中國股市將“?！保保澳?？

一個國家的股市要興旺，無疑需要兩大支柱：充沛的資金和大量資質(zhì)良好并有信譽的上市公司

中國股市連跌四年之后，管理層在新年伊始，就推出引入海外戰(zhàn)略投資者的新政策。年初股市開出“小陽春”，甚至有人大膽預測中國股市將連走10年大牛市。

這個可能性有多大，當然見仁見智。但股市脫離下降通道，轉(zhuǎn)而與中國整體經(jīng)濟同步增長，并非不可能。不過，這種轉(zhuǎn)變是有條件的。

資金流就像依托股市的水，不過，水可載舟，也可覆舟。長期以來處于“人為刀俎，我為魚肉”之境的廣大中小投資者，已經(jīng)冰冷的心，并不是單靠一兩條新的政策就可以暖過來的。

自2001年至今，中國股市市值已經(jīng)跌去了近一半。政府用遍了回購、權(quán)證和增持等手段，股市仍然沒有大的起色。好的政策固然重要，但相對于整體股市而言，還不是決定性的因素。好的政策要有基礎良好的上市公司，不靠操縱市場而漁利的大投資者，以及健全的監(jiān)管體系，才能發(fā)揮最大的作用，動力才能持久。

相信引入海外機構(gòu)投資者可以救市的人，可能是看好戰(zhàn)略投資者在交通銀行和中國建設銀行香港上市中發(fā)生的作用。戰(zhàn)略投資者給了流通股股東信心，使得建設銀行這樣集資額超80億美元的大盤股也能夠被輕松消化，而且上市以后還一路走高。

上市公司整體質(zhì)量不佳

但中國上市公司對外資的整體吸引力，和中國的銀行企業(yè)有很大的區(qū)別。外資之所以爭搶中國的銀行，是因為它們具有一些外國投資者難以獲得的資源，外資銀行為了自己在中國的長遠發(fā)展，需要和它們合作。更重要的是，中國銀行業(yè)最近幾年的盈利翻了幾倍，投資它們有利可圖。

中國股市之所以長期低迷，上市公司質(zhì)量整體不佳是重要原因。當然它們之中也不乏浦東發(fā)展銀行等相對好的上市公司，但靚女先嫁，已經(jīng)獲得了外國投資。外資尚未進入的公司，不是不被境外投資者看好，就是本身缺乏合資的愿望。新政策門檻不低，要求外國戰(zhàn)略投資者持有10%以上的股份，并且規(guī)定投資凍結(jié)三年，投資對象也僅限于完成股改的幾百家公司，外資當然會三思而后行。

中國股市引入合格境外機構(gòu)投資者(QFII)已經(jīng)三年多，但它們對中國股市的作用不盡如人意。管理層引入境外投資，目的當然是希望他們能夠積極入市，并做長線投資。但天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。外資投資中國是為了賺錢的，怎會甘做冤大頭，給中國7000萬股民墊背?

國際投資者也可能被耍

雖然外國投資者對投資中國公司很有興趣，但它們對投資也相當謹慎。已經(jīng)有一批率先進入的外國資金在中國被套住，期望外資前仆后繼顯然是不現(xiàn)實的。

一個國家的股市要興旺，無疑需要兩大支柱：充沛的資金和大量資質(zhì)良好并有信譽的上市公司。中國有14萬億元人民幣居民儲蓄，10萬億元人民幣企業(yè)儲蓄，這些錢是中國股市潛在的強大驅(qū)動力。中國市場不缺資金，缺的是好的投資目標。國內(nèi)上市公司弄虛作假，券商關聯(lián)交易的情況屢見不鮮，使得中國股民對股票失去了信心。

靠境外機構(gòu)可以大舉進入的利好消息刺激，上證綜合指數(shù)在年初的頭五個交易日已經(jīng)漲了近5%，沒有境內(nèi)投資者的支持，中國股市就是無源之水，無本之木。外諺有云：金錢是隨著商譽走的(Money follows trust)。不管是外資或是本土股民，在中國股市的信譽得到重鑄之前，仍會戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，一步三回頭。只有在打假取得階段性成功之日，股民的心才會全面轉(zhuǎn)暖。