶子，然后并購(gòu)食品廠，最后出清玻璃瓶制造資產(chǎn)、全力拓展食品業(yè)務(wù)，這一吞一吐用了10多年（縱貫上世紀(jì)七八十年代）。所以說(shuō)，并購(gòu)和出售是深入達(dá)能DNA的一種本性，連達(dá)能這個(gè)字號(hào)都是被并購(gòu)企業(yè)帶過(guò)來(lái)的。

一方面，身為世界500強(qiáng)的達(dá)能在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、市場(chǎng)研究等方面有不俗的實(shí)力，但畢竟沒(méi)有可口可樂(lè)那樣的品牌影響力。而達(dá)能收編對(duì)象都帶來(lái)含金量極高的品牌做“陪嫁”，利用這些在當(dāng)?shù)赜袠O強(qiáng)影響力的品牌，達(dá)能屢屢在擴(kuò)張中坐收事半功倍之效。于是，拿著大把鈔票、在世界各國(guó)收購(gòu)食品飲料行業(yè)龍頭企業(yè)，繼續(xù)利用被并購(gòu)對(duì)象品牌大賺其錢(qián)成了達(dá)能的慣技，并被“好事者”提煉為“達(dá)能具有極大的包容性”。

目前，達(dá)能多品牌體系中的現(xiàn)役品牌不下30個(gè)，其中的四大品牌為：用于奶制品的品牌達(dá)能；用于餅干等谷物制品的LU；用于瓶裝水的依云和娃哈哈。

另一方面，達(dá)能通過(guò)剝離資產(chǎn)將集團(tuán)的戰(zhàn)略重心從夕陽(yáng)行業(yè)過(guò)渡到高增長(zhǎng)行業(yè)，通過(guò)果斷拋棄效益衰退的產(chǎn)品保持公司的贏利能力，通過(guò)出讓非核心業(yè)務(wù)取得“投資收益”（實(shí)際上是倒手公司）。

總之，達(dá)能在并購(gòu)時(shí)總是選擇最具品牌優(yōu)勢(shì)的公司作為并購(gòu)對(duì)象，鍥而不舍、志在必得的勁頭十足；而在決意拋售公司時(shí)也從不存半分“婦人之仁”。擅長(zhǎng)加法（并購(gòu)）的達(dá)能同樣精于減法（出售），對(duì)于邊緣化業(yè)務(wù)的清理從不手軟。

對(duì)看好的企業(yè)增資也是達(dá)能擅長(zhǎng)的一種加法。例如，近兩年對(duì)達(dá)能亞洲一再增持，從2004年的93.56%到2005年的96.78%，再到2006年末的100%。2006年度，達(dá)能增持的還有在羅馬尼亞、烏克蘭、阿爾及利亞、丹麥和俄羅斯的公司。2007年1月，達(dá)能又全資擁有了日本達(dá)能。

達(dá)能的減法同樣厲害！

2001年初，達(dá)能的啤酒產(chǎn)量位于世界啤酒前20位，但難有更大作為的達(dá)能決定放棄，回歸三大核心業(yè)務(wù)。法國(guó)、比利時(shí)、意大利、西班牙和中國(guó)等地的啤酒廠都在出售之列。其中包括上世紀(jì)九十年代，達(dá)能先后在中國(guó)投資的武漢東湖與唐山豪門(mén)兩個(gè)啤酒合資工廠，兩家產(chǎn)量之和為60萬(wàn)噸/年。理想的買家是當(dāng)年到處收購(gòu)啤酒廠的華潤(rùn)，東湖啤酒是直接賣現(xiàn)錢(qián)，豪門(mén)啤酒則用于交換華潤(rùn)的深圳怡寶（純凈水）。由于后一宗交易復(fù)雜些，東湖成交時(shí)豪門(mén)業(yè)績(jī)已經(jīng)跌得讓華潤(rùn)看不上眼了，只好由與達(dá)能淵源頗深且原本就是豪門(mén)小股東（10%股權(quán)）的法國(guó)陳氏兄弟公司全盤(pán)接手。

達(dá)能對(duì)淘大食品的并購(gòu)和出讓更具典型意義。淘大是創(chuàng)立于1908年的民族品牌，是高品質(zhì)調(diào)味品的象征，其主要生產(chǎn)基地在上海,年產(chǎn)量達(dá)1萬(wàn)噸。1991年，達(dá)能將其收購(gòu)為全資子公司。2001年，達(dá)能以18.45億港幣將淘大60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給日本味之素。日本味之素在中國(guó)的市場(chǎng)占有率則一舉上升了25%并躋身全球醬油三甲，而達(dá)能在一進(jìn)一出之中所獲投資收益估計(jì)在10億港幣以上。

以上是兩宗與中國(guó)企業(yè)相關(guān)的出售案例，并且都涉及達(dá)能的“非核心業(yè)務(wù)”。其實(shí)，達(dá)能在出售乳品、飲料、餅干這三大核心業(yè)務(wù)時(shí)也從不手軟，一切以利益最大化為指針。2005年，出讓意大利飲料業(yè)務(wù)、希臘鮮奶業(yè)務(wù)、哥倫比亞餅干業(yè)務(wù)及美國(guó)瓶裝水業(yè)務(wù)；2004年則出讓了英國(guó)及愛(ài)爾蘭餅干業(yè)務(wù)。

點(diǎn)評(píng)

達(dá)能發(fā)家史就是一部并購(gòu)與出售史，多品牌戰(zhàn)略最初是并購(gòu)的附產(chǎn)品，后來(lái)才演變?yōu)檫_(dá)能的核心戰(zhàn)略。并購(gòu)是吞，出售是吐，達(dá)能就是這樣一個(gè)不斷“吞吞吐吐”的巨人。

多品牌還有一層好處：出售時(shí)對(duì)賣家和買家都方便得多。如果出售一家達(dá)能字號(hào)的子公司，對(duì)達(dá)能品牌會(huì)有所影響并且買家只能將其更名。反之，出售多品牌中的一個(gè)，買家可以選擇保留這個(gè)品牌、啟用新品牌或用自己的品牌。

達(dá)能布局中國(guó)

在世界500強(qiáng)中，達(dá)能是最早發(fā)現(xiàn)中國(guó)這片“藍(lán)?！钡?。達(dá)能在中國(guó)曾經(jīng)涉足的行業(yè)有乳品、飲料、餅干、啤酒和調(diào)味品。達(dá)能在中國(guó)的拓展沿襲了它的傳統(tǒng)——并購(gòu)本土的強(qiáng)勢(shì)品牌。

達(dá)能鮮奶（其中95%是酸奶類產(chǎn)品）的世界市場(chǎng)占有率為20%，而在開(kāi)展該業(yè)務(wù)的國(guó)家占36%。達(dá)能乳品中的2/3在歐洲市場(chǎng)銷售，并計(jì)劃在2007年到2011年間每年拓展5個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)。不過(guò)這項(xiàng)業(yè)務(wù)在中國(guó)的拓展卻不算順利。

早在1987年，達(dá)能就在廣州成立了達(dá)能酸奶公司?？上н_(dá)能未能如愿在中國(guó)施展它的強(qiáng)項(xiàng)，業(yè)績(jī)實(shí)在拙劣。與此同時(shí)中國(guó)本土乳品業(yè)卻迅速崛起。掙扎了7年，達(dá)能不得不“從頭再來(lái)”。1994年，達(dá)能與光明合資建立了上海酸奶及保鮮乳兩個(gè)項(xiàng)目，達(dá)能占45.2%的股份。2000～2002年間，達(dá)能將兩家合資乳品廠大部分股權(quán)裝進(jìn)了光明，并授予后者部分產(chǎn)品使用“達(dá)能”商標(biāo)與外觀設(shè)計(jì)之權(quán)限（至2011年9月），同時(shí)取得上市公司光明乳業(yè)5%股份。2005年，受讓4000余萬(wàn)股國(guó)有股(占公司總股本3.85％)和大眾交通所持的2000余萬(wàn)股社會(huì)法人股(占公司總股本2％)，持有光明乳業(yè)股權(quán)增至9.7％，成為該公司第三大股東。年底，再次增持光明乳業(yè)1.85％股權(quán)，股份總計(jì)11.55％。2006年4月，達(dá)能增持光明股權(quán)至20.01％，成為第二大股東，在光明乳業(yè)董事會(huì)又獲得了一個(gè)董事名額。但達(dá)能增持光明與上海政府“大光明”構(gòu)想相左，注定沒(méi)有更大的空間。而且，偌大中國(guó)靠光明一家是不能包打天下的。

達(dá)能酸奶的中國(guó)轉(zhuǎn)機(jī)在于蒙牛。2006年12月18日，蒙牛公布了與達(dá)能的合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蒙牛與達(dá)能將共同出資在內(nèi)蒙古、北京和馬鞍山成立合資公司。三家合資公司的框架相同：蒙牛以廠房、設(shè)備及無(wú)形資產(chǎn)出資，占合資公司51%股權(quán)；達(dá)能以現(xiàn)金出資占49%。達(dá)能向三家合資公司注入總共約5億元人民幣。截止到2006年底，蒙牛酸奶銷售收入已逾10億元，在奶源、渠道、生產(chǎn)基地方面有極大的優(yōu)勢(shì)，蒙牛品牌在中國(guó)的影響力也絲毫不遜于達(dá)能。至于5億元的投資更不可能是蒙牛引入達(dá)能的主要原因。牛根生團(tuán)隊(duì)是懷著對(duì)世界酸奶業(yè)龍頭老大的崇敬，希冀突破某種看不見(jiàn)的玻璃天花板，“打造世界級(jí)品牌”而選擇與達(dá)能合作的。

1992年，在上海成立達(dá)能餅干公司。相對(duì)于酸奶，餅干在原材料供應(yīng)、市場(chǎng)渠道、口味等方面遇到的本土化問(wèn)題少得多。因此，達(dá)能餅干的業(yè)績(jī)良好，在中國(guó)的市場(chǎng)占有率居前。達(dá)能在中國(guó)的其他投資，如唐山豪門(mén)啤酒、淘大食品都已變現(xiàn)退出。

達(dá)能飲品的銷售重點(diǎn)早已從歐洲移向了亞洲，在這兩個(gè)地區(qū)的銷售額分別占達(dá)能飲品銷售額的37%和51%。而達(dá)能瓶裝水也占據(jù)著亞洲地區(qū)市場(chǎng)的1/5（在中國(guó)市場(chǎng)的占有率為23%，2006年娃哈哈和樂(lè)百氏的銷量達(dá)36億升）。

達(dá)能飲品在中國(guó)的布局從1996年開(kāi)始。那一年，達(dá)能聯(lián)合香港百富勤共同出資4500萬(wàn)美元，與娃哈哈成立了5家合資公司，達(dá)能獲得41％的股權(quán)，之后百富勤所持10%股份落入達(dá)能之手。那時(shí)達(dá)能很識(shí)時(shí)務(wù)地沒(méi)有以51％的股權(quán)來(lái)“擺平”宗慶后團(tuán)隊(duì)，而給了后者極大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。2000年收購(gòu)樂(lè)百氏92%的股權(quán)、何伯權(quán)團(tuán)隊(duì)出局。達(dá)能放手，娃哈哈飛速成長(zhǎng)；達(dá)能一手操盤(pán)，樂(lè)百氏虧損過(guò)億元并傳出裁員消息。娃哈哈與樂(lè)百氏的一榮一枯，讓達(dá)能尷尬至極。

達(dá)能收購(gòu)的益力食品和梅林正廣和的績(jī)效，則剛好介于娃哈哈與樂(lè)百氏之間。將幾個(gè)案例聯(lián)系起來(lái)，人們自然會(huì)生出“達(dá)能干預(yù)越少、合資企業(yè)績(jī)效越好”的結(jié)論，這一點(diǎn)也是達(dá)能在華運(yùn)營(yíng)能力受到質(zhì)疑的重要依據(jù)。

2006年，將匯源飲料22.18%的股份收入囊中，成為這家中國(guó)最大的果汁飲料商的第二大股東。2007年初，在匯源果汁IPO時(shí)達(dá)能行使優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，將所持股份增至24.32%。

點(diǎn)評(píng)

達(dá)能在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)，擁有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。但在那些競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的市場(chǎng)，達(dá)能很難突破。于是，中國(guó)等新興市場(chǎng)成為達(dá)能業(yè)務(wù)拓展的重心。經(jīng)過(guò)多年的苦心經(jīng)營(yíng)，達(dá)能對(duì)中國(guó)食品行業(yè)的滲透已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)它在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——可口可樂(lè)、卡夫、雀巢等。

達(dá)能的另類慣技

靠并購(gòu)起家的達(dá)能在選擇投資對(duì)象、整合業(yè)務(wù)及必要時(shí)套現(xiàn)退出方面有成熟的“技藝”，經(jīng)常是商學(xué)院里的經(jīng)典并購(gòu)案例。但達(dá)能還有一套非常實(shí)用卻拿不上臺(tái)面的慣技：如何利誘本土強(qiáng)勢(shì)品牌接受并購(gòu)，或者先組建合資企業(yè)再徐徐圖之；如何通過(guò)一系列合同布下“八陣圖”；如何對(duì)合作伙伴顯示寬容、欲擒故縱；如何在合資品牌的使用方面打擦邊球，而在對(duì)方出現(xiàn)紕漏時(shí)不依不饒……

達(dá)能的這套“反客為主全攻略”可以歸納為以下幾步：暗送秋波、歡度蜜月、反客為主、三角關(guān)系、清算家產(chǎn)。

達(dá)能相中的對(duì)象，不論是昔日的娃哈哈、樂(lè)百氏，還是今日的匯源、蒙牛，都是當(dāng)?shù)氐膹?qiáng)勢(shì)品牌。這時(shí)的達(dá)能從不吝惜溢美之辭，不僅沒(méi)有世界500強(qiáng)的架子，甚至顯得有些謙卑，著實(shí)讓奮斗了大半生的創(chuàng)業(yè)者有點(diǎn)受寵若驚。達(dá)能的暗送秋波既百折不撓又善解人意：你要賣給我92%的股權(quán)最好（如樂(lè)百氏），5%也不嫌少（如2002年持光明5%，2006年持匯源22.18%）；再不然就先成立個(gè)合資企業(yè)（如娃哈哈、光明、蒙牛），合資企業(yè)的控股權(quán)也好說(shuō)（比如達(dá)能蒙牛中，達(dá)能持49%）。終于，達(dá)能的追求開(kāi)花結(jié)果、雙方進(jìn)入蜜月期。這時(shí)的達(dá)能可以相當(dāng)寬容，可以少說(shuō)多看、戒急用忍、韜光養(yǎng)晦、欲擒故縱。達(dá)能總的指導(dǎo)思想就是先進(jìn)入，再設(shè)法取得主導(dǎo)權(quán)，實(shí)現(xiàn)反客為主。

反客為主是達(dá)能的本能。如果本土企業(yè)有警覺(jué)，達(dá)能就會(huì)拉來(lái)財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)作“戰(zhàn)略投資合作伙伴”。比如，當(dāng)初與娃哈哈的合資，達(dá)能占41%、百富勤占10%、娃哈哈占49%。最后，百富勤的股權(quán)到了達(dá)能手里，娃哈哈的控股權(quán)就這樣旁落了。據(jù)說(shuō)每次到光明開(kāi)股東會(huì)，達(dá)能總要征詢其他股東有沒(méi)有出讓股權(quán)的意向。此時(shí)的達(dá)能為了達(dá)到目的，不惜撕破臉皮，即使被合作伙伴視為市井無(wú)賴也在所不惜。例如2006年強(qiáng)行增持光明。當(dāng)初合資時(shí)達(dá)能許可光明在兩個(gè)品種的酸奶上使用達(dá)能商標(biāo)，而對(duì)光明的超范圍使用裝聾作啞，就在光明股改之際達(dá)能才突然以光明“違反協(xié)議”相要挾，最終如愿低價(jià)增持光明至20.01%、取得第二大股東地位。只是由于光明的國(guó)資背景，才使達(dá)能止步于此。

三角關(guān)系也是達(dá)能“婚姻”中的必然元素，與娃哈哈合資后又收購(gòu)樂(lè)百氏，作為光明的二股東又染指蒙牛。達(dá)能愛(ài)搞三角關(guān)系是出于貪婪而不是浪漫。偌大的中國(guó)市場(chǎng)不可能被單一品牌通吃，而達(dá)能卻有通吃中國(guó)市場(chǎng)之志。于是與多個(gè)中國(guó)本土優(yōu)秀品牌“重婚”就順理成章了。樂(lè)百氏內(nèi)部人曾經(jīng)回憶說(shuō)：“達(dá)能曾出面協(xié)調(diào)，希望樂(lè)百氏和娃哈哈一起漲價(jià)。但最后都是我們漲了，他們不漲，乘機(jī)搶市場(chǎng)?！比绻搜詫賹?shí)，中國(guó)政府早應(yīng)治達(dá)能惡意操縱價(jià)格之罪！

達(dá)能“婚姻”的最后一步就是清算。假如達(dá)能要從光明退出，肯定會(huì)狠敲一筆。如果真能“強(qiáng)買”娃哈哈的非合資部分，至少那打著“中國(guó)人自己的可樂(lè)”的牌子遠(yuǎn)銷歐美十幾個(gè)國(guó)家的“非常可樂(lè)”恐怕會(huì)被高價(jià)賣給達(dá)能的合作伙伴——可口可樂(lè)。至于樂(lè)百氏的剩余價(jià)值也不會(huì)浪費(fèi)，達(dá)能一定能最大限度地榨取。

除了上面的“規(guī)定動(dòng)作”之外，如果有機(jī)會(huì)達(dá)能還會(huì)有些小動(dòng)作?？催_(dá)能在印度的作為：Britannia是一家具有90年歷史的老字號(hào)餅干公司，主打品牌是Tiger（老虎），在孟買證交所上市。持有約22%股權(quán)的達(dá)能算得上小半個(gè)主人。至2006年底，達(dá)能向這家合資公司的總投入約為1.14億歐元，2005年達(dá)能分享到的凈利潤(rùn)為800萬(wàn)歐元?？蛇_(dá)能卻“監(jiān)守自盜”，以Tiger品牌在印尼、馬來(lái)西亞、新加坡、巴基斯坦和埃及銷售自己的餅干，并在70多個(gè)國(guó)家注冊(cè)了這一品牌。Britannia堅(jiān)決要求達(dá)能歸還商標(biāo)并啟動(dòng)了法律程序，由于糾紛，合資公司的業(yè)績(jī)從2006年6月起沒(méi)有并入達(dá)能集團(tuán)報(bào)表。2007年4月20日，達(dá)能終于將Tiger商標(biāo)歸還給合資企業(yè)，但不知雙方這場(chǎng)12年的“婚姻”是否能延續(xù)下去。2006年2月，達(dá)能還向一家愛(ài)爾蘭乳品廠發(fā)難，稱其酸奶品牌Essence與達(dá)能旗下品牌Essensis雷同。經(jīng)過(guò)曠日持久的爭(zhēng)斗，愛(ài)爾蘭高等法院駁回了達(dá)能的請(qǐng)求。將達(dá)能的一系列事件聯(lián)系起來(lái)看，與娃哈哈的爭(zhēng)執(zhí)就不是偶然的了。不管達(dá)能多么占理、“陰陽(yáng)合同”多么滴水不漏，達(dá)能都逃不脫惡意設(shè)局之嫌。

達(dá)能的本性已經(jīng)在“豪門(mén)”中顯現(xiàn)、在“樂(lè)百氏”曝光并被“光明”深刻體會(huì)、被“娃哈哈”厭棄。不管“新歡”蒙牛和匯源是否有所感悟，它們已被達(dá)能的野心所籠罩！2007年3月，匯源行使“超額配售選擇權(quán)”增發(fā)6000萬(wàn)新股之后。達(dá)能、華平、荷爭(zhēng)、惠理雖被稀釋，但合計(jì)持股仍近30%，直逼朱新禮家族的42.14%。從理論上說(shuō)，如果達(dá)能在香港二級(jí)市場(chǎng)對(duì)“散戶”發(fā)出要約可以獲得50%以上的股權(quán)。而蒙牛股權(quán)高度分散，其中公眾竟然高達(dá)74.82%，沒(méi)有什么能阻止善于資本運(yùn)營(yíng)的達(dá)能最終獲取這家香港上市公司的控制權(quán)！

點(diǎn)評(píng)

有專家表示：同一行業(yè)內(nèi)的外資企業(yè)之間也存在競(jìng)爭(zhēng)。不應(yīng)當(dāng)把一個(gè)行業(yè)所有外資企業(yè)加在一起作為一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體來(lái)做判斷。第二，市場(chǎng)份額集中是壟斷的條件，但不等于壟斷。因?yàn)閴艛嗍鞘袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體運(yùn)用其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位限制競(jìng)爭(zhēng)。因此，斷言某個(gè)行業(yè)會(huì)被外資壟斷是多慮了。

不幸的是，達(dá)能的作為讓這位專家的“寬心丸”失效了。2005年，在中國(guó)飲料工業(yè)十強(qiáng)企業(yè)中居第一、三、四、六、九的娃哈哈、樂(lè)百氏、匯源、光明、益力等5家企業(yè)中，達(dá)能都有股權(quán)。達(dá)能對(duì)這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)情的了解遠(yuǎn)勝于任何行業(yè)協(xié)會(huì)或機(jī)構(gòu)。達(dá)能完全有能力在中國(guó)飲料市場(chǎng)興風(fēng)作浪，類似“協(xié)調(diào)”樂(lè)百氏與娃哈哈聯(lián)合漲價(jià)的事件肯定還會(huì)發(fā)生。

還有所謂的專家預(yù)測(cè)：“娃哈哈案并不關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，這和之前被商務(wù)部審批過(guò)關(guān)的雙匯與蘇泊爾沒(méi)有什么不一樣的地方，從以上企業(yè)獲批的情況來(lái)看，達(dá)能的通過(guò)可能性較大?！边_(dá)能在中國(guó)飲料行業(yè)的并購(gòu)早已嚴(yán)重違背了六部委《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》中“并購(gòu)方在中國(guó)營(yíng)業(yè)額超過(guò)15億元人民幣，境內(nèi)資產(chǎn)擁有30億元以上，境內(nèi)企業(yè)超過(guò)15家，必須報(bào)經(jīng)國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家工商總局審查”的規(guī)定。

[編輯 周云成]

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