經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資問題探析

摘要：長期以來，經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)始終沒有擺脫資金匱乏的狀況，而且融資難已經成為制約其進一步發(fā)展的“瓶頸”。這一問題在當前國家繼續(xù)實施宏觀經濟調控的背景下顯得更為突出。文章對經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資特點進行了深入分析，并論述其形成的特殊原因，探討如何通過融資創(chuàng)新化解經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資困境問題。

關鍵詞：經濟欠發(fā)達地區(qū)；中小企業(yè)；融資

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1004－1494(2007)03－0036－003

中國人民銀行發(fā)布的《中國中小企業(yè)金融制度調查問卷統計分析報告》顯示，近年來我國中小企業(yè)融資新特點之一是東、中、西部不同區(qū)域的中小企業(yè)融資難度差異較大，對西部等經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)而言，依然是多數企業(yè)處于融資困境中。因此，在當前國家繼續(xù)進行宏觀調控的背景下，如何正確認識經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)所面臨的融資問題，很值得我們去探討。

一、經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資特點分析

近年來，經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)在融資問題上依然普遍地表現為以下困難狀況：

(一)內源資金不足、自我積累有限。在經濟欠發(fā)達地區(qū)，仍有90％以上的中小企業(yè)的原始資本來自業(yè)主、合伙人或家族的自有資金。企業(yè)創(chuàng)辦以后，大部分企業(yè)仍然在較大程度上依賴內部資金經營，但這部分資金的數額卻又十分有限，當企業(yè)需擴大生產規(guī)模時，僅靠自身籌資往往顯得力不從心，而在后續(xù)發(fā)展過程中自有資金積累也受企業(yè)規(guī)模及盈利的限制始終處于低水平。

(二)對金融機構的依賴度高，但信貸融資的主渠道障礙重重。由于市場發(fā)育程度不高，城鄉(xiāng)居民收入低，社會閑散資金少，對外開放度處于較低層次，經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)資金來源渠道單一，對金融機構貸款的依賴度超過80％。然而現實中金融體制改革及銀行經營管理與中小企業(yè)發(fā)展的資金需要尚不協調的，信貸融資的主渠道障礙頗多，近幾年國家又一直實施宏觀調控加強信貸規(guī)模的控制，使整個信貸在緊縮，經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)的貸款滿足率不可避免地在下降。

(三)利用資本市場融資的平臺狹小，直接融資渠道不順暢。一方面，經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)雖然具有資源優(yōu)勢，但表現為總體發(fā)展水平低、產業(yè)結構落后、規(guī)模過小、技術要素貢獻率低、持續(xù)盈利不穩(wěn)定等問題，核心競爭力不強，大多與上市要求相去甚遠。雖然深交所設立了中小企業(yè)板，但其要求的“兩個不變”的前提并未降低企業(yè)上市的門檻。因此，對與經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)而言，上市融資渠道的發(fā)展一直是滯固不前的，如廣西中小企業(yè)至今仍沒有一家在中小企業(yè)板塊成功上市。當然，除了上市融資外，發(fā)行債券也是一條直接融資的重要途徑，但由于我國對債券市場嚴格監(jiān)管，經濟發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)想利用債券方式融資尚困難，欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)更是基本被排除在外。另一方面，在全國各地產權交易市場蓬勃發(fā)展的推動下，一些經濟欠發(fā)達地區(qū)也相應成立了產權交易市場，如廣西成立了廣西聯合產權交易所有限責任公司，并先后加入了北方產權交易市場和中國西部產權交易共同市場，與上海聯合產權交易所等國內先進同行建立了廣泛的戰(zhàn)略關系。但各產權交易所并沒有形成共同市場，極少有業(yè)務合作，再加上產權交易市場交易信息極不透明，運行機制效率非常低，能真正完成交易或重新進行資源配置的項目極少?？梢哉f，初級資本市場發(fā)育的緩慢，使經濟欠發(fā)地區(qū)的中小企業(yè)想通過產權交易市場實現融資的希望還是較為渺茫的，與產權交易市場幾乎絕緣。

(四)信用擔保體系功能薄弱，風險抵抗能力不足，難于充分發(fā)揮貸款的放大效應。目前，經濟欠發(fā)達地區(qū)已初步建立擔保體系，但擔保機構的資金來源還主要是政府資金，而過渡依賴財政擔保資金是難以滿足中小企業(yè)貸款需求的，也致使擔保公司的業(yè)務擴張受到嚴重制約。另外，從組織形式上看，這種較為純粹的政策性中小企業(yè)信用擔保機構并不是內生于市場本身的中小企業(yè)互助擔保機構和商業(yè)性擔保機構，往往組織化程度低，缺乏相應的風險轉移機制，一旦發(fā)生代償就可能影響擔保業(yè)務的繼續(xù)運作。以廣西為例，目前全區(qū)僅成立有6家中小企業(yè)擔保機構，這6家擔保公司注冊資本共計15410萬元，擔保資金為38587萬元，不僅規(guī)模較小，而且擔保金額與數量也嚴重不足。

(五)民間融資趨于活躍，但其補充作用具有局限性。近年來，由于資金供需內在要求及商業(yè)銀行信貸管理體制改革等因素影響下，從地區(qū)分布看，越是經濟不發(fā)達地區(qū)，對民間融資的依賴性越強，據有關資料顯示，西部地區(qū)的中小企業(yè)的融資約43.18％來自地下借貸。但在經濟欠發(fā)達地區(qū)，民間融資活動基本上又還處于地下或半地下狀況，市場發(fā)育程度很低，一般僅僅依靠血緣和地緣關系進行操作，較難發(fā)展真正市場化的融資活動，難以適應現代市場經濟大規(guī)模經濟活動的金融需求，并且非規(guī)范性操作帶來了融資成本太高、法律糾紛等問題。因此，在經濟欠發(fā)達地區(qū)的民間融資通常還僅僅是在正規(guī)金融市場失靈情況下的一種次優(yōu)選擇。

(六)風險投資不發(fā)達，投資能力低下。事實上，目前我國風險投資事業(yè)剛剛起步，大多集中在東部沿海經濟發(fā)達地區(qū)的上海、浙江、溫州等地。對于經濟欠發(fā)達地區(qū)而言，風險投資人力資源不僅匱乏而且在大量“東流”，加之政府的扶持力度尚不足，在立法執(zhí)法方面也還存在諸多缺陷，嚴重制約了該區(qū)域風險投資的發(fā)展，使得在經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)通過風險投資獲得資金異常艱難。

(七)創(chuàng)新的融資渠道尚處于試點與摸索階段。從經濟欠發(fā)達地區(qū)的情況來看，在改善并創(chuàng)新融資方式，建立一系列新的融資品種供中小企業(yè)選擇方面已經有了初步的嘗試，如在國家開發(fā)銀行開發(fā)性金融理論的指導下，廣西柳州市與國家開發(fā)銀行廣西分行合作開展了中小企業(yè)貸款試點工作，以政策性融資引導商業(yè)銀行的融資。但從總體的情況來看，試圖通過創(chuàng)新渠道解決經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資難問題，仍未有成功的模式可循。

二、經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資難的特殊成因分析

從普遍的原因來看，我國大部分中小企業(yè)融資難是由于轉軌時期的種種制度障礙而面臨融資缺陷，導致融資效率低下，而對于經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)融資困境的形成而言，除此之外還有其特殊的成因。具體來看：

(一)經濟轉型期下薄弱的經濟基礎和國家宏觀調控政策的共同影響，是經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)內源融資不足而高度依賴外源融資的的深層原因

在經濟轉型期，欠發(fā)達地區(qū)由于原有經濟基礎、產業(yè)發(fā)育層次、民間資本充裕程度等方面一直處于落后狀態(tài)，自身經濟基礎薄弱導致了長期以來的積累水平偏低，在向工業(yè)化過渡中一直存在資本積累“硬折彎”的問題。而在這種基礎上發(fā)展的中小企業(yè)大多發(fā)展起點低，規(guī)模小、競爭能力弱、可持續(xù)發(fā)展能力較差等等，進而影響到其只能依靠高負債起步，而且隨著市場競爭的加劇，企業(yè)平均利潤率的下降使中小企業(yè)原來主要以內源融資的渠道變得越來越困難，進而也增加了其獲取后續(xù)融資的難度。

(二)經濟轉型期下金融政策與制度安排缺陷的直接影響，是經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)的外源融資約束趨緊的現實原因

1.信貸融資政策及制度安排缺陷，極大約束間接融資。首先從我國現行金融政策的導向來看，仍是在驅使資金大量流向發(fā)達地區(qū)，如全國統一的存款準備金制度下，由于經濟欠發(fā)達地區(qū)貨幣乘數、資金擴張倍數、貨幣供應量等均低于東部發(fā)達地區(qū)，導致經濟欠發(fā)達地區(qū)資金減少；再如在現行的統一的存貸款利率管制下，由于經濟欠發(fā)達地區(qū)資金的邊際利潤率遠遠低于東部發(fā)達地區(qū)，也使得資金大量流向東部發(fā)達地區(qū)；還有商業(yè)銀行布局的區(qū)域差異也使經濟欠發(fā)達地區(qū)擁有相對較少的資金資源等等，使得經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)整體上面f臨信貸融資困難問題。而從具體的區(qū)域金融資源來看，經濟欠發(fā)達地區(qū)金融資源短缺的約束特征也非常明顯，主要是金融機構存在著制度性的安排缺陷，對中小企業(yè)持續(xù)的信貸支持明顯不足。國有商業(yè)銀行不斷強化內控機制，卻同時缺乏開展金融創(chuàng)新的動力，只是簡單地采取以抵押為主的信貸配給手段，實行緊縮信貸的策略。除此之外，處于經濟發(fā)達地區(qū)的資本市場又通過各種渠道不斷抽走資金，使欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)金融資源在某種程度上處于一種真空狀態(tài)；而主要為中小企業(yè)服務的中小銀行等金融機構，由于機構數量過低、市場份額和功能都尚欠缺，無法滿足企業(yè)資金要求，由此導致中小企業(yè)的間接融資環(huán)境惡化。

2.適合中小企業(yè)的資本市場層次性不夠，直接融資效率缺失。目前我國雖已推出的中小企業(yè)板塊，但從本質上看尚從屬于主板市場，僅僅是向多層次市場邁出了一小步，很難說是在逐步建立滿足不同類型不同區(qū)域中小企業(yè)企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，而事實上多數經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)在中小企業(yè)板上市的條件也不太成熟，因此，在當前其他層次的地方性資本市場基本缺失的情況下，可以說就暫時無法充分利用直接融資這一渠道了。

3.民間融資一定的負面影響導致其作用有限。民間融資雖為經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資另辟蹊徑，但民間融資因其自發(fā)性、信息滯后性、抗風險能力差、融資成本過高帶來的負面影響也會沖擊西部經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)，如由于缺乏與國家產業(yè)調控政策相呼應的當地產業(yè)政策指引，極易導致民間資金流入受限制行業(yè)，在一定程度上削弱了宏觀調控的效果，也不利于經濟欠發(fā)達地區(qū)產業(yè)結構和信貸結構的調整，容易出現風險等等。

(三)經濟轉型期下的企業(yè)成長性缺失，是經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資渠道整體性約束的內在原因

經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)的成長性缺失帶來了企業(yè)治理結構和管理體制不完善、財務制度不健全、信用等級評定不完善、有效資產不足、技術積蓄與創(chuàng)新力度不足、開發(fā)機制落后，發(fā)展速度和效益均較低等自身缺陷，使其后續(xù)發(fā)展能力相對不足，經營穩(wěn)定性欠缺，造成其融資的高成本、高風險的狀況長期并存，致使其與目前我國的各類主融資渠道對接均相當困難。

三、化解經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資難題的現實策略

經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資難問題的成因既有普遍性又有一定的特殊性，那么在努力化解這種困境的過程中，我們即需要全方位綜合考慮，全力整合現有融資資源，又必須突出重點地尋求相關創(chuàng)新策略，建立起與經濟欠發(fā)達地區(qū)經濟發(fā)展水平相匹配的多主體、廣覆蓋的中小企業(yè)融資體系，形成良好的融資環(huán)境。具體來看：

(一)政府要繼續(xù)著力優(yōu)化融資的外部環(huán)境

1.繼續(xù)深入貫徹實施《中小企業(yè)促進法》。把法律、法規(guī)及政府出臺的各項支持中小企業(yè)發(fā)展的規(guī)定，更加有效地用足、用活，引導、利用已有的條件加大融資力度。

2.大力發(fā)展各類中小企業(yè)信用擔保機構，構建融資擔保體系。政府要充分發(fā)揮宏觀調控功能，運用政策手段、法律手段和經濟杠桿促進信用擔保體系的建立和完善。事實上，通過給予各類財政補貼來鼓勵、扶持中小企業(yè)的發(fā)展，畢竟政府的財力有限，而通過支持建立市場化的融資擔保機構，如支持各高新區(qū)(園)、投資機構與商業(yè)銀行聯合設立融資擔保機構，支持行業(yè)協會、企業(yè)群體和其他社會團體設立融資擔保機構等來解決中小企業(yè)融資擔保問題的幫助更大、更長遠。

3.將信用環(huán)境建設作為改善投資環(huán)境的重要內容加以推進。通過不斷改進經濟欠發(fā)達地區(qū)信用環(huán)境、企業(yè)信用等級的評定和管理辦法，建立有效約束和動態(tài)管理機制；完善征信系統建設，健全對失信企業(yè)的聯合懲處機制等培育良好的信用環(huán)境。

4.努力建立健全中小企業(yè)融資服務體系。通過組建中小企業(yè)服務中心，依法設立商會、行業(yè)組織、及社會中介服務組織，積極發(fā)展中小企業(yè)綜合性輔導體系，形成一個匯集信息、人力、設施、技術、財務的協作體系，充分發(fā)揮它們在中小企業(yè)融資中的促進作用，全面幫助提高中小企業(yè)的融資能力。

(二)繼續(xù)強化金融支持力度，加快建立和完善融資體系

1.努力整合現有金融資源，發(fā)展以現有金融機構體系為基礎的主要間接融資渠道，逐步建構功能完善和布局優(yōu)化的金融供給格局。在近期，金融機構信貸資金仍將是經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資的主要渠道，雖然各商業(yè)銀行都還處于改革調整期，但還是要在合法與合理的范圍內鼓勵其調整戰(zhàn)略，根據自己的核心能力增加對中小企業(yè)的金融服務，暢通貨幣政策傳導機制，加大對中小企業(yè)的信貸扶持，擴大主流融資機構的市場空間，優(yōu)化面向中小企業(yè)的金融信貸供給格局；而從金融機構發(fā)展的層面看，力主建立完善、合理、與經濟欠發(fā)達地區(qū)區(qū)域實體經濟發(fā)展水平相匹配、相協調的金融服務組織體系，即鼓勵面向中小企業(yè)的多種地方中小金融機構的發(fā)展，當前主要是發(fā)展城市商業(yè)銀行、鼓勵一些諸如投資公司、風險投資公司和中小企業(yè)投資公司等非銀行金融機構的發(fā)展，增加金融市場的競爭壓力，強化金融機構向中小企業(yè)提供服務的能力。當然，作為主要融資中介的各類金融機構，還應注重加快金融業(yè)務創(chuàng)新和流程再造，在力所能及的范圍內改進授信決策，開發(fā)適應中小企業(yè)的信貸品種，積極推出新的中間業(yè)務，擴大抵押和質押貸款范圍，探索適應中小企業(yè)的新抵押辦法等等，實現金融資源向經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)的流動和聚集，提高區(qū)域金融資源的利用效率。

2.積極創(chuàng)造條件培育多層次的、專門化的地方中小資本市場體系，以繼續(xù)推進發(fā)展直接融資渠道。目前，讓經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)直接在二板市場上市的條件還不太成熟。為此，可嘗試從培育地方資本市場入手，建立多層次的、專門為中小企業(yè)融資服務的地方中小資本市場體系，如培育區(qū)域性小額資本市場，為達不到進入二板市場資格標準的中小企業(yè)提供融資服務：整合現有產權交易所并改造成為各類所有制中小企業(yè)股權流通服務的產權交易所：加大金融創(chuàng)新力度，降低企業(yè)發(fā)債門檻，對符合條件的企業(yè)，在嚴格監(jiān)管約束的條件下，可允許其通過發(fā)行企業(yè)債券等形式面向社會籌集發(fā)展資金，推動地方債券市場的發(fā)展等等，引導區(qū)域內中小企業(yè)以股權融資、項目融資等多種形式面向市場直接籌集資金。

3.規(guī)范和促進民間金融的健康發(fā)展，真正實現其補充作用。通過深化金融體制改革，發(fā)展種類齊全、功能完備的民營金融服務企業(yè)，在加強政策引導及監(jiān)管約束的基礎上，鼓勵其金融創(chuàng)新，同時充分開放民營資本的金融準入市場，拓展投資領域，促進社會資金融通，從而在限制和降低民間融資風險的同時達到支持經濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的目的，真正實現民間金融在正規(guī)金融退出的欠發(fā)達區(qū)域的補充作用

(三)重塑企業(yè)機制，規(guī)范管理，提高市場競爭力，拓寬融資理念，增強自身融資能力

在融資難的問題中，經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)扮演的似乎是個委屈的角色。事實上，企業(yè)自身是影響其融資的根本，在暢通融資渠道方面同樣需要有所作為，即必須苦練內功，找準市場定位，不斷增強自身積累能力和獲得外部融資支持的能力。一方面是要通過各種方式的運作，真正建立起適應市場經濟競爭需要的、具有自我積累能力的企業(yè)制度，推動中小企業(yè)制度的多元化和社會化，實現治理結構合理化，積極培育自我積累能力。另一方面要通過“三加強一互助”方式強化自身管理，尋求有效擔保，即強化財務管理、強化信用意識、強化信息溝通，建立互相信賴的銀企關系，積極參與地方中小企業(yè)互助擔保基金，取得有效擔保，從而取得銀行貸款。經濟欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)還應注意多拓寬融資觀念，在企業(yè)發(fā)展規(guī)模和競爭實力明顯增強的基礎上，在可行的方法中選擇合法的開放型的融資渠道進行融資。

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責任編輯 陸 瑩

作者簡介：李姝(1974—)，女，廣西百色人，廣西區(qū)委黨校講師，主要研究方向：企業(yè)管理。