油價(jià)回落 趨向合理價(jià)位

英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》 翻譯：孫斌

國際油價(jià)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速減緩和需求的減少已經(jīng)進(jìn)入了下降周期。最近，石油市場走勢似乎正在證實(shí)著這一判斷：9月20日，紐約原油期貨10月合約價(jià)格以60．61美元／桶——半年來的新低做收，盤中一度跌破60美元／桶。

其實(shí)，油價(jià)同其他商品價(jià)格一樣，無論怎樣炒作，最終必然回歸由供求關(guān)系決定。從長期來看，石油消費(fèi)國的支付能力、經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變、美元匯率的調(diào)整以及大國內(nèi)部的政治利益結(jié)構(gòu)等因素，都會影響供求關(guān)系從而對油價(jià)產(chǎn)生作用。從短期來看，油價(jià)又受到季節(jié)因素、基金投資和投機(jī)因素、新油田出現(xiàn)以及國際政治突發(fā)事件的影響。而這些因素，也是通過影響供求而導(dǎo)致價(jià)格走勢的變化。

之所以市場普遍預(yù)期已經(jīng)進(jìn)入低油價(jià)周期，主要原因在于世界主要經(jīng)濟(jì)體如美國、中國的經(jīng)濟(jì)增速減緩，石油需求受到抑止。同時(shí)，高油價(jià)加劇了石油消費(fèi)國的經(jīng)濟(jì)壓力。盡管本輪油價(jià)上漲并沒有引發(fā)石油危機(jī)，更未導(dǎo)致美、中等消費(fèi)大國出現(xiàn)支付危機(jī)，但高油價(jià)卻實(shí)實(shí)在在地影響了這些國家的經(jīng)濟(jì)增長。實(shí)際上，相對于1999年初的10美元／桶而言，如今的60美元／桶的價(jià)位仍然是歷史高位。需要指出的是，2000年，沙特Faisal bin Turki王子透露，該國原油生產(chǎn)成本不過1．5美元／桶，而有人估計(jì)，中東地區(qū)石油平均生產(chǎn)成本也就5美元／桶，加上深海鉆油成本，2004年所有產(chǎn)油國的平均生產(chǎn)成本每桶不過14美元。如果再考慮到其他產(chǎn)油國的生產(chǎn)成本，有估計(jì)認(rèn)為，全球石油現(xiàn)貨價(jià)格最多28美元／桶左右。也就是說，相對于真實(shí)成本，目前國際油價(jià)仍處于較高水平。

因此，石油消費(fèi)國有足夠的動機(jī)對高油價(jià)采取集體行動，以維護(hù)本國能源安全。據(jù)悉，10月23日至26日于北京舉行的能源消費(fèi)國大會，中、印、美、日、韓五國有望首次簽署一項(xiàng)“共同努力”方案，確保國際市場穩(wěn)定及維護(hù)能源安全。石油消費(fèi)國從本輪高油價(jià)周期之初的相互指責(zé)，到如今聯(lián)合起來共同商討應(yīng)對之策，這實(shí)際是一巨大的進(jìn)步。它表明，石油消費(fèi)國有意愿達(dá)成集體行動，加乘其談判能力。

不過，石油作為一種戰(zhàn)略性商品，其價(jià)格往往取決于消費(fèi)國和產(chǎn)油國兩大利益集團(tuán)實(shí)力的變化和談判能力的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換。從這一點(diǎn)上看，未來油價(jià)到底會跌到哪個(gè)位置，目前還不好判斷。如果石油消費(fèi)國能夠真正實(shí)現(xiàn)集體談判，那么油價(jià)跌至30～40美元／桶不是沒有可能。在近期的A浪下跌中，油價(jià)已跌去近20美元，如果長達(dá)數(shù)年的C浪下調(diào)展開，其幅度有望會比A浪更大。