當(dāng)今世界公司治理的四種模式

當(dāng)今世界各國公司治理模式可以分為四種：英美國家的市場監(jiān)控模式、德日國家的股東監(jiān)控模式、東南亞國家的家族控制模式以及前蘇聯(lián)和東歐國家“內(nèi)部人控制”模式。

以英美國家為代表的公司治理模式是以外部監(jiān)督為主的模式。美國公司受到企業(yè)外部主體如政府、中介機(jī)構(gòu)等和市場的監(jiān)督約束，但因股權(quán)過于分散，股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，一般股東不可能聯(lián)合起來對公司實施有效的影響，使股東對高級管理人員的監(jiān)控力度大為減弱，形成了“弱股東，強管理層”的現(xiàn)象。

以德、日國家為代表的公司治理是一種典型的內(nèi)部監(jiān)控模式。雖然它們也有發(fā)達(dá)的股票市場，但對于公司籌資以及監(jiān)控而言，發(fā)揮的作用極其有限。其主要原因在于，公司的資本負(fù)債率較高，股權(quán)相對集中。特別是法人之間相互穩(wěn)定持股，以及銀行對公司的持股和干預(yù)，使公司內(nèi)部的各相關(guān)利益主體監(jiān)控公司成為可能。但是這種公司治理模式存在市場治理機(jī)制薄弱的缺陷。

以東南亞國家和地區(qū)為代表的家族治理模式，是建立在以家族為主要控股股東基礎(chǔ)上的以血緣為紐帶的家族成員內(nèi)的權(quán)力分配和制衡。其特征是：一方面，董事會成員、經(jīng)理人員具有一定的排外性；另一方面則表現(xiàn)為企業(yè)決策方式的“家長化”。

前蘇聯(lián)和東歐等轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家的內(nèi)部人控制模式本身是一種不健全、不完善的模式。這種模式既缺乏股東的內(nèi)部控制，又缺乏公司外部治理市場及有關(guān)法規(guī)的監(jiān)控，從而導(dǎo)致公司的經(jīng)理層和職工成為企業(yè)實際控制人，導(dǎo)致經(jīng)理層利用計劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空，對企業(yè)實行強有力的控制，在某種程度上成為企業(yè)的實際所有者。

上述四種治理模式都面臨著新的挑戰(zhàn)。采用外部監(jiān)控模式的企業(yè)開始懷疑完全依賴市場監(jiān)控的有效性，從而把目光轉(zhuǎn)向公司內(nèi)部，要求獨立董事發(fā)揮更有效的內(nèi)部監(jiān)督作用；采用內(nèi)部監(jiān)控模式的企業(yè)開始重視市場因素對公司治理的有效作用；以東南亞國家和地區(qū)為代表的家族模式的企業(yè)也開始借鑒良好公司治理的成功經(jīng)驗，著手進(jìn)行公司治理的系列改革，包括：加強法律法規(guī)等制度建設(shè)、制定公司治理規(guī)范、強調(diào)公司信息披露的質(zhì)量和監(jiān)管、引入獨立董事制度、加強對中小股東的保護(hù)等等；而以前蘇聯(lián)和東歐為代表的內(nèi)部人控制模式存在更多的弊端，更需改進(jìn)。

近年來，各種治理模式之間正在呈現(xiàn)互相交融、趨同的趨勢。英美等國開始對其公司治理模式進(jìn)行了一系列改革，包括：制定公司治理的各種原則、指引、章程，鼓勵機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理，要求公司增強董事會的獨立性，在董事會內(nèi)引入一定數(shù)量的獨立董事等，希望通過這些措施，增強公司的內(nèi)部監(jiān)控力度，以彌補外部監(jiān)控不足的缺陷。而德日國家企業(yè)也效仿英美國家的公司治理模式。目前，東南亞國家采用家族控制模式的企業(yè)正在學(xué)習(xí)英美國家的公司治理模式，其家族特色逐步弱化；而前蘇聯(lián)和東歐等轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家的內(nèi)部人控制模式，也在隨著其市場經(jīng)濟(jì)的建立和完善逐漸向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。

（任真根據(jù)有關(guān)資料整理）

（責(zé)任編輯：羅志榮）